Дилемма управления инфляцией Aptos: предложение AIP-119 вызвало споры, процветание экосистемы может быть решением вопроса
Управление инфляцией всегда было ключевой проблемой экономических моделей и экосистемы публичных блокчейнов. В последнее время сообщество Aptos оказалось в центре бурных дискуссий из-за предложения AIP-119, снижающего доходность стейкинга. Сторонники считают, что это необходимая мера для сдерживания инфляции и активизации ликвидности в экосистеме, в то время как противники предупреждают о возможном ослаблении децентрализованной основы сети и даже о возможном оттоке средств.
Когда столкновение между закрытием и открытием приводит к перераспределению интересов валидаторов, эта реформа Aptos касается не только будущего экономики токенов APT, но и отражает глубокие противоречия в управлении PoS публичными цепочками. Давайте изучим, как Aptos может найти прорыв между высокой инфляцией и низкой активностью, анализируя споры по предложениям и сравнивая модели основных публичных цепочек.
Дискуссия о том, вызывает ли "операция" по инфляции лечение или ущерб
AIP-119 был предложен членом сообщества moonshiesty 17 апреля 2025 года. Предложение предполагает снижение базовой ставки вознаграждения за стейкинг Aptos на 1% каждый месяц в течение следующих трех месяцев, с конечной целью снизить годовую доходность (APR) с примерно 7% до 3,79%. Это предложение само по себе несложно, оно направлено на смягчение инфляции APT путем снижения вознаграждения за стейкинг, но повлияет на основные интересы крупных стейкинг-узлов, привыкших к пассивному доходу, что вызвало много споров в сообществе.
Сторонники считают, что это предложение не только быстро снизит инфляцию APT, но и побудит держателей токенов перемещать средства на другие DeFi-активности в сети, а не просто полагаться на пассивное стекинг.
Тем не менее, согласно обсуждениям в сообществе, споры по этому предложению не ограничиваются только возражениями крупных держателей. Многие участники выразили беспокойство о возможных негативных последствиях с точки зрения малых валидаторов и всего сообщества.
Противники указывают, что значительное сокращение вознаграждений за ставку окажет более серьезное воздействие на мелких валидаторов. Прибыль многих валидаторов может быть сокращена до уровня, недостаточного для покрытия операционных расходов (около 30 000 долларов в год), что приведет к их вынужденному выходу из сети. Это, в свою очередь, может косвенно ослабить степень децентрализации сети Aptos, в конечном итоге сосредоточив власть и ресурсы в руках крупных валидаторов.
Соучредитель Amnis Finance Эрик Амнис конкретно подсчитал на форуме: в настоящее время годовые расходы на сервер для валидаторов, которые держат 1 миллион APT, составляют от 72 000 до 96 000 долларов США (эти данные значительно отличаются от предложенных инициатором 35 000 долларов). Если доходность снизится до 3,9%, конечная прибыль может составить всего 13 000 долларов, что приведет к дефициту. Только при наличии 10 миллионов APT можно с трудом выйти на прибыль, что напрямую исключит мелких валидаторов.
Кроме того, есть мнение, что сниженная доходность от стейкинга (3,79%) по сравнению с другими сетями, предлагающими более высокую доходность (например, около 15% в Cosmos), не является конкурентоспособной и может привести к тому, что крупные инвесторы и учреждения, стремящиеся к высокой доходности, переведут свои средства в другие сети, что уменьшит TVL и ликвидность Aptos, создавая риск оттока средств. Более низкая доходность от стейкинга также снизит привлекательность протокола AptosDeFi для поставщиков ликвидности, что повлияет на рост протокола и участие пользователей.
Общая проблема PoS-управления: балансировка между вознаграждением и инфляцией
На самом деле, это предложение аналогично ранее выдвинутому предложению SIMD-0228 на Solana, которое в конечном итоге было отклонено, и также пытается подавить инфляцию сети за счет снижения доходности валидаторов, что отражает проблему интересов в управлении публичными блокчейнами. Эта проблема управления особенно ярко проявляется в механизме консенсуса POS.
Поэтому, чтобы оценить, является ли предложение Aptos разумным, лучше всего сравнить, как несколько аналогичных механизмов публичных блокчейнов решают эту проблему и каковы результаты.
В настоящее время модель инфляции токенов Aptos составляет 7% в год. Согласно предложению AIP-30, максимальная награда планируется снижаться на 1,5% в год (по сравнению с предыдущим годом) до достижения аннуализированного нижнего предела в 3,25% более чем через 50 лет. По данным на апрель, ставка стейкинга APT достигла 76%, сохраняя высокий процент среди публичных цепей. Что касается уничтожения сборов, то в Aptos в настоящее время все сборы за транзакции уничтожаются, но поскольку на цепи Aptos ежедневные сборы составляют всего несколько тысяч долларов, такое уничтожение для борьбы с инфляцией можно считать каплей в море.
