Protocolo DeFi lança sua própria moeda estável, iniciando a era do "banco selvagem"
No atual ambiente de mercado em baixa, a receita das aplicações tradicionais de Finanças Descentralizadas enfrenta pressão. Protocolos de topo como Aave e Curve estão a explorar novas fontes de receita, expandindo o seu alcance através do lançamento de suas próprias moedas estáveis. Este artigo irá explorar em profundidade as características e potenciais impactos das moedas estáveis endógenas GHO e crvUSD nestes dois protocolos emergentes.
Tentativas de Diversificação dos Protocolos de Finanças Descentralizadas
Com a redução das atividades na cadeia, os lucros dos modelos de negócios DeFi baseados em taxas estão encolhendo, os protocolos DeFi de blue chip estão a procurar estabelecer outras fontes de receita para diversificar os negócios. Já vimos alguns sinais precoces, como a Frax desenvolvendo produtos de staking líquido e empréstimos, a Ribbon lançando uma bolsa de opções, e a Maker entrando no espaço de empréstimos através do protocolo Spark.
Agora surgiu uma nova forma de diversificação - moeda estável específica de protocolo. Isso refere-se a moeda estável emitida como produto secundário de um protocolo DeFi, em vez de seu negócio principal. Essas moedas estáveis geralmente são emitidas na forma de crédito, permitindo que os usuários utilizem ativos como colateral para cunhar moeda estável no mercado de empréstimos ou DEX. Os protocolos podem gerar receita de várias maneiras, como juros de empréstimos, taxas de cunhagem/reembolso, arbitragem de vinculação e liquidação.
O mercado de moeda estável é vasto, com atualmente 145 mil milhões de dólares em moedas estáveis no ecossistema criptográfico, podendo chegar a vários trilhões no futuro. Com a atenção dos órgãos reguladores voltada para as moedas estáveis lastreadas em moeda fiduciária centralizada, os protocolos DeFi podem ter a oportunidade não só de diversificar os modelos de negócio, mas também de tirar proveito disso.
Embora muitas pessoas acreditem que DAI e FRAX têm mais probabilidade de ganhar quota de mercado a partir de USDC e USDT, será que algumas moedas estáveis específicas de protocolo se tornarão "perturbadoras"? Que impacto terá esta tendência no mercado e nas Finanças Descentralizadas? Vamos descobrir.
Introdução ao GHO e crvUSD
Os dois protocolos mais notáveis que lançaram moeda estável são Aave e Curve, que emitiram GHO e crvUSD, respectivamente. Vamos entender brevemente essas duas moedas estáveis.
GHO
GHO é uma moeda estável descentralizada emitida pela Aave, suportada por depósitos supercolaterais da Aave V3, permitindo que os usuários a mintem diretamente no mercado monetário. A singularidade do GHO está no fato de que a taxa de juros de empréstimo é definida manualmente pela governança, e não determinada por algoritmos. Isso permite que a Aave controle completamente os custos de mintagem/empréstimo do GHO, potencialmente enfraquecendo os concorrentes.
No futuro, o GHO poderá ser cunhado fora do Aave V3 através de "facilitadores". Estes "facilitadores" podem cunhar GHO com base em vários colaterais, incluindo posições delta-neutras e ativos físicos.
O potencial de crescimento do GHO é forte, graças à base de usuários existente da Aave, à influência da marca, à capacidade da equipe de desenvolvimento comercial, bem como ao tesouro DAO de 130,9 milhões de dólares (, embora seja principalmente o token AAVE ). O GHO foi lançado atualmente na rede de testes Goerli, com o lançamento oficial previsto para mais tarde em 2023.
crvUSD
crvUSD é uma moeda estável descentralizada emitida pela Curve. Ela adota um novo mecanismo chamado algoritmo de AMM de liquidação por empréstimo (LLAMA). O LLAMA projetou uma forma de liquidação "mais suave", onde, quando o valor dos ativos colaterais do usuário diminui, a posição será gradualmente convertida em crvUSD, em vez de ser liquidada completamente de uma só vez.
