tokenização de ativos Blockchain: Ondo Finance lidera a nova onda RWA

A próxima onda no mundo do Blockchain já não diz apenas respeito ao desempenho e à capacidade de processamento, mas sim a como integrar profundamente os ativos do mundo real com as finanças descentralizadas. Assim como o Ethereum estabeleceu as bases para a era dos contratos inteligentes, a pista RWA está liderando a transformação da tecnologia para os ativos, permitindo uma intersecção sem precedentes entre o ecossistema on-chain e a riqueza tradicional. Atualmente, a RWA já se tornou a sétima maior categoria de DeFi, com um valor total bloqueado que ultrapassa 12 bilhões de dólares.

Os títulos do governo dos Estados Unidos podem ser considerados o ativo financeiro mais líquido do mundo. O volume médio diário de transações atinge anualmente dezenas de trilhões de dólares, podendo ser comprados e vendidos a qualquer momento com spreads de compra e venda extremamente baixos; são garantidos pelo governo dos EUA com "total confiança e crédito", nunca tendo ocorrido um calote substancial até agora, sendo um exemplo de risco de inadimplência zero; seus rendimentos são considerados pela indústria como a taxa de juros sem risco, o que significa que os investidores podem obter um retorno base sem qualquer risco de crédito, fornecendo o ponto de ancoragem mais confiável para a precificação de ativos e gestão de riscos.

A pista RWA, com seu valor único de conectar a economia real e combinada com os títulos do governo dos EUA, que são os mais líquidos e seguros do mundo, tornou-se o melhor paradigma para a inovação de ativos off-chain para on-chain. A tokenização de títulos do governo não apenas herda as principais vantagens da "taxa de juros sem risco" dos títulos americanos e do respaldo de crédito máximo, mas também integra a transparência, eficiência e combinabilidade do DeFi nos títulos soberanos, criando uma ferramenta de investimento sem precedentes. Até 13 de maio de 2025, o valor de mercado dos títulos tokenizados já subiu de cerca de 1,39 bilhões de dólares de um ano atrás para 6,89 bilhões de dólares, confirmando o potencial de crescimento explosivo desta pista.

A Ondo Finance, através dos seus dois principais produtos USDY e OUSG, já ocupa uma posição de destaque no mercado de tokenização de títulos do tesouro dos EUA. USDY e OUSG representam dois dos cinco ativos tokenizados de títulos do tesouro dos EUA, contribuindo juntos com cerca de 25% da quota de mercado, claramente à frente de outros produtos semelhantes.

Enquanto isso, o TVL total da Ondo Finance tem alcançado novos máximos. Em 3 de março de 2025, a plataforma anunciou que seu TVL ultrapassou pela primeira vez 1 bilhão de dólares, e atualmente, em apenas dois meses, já se aproxima de 1,2 bilhões de dólares.

No contexto da queda da inflação global e da diferenciação das taxas de juro, a demanda dos investidores por ativos robustos e de alta liquidez tem vindo a aumentar, levando ao surgimento de títulos tokenizados. Que inovações estão a permitir que a Ondo Finance continue a liderar? De onde realmente provém a sua principal vantagem competitiva? Olhando para o futuro, como é que a Ondo, através de ferramentas e estruturas únicas, irá conectar o mundo das criptomoedas a Wall Street, realizando um verdadeiro "canal de ativos sem costura"? A seguir, iremos analisar em profundidade:

Visão Geral

Introdução ao projeto

Ondo Finance é um ETF de grande liquidez gerido por instituições de gestão de ativos, que lançou três produtos de tokenização de títulos do governo dos EUA e obrigações, a saber, o Fundo de Títulos do Governo dos EUA (OUSG), o Fundo de Obrigações de Investimento de Curto Prazo (OSTB) e o Fundo de Obrigações Corporativas de Alto Rendimento (OHYG).

