Sự hòa nhập giữa vay mượn blockchain và vay mượn truyền thống: Cơ hội và thách thức của vay mượn RWA

Công nghệ Blockchain đang mang lại những khả năng mới cho hệ thống tài chính truyền thống. Trong đó, cho vay tài sản thực (RWA) như một lĩnh vực quan trọng trong sự kết hợp giữa Blockchain và tài chính truyền thống, đang nhận được sự chú ý ngày càng nhiều. Bài viết này sẽ khám phá tình trạng phát triển, lợi thế và hạn chế của cho vay RWA, và thông qua phân tích trường hợp để nhìn nhận triển vọng của lĩnh vực mới nổi này.

Bối cảnh

Công nghệ Blockchain đã mang lại sự phi tập trung, tính minh bạch và hiệu quả cho thị trường tài chính. Trong những năm gần đây, mô hình cho vay trên chuỗi sử dụng tài sản thế chấp từ thế giới thực đã dần nổi lên, mô hình này được gọi là RWA(Tài sản Thế giới Thực) cho vay.

RWA cho vay kết hợp lợi thế công nghệ của blockchain và tính ổn định giá trị của tài sản truyền thống, hứa hẹn sẽ cung cấp các kênh tài chính thuận tiện và hiệu quả hơn cho nhiều người đi vay, đồng thời tạo ra cơ hội thu nhập mới cho các nhà đầu tư. Hiện tại, quy mô thị trường trái phiếu toàn cầu đã vượt qua 120 triệu tỷ USD, nếu có thể đưa một phần nhỏ tài sản vào hệ sinh thái blockchain, đó sẽ là một cơ hội thị trường khổng lồ.

Đặc điểm và lợi thế của cho vay RWA

So với cho vay truyền thống, cho vay RWA có các đặc điểm và lợi thế chính sau đây:

1. Khả năng tiếp cận toàn cầu: vượt qua rào cản địa lý, cung cấp nhiều cơ hội hơn cho người vay và nhà đầu tư toàn cầu.

2. Hiệu quả và minh bạch: Công nghệ Blockchain nâng cao tính minh bạch và hiệu quả của quy trình cho vay.

3. Giảm chi phí: Giảm bớt các khâu trung gian, hạ thấp chi phí giao dịch.

4. Đa dạng hóa tài sản: Có thể số hóa các loại tài sản vật chất và sử dụng làm tài sản thế chấp.

5. Tăng cường tính thanh khoản: Tăng cường tính thanh khoản của tài sản thông qua việc token hóa.

6. Tài chính bao trùm: Cung cấp cơ hội vay mượn cho những nhóm mà dịch vụ tài chính truyền thống khó tiếp cận.

Hạn chế của RWA cho vay

Mặc dù triển vọng cho việc cho vay RWA rất rộng lớn, nhưng hiện tại vẫn đang đối mặt với một số thách thức và hạn chế:

1. Rủi ro tín dụng: Tài sản thế chấp ở ngoài chuỗi, có nguy cơ vỡ nợ và thanh lý.

2. Vấn đề tuân thủ: Cho vay xuyên biên giới đối mặt với môi trường quy định phức tạp.

3. Rủi ro kỹ thuật: Các công nghệ như hợp đồng thông minh vẫn đang trong quá trình phát triển, có khả năng tồn tại lỗ hổng tiềm ẩn.

4. Đánh giá giá trị: Việc đánh giá giá trị của tài sản vật chất gặp nhiều thách thức.

5. Giáo dục thị trường: Mô hình mới cần thời gian để được thị trường chấp nhận.

Phân tích trường hợp

Centrifuge

Centrifuge là người tiên phong trong lĩnh vực cho vay RWA, sở hữu thị trường cho vay cầm cố RWA lớn nhất.

Đặc điểm:

• Kết hợp cấu trúc trên chuỗi và ngoài chuỗi
• Đa dạng hóa tài sản RWA
• Tỷ lệ vi phạm hợp đồng cao (5.6%)

Maple Finance

Maple sẽ chuyển đổi CLO truyền thống thành hình thức tiền điện tử.

Đặc điểm:

• Đại diện phụ trách sàng lọc dự án và quản lý rủi ro
• Mức độ tập trung cao
• Tỷ lệ vỡ nợ trung bình (2.935%)

GoldFinch

GoldFinch áp dụng mô hình cho vay không có tài sản thế chấp, thông qua mô hình tín dụng sáng tạo để thực hiện kiểm soát rủi ro.

Đặc điểm:

• Cơ chế quyết định phi tập trung
• Người vay đa dạng
• Hồ bơi rủi ro và thanh khoản thống nhất
• Hiện tại tỷ lệ vỡ nợ là không.

Credix

Credix tập trung vào việc cung cấp thanh khoản cho các người vay tổ chức.

Đặc điểm:

• Quy trình bảo lãnh tập trung
• LP token cụ thể cho thị trường
• Cơ chế bảo vệ vi phạm ba lớp

TrueFi

TrueFi là giao thức cho vay không có tài sản thế chấp dựa trên điểm tín dụng trên chuỗi.

Đặc điểm:

• Giảm dần tính phi tập trung
• Không yêu cầu tài sản đảm bảo RWA
• Tỷ lệ vi phạm hợp đồng thấp (0.258%)

Kết luận và triển vọng

Vay RWA, như một nỗ lực quan trọng trong sự kết hợp giữa Blockchain và tài chính truyền thống, có tiềm năng thị trường lớn. Nó có thể mang lại nhiều tài sản ổn định hơn cho hệ sinh thái DeFi, nâng cao giá trị tín dụng tổng thể. Đồng thời, vay RWA cũng giúp cải thiện tình trạng phát triển không cân bằng của hệ thống tài chính toàn cầu, cung cấp nhiều dịch vụ tài chính hơn cho các khu vực kém phát triển.

Tuy nhiên, cho vay RWA vẫn đối mặt với nhiều thách thức, bao gồm xây dựng cơ sở hạ tầng, tuân thủ xuyên biên giới, kiểm soát rủi ro, v.v. Trong tương lai, với sự tiến bộ của công nghệ và sự hoàn thiện của quy định, cho vay RWA có khả năng đạt được đột phá trong một số lĩnh vực sau:

1. Hoàn thiện cơ chế thanh toán trên chuỗi và ngoài chuỗi
2. Xây dựng hệ thống đánh giá tín dụng hiệu quả hơn
3. Nâng cao khả năng tuân thủ xuyên biên giới
4. Tăng cường độ chính xác trong đánh giá giá trị tài sản
5. Nâng cao trải nghiệm người dùng và giáo dục thị trường

Tổng thể mà nói, cho vay RWA đại diện cho một hướng đi quan trọng trong đổi mới tài chính. Thông qua việc tích hợp sâu sắc công nghệ Blockchain với tài chính truyền thống, nó hứa hẹn sẽ mang lại nhiều tính bao trùm, hiệu quả và cơ hội hơn cho thị trường tài chính toàn cầu.