Макроекономічний огляд ринку та прогнози: ризикові активи стикаються з численними тисками

Один. Макроекономічний огляд цього тижня

1. Огляд ринку

Цього тижня ризикові активи загалом показали слабкі результати. Окрім того, що золото продовжує зростати, американські акції, криптовалюти та ринок сировини в цілому демонструють слабку динаміку. Особливо після того, як один з політиків висловив жорстку позицію щодо мит на автомобілі, у другій половині тижня ситуація помітно погіршилася.

Криптовалютний ринок цього тижня загалом спокійний, але з слабким імпульсом. Незважаючи на те, що законодавчі органи США представили новий законопроект про регулювання стейблкоїнів, тривала м'якість політики не змогла миттєво змінити низький стан ринку. На фоні загальної недостатньої ліквідності і наявності макроекономічної невизначеності, подальший рух ринку потребує очікування завершення нової митної політики для подальшого спостереження.

2. Аналіз економічних даних

Останнє економічне прогностичне моделювання зберігає прогноз ВВП на перший квартал на рівні -1,8%. Варто зазначити, що модель нещодавно була скоригована, включивши в облік імпорт та експорт золота. Скоригована модель показує, що прогноз темпів зростання фактичних загальних приватних інвестицій у країні на перший квартал знизився з 9,1% до 8,8%.

З огляду на дані ринку праці, незважаючи на те, що кількість нових заявок на допомогу з безробіття, оприлюднена цього тижня, дещо нижча за очікування, загальна тенденція все ще свідчить про явну слабкість ринку праці. Дані показують, що в 290 з 387 великих міських районів США рівень безробіття зростає. Кількість тривалих заявок на допомогу з безробіття в певному державному відомстві досягла найвищого рівня за останні два роки, що може бути пов'язано з труднощами у виконанні планів скорочення штатів у деяких компаніях.

Що стосується інфляції, у лютому індекс споживчих витрат (PCE) за річним та місячним показниками перевищив очікування, що свідчить про те, що інфляційний тиск все ще існує. Водночас, місячні витрати в лютому виявилися нижчими за очікування, що показує, що споживчий попит ослаб. Ці дані відображають складну ситуацію в економіці, що стикається з "слабким зростанням + високою інфляцією".

3. Ліквідність та відсоткова ставка

На цьому тижні гранична ліквідність центрального банку продовжує покращуватись, але все ще утримується на рівні близько 6 трильйонів.

Крива доходності державних облігацій демонструє виражену форму "ведмежого схилу", де швидкість зростання доходності довгострокових облігацій перевищує швидкість зростання доходності короткострокових. З точки зору очікувань щодо процентних ставок, ймовірність зниження ставок у червні дещо зменшилася в порівнянні з минулим тижнем, в той час як різниця доходності між 10-річними інфляційними облігаціями та звичайними облігаціями трохи зросла, що свідчить про те, що ринок все ще стурбований інфляцією.

Слід звернути увагу на те, що кредитний спред високодохідних облігацій продовжує розширюватися, що контрастує з динамікою дохідності державних облігацій. Розширення кредитного спреду відображає занепокоєння інвесторів щодо зростаючого тиску мікросередовища підприємств, якщо це продовжить розширюватися, це може додатково підвищити витрати на фінансування підприємств, стискуючи прибутковість, що є попереднім сигналом про зростання ризику економічної рецесії.

Два, макроекономічний прогноз на наступний тиждень

Найбільшим фактором невизначеності на ринку наступного тижня є нова митна політика, яка незабаром буде оголошена. Якщо мита перевищать очікування або викличуть репресивні заходи з боку країн, які підпадають під оподаткування, це може суттєво вплинути на поточний вразливий ринок. Крім того, слід уважно стежити за даними про рівень безробіття в США та нефермерськими даними зайнятості, які будуть оголошені наступного тижня, для подальшої оцінки ризику рецесії.

В умовах "економічної слабкості + високої інфляційної стійкості + невизначеності політики" ризикові активи стикаються з подвійним обмеженням: тиском процентних ставок та очікуваннями рецесії. Рекомендації щодо інвестиційних стратегій такі:

1. Основна стратегія – це оборонна, рекомендується помірно знизити обсяги активних позицій або знизити рівень фіксації прибутку.

2. Можна розглянути помірне розміщення золота, державних облігацій та інших захисних активів, а також стабільних квантових фондових продуктів.

3. Якщо нова митна політика матиме менший вплив, ніж очікувалося, ринковий ризик може тимчасово зрости, але цього недостатньо для безпосереднього формування висхідного імпульсу. Потрібні більш сильні макроекономічні стимули.

4. У зв'язку з високою вразливістю поточного ринку, інвесторам рекомендується бути обережними, уникати стрибків цін і суворо дотримуватися управління ризиками.