Interpretação do discurso de Powell da Reserva Federal: existe incerteza na mudança da política monetária

【金色财经】Um relatório da CICC afirma que o discurso do presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, na reunião de Jackson Hole foi visto pelo mercado como um sinal "dovish" de flexibilização monetária. No entanto, acreditamos que as declarações de Powell não forneceram uma forte indicação sobre a continuidade e a magnitude da redução das taxas de juros, mas apenas esclareceram a "função de reação" da política da Reserva Federal ao mercado - ou seja, quando o risco de emprego é maior do que a inflação, a Reserva Federal tende a reduzir a taxa de juros. No entanto, sob taxas de tarifas significativamente mais altas e políticas de imigração mais restritivas, riscos de emprego e inflação coexistem; se o risco de inflação superar o risco de emprego, Powell ainda poderá usar a mesma "função de reação" para interromper a redução das taxas. Assim, o mercado não deve interpretar o discurso de Powell como o ponto de partida para uma série de flexibilizações, mas deve reconhecer os desafios que a política monetária enfrenta quando os objetivos de emprego e inflação estão em conflito. Se as políticas de tarifas e imigração aumentarem ainda mais a pressão de "estagflação", colocando a Reserva Federal em uma situação difícil, não haverá uma verdadeira flexibilização monetária. A aversão ao risco do mercado pode diminuir, e a flutuação também aumentará.