Cơ chế quản lý Stablecoin mới: Xu hướng chính sách từ Hồng Kông đến Đại lục
Vào ngày 1 tháng 8, Hồng Kông chính thức thi hành "Quy định về phát hành và quản lý dự trữ Stablecoin". Quy định này xác định rõ tiêu chuẩn phát hành Stablecoin: chỉ cho phép neo vào đồng đô la Hồng Kông, tổ chức phát hành cần có giấy phép quản lý, dự trữ tài sản giới hạn ở tiền mặt và trái phiếu trong nước, và yêu cầu quy trình kiểm toán và lưu ký nghiêm ngặt. Điều này đánh dấu sự chuyển mình chính thức của Stablecoin từ sản phẩm do thị trường thúc đẩy sang công cụ mở rộng của tiền tệ chủ quyền trên chuỗi.
Trong khi đó, Trung Quốc đại lục cũng đang tích cực khám phá các chính sách liên quan đến Stablecoin. Từ Hồng Kông đến đại lục, Stablecoin đã trở thành một vấn đề quan trọng trong chính sách tiền tệ và quản trị chủ quyền.
Ba con đường quản lý stablecoin toàn cầu
Hiện tại, Mỹ, EU và Hồng Kông đại diện cho ba mô hình quy định stablecoin mang tính biểu tượng.
Mỹ: Thị trường dẫn dắt, hệ thống hỗ trợ
Mỹ đã chọn logic quản lý "mở giao diện phía trước, bảo vệ phía sau". Sau khi đạo luật GENIUS được thông qua vào năm 2025, Stablecoin chính thức được đưa vào quản lý liên bang, nhưng quyền phát hành vẫn được để lại cho thị trường. Chỉ cần neo theo đô la Mỹ, nắm giữ dự trữ tuân thủ, chấp nhận kiểm toán của hệ thống tài chính, các doanh nghiệp có thể phát hành "giao diện đô la" trên chuỗi. Điều này cho phép đô la tự nhiên thâm nhập vào mọi ngóc ngách của Web3, nhưng cũng mang lại những rủi ro tiềm ẩn như mất mát dự trữ và sự chậm trễ trong việc công bố thông tin.
EU: Quy định tích hợp, quyền hạn thu hẹp
Liên minh Châu Âu đã áp dụng một con đường quản lý chặt chẽ hơn. Đạo luật MiCA thực hiện quản lý cường độ cao đối với Stablecoin, và một khi quy mô đạt đến tiêu chuẩn cụ thể sẽ được phân loại là "token quan trọng", phải đối mặt với nhiều hạn chế hơn. Cấu trúc "giấy phép - quản lý" này nhằm mục đích kiểm soát sự thâm nhập quy mô của Stablecoin trong thanh toán xuyên biên giới và thanh toán nội địa, nhưng cũng có thể kìm hãm sự năng động của thị trường.
Hồng Kông: Giấy phép trước, cảnh kín
Hồng Kông đã chọn mô hình quản lý "ranh giới đã định sẵn". Chỉ cho phép các stablecoin được neo vào đô la Hồng Kông nộp đơn xin phát hành, nhà phát hành phải đăng ký tại Hồng Kông và có giấy phép công cụ thanh toán lưu trữ, và chỉ được phép lưu thông trong các tình huống thanh toán địa phương đã được phê duyệt. Mô hình "quản lý nội tại công cụ tài chính" này nhấn mạnh việc khóa phát hành và sử dụng vào không gian có thể kiểm soát ngay từ đầu, nhằm giành vị trí chủ động cho Hồng Kông trong cơ sở hạ tầng stablecoin ở châu Á.
Các hướng đi có thể của đồng nhân dân tệ ổn định
Gần đây, cuộc thảo luận về chính sách ổn định coin của Trung Quốc đã bước vào chương trình nghị sự cấp cao. Từ những đề xuất và bối cảnh chính sách đã được công bố, có thể suy đoán rằng ổn định coin nhân dân tệ có thể áp dụng cấu trúc phát hành như sau:
Được thành lập bởi các ngân hàng lớn thuộc sở hữu nhà nước hoặc các tổ chức tài chính chính sách, dẫn đầu việc phát hành thông qua các tổ chức mục đích đặc biệt.
