Thời đại cuối cùng của mã hóa bản địa: Quy định, Stablecoin và cấu trúc mới của phát hành tài sản
Một, khuất phục trước sự tuân thủ
Trong quá trình từ nhỏ lẻ đến chính thống của Crypto, công nghệ blockchain đã cung cấp cho thế giới một "miền đất hoang" của sự quản lý. Mặc dù hệ thống thanh toán điện tử ngang hàng của Satoshi Nakamoto không thành công, nhưng nó đã mở ra cánh cửa cho một thế giới song song. Thế giới này vượt qua những ràng buộc của pháp luật truyền thống, chính phủ thậm chí là xã hội và tôn giáo, tồn tại trên internet với vô số nút.
Thiếu sự quản lý là yếu tố then chốt thúc đẩy sự thành công của ngành này. Từ việc phát hành tài sản bắt đầu từ ICO và các biến thể của nó, sự trỗi dậy của DeFi, cho đến những ứng dụng siêu ổn định được gọi là stablecoin hiện nay, tất cả đều được xây dựng trên nền tảng này. Chính việc thoát khỏi ràng buộc của tài chính truyền thống đã tạo nên ngành này ngày hôm nay.
Tuy nhiên, với việc BTC ETF được thông qua hoặc Trump thắng cử, tiền mã hóa gốc dường như đã bước vào thời kỳ tàn lụi. Ngành công nghiệp bắt đầu tìm kiếm sự tuân thủ, cố gắng lấp đầy khoảng trống nhu cầu của tài chính truyền thống. Stablecoin, token hóa tài sản thực, thanh toán và các lĩnh vực khác trở thành hướng phát triển mới của ngành. Ngoài ra, dường như chúng ta chỉ còn lại việc phát hành tài sản thuần túy, một bức tranh, một câu chuyện, một chuỗi địa chỉ hợp đồng trở thành nội dung chính trong các cuộc thảo luận hàng ngày.
Nguyên nhân cơ bản của sự chuyển biến này là do blockchain hiện tại thiếu các phương tiện hiệu quả để kiềm chế hành vi không đúng mực của các thực thể đứng sau các địa chỉ. Chúng tôi chỉ có thể đảm bảo tính trung thực của các nút và tài chính phi tập trung không cần trung gian, nhưng không thể ngăn chặn các sự kiện có thể xảy ra trong "rừng đen" này. Nhiều lĩnh vực từng rất sôi động, như NFT, GameFi, SocialFi, đều phụ thuộc rất nhiều vào các thực thể đứng sau dự án. Mặc dù blockchain có khả năng huy động vốn xuất sắc, nhưng làm thế nào để đảm bảo rằng các bên dự án này sử dụng hợp lý các quỹ và biến ý tưởng thành hiện thực vẫn là một bí ẩn chưa được giải đáp.
Tầm nhìn phi tài chính không chỉ có thể đạt được nhờ vào việc nâng cao hiệu suất hạ tầng. Những nhiệm vụ khó hoàn thành trên máy chủ tập trung thì càng khó thực hiện trên chuỗi. Chúng ta không thể đạt được "bằng chứng công việc" từ các bên dự án. Ngày nay, việc tuân thủ quy định có thể là khởi đầu cho tương lai phi tài chính, điều này mặc dù gây cảm giác mỉa mai nhưng lại không thể tránh khỏi.
Crypto đang trở thành một nhánh của tài chính truyền thống, quyền phát ngôn về sổ cái phi tập trung này bắt đầu bị tầng lớp trên tước đoạt. Sự đổi mới từ dưới lên ngày càng ít, cơ hội cũng đang bị thu hẹp. Chúng ta đang chào đón kỷ nguyên thống trị trên chuỗi.
Hai, cấu trúc mới của Stablecoin
Quyền lực trên chuỗi chủ yếu thể hiện ở hai khía cạnh: Stablecoin và sự tái hiện của câu chuyện internet truyền thống.
Trong lĩnh vực Stablecoin, thị trường hiện tại chủ yếu được chi phối bởi những Stablecoin được hỗ trợ bởi tiền pháp định và Stablecoin mang lại lợi nhuận. Gần đây, việc thông qua "Dự luật Thiên tài" đã trở thành một sự kiện lớn trong lĩnh vực Stablecoin được hỗ trợ bởi tiền pháp định. Nội dung chính của dự luật này bao gồm:
Định nghĩa "Stablecoin thanh toán" là tài sản kỹ thuật số được sử dụng để thanh toán hoặc thanh toán, yêu cầu hỗ trợ 1:1 bằng đô la Mỹ hoặc tài sản có tính thanh khoản cao.