• Participação de mercado: aproximadamente 20%
• Valor de mercado dos produtos de dívida pública: $122,511,877
• Taxa de gestão:0,15%

Introdução ao produto principal

Ondo Finance atualmente tem dois produtos mais centrais e de melhor desempenho, que são USDY e OUSG, direcionados, respetivamente, para a necessidade de rendimento estável e para cenários de investimento em dívida pública dos EUA, formando os pilares básicos do seu sistema de produtos RWA.

USDY

USDY(Token de Rendimento do Dólar Americano) é uma stablecoin com rendimento emitida pela Ondo USDY LLC, onde cada USDY é suportado por títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e depósitos à vista em bancos. Os detentores não precisam participar de contratos adicionais ou staking para automaticamente ganhar juros gerados pelos ativos subjacentes.

Introdução ao mecanismo:

• Emissão e cunhagem: voltada para instituições e investidores qualificados fora dos Estados Unidos, pode ser cunhada e resgatada diariamente ao valor líquido ($1 USDY≈$1 USD), com um período de bloqueio de transferência de 40-50 dias após a primeira cunhagem.
• Taxa de juros e APY: até abril de 2025, a taxa de rendimento anual alvo do USDY é de aproximadamente 5,2%, sendo que esta taxa é determinada pela receita real dos ativos subjacentes ( em títulos do governo e depósitos ), e é definida e divulgada mensalmente pelo documento de governança.

OUSG

OUSG( Fundo de Títulos do Tesouro dos EUA de Curto Prazo Ondo) é um fundo transferível em cadeia, que oferece exposição a títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo aos detentores, através da custódia no BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund( e da compra direta de títulos, atualizando diariamente o valor líquido)NAV( para refletir o desempenho mais recente dos ativos e as deduções de despesas.

Composição do mecanismo:

• Ativos subjacentes: Investir principalmente em títulos do governo dos EUA de curto prazo no BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund)BUIDL(, bem como em títulos do governo de alta qualidade e fundos GSE de instituições como Franklin Templeton, WisdomTree, Wellington Management.
• Estrutura do fundo: A Ondo Capital Management é responsável pela gestão do fundo, os detentores obtêm a respectiva participação através da emissão/redeção de tokens OUSG; após o término de cada dia útil, o preço Oracle na cadeia é atualizado de acordo com o NAV mais recente.
• Preço publicado: O Oracle de Preço On-chain é atualizado pela Ondo, calculando o preço diário de cada Token OUSG dividindo o NAV pelo total de tokens, e é divulgado na cadeia, suportando investimentos e resgates instantâneos 24/7.

Distribuição de custos:

• Taxa de Gestão ): anual de 0,15%, cobrada pela Ondo Capital Management, destinada a cobrir os custos de operação e gestão da plataforma.
• Taxa de Performance (:0%, o que significa que independentemente do rendimento, não há divisão adicional.
• Outros custos: sem taxa de subscrição, taxa de resgate ou custos ocultos; todas as taxas são deduzidas do NAV diário, os detentores não precisam pagar taxas de resgate separadamente.
• Taxa de serviço de terceiros: a taxa de gestão do fundo BUIDL subjacente )≈0,10%-0,15%( já está incluída na taxa de gestão e no NAV acima, sem custos adicionais.

APY:

• Fórmula:APY = [)Fim NAV / Início NAV(^)365/30( - 1] * 100 Os "End NAV" e "Start NAV" referem-se, respetivamente, ao valor líquido do fundo no início e no final do período de 30 dias.
• Atualização das regras: a cada dia útil ), exceto feriados, ( será atualizado uma vez, com base na variação do valor líquido da receita líquida nos últimos 30 dias ) e 7 dias ( para cálculo anualizado, refletindo o desempenho histórico dos rendimentos, mas não representando o desempenho futuro.