С точки зрения годового тренда токенов, Solana является одной из более успешных публичных цепочек в механизме POS. В отличие от текущего фиксированного темпа эмиссии Aptos, инфляционная модель Solana представляет собой модель, уменьшающуюся с каждым годом, с первоначальным значением 8%, которое затем уменьшается на 15% каждый год и в настоящее время составляет около 4,58%. Эта динамичная инфляционная модель, похоже, является именно той целью, которую ожидают после реформы предложения Aptos. Однако для Solana эта инфляция все еще считается сообществом слишком высокой, что и привело к появлению предложения 0228. Что касается доли стейкинга, текущая доля стейкинга Solana составляет около 65%, что ниже 76% у Aptos.
В отношении сжигания сборов ранее 50% от торговых сборов Solana сжигались, но после принятия предложения 0096 это 50% сжигания было отменено и вознаграждено валидаторам, что привело к еще большему инфляционному давлению в Solana. Тем не менее, из-за высокой активности сети Solana, похоже, она не пострадала слишком сильно от инфляции.
Еще одна публичная цепочка MOVE, Sui, часто сравнивается с Aptos. По доходности от стейкинга, доходность Sui ниже, всего лишь от 2.3% до 2.5%. Кроме того, у токена SUI есть жесткий лимит в 10 миллиардов SUI, что в корне контролирует возможность бесконечного эмитирования. По уровню стейкинга, уровень SUI составляет около 76.73%, что близко к APT. В отношении обработки сборов сеть Sui выбирает использовать их в качестве вознаграждения, без механизма сжигания. В сравнении, жесткая лимитированная модель Sui, похоже, значительно снижает инфляционную тревогу в сообществе, поэтому ее ценовое поведение также выглядит довольно ярко.
Кроме того, доходность стейкинга Cosmos довольно типична и составляет 14,26%. Что касается циркулирующего количества токенов, оно также демонстрирует постоянный рост. В настоящее время ставка стейкинга Cosmos составляет около 59%, и пока не достигнет 67%, эта инфляция продолжится. Однако, хотя доходность стейкинга очень высокая, цена токена ATOM продолжает падать. С максимума в 44 доллара она упала до 3,81 доллара, что составляет снижение на 91%.
Выбор Aptos: экономия или открытый исходный код?
В целом, на данный момент среди основных POS блокчейнов никто не может идеально решить баланс между уровнем инфляции и участием в сети. В процессе решения этих игр, с одной стороны, необходимо контролировать уровень инфляции для поддержания здорового развития экономической модели токенов, с другой стороны, нужно привлекать валидаторов к управлению сетью через разумные вознаграждения за ставку. Эфириум в какой-то момент достиг дефляции благодаря переходу на POS и уничтожению базовых сборов, но ETH, похоже, не смог добиться роста цен на токены из-за решения проблемы инфляции. Напротив, недавнее предложение Solana касается увеличения инфляции (предложение 0096), тогда как предложение по снижению инфляции (предложение 0028) было отклонено сообществом. Но это, похоже, не оказало значительного влияния на цену токенов Solana. В конечном итоге это связано с тем, что активность сети Solana всегда остается на высоком уровне среди основных блокчейнов.
Решение проблемы инфляции похоже на сокращение расходов, тогда как повышение активности сети похоже на увеличение доходов. Для активной сети баланс между увеличением доходов и сокращением расходов, безусловно, важен, но для сети, которая сейчас не так уж и оживлена, действительно важным является вопрос, как повысить активность, чтобы увеличить стоимость токенов сети. Что касается проблем, с которыми сталкивается Aptos в данный момент, его TVL составляет всего 11 миллиардов долларов, что ставит его на 11-е место среди публичных блокчейнов. Общие данные пока не впечатляют, а количество валидаторов в сети в настоящее время составляет 149, а полных узлов — 495, эти цифры тоже не слишком высоки. Если из-за снижения доходности уйдут многие валидаторы, это может действительно нанести серьезный урон.
Таким образом, для Aptos, учитывая "дросселирование" через AIP-119, возможно, стоит более тщательно обдумать его потенциальное влияние на экосистему валидаторов и децентрализацию сети. В отличие от радикального сокращения вознаграждений, более насущным выбором на текущем этапе может быть то, как "открыть исходный код" — то есть повысить активность сети, привлечь больше качественных проектов, чтобы построить действительно процветающую и устойчивую экосистему. Это, возможно, является ключом к поддержанию долгосрочной ценности APT.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Предложение о снижении доходности от застейкать Aptos вызвало споры, а проблемы управления инфляцией испытывают развитие публичных блокчейнов.
