В последние несколько недель на крипторынке наблюдается интересная тенденция: эфириум (ETH) значительно опережает биткойн (BTC) по показателям.
Согласно последнему исследованию, опубликованному JPMorgan, аналитики Уолл-стрит связывают это явление с четырьмя основными факторами — оптимизацией структуры ETF, увеличением доли корпоративных казначейств, смягчением позиции регулирующих органов и потенциальным открытием функции стейкинга в будущем. Эти факторы не только объясняют недавнюю силу эфириума, но и предвещают, что у него может быть больше возможностей для роста в будущем.
Рыночный фон: Двойное влияние политики и потоков капитала
В июле Конгресс США принял законопроект о стабильных монетах «GENIUS Act», что принесло беспрецедентные институциональные выгоды для крипторынка. Вслед за этим в июле в ETF на основе эфира поступили рекордные 5,4 миллиарда долларов, что почти сравнялось с притоком средств в ETF на основе биткойна.
Однако в августе наблюдалось небольшое отток средств из биткойн ETF, в то время как Ethereum ETF продолжал демонстрировать приток средств. Эта дивергенция в потоках капитала стала прямым катализатором для превышения производительности Ethereum по сравнению с биткойном.
В то же время рынок ожидает голосования по «Закону о структуре крипторынка», которое состоится в сентябре. Инвесторы в целом ожидают, что это станет еще одной важной вехой, подобной законодательству о стейблкоинах. Под воздействием как политики, так и рыночных ожиданий позиция Ethereum на капитальном рынке быстро растет.
Второе. Анализ четырех основных факторов: почему Эфириум обгоняет Биткойн?
Аналитики JPMorgan во главе с Николаосом Панигирцоглу в своем отчете четко указывают, что сила эфириума обусловлена четырьмя ключевыми факторами:
Потенциальное открытие функции стекинга
В настоящее время одной из основных особенностей экосистемы Ethereum является механизм стейкинга PoS (доказательство доли). Пользователи должны иметь как минимум 32 ETH, чтобы самостоятельно запускать узел валидации, но для большинства институциональных инвесторов и розничных клиентов этот порог относительно высок.
Если Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) в конечном итоге одобрит спотовый ETF на эфириум, позволяя стейкинг, то управляющие фондами смогут создавать дополнительный доход для держателей без необходимости запускать узлы для инвесторов. Это означает, что спотовый ETH ETF станет не просто инструментом отслеживания цен, но и преобразуется в «пассивный инвестиционный продукт с доходом».
Это имеет принципиальное отличие от спотового ETF на биткойн: сам биткойн не обладает приростным механизмом, тогда как ETF на эфириум в будущем может иметь «проценты», что явно повышает его рыночную привлекательность.
Увеличение доли и применение финансового отдела компании
JP Morgan отметила, что в настоящее время около 10 публичных компаний включили эфир в свои балансы, что составляет примерно 2,3% от общего объема в обращении.
Более того, некоторые компании не просто «покупают и удерживают», но и активно участвуют в экосистеме:
Запуск узла верификации: прямое получение дохода от стейкинга.
Использование ликвидного стекинга или стратегий DeFi: вкладывайте ETH в деривативные протоколы для получения дополнительного дохода.
Это означает, что Эфириум постепенно превращается из «спекулятивного актива» в «инструмент устойчивого распределения активов для бизнеса». И эта тенденция еще не полностью реализована для Биткойна.
Вовлечение финансового отдела компании представляет собой более долгосрочное и стабильное поступление капитала, а также повышает рыночную оценку эфириума.
Регуляторные органы смягчили своё отношение к токенам с ликвидным залогом
Ранее SEC всегда высказывала споры по поводу соответствия ликвидных стекинговых токенов (LSTs), таких как Lido и Rocket Pool, и рынок опасался, что эти токены могут быть признаны ценными бумагами, что повлияет на участие крупных институциональных инвесторов.
Однако последняя ситуация такова, что SEC на уровне сотрудников дала разъяснительное мнение о том, что «возможно, это не будет рассматриваться как ценные бумаги». Хотя официального законодательства еще не принято, это заявление уже значительно снизило беспокойство институциональных инвесторов.
На этом фоне институциональные инвестиции, которые изначально сохраняли выжидательную позицию по поводу соблюдения нормативных требований, могут быстрее и в больших масштабах войти в стейкинг эфира и связанные с ним деривативные рынки.
Оптимизация механизма выкупа ETF: одобрение выкупа в натуральной форме
SEC недавно одобрил механизм физического выкупа для ETF на наличный биткойн и эфир. Это означает, что институциональным инвесторам больше не нужно проходить через сложный процесс «сначала продать ETF за наличные», когда они выкупают доли ETF, а вместо этого они могут напрямую получать эквивалентное количество биткойнов или эфира.