![Cadeia de Wall Street: Ondo Finance conecta o último quilômetro entre o setor financeiro real e o mundo cripto])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2766513a22c86d81eaca7c1eabce0b33.webp(

Mecanismo chave: abrir a ponte "último quilômetro"

) Flux Finance

(# Base técnica

Através de redes Layer2 de alta capacidade de processamento e baixo custo, como Arbitrum e Mantle, juntamente com a capacidade de liquidação transfronteiriça do Stellar, o Flux introduz a liquidez de ativos tradicionais de forma fluida em um ambiente multichain, promovendo a negociação no mercado secundário ou a provisão de liquidez em pools AMM para stablecoins )USDC, fUSDC### e tokens RWA ###OUSG, fOUSG( em DEX ou agregadores, criando receitas adicionais para os LP através da participação nas taxas.

Ao mesmo tempo, a Ondo Finance, com a sua própria Ondo Chain, oferece uma rede de verificação de conformidade nativa para RWA; os Mercados Globais da Ondo, por sua vez, baseiam-se na construção de uma plataforma de custódia e negociação entre cadeias, formando em conjunto uma infraestrutura financeira on-chain de ponta a ponta.

)# Upstream: emissor e gestor

• Finanças tradicionais: o seu mecanismo começa com a custódia em conformidade de ativos tradicionais de alta qualidade, como os títulos do Tesouro de curto prazo dos EUA, suportados por rendimentos subjacentes fornecidos por instituições através do iShares Short Treasury Bond ETF(SHV), e supervisionados por instituições fiduciárias independentes como a Ankura Trust Company, que é responsável pela inadimplência e supervisão.
• Finanças em Blockchain: Após os fundos do sistema financeiro tradicional entrarem na conta de uma instituição centralizada na forma de USDC, são transferidos para a Ondo USDY LLC, onde são emitidos os certificados de rendimento tokenizados USDY e OUSG, trazendo a taxa de juros sem risco de ativos do mundo real para a blockchain.

Meio do caminho: mecanismo de valorização de valor

• Fundo: Os utilizadores que depositam stablecoins na plataforma Ondo Finance podem obter rendimentos diretos em USDY( ou trocar OUSG através do Flux Fund com uma barreira de entrada mais baixa, sendo que este último liberou uma grande quantidade de liquidez potencial na fase "Fundo".
• Lend: Na fase "Lend" da Flux, OUSG é o único colateral de alta qualidade. Protocolos de empréstimo em cadeia ou mutuários institucionais autorizados emprestam USDC aos usuários da plataforma, que por sua vez colocam OUSG como colateral no Pool OUSG da Flux, permitindo assim o refinanciamento e a utilização de alavancagem dos certificados de rendimento. Este processo não apenas permite que os detentores obtenham rendimentos de títulos do governo sem a necessidade de gestão ativa, mas também reduz a barreira de entrada para usuários de capital pequeno e médio, permitindo que mais investidores individuais participem do mercado RWA com um baixo custo inicial.

A Flux Finance garante que o risco de volatilidade dos preços das garantias seja controlável, mantendo a segurança e eficiência de todo o ecossistema, através da monitorização contínua do pool de colaterais OUSG e do mecanismo de liquidação automática.

)# A jusante: mecanismo de transmissão de valor

• A liquidez RWA liberada pelo Flux, através de empréstimos on-chain, negociação descentralizada e re-staking, transmite valor para todo o ecossistema Web3, fornecendo capital estável e de baixo custo para protocolos DeFi, aplicações de contratos inteligentes e novos setores emergentes como AI+Blockchain e DePIN.
• Ao mesmo tempo, a Flux também está continuamente a otimizar a sua governança e estrutura de conformidade, introduzindo custódia multi-assinatura, auditorias off-chain e mecanismos de atualização de contratos on-chain, para se adaptar ao ambiente regulatório em constante mudança e às exigências do mercado.

A Flux Finance combina os "ativos seguros" como a dívida pública dos EUA com um mercado on-chain eficiente, não apenas realizando a interconexão de valor entre ativos on-chain e off-chain, mas também injetando uma liquidez sem precedentes no mundo cripto. Dentro deste ciclo ecológico, o mecanismo Flux cumpre a promessa da pista RWA de "estabilidade e eficiência coexistentes", abrindo um novo paradigma para a profunda fusão das finanças tradicionais com o Web3.

