Phân tích xu hướng của thị trường A cổ phiếu sau khi bật lại
Kể từ khi điều chỉnh chính sách tài chính, thị trường chứng khoán Trung Quốc đã trải qua sự tăng trưởng đáng kể. Các biện pháp chính sách của cơ quan quản lý tài chính và các cuộc họp cấp cao của trung ương đã vượt quá mong đợi, kích thích tâm lý thị trường, thị trường A cổ phiếu và thị trường cổ phiếu Hồng Kông đã đón nhận sự Bật lại mạnh mẽ, thể hiện nổi bật trong thị trường toàn cầu. Tuy nhiên, sau kỳ nghỉ lễ, thị trường đã giảm trong bối cảnh kỳ vọng lạc quan chung, liệu đợt tăng giá này có phải là hiện tượng tạm thời hay đã đánh dấu rằng đáy của thị trường đã xuất hiện? Bài viết này sẽ phân tích từ ba khía cạnh: cơ bản kinh tế trong nước, chính sách và mức độ định giá tổng thể của thị trường chứng khoán.
Một, Cơ sở kinh tế
Tổng thể, nền tảng trong nước vẫn còn yếu, mặc dù có một số dấu hiệu cải thiện biên, nhưng chưa thấy tín hiệu chuyển biến rõ ràng. Mức độ tiêu dùng trong kỳ nghỉ đã tăng cả về năm và tháng, nhưng sự cải thiện này vẫn chưa được phản ánh đầy đủ trong các chỉ số kinh tế chính. Dự kiến trong vài quý tới, tăng trưởng kinh tế Trung Quốc có thể xuất hiện xu hướng phục hồi nhẹ dưới sự hỗ trợ của chính sách.
Vào tháng 9, chỉ số quản lý mua sắm (PMI) ngành sản xuất đạt 49,8%, tăng 0,7 điểm phần trăm so với tháng trước, cho thấy tình hình sản xuất có sự phục hồi; chỉ số hoạt động kinh doanh phi sản xuất đạt 50,0%, giảm nhẹ 0,3 điểm phần trăm so với tháng trước, mức độ phát triển của ngành phi sản xuất có chút giảm sút.
Do ảnh hưởng của cơ sở cao cùng kỳ năm trước, lợi nhuận của các doanh nghiệp công nghiệp quy mô lớn trong tháng 8 giảm 17,8% so với cùng kỳ.
Vào tháng 8 năm 2023, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của cư dân toàn quốc tăng 0,6% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, giá thực phẩm tăng 2,8%, giá phi thực phẩm tăng 0,2%; giá hàng tiêu dùng tăng 0,7%, giá dịch vụ tăng 0,5%. Từ tháng 1 đến tháng 8, trung bình CPI tăng 0,2% so với cùng kỳ năm trước.
Vào tháng 8, tổng doanh thu bán lẻ hàng hóa xã hội đạt 38726 tỷ nhân dân tệ, tăng 2,1% so với cùng kỳ.
Từ góc độ chỉ số tài chính tiên đoán, nhu cầu tài chính tổng thể của xã hội tương đối thiếu. Kể từ quý II, tốc độ tăng trưởng của M1 và M2 so với cùng kỳ năm trước đã chậm lại, chênh lệch giữa hai chỉ số này đã tăng lên mức cao lịch sử, phản ánh nhu cầu tương đối thiếu và hệ thống tài chính có một số điểm trống rỗng, hiệu quả truyền dẫn của chính sách tiền tệ bị cản trở, nền tảng kinh tế trong ngắn hạn vẫn cần cải thiện.
Hai, chính sách
Tham khảo đặc điểm đáy giai đoạn của thị trường A cổ phiếu trong 20 năm qua, tín hiệu chính sách thường có sức mạnh lớn và cần vượt qua kỳ vọng của nhà đầu tư vào thời điểm đó, điều này về mặt lịch sử là điều kiện quan trọng để A cổ phiếu ổn định và bật lại. Gần đây, chính sách đã có động lực vượt kỳ vọng, tín hiệu chính sách đã bắt đầu xuất hiện.
Vào ngày 24 tháng 9, Ngân hàng Trung ương đã thông báo thiết lập công cụ chính sách tiền tệ mới để hỗ trợ sự phát triển ổn định của thị trường chứng khoán, bao gồm hoán đổi thuận lợi giữa chứng khoán, quỹ, công ty bảo hiểm và tái cho vay đặc biệt để tăng cường mua lại cổ phiếu.
