Cộng đồng Aptos gặp tranh cãi về đề xuất thả lợi nhuận thế chấp, phản ánh khó khăn trong quản trị chuỗi PoS

Cộng đồng Aptos gần đây đã có những cuộc thảo luận sôi nổi xung quanh một đề xuất thả lợi suất thế chấp AIP-119. Đề xuất này gợi ý giảm dần tỷ lệ lợi suất thế chấp hàng năm từ khoảng 7% xuống còn 3.79% trong ba tháng tới, nhằm giảm bớt áp lực lạm phát của token APT. Đề xuất này đã gây ra các cuộc tranh luận kịch liệt trong nội bộ cộng đồng, phản ánh những khó khăn phổ biến mà các chuỗi công khai PoS gặp phải trong việc quản lý lạm phát.

Các nhà ủng hộ cho rằng, thả thế chấp lợi nhuận không chỉ có thể hiệu quả trong việc kiềm chế lạm phát mà còn có thể khuyến khích người dùng chuyển tiền sang các hoạt động DeFi khác trên chuỗi, thúc đẩy sự hoạt động của hệ sinh thái. Tuy nhiên, những người phản đối lo ngại rằng động thái này có thể gây tổn hại nghiêm trọng đến các xác thực viên nhỏ, dẫn đến việc họ phải rút lui khỏi mạng lưới do không thể trang trải chi phí hoạt động, cuối cùng làm suy yếu mức độ phi tập trung của Aptos.

Có phân tích chỉ ra rằng, nếu tỷ suất lợi nhuận giảm xuống 3,9%, chỉ có những người xác thực lớn nắm giữ hơn 10 triệu APT mới có thể duy trì lợi nhuận, điều này sẽ trực tiếp loại bỏ nhiều người tham gia nhỏ. Hơn nữa, tỷ suất lợi nhuận thế chấp thấp hơn có thể khiến Aptos gặp bất lợi trong cạnh tranh với các chuỗi công khai có lợi suất cao khác, gây ra rủi ro dòng vốn chảy ra.

Trên thực tế, vấn đề mà Aptos phải đối mặt không phải là hiếm gặp trong các chuỗi công khai PoS. Bằng cách so sánh các chiến lược quản trị lạm phát của các chuỗi công khai PoS chính, chúng ta có thể thấy những cách ứng phó khác nhau của từng bên:

1. Solana áp dụng mô hình lạm phát động giảm dần theo từng năm, hiện tại tỷ lệ lạm phát khoảng 4.58%, tỷ lệ thế chấp khoảng 65%.

2. Sui đã triển khai tỷ lệ lợi suất thế chấp thấp từ 2.3% đến 2.5% và đặt giới hạn cứng là 10 tỷ SUI, từ đó cơ bản hạn chế khả năng phát hành không giới hạn.

3. Cosmos thì duy trì tỷ lệ lợi nhuận thế chấp lên đến 14,26%, nhưng giá token ATOM lại có xu hướng giảm liên tục.

4. Ethereum đã đạt được sự giảm phát tạm thời thông qua việc chuyển sang PoS và tiêu hủy phí cơ bản, nhưng không do đó dẫn đến sự tăng giá đáng kể của token.

Những trường hợp này cho thấy, chỉ kiểm soát lạm phát thôi là không đủ để đảm bảo sự phát triển lành mạnh của blockchain công khai. Đối với Aptos, khi xem xét "thắt chặt", có lẽ nên chú ý hơn đến cách "mở nguồn" - tức là làm thế nào để nâng cao hoạt động mạng, thu hút nhiều dự án chất lượng hơn tham gia, xây dựng một hệ sinh thái thực sự thịnh vượng và bền vững.

Hiện tại, TVL của Aptos khoảng 1,1 tỷ USD, đứng thứ 11 trong các chuỗi công cộng, số lượng xác thực viên trên toàn mạng là 149, số lượng nút đầy đủ là 495, những dữ liệu này đều cho thấy hệ sinh thái của nó vẫn còn rất nhiều không gian phát triển. Trong bối cảnh này, việc giảm quá mức thưởng thế chấp có thể gây bất lợi cho sự phi tập trung và phát triển lâu dài của mạng.

Do đó, cộng đồng Aptos cần xem xét toàn diện ảnh hưởng tiềm tàng của đề xuất AIP-119 đến hệ sinh thái các trình xác thực, mức độ phi tập trung của mạng lưới và sự sống động tổng thể của hệ sinh thái khi đánh giá đề xuất này. Ở giai đoạn hiện tại, so với việc chỉ kiểm soát lạm phát, việc thu hút thêm nhiều nhà phát triển và người dùng, thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái có thể là chìa khóa để hỗ trợ giá trị lâu dài của APT. Cuộc thảo luận về lợi suất thế chấp này không chỉ liên quan đến hướng phát triển của Aptos mà còn cung cấp tham khảo quan trọng cho các thực tiễn quản trị của các chuỗi công khai PoS khác.