LLAMA ajuda a reduzir liquidações punitivas, melhorar a experiência do mutuário e pode aumentar a atratividade de abrir um CDP cotado em crvUSD. Embora os detalhes ainda não tenham sido divulgados, é muito provável que o crvUSD seja cunhado a partir dos tokens LP das Curve Pools, o que aumentará a eficiência de capital fornecida pela liquidez da plataforma.
crvUSD ainda pode beneficiar do sistema de gauge da Curve, que é usado para alocar a liberação de CRV e direcionar a liquidez do DEX. Parte dos tokens liberados pode ser alocada para o pool crvUSD, ou o crvUSD pode ser utilizado como par base para outras moedas estáveis, ajudando a estabelecer rapidamente uma liquidez profunda.
Análise de Impacto do Mercado
Após entender a situação dessas moedas estáveis específicas do protocolo, vamos explorar mais a fundo o impacto que elas podem ter no mercado.
Aumento da receita da DAO
O impacto mais direto das moedas estáveis aplicadas de forma específica é fornecer uma fonte adicional de receita para os protocolos de emissão, o que teoricamente fortalece seu modelo de negócios. Atualmente, protocolos como Curve e Aave dependem principalmente de taxas de transação e juros de empréstimos baseados na utilização. Em um mercado em baixa, essas fontes de receita mostraram limitações, com a redução das atividades de negociação e empréstimo a levar a uma queda acentuada na receita.
A emissão de moeda estável dentro do protocolo alterou esse cenário, trazendo novas fontes de receita para o protocolo. Embora a receita de juros ainda tenha uma natureza cíclica, sua eficiência de geração é maior em comparação com taxas de transação ou spreads do mercado monetário (, ou seja, uma maior taxa de retorno de TVL ). Embora essa receita de juros também possa enfrentar compressão de taxas, teoricamente ainda pode possibilitar a diversificação de receitas e fortalecer a proteção do protocolo através de taxas de cunhagem/redeemprego, arbitragem atrelada e liquidações.
potenciais benefícios para os detentores de moeda
Os detentores de tokens do protocolo de emissão também podem beneficiar-se de uma moeda estável específica da aplicação. Embora dependa de cada protocolo, qualquer parte da receita aumentará os ganhos dos detentores de tokens em staking ou bloqueados.
No mercado em baixa, ativos de compartilhamento de renda como GMX e GNS têm se destacado. A emissão de moeda estável e o compartilhamento de renda com os detentores por meio de um protocolo tornará seus tokens mais atraentes e mais propensos a se destacar. Por exemplo, é muito provável que a Curve compartilhe a receita do crvUSD com os detentores de veCRV, o que significa que os detentores receberão taxas de transação, recompensas de governança e fluxo de caixa baseado em moeda estável.
Considerando o risco regulatório, o protocolo de emissão também pode aumentar a utilidade dos tokens de outras maneiras. Por exemplo, os stakers de AAVE poderão tomar emprestado GHO a um preço com desconto.
suborno e fragmentação de liquidez
A chave para o sucesso das moedas estáveis é ter uma liquidez profunda. A liquidez não apenas possibilita transações com baixo deslizamento, mas também ajuda a promover a integração, pois é necessária para a liquidação de plataformas de empréstimo e para garantir infraestruturas importantes (, como as oráculos ChainLink ).
Esta demanda por liquidez muito provavelmente estimulará o mercado de subornos de governança. Impulsionados pelas "Guerras Curve", os emissores de moedas estáveis podem, através de subornos, ou seja, pagando aos detentores de tokens para garantir que liberem seus tokens direcionando-os para pools específicos, estabelecer liquidez em DEXs como Curve e Balancer.
