Desafios de liquidez da tokenização das ações dos EUA e caminhos para soluções
Recentemente, a indústria de criptomoedas lançou uma onda de "ações norte-americanas na blockchain". Várias plataformas lançaram versões tokenizadas de ações e serviços de negociação de ETFs dos EUA, e até mesmo produtos de contratos de alta alavancagem para esses tokens.
Estas plataformas utilizam principalmente o método "custódia de ações reais + mapeamento de token", permitindo que os usuários negociem ativos de ações americanas na blockchain. Teoricamente, os usuários só precisam de uma carteira de criptomoedas para negociar ações como Tesla e Apple a qualquer momento, sem a necessidade de abrir uma conta através de corretoras tradicionais ou cumprir requisitos de capital.
No entanto, com a promoção de produtos relacionados, problemas como preços com picos, prémios e desvios aparecem frequentemente, expondo os problemas de liquidez subjacentes: embora os usuários possam comprar esses Tokens, quase não conseguem fazer short selling de forma eficiente, proteger-se contra riscos e é ainda mais difícil construir estratégias de negociação complexas.
A tokenização atual das ações americanas ainda se encontra, essencialmente, na fase inicial de "apenas compra de alta".
Um, a crise de liquidez enfrentada pela tokenização das ações dos EUA
Para entender a crise de liquidez da tendência de "tokenização de ações americanas", é necessário primeiro compreender a lógica de design subjacente ao atual modelo de "custódia de ações reais + emissão mapeada".
Este modelo atualmente se divide em dois caminhos principais, sendo a diferença central se possui ou não a qualificação de conformidade de emissão:
Uma categoria é o modo "emissão de conformidade de terceiros + acesso a múltiplas plataformas", que realiza uma ancoragem 1:1 a ações reais através da colaboração com instituições como a Fidelity;
Outra categoria é o fechamento em circuito próprio de corretoras licenciadas, que realiza todo o processo desde a compra de ações até a emissão de tokens na blockchain, com base na sua própria licença.
Os pontos em comum das duas vias são que ambas consideram os tokens de ações dos EUA como ativos de posse física pura, onde os usuários só podem comprar e manter na expectativa de valorização, tornando-se assim "ativos adormecidos", carecendo de uma camada funcional financeira escalável, dificultando o suporte a um ecossistema de transações on-chain ativo.
Uma vez que cada Token precisa de uma ação real para ser custodiada, as transações na cadeia são apenas uma transferência de propriedade do Token, não podendo afetar o preço à vista das ações nos EUA, o que pode levar a um problema de "duas camadas" entre on-chain e off-chain, onde uma pequena quantidade de capital pode causar uma grande discrepância no preço on-chain.
Além disso, as funções dos ativos do mercado de ações americano foram severamente mutiladas, a maioria das plataformas não abriu canais para direitos de voto e re-staking, sendo essencialmente apenas "certificados de posse em cadeia", e não verdadeiros ativos de negociação, sem "atributos de margem". Após a compra desses tokens, os usuários não podem utilizá-los para colateralizar empréstimos, nem como margem para negociar outros ativos, tornando ainda mais difícil a integração com outros protocolos DeFi para obter mais liquidez, resultando em uma taxa de utilização de ativos quase zero.
Objetivamente, a atual "tokenização das ações dos EUA" apenas conseguiu transferir o preço para a blockchain, permanecendo na fase inicial de certificados digitais, ainda não se tornando um verdadeiro "ativo financeiro utilizável para negociação" para liberar liquidez, tornando assim difícil atrair um número mais amplo de traders profissionais e capital de alta frequência.
Dois, ideias existentes para a Liquidez
Para resolver o problema da Liquidez, as principais soluções discutidas atualmente no mercado são:
Incentivar o pool de liquidez: através da emissão de tokens da plataforma, recompensar os usuários que fornecem liquidez para os pares de negociação, tentando atrair fundos por meio de subsídios. No entanto, este modelo apresenta falhas, como a dependência dos incentivos na inflação dos tokens e a incapacidade de formar um ecossistema de negociação sustentável.
Liquidez liderada por market makers: tentar abrir canais de arbitragem on-chain para off-chain através de processos de conformidade. No entanto, devido à complexidade dos processos de conformidade, liquidações entre mercados e custódia de ativos, as janelas de arbitragem muitas vezes são consumidas pelo custo do tempo, resultando em eficácia limitada.
