Mercado de criptomoedas Q1 2025: Falta de consenso, à procura de novas direções

A Conferência de Consenso de Hong Kong em fevereiro de 2025 não conseguiu alcançar um consenso, o que está em linha com a situação atual do mercado de criptomoedas. O mercado de criptomoedas no primeiro trimestre de 2025 também parece carecer de uma tendência dominante clara.

Ao rever 2024, a Solana, ao executar estratégias específicas de token, superou o volume de transações de cadeia única do ecossistema Ethereum, tornando-se a primeira blockchain de camada 1 a vencer na competição pelo espaço de bloco. No entanto, a base do sucesso da Solana não é sólida. Devido ao efeito festivo que provocou uma queda acentuada no volume de transações em cadeia, juntamente com a insuficiência do tamanho dos pools de liquidez para sustentar uma avaliação elevada, resultou em uma grande fuga de capitais em fevereiro de 2025.

Os antigos líderes de mercado já saíram, e novos líderes ainda não emergiram. Em pé no início de março, que historicamente tem sido volátil, podemos ousar prever as principais tendências do mercado no futuro.

Atualmente, numa estrutura de mercado caótica, uma nova tendência está a emergir: os fundos estão a mudar de uma competição puramente impulsionada por narrativas para projetos de Yield Farming com suporte de fundamentos substanciais.

Este tipo de projeto é principalmente dividido em três categorias:

1. O modelo de cultivo de rendimento neoclássico reforçou o mecanismo de custódia de votos;
2. Novo modelo (3,3,3), aplicará o mecanismo (3,3) inicial em toda a blockchain;
3. Projetos de Infraestrutura Física Descentralizada (DePIN), representados pelo Aethir, têm uma variante de cultivo de rendimento com receita real e externalidades positivas.

As duas primeiras categorias de projetos já receberam uma atenção considerável no mercado, enquanto o campo DePIN tem tido uma discussão reduzida após um ano de silêncio. No entanto, o relatório de perspectivas de 2025 de uma certa instituição de pesquisa aponta que a área DePIN é a mais promissora, sugerindo que a Solana deve mudar seu foco estratégico para DePIN em 2025.

Como todos sabem, a chave para obter retornos excessivos está em escolher caminhos menos percorridos. O campo DePIN atualmente não recebe muita atenção, o que torna exatamente digno de uma pesquisa mais aprofundada.

De acordo com as estatísticas, entre os cinco principais projetos DePIN em termos de receita, além dos conhecidos Aethir, io.net e Akash, também estão dois novos projetos, Braintrust e GEODNET.

Entre eles, Aethir lidera a lista de projetos DePIN com uma receita de 30 dias de 30 milhões de dólares. A consulta ao painel de GPU da Aethir mostra que o projeto já alcançou uma receita anual de 105 milhões de dólares, forneceu 487 milhões de horas de poder computacional, distribuiu mais de 3,6 bilhões de recompensas em tokens e teve quase 1 milhão de transações na blockchain.

Esta trajetória de crescimento indica que o mercado de criptomoedas pode estar a reconhecer o modelo de receitas reais mais rapidamente do que o esperado.

O sucesso da Aethir decorre da sua estratégia de competição diferenciada. Em vez de se concentrar na rede de dispositivos de borda e nas necessidades do mercado de cauda longa, como outros projetos DePIN, escolheu utilizar GPUs de alto desempenho para construir uma plataforma de computação em nuvem descentralizada, oferecendo poder computacional de GPU de nível empresarial para desenvolvedores de IA e jogos em todo o mundo. Além disso, a equipe da Aethir aproveitou a tendência de fusão entre IA e criptomoedas no primeiro trimestre de 2024 para conseguir angariar fundos, comprando uma grande quantidade de GPUs de alta gama, estabelecendo barreiras competitivas e rapidamente realizando efeitos de rede. Esses efeitos de rede, por sua vez, atraíram mais fornecedores de poder computacional de GPU de nível empresarial.

Recentemente, há opiniões no mercado que afirmam que o surgimento de modelos de baixo custo e de código aberto pode reduzir a demanda por placas gráficas de alto desempenho, afetando assim a sustentabilidade da receita da Aethir. No entanto, essa preocupação pode ser desnecessária. Especialistas da indústria já refutaram publicamente esse ponto de vista, e o "efeito Jevons" também está em ação. Em suma, os modelos de código aberto não apenas não reduzirão a demanda por GPUs de alto desempenho, como podem, na verdade, estimular o crescimento da demanda.

Além disso, a inovação na área de IA continua. Além dos grandes modelos de linguagem, a inteligência incorporada (Embodied AI) tornou-se um novo foco de investimento. A inteligência incorporada requer capacidade de computação de baixa latência e alta confiabilidade, e uma estrutura de rede multilayer que colabore entre dispositivos de borda e nuvem, o que pode se tornar o motor que impulsiona a segunda curva de crescimento da Aethir.

Portanto, do ponto de vista da demanda, o futuro do Aethir ainda é otimista. A equipe do Aethir está atualmente focada na oferta, trabalhando para atrair mais fornecedores de poder computacional GPU de alta qualidade para se juntarem à rede. Para isso, o Aethir também lançou uma rede específica, que oferece suporte de conformidade e reduz as barreiras de entrada para os fornecedores de poder computacional GPU.

Além dos projetos relacionados à IA, o GEODNET também apresenta um desempenho sólido em termos fundamentais, mas devido ao seu foco em serviços de informações de localização geográfica, o espaço para desenvolvimento pode ser limitado.

De um modo geral, o DePIN evoluiu de ser considerado um "esquema" em 2023 para uma rede de colaboração de dispositivos físicos com receita real e externalidades positivas, mas o mercado ainda parece não refletir isso adequadamente. Isso pode ser uma oportunidade de investimento a ser considerada.