Chỉ có những nhà phát hành được cấp phép mới có thể phát hành Stablecoin hợp pháp.
Nhà phát hành cần nắm giữ tài sản dự trữ tương đương với Stablecoin, đảm bảo tính ổn định và khả năng thanh toán.
Yêu cầu công khai định kỳ tình hình dự trữ, người phát hành quy mô lớn cần chấp nhận kiểm toán tài chính hàng năm.
Xây dựng khung quy định rõ ràng, đưa stablecoin vào quy định giống như ngân hàng.
Thiết lập quy trình cấp phép, quy định các tổ chức phát hành, thực hiện các cơ chế chống rửa tiền.
Nhằm thúc đẩy sự phát triển của ngành Stablecoin, tăng cường tính bao trùm tài chính.
Hạn chế các công ty công nghệ lớn phát hành Stablecoin mà không có giấy phép, ngăn chặn sự độc quyền trên thị trường.
Sự thông qua của dự luật này có nghĩa là các phương tiện giao dịch trên chuỗi chính thức được đưa vào hệ thống quản lý. Các doanh nghiệp Mỹ hưởng lợi từ trái phiếu kho bạc Mỹ, trong khi chính phủ Mỹ cũng sẽ có quyền kiểm soát cao hơn đối với các hoạt động trên chuỗi. Điều này có thể có ảnh hưởng sâu rộng đến các dự án tài chính phi tập trung.
Mặt khác, stablecoin sinh lợi cũng đang trở thành xu hướng. Những ý tưởng được đề xuất bởi các dự án như Ethena có thể cung cấp tỷ suất sinh lợi cao và tính ổn định cao trong lý thuyết. Tuy nhiên, hiện tại, nhiều tổ chức trên thị trường, từ quỹ đầu tư phòng hộ truyền thống đến nhà tạo lập thị trường và sàn giao dịch, đều đang cạnh tranh để chiếm lĩnh miếng bánh này. Xu hướng này dường như đã thoát khỏi mục đích ban đầu của stablecoin sinh lợi, ngưỡng vào ngày càng cao, các dự án thực sự đổi mới lại bị đè nén.
Trong cuộc cạnh tranh này, đổi mới công nghệ và phi tập trung dường như không còn quan trọng, lợi suất cao và tính tiện lợi trở thành yếu tố dẫn đầu. Mặc dù so với một số dự án có tính đầu cơ cao, stablecoin mang lại lợi suất có thể là lựa chọn tốt hơn, nhưng mô hình này giống như sản phẩm tài chính trên sàn giao dịch tập trung trở thành đổi mới duy nhất hiện tại, cũng phản ánh sự hạn chế trong con đường phát triển của ngành.
Ba, sự phát triển của việc phát hành tài sản
Chuỗi công cộng như là nền tảng phát hành tài sản lớn nhất, đã trải qua nhiều cuộc cách mạng kể từ khi ICO bắt đầu. Tuy nhiên, xu hướng phát triển hiện tại dường như đang tiến gần đến internet truyền thống. Một số nền tảng mới nổi có mô hình kiếm tiền rất giống với Web2, việc đóng góp cho cộng đồng gần như là bằng không, điều này đi ngược lại với mục đích ban đầu của Web3.
Launchpad trở thành miền đất hứa mới cho người dùng mã hóa tìm kiếm sự giàu có, nhưng ở đây cũng tồn tại vấn đề. Ngoài việc cần phải trả phí cho nền tảng, người dùng còn phải trải qua sự cạnh tranh khốc liệt. Việc phát hành tài sản bắt đầu xuất hiện hiện tượng "tổ kén", thậm chí có những dự án hoàn toàn tách rời khỏi blockchain cũng bắt đầu phát hành token.
Từ khung AI đến DeSci, rồi đến token của người nổi tiếng, thị trường liên tục tìm kiếm những câu chuyện mới để duy trì sự nóng bỏng. Khi thị trường hạ nhiệt, một số dự án thậm chí bắt đầu công khai sử dụng các mô hình tương tự như lừa đảo Ponzi để thu hút nhà đầu tư. Xu hướng này khiến người ta không khỏi nghi vấn liệu sự đầu cơ ở giai đoạn này sẽ mang lại những đổi mới gì cho ngành?
