Рыночные тенденции и перспективы

Обзор рынка

На финансовых рынках на этой неделе наблюдаются сильные колебания, что приводит к ситуации, когда акции, облигации и валюты терпят убытки.

• Американский рынок акций значительно колебался, индекс S&P 500 за неделю вырос на 5%
• Доходность 10-летних казначейских облигаций США выросла до 4,47%
• Индекс доллара редко падает ниже 100

В то же время проявилась дифференциация в производительности защитных активов:

• Цена на золото превысила 3200 долларов за унцию, за неделю рост составил более 5%
• Традиционные валюты-убежища, такие как японская и швейцарская франки, укрепляются
• Статус доллара как безопасного актива подвергается сомнению

! [Macro Weekly┃4 Alpha] Средства вывезены из США? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

Анализ экономических данных

Последние экономические данные показывают первые признаки стагфляции:

• CPI в целом снизился, но базовая инфляция ( жилье + продукты ) все еще остается достаточно стойкой
• Индекс PPI снизился на 0,4% по сравнению с предыдущим месяцем, что отражает одновременное сокращение спроса и жесткость затрат.
• Текущие данные еще не отражают влияние новых пошлин, рыночные ожидания являются пессимистичными.

! 【Macro Weekly┃4 Alpha】Деньги бегут из Соединенных Штатов? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

Признаки кризиса ликвидности

На рынке облигаций США возникла спираль распродаж:

• Существенное падение длинных облигаций привело к снижению стоимости залога
• Вызвано вынужденной распродажей хедж-фондов, что еще больше увеличивает доходность
• Давление на рынок выкупа усиливается, дифференциал между BGCR и SOFR расширяется

! 【Macro Weekly┃4 Alpha】Деньги бегут из Соединенных Штатов? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

! 【Macro Weekly┃4 Alpha】Деньги бегут из Соединенных Штатов? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

Политика и внешние риски

Ситуация с торговыми тарифами:

• Тарифы на Китай возросли до 145%, ответные меры Китая составили 125%
• Торговая война частично ослабла, но долгосрочные риски все еще существуют

Давление на рефинансирование госдолга США:

• В 2025 году истечет около 9 триллионов долларов США по облигациям.
• Массовая продажа иностранными держателями усугубит давление на ликвидность

! 【Macro Weekly┃4 Alpha】Деньги бегут из Соединенных Штатов? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

! 【Macro Weekly┃4 Alpha】Деньги бегут из Соединенных Штатов? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

Перспективы будущего рынка

1. Рыночная или оборонительная логика:

   • Движение средств в безопасные активы, не относящиеся к доллару ( золото, йена, швейцарский франк )
   • Долговые облигации США с длинным сроком погашения и высоколиквидные активы с высоким кредитным плечом сталкиваются с риском распродажи

2. Основные показатели:

   • Ликвидность американских облигаций(10-летняя доходность преодолеет 5%)
   • Изменение положения по долговым обязательствам в Китае
   • Интервенция Банка Японии на валютном рынке
   • Динамика кредитного спреда высокодоходных облигаций

В целом, рынок переходит от опасений по поводу инфляции к двойному удару кредитного кризиса доллара и стагфляции, инвесторы должны быть осторожны и внимательно следить за изменениями различных факторов риска.

! 【Macro Weekly┃4 Alpha】Деньги бегут из Соединенных Штатов? Какой сигнал дает распродажа облигаций?

! 【Macro Weekly┃4 Alpha】Деньги бегут из Соединенных Штатов? Какой сигнал дает распродажа облигаций?