Ngày 26 tháng 9, các cơ quan liên quan đã phối hợp phát hành "Ý kiến hướng dẫn về việc thúc đẩy vốn trung và dài hạn tham gia thị trường", liên quan đến việc nuôi dưỡng hệ sinh thái thị trường vốn cho đầu tư dài hạn, phát triển quỹ công khai cổ phần và hỗ trợ quỹ tư nhân phát triển ổn định, hoàn thiện các chính sách hỗ trợ việc tham gia thị trường của vốn trung và dài hạn.
Nguyên nhân của vấn đề tăng trưởng hiện tại ở Trung Quốc là sự thu hẹp tín dụng kéo dài và giảm đòn bẩy của khu vực tư nhân, trong khi sự mở rộng tín dụng của khu vực chính phủ không thể hiệu quả bù đắp. Nguyên nhân chính của tình huống này là do kỳ vọng về tỷ suất lợi nhuận đầu tư thấp và chi phí tài chính tương đối cao. Điểm cốt lõi của sự thay đổi chính sách lần này là giảm chi phí tài chính và nâng cao kỳ vọng về tỷ suất lợi nhuận đầu tư, thuộc về các biện pháp có mục tiêu. Tuy nhiên, để đạt được sự tái lạm phát bền vững trong trung và dài hạn, vẫn cần có những kích thích tài chính mang tính cấu trúc và thực thi chính sách hiệu quả trong thực tế, nếu không, sự phục hồi của thị trường có thể khó duy trì.
Vào ngày 8 tháng 10, Ủy ban phát triển và cải cách quốc gia tổ chức họp báo, giới thiệu các tình hình liên quan đến việc thực hiện một loạt chính sách gia tăng, thúc đẩy phát triển kinh tế. Thị trường có kỳ vọng cao đối với cuộc họp báo lần này, nhưng tại cuộc họp không xuất hiện các chính sách điều chỉnh tài chính ngược chu kỳ quy mô lớn như mong đợi, đây cũng là một trong những lý do chính khiến thị trường điều chỉnh sau kỳ nghỉ lễ.
Ba, Mức độ định giá
Từ góc độ độ dài thời gian giảm, mức độ giảm, và mức định giá, giai đoạn thị trường này đã thể hiện các đặc điểm đáy.
Tính đến ngày 9 tháng 10, mức định giá A-shares đã phục hồi gần mức trung vị. So với lịch sử, mức độ bật lại vào cuối tháng 9 là khá cao, đã đạt được bội số PE như khi có kỳ vọng phục hồi kinh tế vào đầu năm 2023. So với các thị trường chính toàn cầu, định giá của thị trường Trung Quốc hiện vẫn là thấp nhất trong khu vực châu Á-Thái Bình Dương, gần mức của Hàn Quốc.
Kết luận
Chìa khóa của sự đảo chiều thị trường nằm ở việc xác nhận tín hiệu cơ bản trung hạn. Hiện tại, dữ liệu cơ bản vẫn chưa có sự cải thiện rõ rệt, và việc tăng giá ngắn hạn gần đây chủ yếu dựa vào kỳ vọng và sự thúc đẩy từ dòng tiền. Thị trường có biến động lớn thường đi kèm với phản ứng quá mức, việc điều chỉnh sau đợt tăng giá lịch sử vừa là nhu cầu kỹ thuật vừa là điều hợp lý. Sau khi chính sách tiền tệ được tăng cường, khả năng chính sách tài khóa tiếp theo có thể theo kịp sẽ là yếu tố chính ảnh hưởng đến nhịp điệu và không gian tăng trưởng của thị trường chứng khoán trong thời gian tới.
Từ góc độ dài hạn, sự giảm gần đây có thể là một điều chỉnh chứ không phải là sự kết thúc của xu hướng. Trong trung và dài hạn, đáy lớn của A cổ phiếu có thể đã xuất hiện, nhưng xu hướng tăng chính vẫn chưa đến. Các nhà đầu tư nên kiên nhẫn, chú ý đến việc thực hiện chính sách và cải thiện thực chất của nền kinh tế.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
19 thích
Phần thưởng
19
6
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
probably_nothing_anon
· 08-14 03:51
Đây là bước nhảy đầu tiên của thị trường tăng.