Através de suborno, os emissores podem alugar a liquidez necessária para os cenários conforme necessário. A abundância de moedas estáveis específicas de aplicativos pode levar a mais DAOs a participar deste jogo e a subornar os detentores dessas moedas. Isso deve aumentar os rendimentos dos detentores de CRV e BAL, bem como de CVX e AURA, que controlam a maior parte das liberações na Curve e na Balancer, respectivamente, através da meta-governança, e receberam a maior parte do suborno.
No entanto, essa onda de suborno irá custar aos usuários finais na forma de fragmentação de liquidez. Em um mercado de criptomoedas com fluxo de capital limitado, a liquidez pode ser ainda mais dispersa entre várias moedas estáveis, resultando em uma redução na eficiência de execução para grandes negociantes.
onda de crédito
O crescimento de moedas estáveis para aplicações específicas também pode ser catalisado pela difusão de taxas de juros de empréstimo baixas, impulsionando uma onda de crédito em Finanças Descentralizadas. Para competir com moedas estáveis existentes como USDC, USDT, DAI e FRAX, plataformas como Aave e Curve podem ter que oferecer GHO e crvUSD a taxas de juros de empréstimo baixas, a fim de atrair usuários a cunhar novas unidades para aumentar a oferta em circulação.
Teoricamente, essa onda de crédito impulsionada por baixas taxas de juros pode estimular amplamente as Finanças Descentralizadas e o mercado de criptomoedas, permitindo que os usuários utilizem alavancagem e empréstimos a taxas extremamente baixas. Além disso, isso pode abrir oportunidades de arbitragem entre criptomoedas e finanças tradicionais, uma vez que os usuários podem emprestar moeda estável a taxas muito inferiores às dos títulos do Tesouro dos EUA.
Já vimos alguns emissores de moeda estável adaptarem-se a este novo modelo, como a Maker através do Spark(, um fork da Aave V3 controlado pela Maker, que oferece empréstimos de DAI com uma taxa de poupança de 1% em DAI), DSR(.
Embora essa prática de reduzir as taxas de juros dos empréstimos possa afetar a receita dos protocolos de emissão, ela pode ajudar a satisfazer a demanda por crédito no mercado após o colapso das instituições de empréstimo centralizadas em 2022. Com as taxas de juros muito acima das taxas de empréstimo potenciais de moedas estáveis como DSR e GHO, as criptomoedas podem se tornar um dos mercados de crédito mais baratos globalmente.
![Finanças Descentralizadas entram na "Era dos Gatos Selvagens", moedas estáveis internas de protocolo estão se tornando uma tendência])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d165df7854486e60fec01447e135ae22.webp(
A era do "banco selvagem" das Finanças Descentralizadas
"Banco de Gato Selvagem" refere-se ao período da história dos EUA em que cada banco emitia sua própria moeda. As Finanças Descentralizadas parecem estar acelerando a reinterpretação da história financeira, abrindo caminhos semelhantes com moedas estáveis como GHO e crvUSD.
Embora estas novas moedas estáveis sejam pouco prováveis de superar as moedas estáveis existentes e populares como DAI e FRAX, elas beneficiam da integração profunda com os protocolos de emissão, podendo abrir o seu próprio nicho de mercado.
Em teoria, essas moedas estáveis ajudarão a fortalecer o modelo de negócios dos emissores e a acumulação de valor para os detentores de tokens, mas como os emissores podem pressionar as taxas de juros mutuamente para atrair mutuários, o efeito real pode ser limitado.
O resultado final é que essas taxas de juros baixas podem catalisar uma prosperidade de crédito, estimulando a economia em cadeia com capital barato. No contexto de um aumento acentuado dos custos de moeda no último ano, isso pode fazer do DeFi um dos mercados com os custos de capital mais baixos do mundo, talvez reacendendo o interesse das pessoas e atraindo fluxo de capital para o ecossistema.
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BearMarketMonk
· 24m atrás
A história sempre se repete, mundo crypto banco wildcat... quantas pessoas ainda não foram suficientemente drenadas pelo UST?
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GasWaster
· 15h atrás
Outra vez a fazer as pessoas de parvas, estou com medo.