Дилемма управления инфляцией Aptos: предложение AIP-119 вызвало споры, процветание экосистемы может быть решением вопроса
Управление инфляцией всегда было ключевой проблемой экономических моделей и экосистемы публичных блокчейнов. В последнее время сообщество Aptos оказалось в центре бурных дискуссий из-за предложения AIP-119, снижающего доходность стейкинга. Сторонники считают, что это необходимая мера для сдерживания инфляции и активизации ликвидности в экосистеме, в то время как противники предупреждают о возможном ослаблении децентрализованной основы сети и даже о возможном оттоке средств.
Когда столкновение между закрытием и открытием приводит к перераспределению интересов валидаторов, эта реформа Aptos касается не только будущего экономики токенов APT, но и отражает глубокие противоречия в управлении PoS публичными цепочками. Давайте изучим, как Aptos может найти прорыв между высокой инфляцией и низкой активностью, анализируя споры по предложениям и сравнивая модели основных публичных цепочек.
Дискуссия о том, вызывает ли "операция" по инфляции лечение или ущерб
AIP-119 был предложен членом сообщества moonshiesty 17 апреля 2025 года. Предложение предполагает снижение базовой ставки вознаграждения за стейкинг Aptos на 1% каждый месяц в течение следующих трех месяцев, с конечной целью снизить годовую доходность (APR) с примерно 7% до 3,79%. Это предложение само по себе несложно, оно направлено на смягчение инфляции APT путем снижения вознаграждения за стейкинг, но повлияет на основные интересы крупных стейкинг-узлов, привыкших к пассивному доходу, что вызвало много споров в сообществе.
Сторонники считают, что это предложение не только быстро снизит инфляцию APT, но и побудит держателей токенов перемещать средства на другие DeFi-активности в сети, а не просто полагаться на пассивное стекинг.
Тем не менее, согласно обсуждениям в сообществе, споры по этому предложению не ограничиваются только возражениями крупных держателей. Многие участники выразили беспокойство о возможных негативных последствиях с точки зрения малых валидаторов и всего сообщества.
Противники указывают, что значительное сокращение вознаграждений за ставку окажет более серьезное воздействие на мелких валидаторов. Прибыль многих валидаторов может быть сокращена до уровня, недостаточного для покрытия операционных расходов (около 30 000 долларов в год), что приведет к их вынужденному выходу из сети. Это, в свою очередь, может косвенно ослабить степень децентрализации сети Aptos, в конечном итоге сосредоточив власть и ресурсы в руках крупных валидаторов.
Соучредитель Amnis Finance Эрик Амнис конкретно подсчитал на форуме: в настоящее время годовые расходы на сервер для валидаторов, которые держат 1 миллион APT, составляют от 72 000 до 96 000 долларов США (эти данные значительно отличаются от предложенных инициатором 35 000 долларов). Если доходность снизится до 3,9%, конечная прибыль может составить всего 13 000 долларов, что приведет к дефициту. Только при наличии 10 миллионов APT можно с трудом выйти на прибыль, что напрямую исключит мелких валидаторов.
Кроме того, есть мнение, что сниженная доходность от стейкинга (3,79%) по сравнению с другими сетями, предлагающими более высокую доходность (например, около 15% в Cosmos), не является конкурентоспособной и может привести к тому, что крупные инвесторы и учреждения, стремящиеся к высокой доходности, переведут свои средства в другие сети, что уменьшит TVL и ликвидность Aptos, создавая риск оттока средств. Более низкая доходность от стейкинга также снизит привлекательность протокола AptosDeFi для поставщиков ликвидности, что повлияет на рост протокола и участие пользователей.
Общая проблема PoS-управления: балансировка между вознаграждением и инфляцией
На самом деле, это предложение аналогично ранее выдвинутому предложению SIMD-0228 на Solana, которое в конечном итоге было отклонено, и также пытается подавить инфляцию сети за счет снижения доходности валидаторов, что отражает проблему интересов в управлении публичными блокчейнами. Эта проблема управления особенно ярко проявляется в механизме консенсуса POS.
Поэтому, чтобы оценить, является ли предложение Aptos разумным, лучше всего сравнить, как несколько аналогичных механизмов публичных блокчейнов решают эту проблему и каковы результаты.
В настоящее время модель инфляции токенов Aptos составляет 7% в год. Согласно предложению AIP-30, максимальная награда планируется снижаться на 1,5% в год (по сравнению с предыдущим годом) до достижения аннуализированного нижнего предела в 3,25% более чем через 50 лет. По данным на апрель, ставка стейкинга APT достигла 76%, сохраняя высокий процент среди публичных цепей. Что касается уничтожения сборов, то в Aptos в настоящее время все сборы за транзакции уничтожаются, но поскольку на цепи Aptos ежедневные сборы составляют всего несколько тысяч долларов, такое уничтожение для борьбы с инфляцией можно считать каплей в море.