Xem bản gốcTrả lời0
NoodlesOrTokens
· 08-14 03:45
tăng lên không tăng lên xem chính sách, xem cái gì phân tích!
Chứng khoán A tăng giá bật lại, nền kinh tế cơ bản và chính sách thực hiện có thể quyết định xu hướng trong tương lai.
Phân tích xu hướng của thị trường A cổ phiếu sau khi bật lại
Kể từ khi điều chỉnh chính sách tài chính, thị trường chứng khoán Trung Quốc đã trải qua sự tăng trưởng đáng kể. Các biện pháp chính sách của cơ quan quản lý tài chính và các cuộc họp cấp cao của trung ương đã vượt quá mong đợi, kích thích tâm lý thị trường, thị trường A cổ phiếu và thị trường cổ phiếu Hồng Kông đã đón nhận sự Bật lại mạnh mẽ, thể hiện nổi bật trong thị trường toàn cầu. Tuy nhiên, sau kỳ nghỉ lễ, thị trường đã giảm trong bối cảnh kỳ vọng lạc quan chung, liệu đợt tăng giá này có phải là hiện tượng tạm thời hay đã đánh dấu rằng đáy của thị trường đã xuất hiện? Bài viết này sẽ phân tích từ ba khía cạnh: cơ bản kinh tế trong nước, chính sách và mức độ định giá tổng thể của thị trường chứng khoán.
Một, Cơ sở kinh tế
Tổng thể, nền tảng trong nước vẫn còn yếu, mặc dù có một số dấu hiệu cải thiện biên, nhưng chưa thấy tín hiệu chuyển biến rõ ràng. Mức độ tiêu dùng trong kỳ nghỉ đã tăng cả về năm và tháng, nhưng sự cải thiện này vẫn chưa được phản ánh đầy đủ trong các chỉ số kinh tế chính. Dự kiến trong vài quý tới, tăng trưởng kinh tế Trung Quốc có thể xuất hiện xu hướng phục hồi nhẹ dưới sự hỗ trợ của chính sách.
Vào tháng 9, chỉ số quản lý mua sắm (PMI) ngành sản xuất đạt 49,8%, tăng 0,7 điểm phần trăm so với tháng trước, cho thấy tình hình sản xuất có sự phục hồi; chỉ số hoạt động kinh doanh phi sản xuất đạt 50,0%, giảm nhẹ 0,3 điểm phần trăm so với tháng trước, mức độ phát triển của ngành phi sản xuất có chút giảm sút.
Do ảnh hưởng của cơ sở cao cùng kỳ năm trước, lợi nhuận của các doanh nghiệp công nghiệp quy mô lớn trong tháng 8 giảm 17,8% so với cùng kỳ.
Vào tháng 8 năm 2023, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của cư dân toàn quốc tăng 0,6% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, giá thực phẩm tăng 2,8%, giá phi thực phẩm tăng 0,2%; giá hàng tiêu dùng tăng 0,7%, giá dịch vụ tăng 0,5%. Từ tháng 1 đến tháng 8, trung bình CPI tăng 0,2% so với cùng kỳ năm trước.
Vào tháng 8, tổng doanh thu bán lẻ hàng hóa xã hội đạt 38726 tỷ nhân dân tệ, tăng 2,1% so với cùng kỳ.
Từ góc độ chỉ số tài chính tiên đoán, nhu cầu tài chính tổng thể của xã hội tương đối thiếu. Kể từ quý II, tốc độ tăng trưởng của M1 và M2 so với cùng kỳ năm trước đã chậm lại, chênh lệch giữa hai chỉ số này đã tăng lên mức cao lịch sử, phản ánh nhu cầu tương đối thiếu và hệ thống tài chính có một số điểm trống rỗng, hiệu quả truyền dẫn của chính sách tiền tệ bị cản trở, nền tảng kinh tế trong ngắn hạn vẫn cần cải thiện.
Hai, chính sách
Tham khảo đặc điểm đáy giai đoạn của thị trường A cổ phiếu trong 20 năm qua, tín hiệu chính sách thường có sức mạnh lớn và cần vượt qua kỳ vọng của nhà đầu tư vào thời điểm đó, điều này về mặt lịch sử là điều kiện quan trọng để A cổ phiếu ổn định và bật lại. Gần đây, chính sách đã có động lực vượt kỳ vọng, tín hiệu chính sách đã bắt đầu xuất hiện.