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BoredApeResistance
· 15h atrás
A competição de moeda estável começou!
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MEVHunterBearish
· 15h atrás
Outra onda de idiotas a cair para zero está a caminho.
As Finanças Descentralizadas protocolo empurram a moeda estável, abrindo uma nova era de bancos selvagens.
Protocolo DeFi lança sua própria moeda estável, iniciando a era do "banco selvagem"
No atual ambiente de mercado em baixa, a receita das aplicações tradicionais de Finanças Descentralizadas enfrenta pressão. Protocolos de topo como Aave e Curve estão a explorar novas fontes de receita, expandindo o seu alcance através do lançamento de suas próprias moedas estáveis. Este artigo irá explorar em profundidade as características e potenciais impactos das moedas estáveis endógenas GHO e crvUSD nestes dois protocolos emergentes.
Tentativas de Diversificação dos Protocolos de Finanças Descentralizadas
Com a redução das atividades na cadeia, os lucros dos modelos de negócios DeFi baseados em taxas estão encolhendo, os protocolos DeFi de blue chip estão a procurar estabelecer outras fontes de receita para diversificar os negócios. Já vimos alguns sinais precoces, como a Frax desenvolvendo produtos de staking líquido e empréstimos, a Ribbon lançando uma bolsa de opções, e a Maker entrando no espaço de empréstimos através do protocolo Spark.
Agora surgiu uma nova forma de diversificação - moeda estável específica de protocolo. Isso refere-se a moeda estável emitida como produto secundário de um protocolo DeFi, em vez de seu negócio principal. Essas moedas estáveis geralmente são emitidas na forma de crédito, permitindo que os usuários utilizem ativos como colateral para cunhar moeda estável no mercado de empréstimos ou DEX. Os protocolos podem gerar receita de várias maneiras, como juros de empréstimos, taxas de cunhagem/reembolso, arbitragem de vinculação e liquidação.
O mercado de moeda estável é vasto, com atualmente 145 mil milhões de dólares em moedas estáveis no ecossistema criptográfico, podendo chegar a vários trilhões no futuro. Com a atenção dos órgãos reguladores voltada para as moedas estáveis lastreadas em moeda fiduciária centralizada, os protocolos DeFi podem ter a oportunidade não só de diversificar os modelos de negócio, mas também de tirar proveito disso.
Embora muitas pessoas acreditem que DAI e FRAX têm mais probabilidade de ganhar quota de mercado a partir de USDC e USDT, será que algumas moedas estáveis específicas de protocolo se tornarão "perturbadoras"? Que impacto terá esta tendência no mercado e nas Finanças Descentralizadas? Vamos descobrir.
Introdução ao GHO e crvUSD
Os dois protocolos mais notáveis que lançaram moeda estável são Aave e Curve, que emitiram GHO e crvUSD, respectivamente. Vamos entender brevemente essas duas moedas estáveis.
GHO
GHO é uma moeda estável descentralizada emitida pela Aave, suportada por depósitos supercolaterais da Aave V3, permitindo que os usuários a mintem diretamente no mercado monetário. A singularidade do GHO está no fato de que a taxa de juros de empréstimo é definida manualmente pela governança, e não determinada por algoritmos. Isso permite que a Aave controle completamente os custos de mintagem/empréstimo do GHO, potencialmente enfraquecendo os concorrentes.
No futuro, o GHO poderá ser cunhado fora do Aave V3 através de "facilitadores". Estes "facilitadores" podem cunhar GHO com base em vários colaterais, incluindo posições delta-neutras e ativos físicos.
O potencial de crescimento do GHO é forte, graças à base de usuários existente da Aave, à influência da marca, à capacidade da equipe de desenvolvimento comercial, bem como ao tesouro DAO de 130,9 milhões de dólares (, embora seja principalmente o token AAVE ). O GHO foi lançado atualmente na rede de testes Goerli, com o lançamento oficial previsto para mais tarde em 2023.
crvUSD
crvUSD é uma moeda estável descentralizada emitida pela Curve. Ela adota um novo mecanismo chamado algoritmo de AMM de liquidação por empréstimo (LLAMA). O LLAMA projetou uma forma de liquidação "mais suave", onde, quando o valor dos ativos colaterais do usuário diminui, a posição será gradualmente convertida em crvUSD, em vez de ser liquidada completamente de uma só vez.