Tài sản neo có thể chọn các công cụ tài chính chính sách như trái phiếu ngân hàng trung ương, thuận lợi vay trung hạn hoặc một phần dự trữ ngoại hối.
Áp dụng cơ chế lưu trữ kép với phát hành trên chuỗi và kiểm toán thanh toán ngoài chuỗi.
Ưu tiên xin giấy phép và thử nghiệm sử dụng xuyên biên giới tại Hồng Kông
Ưu tiên phục vụ nhu cầu B端, như thanh toán xuyên biên giới, thanh toán và giải quyết cho doanh nghiệp, v.v.
Thiết kế đường dẫn này nhằm thúc đẩy sự mở rộng trên chuỗi của đồng Nhân dân tệ và tái cấu trúc cơ cấu lưu thông ngoài khơi, cung cấp công cụ thể chế cho sự quốc tế hóa của đồng Nhân dân tệ và lưu thông tài sản trên chuỗi.
Cơ hội cho những người khởi nghiệp
Nếu đồng nhân dân tệ Stablecoin ra mắt, nó sẽ là cơ sở hạ tầng công cộng do nhà nước hoặc hệ thống tài chính nhà nước dẫn dắt. Các doanh nhân Web3 nên coi đây là biến hệ thống có thể gọi, xây dựng mô hình kinh doanh xung quanh nó:
Công cụ thanh toán xuyên biên giới: phát triển API thanh toán, plugin thanh toán, phục vụ cho thị trường mới nổi
Giao diện kết nối tài sản thực: Phát triển việc phân tách và đóng gói danh mục tài sản RWA, các giao thức nợ trên chuỗi, v.v.
Ứng dụng dịch vụ: Thúc đẩy thanh toán B2B xuyên biên giới, thanh toán nội bộ trên nền tảng thương mại điện tử và các cảnh khác.
Quản lý rủi ro và trung gian tuân thủ: phát triển plugin AML/KYC trên chuỗi, cơ chế kiểm toán hợp đồng thông minh, v.v.
Mặc dù stablecoin nhân dân tệ vẫn đang trong giai đoạn thảo luận chính sách, nhưng việc triển khai của nó đã được đưa vào tầm nhìn chiến lược quốc gia. Các doanh nhân nên lên kế hoạch trước về các hướng như thanh toán, thanh toán quyết toán, kết nối ngoài chuỗi, lưu thông xuyên biên giới, để chuẩn bị cho khả năng mở cửa chính sách trong tương lai.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
9 thích
Phần thưởng
9
5
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
DaoResearcher
· 08-13 08:51
Trích dẫn từ phần 2.3 của bài báo của Vitalik, stablecoin tuân thủ thực sự là con đường tối ưu.
Xem bản gốcTrả lời0
BasementAlchemist
· 08-13 08:45
Stablecoin này quản lý cũng quá chặt chẽ rồi... thật sự nhớ những ngày tự do trước đây.
Xem bản gốcTrả lời0
DataOnlooker
· 08-13 08:45
Chính quyền Hồng Kông trước tiên sẽ thực hiện, chờ xem đại lục sẽ làm như thế nào.
Xu hướng quản lý stablecoin nhân dân tệ: Sự phát triển chính sách từ Hồng Kông đến đại lục và cơ hội Web3
Cơ chế quản lý Stablecoin mới: Xu hướng chính sách từ Hồng Kông đến Đại lục
Vào ngày 1 tháng 8, Hồng Kông chính thức thi hành "Quy định về phát hành và quản lý dự trữ Stablecoin". Quy định này xác định rõ tiêu chuẩn phát hành Stablecoin: chỉ cho phép neo vào đồng đô la Hồng Kông, tổ chức phát hành cần có giấy phép quản lý, dự trữ tài sản giới hạn ở tiền mặt và trái phiếu trong nước, và yêu cầu quy trình kiểm toán và lưu ký nghiêm ngặt. Điều này đánh dấu sự chuyển mình chính thức của Stablecoin từ sản phẩm do thị trường thúc đẩy sang công cụ mở rộng của tiền tệ chủ quyền trên chuỗi.
