Xu hướng thị trường và triển vọng tương lai

Tổng quan thị trường

Thị trường tài chính trong tuần này biến động mạnh mẽ, xuất hiện tình trạng ba mặt trận cổ phiếu, trái phiếu và tỷ giá đều giảm.

• Chứng khoán Mỹ biến động mạnh, chỉ số S&P 500 tăng 5% trong tuần.
• Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng vọt lên mức cao 4,47%
• Chỉ số đô la Mỹ hiếm khi giảm xuống dưới 100 điểm.

Trong khi đó, hiệu suất của tài sản trú ẩn có sự phân hóa:

• Giá vàng vượt 3200 USD/ounce, tăng hơn 5% trong tuần.
• Các loại tiền tệ trú ẩn truyền thống như Yên Nhật và Franc Thụy Sĩ đang mạnh lên
• Vị thế trú ẩn của đô la Mỹ bị nghi ngờ

Phân tích dữ liệu kinh tế

Dữ liệu kinh tế mới nhất cho thấy dấu hiệu của tình trạng đình trệ bắt đầu xuất hiện:

• CPI tổng thể giảm, nhưng lạm phát cốt lõi ( nhà ở + thực phẩm ) vẫn khá bền bỉ
• PPI giảm 0,4% so với tháng trước, phản ánh sự co lại của nhu cầu và sự cứng nhắc của chi phí.
• Dữ liệu hiện tại chưa phản ánh ảnh hưởng của thuế quan mới, thị trường có dự đoán bi quan.

Khủng hoảng thanh khoản hiện ra

Thị trường trái phiếu Mỹ xuất hiện vòng xoáy bán tháo:

• Lợi suất trái phiếu dài hạn giảm mạnh dẫn đến giá trị tài sản thế chấp giảm.
• Kích hoạt quỹ đầu cơ buộc phải bán tháo, làm tăng thêm lợi suất
• Áp lực trên thị trường mua lại gia tăng, chênh lệch giữa BGCR và SOFR mở rộng

Chính sách và rủi ro bên ngoài

Tình hình thuế quan thương mại:

• Thuế quan đối với Trung Quốc tăng lên 145%, Trung Quốc phản制 ở mức 125%
• Cuộc chiến thương mại có dấu hiệu giảm bớt nhưng rủi ro dài hạn vẫn còn.

Áp lực tái tài trợ trái phiếu Mỹ:

• Khoảng 9 nghìn tỷ đô la Mỹ trái phiếu sẽ đến hạn vào năm 2025
• Nếu người nắm giữ nước ngoài bán tháo ồ ạt sẽ làm gia tăng áp lực thanh khoản.

Triển vọng thị trường trong tương lai

1. Thị trường hoặc chuyển sang logic phòng thủ:

   • Dòng tiền chảy vào tài sản trú ẩn không phải USD ( vàng, yên Nhật, franc Thụy Sĩ )
   • Trái phiếu Mỹ dài hạn và tài sản chứng khoán có đòn bẩy cao đối mặt với rủi ro bán tháo

2. Chỉ số cần chú ý:

   • Tính thanh khoản của trái phiếu Mỹ (10 năm có vượt qua 5% hay không )
   • Tình hình biến động nợ công của Trung Quốc
   • Can thiệp tỷ giá của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản
   • Xu hướng chênh lệch lợi suất trái phiếu cao

Tổng thể mà nói, thị trường đang chuyển từ lo ngại lạm phát sang cuộc khủng hoảng tín dụng USD và cú sốc kép của suy thoái, nhà đầu tư cần giữ thái độ thận trọng, theo dõi chặt chẽ sự tiến triển của các yếu tố rủi ro.