LLAMA ajuda a reduzir liquidações punitivas, melhorar a experiência do mutuário e pode aumentar a atratividade de abrir um CDP cotado em crvUSD. Embora os detalhes ainda não tenham sido divulgados, é muito provável que o crvUSD seja cunhado a partir dos tokens LP das Curve Pools, o que aumentará a eficiência de capital fornecida pela liquidez da plataforma.
crvUSD ainda pode beneficiar do sistema de gauge da Curve, que é usado para alocar a liberação de CRV e direcionar a liquidez do DEX. Parte dos tokens liberados pode ser alocada para o pool crvUSD, ou o crvUSD pode ser utilizado como par base para outras moedas estáveis, ajudando a estabelecer rapidamente uma liquidez profunda.
Análise de Impacto do Mercado
Após entender a situação dessas moedas estáveis específicas do protocolo, vamos explorar mais a fundo o impacto que elas podem ter no mercado.
Aumento da receita da DAO
O impacto mais direto das moedas estáveis aplicadas de forma específica é fornecer uma fonte adicional de receita para os protocolos de emissão, o que teoricamente fortalece seu modelo de negócios. Atualmente, protocolos como Curve e Aave dependem principalmente de taxas de transação e juros de empréstimos baseados na utilização. Em um mercado em baixa, essas fontes de receita mostraram limitações, com a redução das atividades de negociação e empréstimo a levar a uma queda acentuada na receita.
A emissão de moeda estável dentro do protocolo alterou esse cenário, trazendo novas fontes de receita para o protocolo. Embora a receita de juros ainda tenha uma natureza cíclica, sua eficiência de geração é maior em comparação com taxas de transação ou spreads do mercado monetário (, ou seja, uma maior taxa de retorno de TVL ). Embora essa receita de juros também possa enfrentar compressão de taxas, teoricamente ainda pode possibilitar a diversificação de receitas e fortalecer a proteção do protocolo através de taxas de cunhagem/redeemprego, arbitragem atrelada e liquidações.
potenciais benefícios para os detentores de moeda
Os detentores de tokens do protocolo de emissão também podem beneficiar-se de uma moeda estável específica da aplicação. Embora dependa de cada protocolo, qualquer parte da receita aumentará os ganhos dos detentores de tokens em staking ou bloqueados.
No mercado em baixa, ativos de compartilhamento de renda como GMX e GNS têm se destacado. A emissão de moeda estável e o compartilhamento de renda com os detentores por meio de um protocolo tornará seus tokens mais atraentes e mais propensos a se destacar. Por exemplo, é muito provável que a Curve compartilhe a receita do crvUSD com os detentores de veCRV, o que significa que os detentores receberão taxas de transação, recompensas de governança e fluxo de caixa baseado em moeda estável.
Considerando o risco regulatório, o protocolo de emissão também pode aumentar a utilidade dos tokens de outras maneiras. Por exemplo, os stakers de AAVE poderão tomar emprestado GHO a um preço com desconto.
suborno e fragmentação de liquidez
A chave para o sucesso das moedas estáveis é ter uma liquidez profunda. A liquidez não apenas possibilita transações com baixo deslizamento, mas também ajuda a promover a integração, pois é necessária para a liquidação de plataformas de empréstimo e para garantir infraestruturas importantes (, como as oráculos ChainLink ).
Esta demanda por liquidez muito provavelmente estimulará o mercado de subornos de governança. Impulsionados pelas "Guerras Curve", os emissores de moedas estáveis podem, através de subornos, ou seja, pagando aos detentores de tokens para garantir que liberem seus tokens direcionando-os para pools específicos, estabelecer liquidez em DEXs como Curve e Balancer.