Trong khi đó, Trung Quốc đại lục cũng đang tích cực khám phá các chính sách liên quan đến Stablecoin. Từ Hồng Kông đến đại lục, Stablecoin đã trở thành một vấn đề quan trọng trong chính sách tiền tệ và quản trị chủ quyền.
Ba con đường quản lý stablecoin toàn cầu
Hiện tại, Mỹ, EU và Hồng Kông đại diện cho ba mô hình quy định stablecoin mang tính biểu tượng.
Mỹ: Thị trường dẫn dắt, hệ thống hỗ trợ
Mỹ đã chọn logic quản lý "mở giao diện phía trước, bảo vệ phía sau". Sau khi đạo luật GENIUS được thông qua vào năm 2025, Stablecoin chính thức được đưa vào quản lý liên bang, nhưng quyền phát hành vẫn được để lại cho thị trường. Chỉ cần neo theo đô la Mỹ, nắm giữ dự trữ tuân thủ, chấp nhận kiểm toán của hệ thống tài chính, các doanh nghiệp có thể phát hành "giao diện đô la" trên chuỗi. Điều này cho phép đô la tự nhiên thâm nhập vào mọi ngóc ngách của Web3, nhưng cũng mang lại những rủi ro tiềm ẩn như mất mát dự trữ và sự chậm trễ trong việc công bố thông tin.
EU: Quy định tích hợp, quyền hạn thu hẹp
Liên minh Châu Âu đã áp dụng một con đường quản lý chặt chẽ hơn. Đạo luật MiCA thực hiện quản lý cường độ cao đối với Stablecoin, và một khi quy mô đạt đến tiêu chuẩn cụ thể sẽ được phân loại là "token quan trọng", phải đối mặt với nhiều hạn chế hơn. Cấu trúc "giấy phép - quản lý" này nhằm mục đích kiểm soát sự thâm nhập quy mô của Stablecoin trong thanh toán xuyên biên giới và thanh toán nội địa, nhưng cũng có thể kìm hãm sự năng động của thị trường.
Hồng Kông: Giấy phép trước, cảnh kín
Hồng Kông đã chọn mô hình quản lý "ranh giới đã định sẵn". Chỉ cho phép các stablecoin được neo vào đô la Hồng Kông nộp đơn xin phát hành, nhà phát hành phải đăng ký tại Hồng Kông và có giấy phép công cụ thanh toán lưu trữ, và chỉ được phép lưu thông trong các tình huống thanh toán địa phương đã được phê duyệt. Mô hình "quản lý nội tại công cụ tài chính" này nhấn mạnh việc khóa phát hành và sử dụng vào không gian có thể kiểm soát ngay từ đầu, nhằm giành vị trí chủ động cho Hồng Kông trong cơ sở hạ tầng stablecoin ở châu Á.
Các hướng đi có thể của đồng nhân dân tệ ổn định
Gần đây, cuộc thảo luận về chính sách ổn định coin của Trung Quốc đã bước vào chương trình nghị sự cấp cao. Từ những đề xuất và bối cảnh chính sách đã được công bố, có thể suy đoán rằng ổn định coin nhân dân tệ có thể áp dụng cấu trúc phát hành như sau:
Thiết kế đường dẫn này nhằm thúc đẩy sự mở rộng trên chuỗi của đồng Nhân dân tệ và tái cấu trúc cơ cấu lưu thông ngoài khơi, cung cấp công cụ thể chế cho sự quốc tế hóa của đồng Nhân dân tệ và lưu thông tài sản trên chuỗi.
Cơ hội cho những người khởi nghiệp
Nếu đồng nhân dân tệ Stablecoin ra mắt, nó sẽ là cơ sở hạ tầng công cộng do nhà nước hoặc hệ thống tài chính nhà nước dẫn dắt. Các doanh nhân Web3 nên coi đây là biến hệ thống có thể gọi, xây dựng mô hình kinh doanh xung quanh nó:
Mặc dù stablecoin nhân dân tệ vẫn đang trong giai đoạn thảo luận chính sách, nhưng việc triển khai của nó đã được đưa vào tầm nhìn chiến lược quốc gia. Các doanh nhân nên lên kế hoạch trước về các hướng như thanh toán, thanh toán quyết toán, kết nối ngoài chuỗi, lưu thông xuyên biên giới, để chuẩn bị cho khả năng mở cửa chính sách trong tương lai.