![Caminho da Wall Street: Ondo Finance conecta o mundo financeiro real ao mundo cripto na última milha]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2c21e4b7308507fdb5e000d9e7aad6f8.webp(

) Ondo Chain

A Ondo Chain é uma rede de Blockchain lançada pela Ondo Finance, projetada para ativos do mundo real, posicionando-se como uma infraestrutura subjacente para mercados financeiros de nível institucional. Ela está entre blockchains tradicionais com permissão e blockchains públicas abertas, possuindo tanto a compatibilidade e conectividade de uma blockchain aberta, quanto a capacidade de atender às necessidades de conformidade e gestão de riscos das instituições.

A Ondo Chain é composta por vários núcleos.

• Suporte nativo para ativos reais: fornece serviços de mapeamento em cadeia para ativos como títulos do governo e fundos do mercado monetário desde a camada base.
• Mecanismo de validação "modelo de permissão": ao contrário da abordagem de blockchain pública onde qualquer um pode participar, apenas os nós auditados podem validar transações, o que, até certo ponto, impede comportamentos destrutivos como MEV.
• Ferramenta de ponte entre cadeias desenvolvida pela Ondo, Ondo Bridge: suporta comunicação nativa com cadeias como Ethereum, Arbitrum, Solana, reduzindo as barreiras à fluidez de ativos.
• Processo KYC obrigatório: garantir a conformidade da identidade dos usuários participantes.

A Ondo Chain, através do suporte nativo a RWA e da integração de mecanismos de conformidade ### para verificação de permissões, processos KYC, etc. (, conseguiu realizar o mapeamento e a interconexão entre ativos em cadeia e produtos financeiros tradicionais, estabelecendo uma ponte entre o Blockchain e o sistema financeiro tradicional.

Defeitos potenciais:

• O mecanismo de validação de permissões, embora melhore a segurança, também aumenta o grau de centralização da rede, com o poder de validação nas mãos de entidades de grandes capitais limitadas, e a liberdade para inovação do mecanismo será restringida.
• A segurança ainda precisa ser reforçada. Embora a Ondo Chain tenha adotado várias medidas de segurança, como validadores autorizados e pontes cross-chain, a segurança na camada de validação e na camada intermediária ainda precisa ser mais verificada. Considerando o grande volume de fundos, qualquer incidente de segurança terá consequências inimagináveis.

![Calle Wall Street: Ondo Finance conecta o último quilómetro entre as finanças reais e o mundo das criptomoedas])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7b4650df17e11451a9591d7f09dcb78e.webp###

( Ondo Global Markets

É uma plataforma de tokenização lançada pela Ondo Finance, com o objetivo de colocar ativos financeiros tradicionais como ações, obrigações e ETFs na blockchain, proporcionando aos investidores globais um canal de negociação em cadeia disponível 24 horas por dia. A sua inovação central reside na tokenização de ativos financeiros tradicionais através da tecnologia blockchain, conferindo-lhes liquidez e transferibilidade semelhantes às das stablecoins, quebrando assim as barreiras entre as finanças em cadeia e as finanças tradicionais.

Ondo GM é realizado por várias partes-chave.

• Ondo Chain: como infraestrutura de base, oferece um ambiente que combina a abertura da blockchain pública com a conformidade da blockchain autorizada, suportando a emissão, negociação e gestão de ativos tokenizados.
• Ondo Bridge: A plataforma permite a transferência de ativos entre várias redes de Blockchain através da integração do Ondo Bridge, melhorando a interoperabilidade entre cadeias.
• Colaboração com o ecossistema de instituições financeiras tradicionais: garantir a custódia segura e a conformidade dos ativos subjacentes.

Vantagens:

• Para os investidores usuários,