Através de suborno, os emissores podem alugar a liquidez necessária para os cenários conforme necessário. A abundância de moedas estáveis específicas de aplicativos pode levar a mais DAOs a participar deste jogo e a subornar os detentores dessas moedas. Isso deve aumentar os rendimentos dos detentores de CRV e BAL, bem como de CVX e AURA, que controlam a maior parte das liberações na Curve e na Balancer, respectivamente, através da meta-governança, e receberam a maior parte do suborno.
No entanto, essa onda de suborno irá custar aos usuários finais na forma de fragmentação de liquidez. Em um mercado de criptomoedas com fluxo de capital limitado, a liquidez pode ser ainda mais dispersa entre várias moedas estáveis, resultando em uma redução na eficiência de execução para grandes negociantes.
onda de crédito
O crescimento de moedas estáveis para aplicações específicas também pode ser catalisado pela difusão de taxas de juros de empréstimo baixas, impulsionando uma onda de crédito em Finanças Descentralizadas. Para competir com moedas estáveis existentes como USDC, USDT, DAI e FRAX, plataformas como Aave e Curve podem ter que oferecer GHO e crvUSD a taxas de juros de empréstimo baixas, a fim de atrair usuários a cunhar novas unidades para aumentar a oferta em circulação.
Teoricamente, essa onda de crédito impulsionada por baixas taxas de juros pode estimular amplamente as Finanças Descentralizadas e o mercado de criptomoedas, permitindo que os usuários utilizem alavancagem e empréstimos a taxas extremamente baixas. Além disso, isso pode abrir oportunidades de arbitragem entre criptomoedas e finanças tradicionais, uma vez que os usuários podem emprestar moeda estável a taxas muito inferiores às dos títulos do Tesouro dos EUA.
Já vimos alguns emissores de moeda estável adaptarem-se a este novo modelo, como a Maker através do Spark(, um fork da Aave V3 controlado pela Maker, que oferece empréstimos de DAI com uma taxa de poupança de 1% em DAI), DSR(.
Embora essa prática de reduzir as taxas de juros dos empréstimos possa afetar a receita dos protocolos de emissão, ela pode ajudar a satisfazer a demanda por crédito no mercado após o colapso das instituições de empréstimo centralizadas em 2022. Com as taxas de juros muito acima das taxas de empréstimo potenciais de moedas estáveis como DSR e GHO, as criptomoedas podem se tornar um dos mercados de crédito mais baratos globalmente.
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A era do "banco selvagem" das Finanças Descentralizadas
"Banco de Gato Selvagem" refere-se ao período da história dos EUA em que cada banco emitia sua própria moeda. As Finanças Descentralizadas parecem estar acelerando a reinterpretação da história financeira, abrindo caminhos semelhantes com moedas estáveis como GHO e crvUSD.
Embora estas novas moedas estáveis sejam pouco prováveis de superar as moedas estáveis existentes e populares como DAI e FRAX, elas beneficiam da integração profunda com os protocolos de emissão, podendo abrir o seu próprio nicho de mercado.
Em teoria, essas moedas estáveis ajudarão a fortalecer o modelo de negócios dos emissores e a acumulação de valor para os detentores de tokens, mas como os emissores podem pressionar as taxas de juros mutuamente para atrair mutuários, o efeito real pode ser limitado.
O resultado final é que essas taxas de juros baixas podem catalisar uma prosperidade de crédito, estimulando a economia em cadeia com capital barato. No contexto de um aumento acentuado dos custos de moeda no último ano, isso pode fazer do DeFi um dos mercados com os custos de capital mais baixos do mundo, talvez reacendendo o interesse das pessoas e atraindo fluxo de capital para o ecossistema.
![Finanças Descentralizadas entra na "Era Selvagem", o protocolo de moeda estável interna está se tornando uma tendência])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-89d86bbef4b574c12dc5d6a8c2dae04c.webp(