Эта механика принесла три основных преимущества:
Повышение эффективности: экономия времени и затрат.
Увеличение ликвидности: ETF напрямую связаны со спотовым рынком.
Снижение давления на продажу: избегайте запуска рыночных распродаж при массовом выкупе.
Для Биткойна и Эфириума эта система также является благоприятной, но поскольку доля Эфириума в владении компаниями и учреждениями относительно низка, это означает, что в будущем пространство для роста будет больше, а предельный эффект будет более значительным.
Три. Будущее: превзошел ли потенциал Эфириума биткойн?
В отчете JPMorgan отмечается, что хотя биткойн по-прежнему является лидером среди «хранителей стоимости» на крипторынке, у эфира больше возможностей для роста:
Уровень принятия ETF (ETF普及度): объем средств ETH ETF все еще ниже, чем у BTC, но с открытием функции стейкинга ожидается, что это привлечет больше долгосрочных инвестиций.
Корпоративное принятие（企业普及度）：Биткойн уже широко используется множеством компаний и учреждений, в то время как Эфириум все еще находится на начальной стадии, и в будущем есть огромный потенциал для роста.
DeFi и экосистема приложений: Эфириум — это не только цифровые активы, но и платформа для децентрализованных финансов (DeFi), NFT, стейблкоинов, вычислений на блокчейне с использованием AI+, что предоставляет более богатые сценарии использования.
Иными словами, биткойн больше похож на «цифровое золото», в то время как эфириум эволюционирует в «инфраструктуру цифровой экономики».
Четыре, вывод
Анализ JP Morgan выявил ключевую логику: сильная позиция Ethereum не обусловлена краткосрочной спекуляцией, а основана на синергии четырех факторов: благоприятной политики, структурной оптимизации, институционального принятия и потенциальной доходности.
С учетом дальнейшего совершенствования механизма ETF, постоянного увеличения долей со стороны финансовых отделов компаний, а также возможного подтверждения политики SEC в будущем, Ethereum имеет все шансы в будущем рынке постепенно сократить, а возможно, даже превзойти преимущества Bitcoin.
Для инвесторов эта тенденция является не только сигналом о направлении денежных потоков, но также может означать поворотный момент для всего крипторынка от «одномерного хранилища ценности» к «многомерной экосистеме приложений».
В новой главе криптоистории Биткойн, возможно, все еще является «цифровым золотом», но Эфириум быстро растет в «сердце цифровой экономики».
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Морган Стэнли подробно объясняет: четыре основных фактора, которые позволяют Эфиру обойти Биткойн
Автор: BitpushNews
В последние несколько недель на крипторынке наблюдается интересная тенденция: эфириум (ETH) значительно опережает биткойн (BTC) по показателям.
Согласно последнему исследованию, опубликованному JPMorgan, аналитики Уолл-стрит связывают это явление с четырьмя основными факторами — оптимизацией структуры ETF, увеличением доли корпоративных казначейств, смягчением позиции регулирующих органов и потенциальным открытием функции стейкинга в будущем. Эти факторы не только объясняют недавнюю силу эфириума, но и предвещают, что у него может быть больше возможностей для роста в будущем.
В июле Конгресс США принял законопроект о стабильных монетах «GENIUS Act», что принесло беспрецедентные институциональные выгоды для крипторынка. Вслед за этим в июле в ETF на основе эфира поступили рекордные 5,4 миллиарда долларов, что почти сравнялось с притоком средств в ETF на основе биткойна.
Однако в августе наблюдалось небольшое отток средств из биткойн ETF, в то время как Ethereum ETF продолжал демонстрировать приток средств. Эта дивергенция в потоках капитала стала прямым катализатором для превышения производительности Ethereum по сравнению с биткойном.
В то же время рынок ожидает голосования по «Закону о структуре крипторынка», которое состоится в сентябре. Инвесторы в целом ожидают, что это станет еще одной важной вехой, подобной законодательству о стейблкоинах. Под воздействием как политики, так и рыночных ожиданий позиция Ethereum на капитальном рынке быстро растет.
Второе. Анализ четырех основных факторов: почему Эфириум обгоняет Биткойн?
Аналитики JPMorgan во главе с Николаосом Панигирцоглу в своем отчете четко указывают, что сила эфириума обусловлена четырьмя ключевыми факторами:
В настоящее время одной из основных особенностей экосистемы Ethereum является механизм стейкинга PoS (доказательство доли). Пользователи должны иметь как минимум 32 ETH, чтобы самостоятельно запускать узел валидации, но для большинства институциональных инвесторов и розничных клиентов этот порог относительно высок.