С точки зрения годового тренда токенов, Solana является одной из более успешных публичных цепочек в механизме POS. В отличие от текущего фиксированного темпа эмиссии Aptos, инфляционная модель Solana представляет собой модель, уменьшающуюся с каждым годом, с первоначальным значением 8%, которое затем уменьшается на 15% каждый год и в настоящее время составляет около 4,58%. Эта динамичная инфляционная модель, похоже, является именно той целью, которую ожидают после реформы предложения Aptos. Однако для Solana эта инфляция все еще считается сообществом слишком высокой, что и привело к появлению предложения 0228. Что касается доли стейкинга, текущая доля стейкинга Solana составляет около 65%, что ниже 76% у Aptos.
В отношении сжигания сборов ранее 50% от торговых сборов Solana сжигались, но после принятия предложения 0096 это 50% сжигания было отменено и вознаграждено валидаторам, что привело к еще большему инфляционному давлению в Solana. Тем не менее, из-за высокой активности сети Solana, похоже, она не пострадала слишком сильно от инфляции.
Еще одна публичная цепочка MOVE, Sui, часто сравнивается с Aptos. По доходности от стейкинга, доходность Sui ниже, всего лишь от 2.3% до 2.5%. Кроме того, у токена SUI есть жесткий лимит в 10 миллиардов SUI, что в корне контролирует возможность бесконечного эмитирования. По уровню стейкинга, уровень SUI составляет около 76.73%, что близко к APT. В отношении обработки сборов сеть Sui выбирает использовать их в качестве вознаграждения, без механизма сжигания. В сравнении, жесткая лимитированная модель Sui, похоже, значительно снижает инфляционную тревогу в сообществе, поэтому ее ценовое поведение также выглядит довольно ярко.
Кроме того, доходность стейкинга Cosmos довольно типична и составляет 14,26%. Что касается циркулирующего количества токенов, оно также демонстрирует постоянный рост. В настоящее время ставка стейкинга Cosmos составляет около 59%, и пока не достигнет 67%, эта инфляция продолжится. Однако, хотя доходность стейкинга очень высокая, цена токена ATOM продолжает падать. С максимума в 44 доллара она упала до 3,81 доллара, что составляет снижение на 91%.
Выбор Aptos: экономия или открытый исходный код?
В целом, на данный момент среди основных POS блокчейнов никто не может идеально решить баланс между уровнем инфляции и участием в сети. В процессе решения этих игр, с одной стороны, необходимо контролировать уровень инфляции для поддержания здорового развития экономической модели токенов, с другой стороны, нужно привлекать валидаторов к управлению сетью через разумные вознаграждения за ставку. Эфириум в какой-то момент достиг дефляции благодаря переходу на POS и уничтожению базовых сборов, но ETH, похоже, не смог добиться роста цен на токены из-за решения проблемы инфляции. Напротив, недавнее предложение Solana касается увеличения инфляции (предложение 0096), тогда как предложение по снижению инфляции (предложение 0028) было отклонено сообществом. Но это, похоже, не оказало значительного влияния на цену токенов Solana. В конечном итоге это связано с тем, что активность сети Solana всегда остается на высоком уровне среди основных блокчейнов.
Решение проблемы инфляции похоже на сокращение расходов, тогда как повышение активности сети похоже на увеличение доходов. Для активной сети баланс между увеличением доходов и сокращением расходов, безусловно, важен, но для сети, которая сейчас не так уж и оживлена, действительно важным является вопрос, как повысить активность, чтобы увеличить стоимость токенов сети. Что касается проблем, с которыми сталкивается Aptos в данный момент, его TVL составляет всего 11 миллиардов долларов, что ставит его на 11-е место среди публичных блокчейнов. Общие данные пока не впечатляют, а количество валидаторов в сети в настоящее время составляет 149, а полных узлов — 495, эти цифры тоже не слишком высоки. Если из-за снижения доходности уйдут многие валидаторы, это может действительно нанести серьезный урон.
Таким образом, для Aptos, учитывая "дросселирование" через AIP-119, возможно, стоит более тщательно обдумать его потенциальное влияние на экосистему валидаторов и децентрализацию сети. В отличие от радикального сокращения вознаграждений, более насущным выбором на текущем этапе может быть то, как "открыть исходный код" — то есть повысить активность сети, привлечь больше качественных проектов, чтобы построить действительно процветающую и устойчивую экосистему. Это, возможно, является ключом к поддержанию долгосрочной ценности APT.