Correspondência off-chain de alta velocidade + mapeamento on-chain: ao realizar as etapas centrais da transação em um motor centralizado e registrar apenas os resultados na blockchain, teoricamente pode se conectar à profundidade do mercado à vista das ações dos EUA. No entanto, este modelo tem uma barreira técnica elevada e precisa resolver o problema de correspondência entre o horário tradicional de negociação das ações dos EUA e a propriedade de negociação 7×24 horas da blockchain.
Essas abordagens têm suas vantagens e desvantagens, mas todas pressupõem a "injeção" de liquidez por forças externas, em vez de permitir que os Tokens da bolsa americana "gerem" liquidez por conta própria. Confiar apenas na arbitragem on-chain e off-chain ou em subsídios de incentivo torna difícil preencher a lacuna de liquidez em crescimento constante.
Três, fazer os tokens das ações americanas se tornarem "ativos vivos"
A liquidez no tradicional mercado de ações dos EUA é abundante, não se origina no próprio ativo à vista, mas sim na profundidade de negociação construída pelos sistemas de derivativos como opções e contratos futuros. Essas ferramentas sustentam os três principais mecanismos: descoberta de preços, gestão de riscos e alavancagem de capital.
O mercado de tokenização das ações dos EUA atualmente carece exatamente dessa estrutura. Para que os tokens de ações dos EUA superem o impasse, é necessário que os tokens acumulados se tornem "ativos vivos que podem ser colateralizados, negociados e combinados".
Se os usuários puderem usar tokens de ações americanas para vender BTC a descoberto e apostar na tendência do ETH, então esses ativos depositados não serão mais apenas "cascas de token", mas sim ativos de margem que estão sendo utilizados, a liquidez naturalmente surgirá dessas demandas de negociação reais.
Algumas plataformas já começaram a explorar este caminho. Por exemplo, há plataformas que lançaram pares de negociação de índice entre o token de ações da Tesla e o Bitcoin na cadeia Base, com o mecanismo central sendo através de "opções perpétuas lastreadas em moeda", permitindo que os tokens de ações se tornem verdadeiramente "ativos de margem utilizáveis para negociação".
Este mecanismo não é apenas uma estrutura de negociação, mas possui naturalmente a capacidade de ativar o valor dos tokens de ações dos EUA. O projeto pode injetar os tokens de ações dos EUA como ativos de semente inicial no pool de liquidez, construindo um "pool principal + pool de seguro". Os detentores também podem depositar os tokens de ações dos EUA que possuem no pool de liquidez, assumindo parte do risco do vendedor e ganhando os royalties pagos pelos usuários de negociação, criando um novo "caminho de valorização baseado em moeda".
Neste mecanismo, os tokens de ações dos EUA não são mais ativos isolados, mas realmente se integram ao ecossistema de negociação na cadeia, sendo reutilizados, conectando o caminho completo "emissão de ativos → construção de liquidez → fechamento de transações derivadas".
Conclusão
Esta ronda de tokenização das ações americanas já resolveu a questão inicial de "se é possível emitir". Mas a competição no novo ciclo já chegou à fase de "se é possível utilizar" — como formar uma demanda real de negociação? Como atrair a construção de estratégias e a reutilização de fundos? Como fazer com que os ativos das ações americanas realmente ganhem vida na cadeia?
Isto não depende mais da entrada de mais corretoras, mas sim da melhoria da estrutura dos produtos em cadeia. Só quando os usuários puderem operar livremente em long e short, construir combinações de risco e combinar posições em ativos diferentes, é que a "tokenização das ações americanas" terá uma vida financeira completa.
A essência da liquidez não é a acumulação de capital, mas sim o alinhamento da demanda. Quando for possível realizar livremente na blockchain "hedgear a volatilidade do Bitcoin com opções da Tesla", o dilema da liquidez da tokenização das ações americanas talvez será resolvido.
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ChainWatcher
· 14h atrás
Velhos truques, novos idiotas
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DeFiCaffeinator
· 19h atrás
À luz desta situação, não é muito diferente de um esquema Ponzi, certo?
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HorizonHunter
· 08-10 23:47
Ser enganado por idiotas nova forma ah
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AirdropHunter007
· 08-10 23:10
Outra vez uma máquina de fazer as pessoas de parvas.
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SerumSquirrel
· 08-10 23:07
Outra vez queimando o imposto sobre a inteligência dos idiotas.