Bốn, sự trỗi dậy của nền kinh tế chú ý
Sự thành công của dự án ngày càng phụ thuộc vào việc thu hút sự chú ý. Từ việc sử dụng điểm thưởng để khuyến khích người dùng tham gia, đến việc các sàn giao dịch đầu tư vào KOL để thành lập công ty MCN, các phương pháp tiếp thị truyền thống của internet đang được áp dụng rộng rãi trong ngành mã hóa.
Sự chú ý chắc chắn là một trong những tài sản quý giá nhất ngày nay, nhưng cũng khó đo lường. Một số dự án cố gắng đo lường "giá trị" của thông tin thông qua công nghệ AI, nhưng liệu phương pháp này có thể thực sự nắm bắt giá trị lâu dài hay không vẫn còn cần xem xét. Token đang trở thành một loại "hàng tiêu dùng nhanh", trong khi sự thành công của dự án dường như phụ thuộc nhiều hơn vào chiến lược marketing chứ không phải là sự đổi mới công nghệ.
Xu hướng "thổi phồng" toàn ngành này đã gây ra lo ngại về tương lai của ngành. Mặc dù việc các dự án nỗ lực tiếp thị bản thân không có gì sai, nhưng nếu toàn bộ ngành đều chìm đắm trong việc theo đuổi lợi ích ngắn hạn, sự phát triển lâu dài sẽ phải đối mặt với thách thức.
Kết luận
Khi stablecoin tiến ra thế giới, sự phổ biến của thanh toán blockchain dường như đã trở thành điều tất yếu. Tuy nhiên, với tư cách là những người bản địa của hệ sinh thái này, có lẽ chúng ta mong đợi nhiều hơn: stablecoin gốc trên chuỗi, các ứng dụng không tài chính hóa, và làn sóng đổi mới tiếp theo. Chúng ta không muốn Web3 trở thành một nền tảng chỉ đơn thuần bán lưu lượng.
Mặc dù thời gian dường như đang xác nhận một số dự đoán của những người ủng hộ Bitcoin từ sớm, nhưng chúng tôi vẫn hy vọng tương lai có thể chứng minh họ đã sai. Tìm kiếm sự cân bằng giữa tuân thủ và đổi mới, đồng thời ôm lấy các ứng dụng chính thống trong khi vẫn giữ được tinh thần phi tập trung, có lẽ là chìa khóa cho sự phát triển trong tương lai của ngành mã hóa.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Cuộc chơi giữa quy định stablecoin và đổi mới on-chain: Mã hóa bản địa bước vào kỷ nguyên mới
Thời đại cuối cùng của mã hóa bản địa: Quy định, Stablecoin và cấu trúc mới của phát hành tài sản
Một, khuất phục trước sự tuân thủ
Trong quá trình từ nhỏ lẻ đến chính thống của Crypto, công nghệ blockchain đã cung cấp cho thế giới một "miền đất hoang" của sự quản lý. Mặc dù hệ thống thanh toán điện tử ngang hàng của Satoshi Nakamoto không thành công, nhưng nó đã mở ra cánh cửa cho một thế giới song song. Thế giới này vượt qua những ràng buộc của pháp luật truyền thống, chính phủ thậm chí là xã hội và tôn giáo, tồn tại trên internet với vô số nút.
Thiếu sự quản lý là yếu tố then chốt thúc đẩy sự thành công của ngành này. Từ việc phát hành tài sản bắt đầu từ ICO và các biến thể của nó, sự trỗi dậy của DeFi, cho đến những ứng dụng siêu ổn định được gọi là stablecoin hiện nay, tất cả đều được xây dựng trên nền tảng này. Chính việc thoát khỏi ràng buộc của tài chính truyền thống đã tạo nên ngành này ngày hôm nay.