Vào ngày 24 tháng 9, Ngân hàng Trung ương đã thông báo thiết lập công cụ chính sách tiền tệ mới để hỗ trợ sự phát triển ổn định của thị trường chứng khoán, bao gồm hoán đổi thuận lợi giữa chứng khoán, quỹ, công ty bảo hiểm và tái cho vay đặc biệt để tăng cường mua lại cổ phiếu.
Ngày 26 tháng 9, các cơ quan liên quan đã phối hợp phát hành "Ý kiến hướng dẫn về việc thúc đẩy vốn trung và dài hạn tham gia thị trường", liên quan đến việc nuôi dưỡng hệ sinh thái thị trường vốn cho đầu tư dài hạn, phát triển quỹ công khai cổ phần và hỗ trợ quỹ tư nhân phát triển ổn định, hoàn thiện các chính sách hỗ trợ việc tham gia thị trường của vốn trung và dài hạn.
Nguyên nhân của vấn đề tăng trưởng hiện tại ở Trung Quốc là sự thu hẹp tín dụng kéo dài và giảm đòn bẩy của khu vực tư nhân, trong khi sự mở rộng tín dụng của khu vực chính phủ không thể hiệu quả bù đắp. Nguyên nhân chính của tình huống này là do kỳ vọng về tỷ suất lợi nhuận đầu tư thấp và chi phí tài chính tương đối cao. Điểm cốt lõi của sự thay đổi chính sách lần này là giảm chi phí tài chính và nâng cao kỳ vọng về tỷ suất lợi nhuận đầu tư, thuộc về các biện pháp có mục tiêu. Tuy nhiên, để đạt được sự tái lạm phát bền vững trong trung và dài hạn, vẫn cần có những kích thích tài chính mang tính cấu trúc và thực thi chính sách hiệu quả trong thực tế, nếu không, sự phục hồi của thị trường có thể khó duy trì.
Vào ngày 8 tháng 10, Ủy ban phát triển và cải cách quốc gia tổ chức họp báo, giới thiệu các tình hình liên quan đến việc thực hiện một loạt chính sách gia tăng, thúc đẩy phát triển kinh tế. Thị trường có kỳ vọng cao đối với cuộc họp báo lần này, nhưng tại cuộc họp không xuất hiện các chính sách điều chỉnh tài chính ngược chu kỳ quy mô lớn như mong đợi, đây cũng là một trong những lý do chính khiến thị trường điều chỉnh sau kỳ nghỉ lễ.
Ba, Mức độ định giá
Từ góc độ độ dài thời gian giảm, mức độ giảm, và mức định giá, giai đoạn thị trường này đã thể hiện các đặc điểm đáy.
Tính đến ngày 9 tháng 10, mức định giá A-shares đã phục hồi gần mức trung vị. So với lịch sử, mức độ bật lại vào cuối tháng 9 là khá cao, đã đạt được bội số PE như khi có kỳ vọng phục hồi kinh tế vào đầu năm 2023. So với các thị trường chính toàn cầu, định giá của thị trường Trung Quốc hiện vẫn là thấp nhất trong khu vực châu Á-Thái Bình Dương, gần mức của Hàn Quốc.
Kết luận
Chìa khóa của sự đảo chiều thị trường nằm ở việc xác nhận tín hiệu cơ bản trung hạn. Hiện tại, dữ liệu cơ bản vẫn chưa có sự cải thiện rõ rệt, và việc tăng giá ngắn hạn gần đây chủ yếu dựa vào kỳ vọng và sự thúc đẩy từ dòng tiền. Thị trường có biến động lớn thường đi kèm với phản ứng quá mức, việc điều chỉnh sau đợt tăng giá lịch sử vừa là nhu cầu kỹ thuật vừa là điều hợp lý. Sau khi chính sách tiền tệ được tăng cường, khả năng chính sách tài khóa tiếp theo có thể theo kịp sẽ là yếu tố chính ảnh hưởng đến nhịp điệu và không gian tăng trưởng của thị trường chứng khoán trong thời gian tới.
Từ góc độ dài hạn, sự giảm gần đây có thể là một điều chỉnh chứ không phải là sự kết thúc của xu hướng. Trong trung và dài hạn, đáy lớn của A cổ phiếu có thể đã xuất hiện, nhưng xu hướng tăng chính vẫn chưa đến. Các nhà đầu tư nên kiên nhẫn, chú ý đến việc thực hiện chính sách và cải thiện thực chất của nền kinh tế.