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rekt_but_resilient
· 08-10 23:07
Não fique falando de conceitos todos os dias, a negociação de criptomoedas é o que importa.
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SurvivorshipBias
· 08-10 22:53
Ser enganado por idiotas novo truque, não é?
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TeaTimeTrader
· 08-10 22:52
Brincar é uma coisa, fazer as pessoas de parvas é outra. Cuidado para não ser enganado por idiotas.
Dilema da tokenização das ações americanas: como resolver a falta de liquidez
Desafios de liquidez da tokenização das ações dos EUA e caminhos para soluções
Recentemente, a indústria de criptomoedas lançou uma onda de "ações norte-americanas na blockchain". Várias plataformas lançaram versões tokenizadas de ações e serviços de negociação de ETFs dos EUA, e até mesmo produtos de contratos de alta alavancagem para esses tokens.
Estas plataformas utilizam principalmente o método "custódia de ações reais + mapeamento de token", permitindo que os usuários negociem ativos de ações americanas na blockchain. Teoricamente, os usuários só precisam de uma carteira de criptomoedas para negociar ações como Tesla e Apple a qualquer momento, sem a necessidade de abrir uma conta através de corretoras tradicionais ou cumprir requisitos de capital.
No entanto, com a promoção de produtos relacionados, problemas como preços com picos, prémios e desvios aparecem frequentemente, expondo os problemas de liquidez subjacentes: embora os usuários possam comprar esses Tokens, quase não conseguem fazer short selling de forma eficiente, proteger-se contra riscos e é ainda mais difícil construir estratégias de negociação complexas.
A tokenização atual das ações americanas ainda se encontra, essencialmente, na fase inicial de "apenas compra de alta".
Um, a crise de liquidez enfrentada pela tokenização das ações dos EUA
Para entender a crise de liquidez da tendência de "tokenização de ações americanas", é necessário primeiro compreender a lógica de design subjacente ao atual modelo de "custódia de ações reais + emissão mapeada".
Este modelo atualmente se divide em dois caminhos principais, sendo a diferença central se possui ou não a qualificação de conformidade de emissão:
Uma categoria é o modo "emissão de conformidade de terceiros + acesso a múltiplas plataformas", que realiza uma ancoragem 1:1 a ações reais através da colaboração com instituições como a Fidelity;
Outra categoria é o fechamento em circuito próprio de corretoras licenciadas, que realiza todo o processo desde a compra de ações até a emissão de tokens na blockchain, com base na sua própria licença.
Os pontos em comum das duas vias são que ambas consideram os tokens de ações dos EUA como ativos de posse física pura, onde os usuários só podem comprar e manter na expectativa de valorização, tornando-se assim "ativos adormecidos", carecendo de uma camada funcional financeira escalável, dificultando o suporte a um ecossistema de transações on-chain ativo.
Uma vez que cada Token precisa de uma ação real para ser custodiada, as transações na cadeia são apenas uma transferência de propriedade do Token, não podendo afetar o preço à vista das ações nos EUA, o que pode levar a um problema de "duas camadas" entre on-chain e off-chain, onde uma pequena quantidade de capital pode causar uma grande discrepância no preço on-chain.
Além disso, as funções dos ativos do mercado de ações americano foram severamente mutiladas, a maioria das plataformas não abriu canais para direitos de voto e re-staking, sendo essencialmente apenas "certificados de posse em cadeia", e não verdadeiros ativos de negociação, sem "atributos de margem". Após a compra desses tokens, os usuários não podem utilizá-los para colateralizar empréstimos, nem como margem para negociar outros ativos, tornando ainda mais difícil a integração com outros protocolos DeFi para obter mais liquidez, resultando em uma taxa de utilização de ativos quase zero.
Objetivamente, a atual "tokenização das ações dos EUA" apenas conseguiu transferir o preço para a blockchain, permanecendo na fase inicial de certificados digitais, ainda não se tornando um verdadeiro "ativo financeiro utilizável para negociação" para liberar liquidez, tornando assim difícil atrair um número mais amplo de traders profissionais e capital de alta frequência.
Dois, ideias existentes para a Liquidez
Para resolver o problema da Liquidez, as principais soluções discutidas atualmente no mercado são:
Incentivar o pool de liquidez: através da emissão de tokens da plataforma, recompensar os usuários que fornecem liquidez para os pares de negociação, tentando atrair fundos por meio de subsídios. No entanto, este modelo apresenta falhas, como a dependência dos incentivos na inflação dos tokens e a incapacidade de formar um ecossistema de negociação sustentável.