Tuy nhiên, với việc BTC ETF được thông qua hoặc Trump thắng cử, tiền mã hóa gốc dường như đã bước vào thời kỳ tàn lụi. Ngành công nghiệp bắt đầu tìm kiếm sự tuân thủ, cố gắng lấp đầy khoảng trống nhu cầu của tài chính truyền thống. Stablecoin, token hóa tài sản thực, thanh toán và các lĩnh vực khác trở thành hướng phát triển mới của ngành. Ngoài ra, dường như chúng ta chỉ còn lại việc phát hành tài sản thuần túy, một bức tranh, một câu chuyện, một chuỗi địa chỉ hợp đồng trở thành nội dung chính trong các cuộc thảo luận hàng ngày.
Nguyên nhân cơ bản của sự chuyển biến này là do blockchain hiện tại thiếu các phương tiện hiệu quả để kiềm chế hành vi không đúng mực của các thực thể đứng sau các địa chỉ. Chúng tôi chỉ có thể đảm bảo tính trung thực của các nút và tài chính phi tập trung không cần trung gian, nhưng không thể ngăn chặn các sự kiện có thể xảy ra trong "rừng đen" này. Nhiều lĩnh vực từng rất sôi động, như NFT, GameFi, SocialFi, đều phụ thuộc rất nhiều vào các thực thể đứng sau dự án. Mặc dù blockchain có khả năng huy động vốn xuất sắc, nhưng làm thế nào để đảm bảo rằng các bên dự án này sử dụng hợp lý các quỹ và biến ý tưởng thành hiện thực vẫn là một bí ẩn chưa được giải đáp.
Tầm nhìn phi tài chính không chỉ có thể đạt được nhờ vào việc nâng cao hiệu suất hạ tầng. Những nhiệm vụ khó hoàn thành trên máy chủ tập trung thì càng khó thực hiện trên chuỗi. Chúng ta không thể đạt được "bằng chứng công việc" từ các bên dự án. Ngày nay, việc tuân thủ quy định có thể là khởi đầu cho tương lai phi tài chính, điều này mặc dù gây cảm giác mỉa mai nhưng lại không thể tránh khỏi.
Crypto đang trở thành một nhánh của tài chính truyền thống, quyền phát ngôn về sổ cái phi tập trung này bắt đầu bị tầng lớp trên tước đoạt. Sự đổi mới từ dưới lên ngày càng ít, cơ hội cũng đang bị thu hẹp. Chúng ta đang chào đón kỷ nguyên thống trị trên chuỗi.
Hai, cấu trúc mới của Stablecoin
Quyền lực trên chuỗi chủ yếu thể hiện ở hai khía cạnh: Stablecoin và sự tái hiện của câu chuyện internet truyền thống.
Trong lĩnh vực Stablecoin, thị trường hiện tại chủ yếu được chi phối bởi những Stablecoin được hỗ trợ bởi tiền pháp định và Stablecoin mang lại lợi nhuận. Gần đây, việc thông qua "Dự luật Thiên tài" đã trở thành một sự kiện lớn trong lĩnh vực Stablecoin được hỗ trợ bởi tiền pháp định. Nội dung chính của dự luật này bao gồm:
Sự thông qua của dự luật này có nghĩa là các phương tiện giao dịch trên chuỗi chính thức được đưa vào hệ thống quản lý. Các doanh nghiệp Mỹ hưởng lợi từ trái phiếu kho bạc Mỹ, trong khi chính phủ Mỹ cũng sẽ có quyền kiểm soát cao hơn đối với các hoạt động trên chuỗi. Điều này có thể có ảnh hưởng sâu rộng đến các dự án tài chính phi tập trung.
Mặt khác, stablecoin sinh lợi cũng đang trở thành xu hướng. Những ý tưởng được đề xuất bởi các dự án như Ethena có thể cung cấp tỷ suất sinh lợi cao và tính ổn định cao trong lý thuyết. Tuy nhiên, hiện tại, nhiều tổ chức trên thị trường, từ quỹ đầu tư phòng hộ truyền thống đến nhà tạo lập thị trường và sàn giao dịch, đều đang cạnh tranh để chiếm lĩnh miếng bánh này. Xu hướng này dường như đã thoát khỏi mục đích ban đầu của stablecoin sinh lợi, ngưỡng vào ngày càng cao, các dự án thực sự đổi mới lại bị đè nén.
