Chính sách mã hóa của Hàn Quốc bước vào giai đoạn điều chỉnh tinh tế

Chính sách mã hóa của Hàn Quốc đang trải qua một sự biến đổi sâu sắc, với hai lực lượng "thận trọng" và "mở cửa" luôn kéo giãn ở trung tâm. Sự mâu thuẫn này không chỉ thể hiện qua các tín hiệu xung đột được phát ra từ các cơ quan quản lý tài chính cao nhất và các bộ phận thực thi, mà còn phản ánh sự suy nghĩ lặp đi lặp lại của các nhà hoạch định chính sách về vị trí của tài sản kỹ thuật số.

Xung đột chính sách giữa các cơ quan quản lý

Gần đây, Cơ quan Giám sát Tài chính đã gửi chỉ thị miệng không chính thức đến nhiều công ty quản lý tài sản nội địa, yêu cầu giảm thiểu rủi ro đối với một số doanh nghiệp tài sản số niêm yết tại Mỹ. Cảnh báo này nghiêm ngặt dẫn chiếu đến chính sách của Hàn Quốc năm 2017 cấm các tổ chức tài chính trực tiếp nắm giữ hoặc mua cổ phần của các công ty tài sản số.

Cơ quan giám sát tài chính nhấn mạnh rằng, trước khi cập nhật quy định chính thức, các quy tắc hiện hành vẫn có hiệu lực ngay cả khi môi trường quản lý trong nước và quốc tế thay đổi. Biện pháp này đã gây ra sự bối rối trên thị trường, vì nó trái ngược rõ rệt với tín hiệu mở cửa gần đây mà Ủy ban dịch vụ tài chính đã phát đi. "Sự va chạm chính sách" này chính là đặc điểm điển hình của giai đoạn chuyển tiếp trong quản lý - khi mà kế hoạch cải cách vẫn chưa hoàn toàn được thực hiện, và thói quen thực thi các quy tắc cũ vẫn còn tồn tại.

Lệnh cấm giao dịch tổ chức được dỡ bỏ từng giai đoạn

Trong vài tuần qua, Ủy ban dịch vụ tài chính đã thông báo sẽ đảo ngược lệnh cấm giao dịch mã hóa cho tổ chức được thực hiện vào năm 2017. Cơ quan quản lý cho biết, lệnh cấm ban đầu nhằm kiềm chế đầu cơ và hoạt động bất hợp pháp, trong khi đó, sự thay đổi động lực thị trường hiện tại và nhu cầu tham gia của các doanh nghiệp địa phương vào blockchain gia tăng, cộng với sự hoàn thiện của cơ sở hạ tầng quan trọng, đã thúc đẩy sự chuyển hướng chính sách.

Khung mới sẽ được triển khai theo từng giai đoạn vào năm 2025: Trong nửa đầu năm, cho phép các tổ chức từ thiện, giáo dục và thi hành pháp luật bán mã hóa; trong nửa cuối năm, các công ty niêm yết và nhà đầu tư chuyên nghiệp có thể giao dịch, thúc đẩy sự đồng bộ của quy định Hàn Quốc với quốc tế.

Giao lộ chính sách: khoảng cách nhận thức và cuộc đua toàn cầu

Sự khác biệt trong quan điểm của Ủy ban Giám sát Tài chính và Ủy ban Dịch vụ Tài chính đã phơi bày sự khác biệt cơ bản trong nhận thức về bản chất của tài sản kỹ thuật số trong sâu thẳm hệ thống giám sát tài chính Hàn Quốc. Ủy ban Dịch vụ Tài chính xem Bitcoin và các sản phẩm phái sinh của nó như một "công cụ giá trị có thể lập trình", coi trọng tiềm năng của nó trong thanh toán xuyên biên giới, quản lý tài sản doanh nghiệp và đổi mới tài chính; trong khi Ủy ban Giám sát Tài chính vẫn đặt nó trong khung tiêu cực của "đầu cơ và bong bóng", lo ngại rằng việc tận dụng quy định và đòn bẩy quá mức sẽ làm gia tăng biến động thị trường và bóp méo thanh khoản.

Sự mâu thuẫn này không chỉ riêng có ở Hàn Quốc. Năm 2024, nhiều quốc gia và khu vực đã cấp giấy phép cho các ông lớn tài chính truyền thống, thúc đẩy việc mã hóa các quỹ thị trường tiền tệ và chiến lược Bitcoin. So với điều đó, bước đi của Hàn Quốc có vẻ thận trọng và do dự.

Ảnh hưởng của sự khác biệt trong chính sách

Sự phân tách của tín hiệu quản lý đã tạo ra những hậu quả trực tiếp: nguồn vốn trung và dài hạn rơi vào tình trạng thận trọng. Các công ty quản lý tài sản thà giữ vị trí cổ phiếu mã hóa và ETF ở khu vực pháp lý mơ hồ ở nước ngoài, cũng không muốn liều lĩnh bước vào thị trường trong nước chưa rõ ràng; các sàn giao dịch trong nước khi cố gắng xin giấy phép và mở rộng kinh doanh tổ chức, cần phải mệt mỏi đối phó với những "đường ranh mềm" tuân thủ liên tục được cập nhật, chỉ làm tăng chi phí và sự không chắc chắn.

Tuy nhiên, từ góc độ vĩ mô, cơn đau này có thể là giai đoạn cần thiết để chính sách tự nhiên trưởng thành. Chìa khóa nằm ở việc Hàn Quốc có thể sửa đổi quy tắc định lượng cụ thể về vị thế của các tổ chức tài chính trong vài tháng tới, làm rõ cơ chế phòng ngừa rủi ro ngoại hối và dòng vốn xuyên biên giới, cũng như tích hợp ý định mở cửa và yêu cầu thận trọng thành quy định thống nhất.

Triển vọng tương lai

Điều đáng mong chờ nhất là cách mà việc tiếp cận ổn định của vốn cấp tổ chức sẽ định hình lại hệ sinh thái mã hóa địa phương. Các nhà quản lý không chỉ đơn thuần "đạp phanh" hay "tăng tốc", mà đang cố gắng tạo ra một "vùng đệm kết hợp an toàn và hiệu quả": dưới sự đảm bảo ổn định của thị trường, hướng dẫn vốn tuân thủ dần dần tham gia vào mạng lưới tài sản kỹ thuật số toàn cầu. Con đường này dù đầy thách thức, nhưng một khi được thông qua, Hàn Quốc có khả năng trở thành trung tâm tài sản kỹ thuật số tiếp theo của châu Á với sức sáng tạo tài chính và lợi thế tuân thủ nghiêm ngặt.

Cuối cùng, chính sách mã hóa hiện tại của Hàn Quốc là một quá trình phức tạp, tiến hóa theo nhiều trung tâm và từng bước, vừa bao gồm việc giữ vững các ranh giới an toàn tài chính truyền thống, vừa chứa đựng niềm khao khát mãnh liệt cho tương lai của công nghệ tài chính. Chủ đề cốt lõi tiếp theo là làm thế nào để đồng bộ hóa nhịp độ chính sách, tiến độ lập pháp và thực tiễn thị trường của các cơ quan quản lý. Chỉ khi quản lý và đổi mới đạt được sự hợp tác sâu sắc, Hàn Quốc mới có thể thực sự vượt qua giai đoạn "thận trọng thử nghiệm" và chủ động đón nhận kỷ nguyên phát triển tiếp theo của tài sản kỹ thuật số.