Liquidez liderada por market makers: tentar abrir canais de arbitragem on-chain para off-chain através de processos de conformidade. No entanto, devido à complexidade dos processos de conformidade, liquidações entre mercados e custódia de ativos, as janelas de arbitragem muitas vezes são consumidas pelo custo do tempo, resultando em eficácia limitada.
Correspondência off-chain de alta velocidade + mapeamento on-chain: ao realizar as etapas centrais da transação em um motor centralizado e registrar apenas os resultados na blockchain, teoricamente pode se conectar à profundidade do mercado à vista das ações dos EUA. No entanto, este modelo tem uma barreira técnica elevada e precisa resolver o problema de correspondência entre o horário tradicional de negociação das ações dos EUA e a propriedade de negociação 7×24 horas da blockchain.
Essas abordagens têm suas vantagens e desvantagens, mas todas pressupõem a "injeção" de liquidez por forças externas, em vez de permitir que os Tokens da bolsa americana "gerem" liquidez por conta própria. Confiar apenas na arbitragem on-chain e off-chain ou em subsídios de incentivo torna difícil preencher a lacuna de liquidez em crescimento constante.
Três, fazer os tokens das ações americanas se tornarem "ativos vivos"
A liquidez no tradicional mercado de ações dos EUA é abundante, não se origina no próprio ativo à vista, mas sim na profundidade de negociação construída pelos sistemas de derivativos como opções e contratos futuros. Essas ferramentas sustentam os três principais mecanismos: descoberta de preços, gestão de riscos e alavancagem de capital.
O mercado de tokenização das ações dos EUA atualmente carece exatamente dessa estrutura. Para que os tokens de ações dos EUA superem o impasse, é necessário que os tokens acumulados se tornem "ativos vivos que podem ser colateralizados, negociados e combinados".
Se os usuários puderem usar tokens de ações americanas para vender BTC a descoberto e apostar na tendência do ETH, então esses ativos depositados não serão mais apenas "cascas de token", mas sim ativos de margem que estão sendo utilizados, a liquidez naturalmente surgirá dessas demandas de negociação reais.
Algumas plataformas já começaram a explorar este caminho. Por exemplo, há plataformas que lançaram pares de negociação de índice entre o token de ações da Tesla e o Bitcoin na cadeia Base, com o mecanismo central sendo através de "opções perpétuas lastreadas em moeda", permitindo que os tokens de ações se tornem verdadeiramente "ativos de margem utilizáveis para negociação".
Este mecanismo não é apenas uma estrutura de negociação, mas possui naturalmente a capacidade de ativar o valor dos tokens de ações dos EUA. O projeto pode injetar os tokens de ações dos EUA como ativos de semente inicial no pool de liquidez, construindo um "pool principal + pool de seguro". Os detentores também podem depositar os tokens de ações dos EUA que possuem no pool de liquidez, assumindo parte do risco do vendedor e ganhando os royalties pagos pelos usuários de negociação, criando um novo "caminho de valorização baseado em moeda".
Neste mecanismo, os tokens de ações dos EUA não são mais ativos isolados, mas realmente se integram ao ecossistema de negociação na cadeia, sendo reutilizados, conectando o caminho completo "emissão de ativos → construção de liquidez → fechamento de transações derivadas".
Conclusão
Esta ronda de tokenização das ações americanas já resolveu a questão inicial de "se é possível emitir". Mas a competição no novo ciclo já chegou à fase de "se é possível utilizar" — como formar uma demanda real de negociação? Como atrair a construção de estratégias e a reutilização de fundos? Como fazer com que os ativos das ações americanas realmente ganhem vida na cadeia?
Isto não depende mais da entrada de mais corretoras, mas sim da melhoria da estrutura dos produtos em cadeia. Só quando os usuários puderem operar livremente em long e short, construir combinações de risco e combinar posições em ativos diferentes, é que a "tokenização das ações americanas" terá uma vida financeira completa.
A essência da liquidez não é a acumulação de capital, mas sim o alinhamento da demanda. Quando for possível realizar livremente na blockchain "hedgear a volatilidade do Bitcoin com opções da Tesla", o dilema da liquidez da tokenização das ações americanas talvez será resolvido.