Trong cuộc cạnh tranh này, đổi mới công nghệ và phi tập trung dường như không còn quan trọng, lợi suất cao và tính tiện lợi trở thành yếu tố dẫn đầu. Mặc dù so với một số dự án có tính đầu cơ cao, stablecoin mang lại lợi suất có thể là lựa chọn tốt hơn, nhưng mô hình này giống như sản phẩm tài chính trên sàn giao dịch tập trung trở thành đổi mới duy nhất hiện tại, cũng phản ánh sự hạn chế trong con đường phát triển của ngành.
Ba, sự phát triển của việc phát hành tài sản
Chuỗi công cộng như là nền tảng phát hành tài sản lớn nhất, đã trải qua nhiều cuộc cách mạng kể từ khi ICO bắt đầu. Tuy nhiên, xu hướng phát triển hiện tại dường như đang tiến gần đến internet truyền thống. Một số nền tảng mới nổi có mô hình kiếm tiền rất giống với Web2, việc đóng góp cho cộng đồng gần như là bằng không, điều này đi ngược lại với mục đích ban đầu của Web3.
Launchpad trở thành miền đất hứa mới cho người dùng mã hóa tìm kiếm sự giàu có, nhưng ở đây cũng tồn tại vấn đề. Ngoài việc cần phải trả phí cho nền tảng, người dùng còn phải trải qua sự cạnh tranh khốc liệt. Việc phát hành tài sản bắt đầu xuất hiện hiện tượng "tổ kén", thậm chí có những dự án hoàn toàn tách rời khỏi blockchain cũng bắt đầu phát hành token.
Từ khung AI đến DeSci, rồi đến token của người nổi tiếng, thị trường liên tục tìm kiếm những câu chuyện mới để duy trì sự nóng bỏng. Khi thị trường hạ nhiệt, một số dự án thậm chí bắt đầu công khai sử dụng các mô hình tương tự như lừa đảo Ponzi để thu hút nhà đầu tư. Xu hướng này khiến người ta không khỏi nghi vấn liệu sự đầu cơ ở giai đoạn này sẽ mang lại những đổi mới gì cho ngành?
Bốn, sự trỗi dậy của nền kinh tế chú ý
Sự thành công của dự án ngày càng phụ thuộc vào việc thu hút sự chú ý. Từ việc sử dụng điểm thưởng để khuyến khích người dùng tham gia, đến việc các sàn giao dịch đầu tư vào KOL để thành lập công ty MCN, các phương pháp tiếp thị truyền thống của internet đang được áp dụng rộng rãi trong ngành mã hóa.
Sự chú ý chắc chắn là một trong những tài sản quý giá nhất ngày nay, nhưng cũng khó đo lường. Một số dự án cố gắng đo lường "giá trị" của thông tin thông qua công nghệ AI, nhưng liệu phương pháp này có thể thực sự nắm bắt giá trị lâu dài hay không vẫn còn cần xem xét. Token đang trở thành một loại "hàng tiêu dùng nhanh", trong khi sự thành công của dự án dường như phụ thuộc nhiều hơn vào chiến lược marketing chứ không phải là sự đổi mới công nghệ.
Xu hướng "thổi phồng" toàn ngành này đã gây ra lo ngại về tương lai của ngành. Mặc dù việc các dự án nỗ lực tiếp thị bản thân không có gì sai, nhưng nếu toàn bộ ngành đều chìm đắm trong việc theo đuổi lợi ích ngắn hạn, sự phát triển lâu dài sẽ phải đối mặt với thách thức.
Kết luận
Khi stablecoin tiến ra thế giới, sự phổ biến của thanh toán blockchain dường như đã trở thành điều tất yếu. Tuy nhiên, với tư cách là những người bản địa của hệ sinh thái này, có lẽ chúng ta mong đợi nhiều hơn: stablecoin gốc trên chuỗi, các ứng dụng không tài chính hóa, và làn sóng đổi mới tiếp theo. Chúng ta không muốn Web3 trở thành một nền tảng chỉ đơn thuần bán lưu lượng.
Mặc dù thời gian dường như đang xác nhận một số dự đoán của những người ủng hộ Bitcoin từ sớm, nhưng chúng tôi vẫn hy vọng tương lai có thể chứng minh họ đã sai. Tìm kiếm sự cân bằng giữa tuân thủ và đổi mới, đồng thời ôm lấy các ứng dụng chính thống trong khi vẫn giữ được tinh thần phi tập trung, có lẽ là chìa khóa cho sự phát triển trong tương lai của ngành mã hóa.