Если Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) в конечном итоге одобрит спотовый ETF на эфириум, позволяя стейкинг, то управляющие фондами смогут создавать дополнительный доход для держателей без необходимости запускать узлы для инвесторов. Это означает, что спотовый ETH ETF станет не просто инструментом отслеживания цен, но и преобразуется в «пассивный инвестиционный продукт с доходом».
Это имеет принципиальное отличие от спотового ETF на биткойн: сам биткойн не обладает приростным механизмом, тогда как ETF на эфириум в будущем может иметь «проценты», что явно повышает его рыночную привлекательность.
JP Morgan отметила, что в настоящее время около 10 публичных компаний включили эфир в свои балансы, что составляет примерно 2,3% от общего объема в обращении.
Более того, некоторые компании не просто «покупают и удерживают», но и активно участвуют в экосистеме:
Запуск узла верификации: прямое получение дохода от стейкинга.
Использование ликвидного стекинга или стратегий DeFi: вкладывайте ETH в деривативные протоколы для получения дополнительного дохода.
Это означает, что Эфириум постепенно превращается из «спекулятивного актива» в «инструмент устойчивого распределения активов для бизнеса». И эта тенденция еще не полностью реализована для Биткойна.
Вовлечение финансового отдела компании представляет собой более долгосрочное и стабильное поступление капитала, а также повышает рыночную оценку эфириума.
Ранее SEC всегда высказывала споры по поводу соответствия ликвидных стекинговых токенов (LSTs), таких как Lido и Rocket Pool, и рынок опасался, что эти токены могут быть признаны ценными бумагами, что повлияет на участие крупных институциональных инвесторов.
Однако последняя ситуация такова, что SEC на уровне сотрудников дала разъяснительное мнение о том, что «возможно, это не будет рассматриваться как ценные бумаги». Хотя официального законодательства еще не принято, это заявление уже значительно снизило беспокойство институциональных инвесторов.
На этом фоне институциональные инвестиции, которые изначально сохраняли выжидательную позицию по поводу соблюдения нормативных требований, могут быстрее и в больших масштабах войти в стейкинг эфира и связанные с ним деривативные рынки.
SEC недавно одобрил механизм физического выкупа для ETF на наличный биткойн и эфир. Это означает, что институциональным инвесторам больше не нужно проходить через сложный процесс «сначала продать ETF за наличные», когда они выкупают доли ETF, а вместо этого они могут напрямую получать эквивалентное количество биткойнов или эфира.
Эта механика принесла три основных преимущества:
Повышение эффективности: экономия времени и затрат.
Увеличение ликвидности: ETF напрямую связаны со спотовым рынком.
Снижение давления на продажу: избегайте запуска рыночных распродаж при массовом выкупе.
Для Биткойна и Эфириума эта система также является благоприятной, но поскольку доля Эфириума в владении компаниями и учреждениями относительно низка, это означает, что в будущем пространство для роста будет больше, а предельный эффект будет более значительным.
Три. Будущее: превзошел ли потенциал Эфириума биткойн?
В отчете JPMorgan отмечается, что хотя биткойн по-прежнему является лидером среди «хранителей стоимости» на крипторынке, у эфира больше возможностей для роста:
Уровень принятия ETF (ETF普及度): объем средств ETH ETF все еще ниже, чем у BTC, но с открытием функции стейкинга ожидается, что это привлечет больше долгосрочных инвестиций.
Корпоративное принятие（企业普及度）：Биткойн уже широко используется множеством компаний и учреждений, в то время как Эфириум все еще находится на начальной стадии, и в будущем есть огромный потенциал для роста.
DeFi и экосистема приложений: Эфириум — это не только цифровые активы, но и платформа для децентрализованных финансов (DeFi), NFT, стейблкоинов, вычислений на блокчейне с использованием AI+, что предоставляет более богатые сценарии использования.
Иными словами, биткойн больше похож на «цифровое золото», в то время как эфириум эволюционирует в «инфраструктуру цифровой экономики».
Четыре, вывод
Анализ JP Morgan выявил ключевую логику: сильная позиция Ethereum не обусловлена краткосрочной спекуляцией, а основана на синергии четырех факторов: благоприятной политики, структурной оптимизации, институционального принятия и потенциальной доходности.
С учетом дальнейшего совершенствования механизма ETF, постоянного увеличения долей со стороны финансовых отделов компаний, а также возможного подтверждения политики SEC в будущем, Ethereum имеет все шансы в будущем рынке постепенно сократить, а возможно, даже превзойти преимущества Bitcoin.
Для инвесторов эта тенденция является не только сигналом о направлении денежных потоков, но также может означать поворотный момент для всего крипторынка от «одномерного хранилища ценности» к «многомерной экосистеме приложений».
В новой главе криптоистории Биткойн, возможно, все еще является «цифровым золотом», но Эфириум быстро растет в «сердце цифровой экономики».