Hoạt động tích lũy điểm Ethena đi đến hồi kết: Phân tích lợi nhuận và Thanh khoản các phương án

Nội dung blog gần đây của Ethena gợi ý rằng hoạt động tích điểm của họ sắp kết thúc. Hiện tại, trên một nền tảng giao dịch, tỷ lệ lợi suất hàng năm ngụ ý của USDe (APY) đã đạt tới con số 170% ấn tượng, cho thấy thị trường rất công nhận về mức lợi suất cao này. Vì vậy, cần phải tìm hiểu sâu về cách tham gia vào giai đoạn cuối của hoạt động này với chiến lược tối ưu.

Ethena là một sản phẩm tài chính đổi mới, người dùng cung cấp U, dự án mua stETH và các sản phẩm phái sinh thanh khoản khác trên sàn giao dịch (LSD), đồng thời bán khống ETH để thực hiện hedging, từ đó thu được lãi suất từ việc staking ETH và phí vốn từ việc bán khống. Trong môi trường thị trường bò, do phí vốn cao, lợi nhuận của Ethena cũng tăng tương ứng.

Ethena đã ra mắt hai sản phẩm token:

1. sUSDe: Token hưởng lãi suất gốc, tỷ lệ hoán đổi của nó với USDe sẽ tăng lên theo thời gian, phản ánh lãi suất tích lũy. Cần thời gian hoàn trả 7 ngày để chuyển đổi sang USDe.

2. USDe: Token không có lãi suất, chủ yếu được sử dụng để xây dựng Thanh khoản trong hệ sinh thái DeFi. Lợi nhuận từ tài sản cơ bản sẽ nâng cao sự trở lại của sUSDe, trong khi phần thưởng điểm chủ yếu nhắm vào USDe. Người dùng bình thường thường chỉ có thể hoán đổi USDe với USDC/USDT thông qua sàn giao dịch phi tập trung (DEX), do đó việc vào ra sẽ có một chút chi phí.

Ethena Labs cung cấp nhiều phương thức khai thác điểm đa dạng, với hệ số điểm khác nhau cho các chiến lược khác nhau. Dưới đây là những đề xuất giải pháp tốt nhất cho các nhu cầu lợi nhuận và yêu cầu thanh khoản khác nhau:

1. Zircuit+USDe: Trong số các lựa chọn không có thời gian khóa, đây là lựa chọn có lợi suất cao nhất và vẫn còn hạn mức. Gửi USDe vào Zircuit có thể nhận 7 lần điểm thưởng cùng với phần thưởng điểm của Zircuit, và có thể rút bất cứ lúc nào. Zircuit là một giải pháp Layer 2 được hỗ trợ bởi các quỹ đầu tư mạo hiểm nổi tiếng.

2. Khóa USDe: Phương thức này cung cấp mức tham gia tối đa, lợi nhuận và Thanh khoản đều cân bằng. Khóa trực tiếp USDe có thể nhận được 10 lần điểm, nhưng cần thời gian mở khóa 7 ngày. Hiện vẫn còn nhiều mức dư.

3. Khóa Curve USDe LP: Lợi suất cao nhưng thanh khoản kém, hạn mức có giới hạn. Khóa các token LP cụ thể có thể nhận được lợi tức điểm 15 lần, nhưng cần có thời gian mở khóa 21 ngày và trong thời gian mở khóa không có lợi tức. Xét rằng hoạt động điểm sắp kết thúc, chi phí cơ hội khá cao. Hiện tại hạn mức gần như đã đầy, khuyên bạn nên theo dõi chặt chẽ khi có hạn mức mới để tham gia.

4. Nắm giữ sUSDe: Đối với các nhà đầu tư định giá bằng đô la Mỹ, lợi nhuận cao hơn, nhưng phần thưởng điểm ít hơn. Chỉ có 1 lần điểm, nhưng có thể nhận được lợi nhuận gốc lên tới 67%. Thời gian mở khóa là 7 ngày, thanh khoản trung bình, cũng có thể bán với giá giảm thông qua DEX.

5. Pendle/Gearbox USDe: Lợi suất lý thuyết rất cao, nhưng thực tế gần như không có hạn mức sử dụng. Trên Pendle, việc sử dụng YT có thể đạt được 200 lần điểm thưởng, trong khi trên Gearbox, việc vay mượn chu kỳ có thể đạt được tối đa 90 lần điểm thưởng, nhưng cả hai phương pháp này đều có rủi ro thua lỗ lớn, chỉ khuyên những người có kinh nghiệm tham gia.

Các phương án khác không có lợi thế rõ ràng về thanh khoản và lợi nhuận so với các lựa chọn trên, vì vậy người dùng có thể chọn chiến lược phù hợp nhất từ các phương án trên dựa trên nhu cầu thanh khoản cá nhân.