Tài chính phi tập trung giao thức ra mắt stablecoin riêng, mở ra kỷ nguyên "ngân hàng hoang dã"
Trong môi trường thị trường gấu hiện tại, doanh thu từ các ứng dụng DeFi truyền thống đang gặp áp lực. Các giao thức hàng đầu như Aave và Curve đang mở rộng nguồn thu nhập mới bằng cách phát hành stablecoin riêng của họ, mở rộng quy mô hoạt động. Bài viết này sẽ đi sâu vào các đặc điểm và tác động tiềm năng của hai stablecoin nội sinh GHO và crvUSD trong các giao thức mới nổi.
Nỗ lực đa dạng hóa Tài chính phi tập trung
Khi hoạt động trên chuỗi giảm, lợi nhuận từ mô hình kinh doanh DeFi dựa trên phí giao dịch bị thu hẹp, các giao thức DeFi blue-chip đang tìm cách thiết lập các nguồn thu nhập khác để đa dạng hóa hoạt động kinh doanh. Chúng ta đã thấy một số dấu hiệu sớm, chẳng hạn như Frax phát triển các sản phẩm staking thanh khoản và cho vay, Ribbon ra mắt sàn giao dịch quyền chọn, Maker tiến vào lĩnh vực cho vay thông qua giao thức Spark.
Hiện nay xuất hiện một hình thức đa dạng hóa mới - Stablecoin theo giao thức cụ thể. Điều này ám chỉ đến Stablecoin được phát hành như một sản phẩm thứ cấp của các giao thức DeFi, thay vì là hoạt động chính của chúng. Những Stablecoin này thường được phát hành dưới hình thức tín dụng, người dùng có thể sử dụng tài sản làm tài sản thế chấp để đúc Stablecoin trên thị trường cho vay hoặc DEX. Các giao thức có thể thu được thu nhập từ nhiều cách khác nhau, như lãi suất vay, phí đúc/rút, chênh lệch giá neo và thanh lý, v.v.
Thị trường stablecoin có quy mô lớn, hiện tại trong hệ sinh thái tiền điện tử có 145 tỷ USD stablecoin, trong tương lai có thể đạt hàng chục ngàn tỷ USD. Khi các cơ quan quản lý chú ý đến stablecoin được đảm bảo bằng fiat tập trung, các giao thức Tài chính phi tập trung có thể có cơ hội không chỉ đa dạng hóa mô hình kinh doanh mà còn có thể hưởng lợi từ điều đó.
Mặc dù nhiều người cho rằng DAI và FRAX có khả năng nhất để chiếm lĩnh thị phần từ USDC và USDT, nhưng liệu một số stablecoin cụ thể của giao thức có trở thành "kẻ gây rối"? Xu hướng này sẽ ảnh hưởng như thế nào đến thị trường và Tài chính phi tập trung? Hãy cùng khám phá.
Giới thiệu về GHO và crvUSD
Hai giao thức nổi bật nhất trong việc phát hành Stablecoin là Aave và Curve, chúng lần lượt phát hành GHO và crvUSD. Hãy cùng tìm hiểu sơ qua về hai loại Stablecoin này.
GHO
GHO là stablecoin phi tập trung do Aave phát hành, được hỗ trợ bởi việc gửi thừa trong Aave V3, người dùng có thể trực tiếp mint trên thị trường tiền tệ. Điểm độc đáo của GHO là lãi suất vay được thiết lập thủ công bởi quản trị, chứ không phải do thuật toán quyết định. Điều này cho phép Aave hoàn toàn kiểm soát chi phí mint/vay GHO, có khả năng làm suy yếu đối thủ cạnh tranh.
Trong tương lai, GHO sẽ có thể được đúc thông qua "nhà xúc tiến" ở các địa điểm ngoài Aave V3. Những "nhà xúc tiến" này có thể đúc GHO dựa trên nhiều loại tài sản thế chấp khác nhau, bao gồm các vị thế delta-neutral và tài sản thực.
Triển vọng tăng trưởng của GHO rất mạnh, nhờ vào nhóm người dùng hiện có của Aave, ảnh hưởng thương hiệu, khả năng phát triển kinh doanh của đội ngũ, cũng như quỹ DAO trị giá 130.9 triệu đô la ( mặc dù chủ yếu là token AAVE ). GHO hiện đã ra mắt trên mạng thử nghiệm Goerli và dự kiến sẽ chính thức ra mắt vào cuối năm 2023.
crvUSD
crvUSD là stablecoin phi tập trung do Curve phát hành. Nó sử dụng một cơ chế mới mang tên thuật toán AMM thanh lý cho vay (LLAMA). LLAMA thiết kế một cách thanh lý "nhẹ nhàng hơn", khi giá trị tài sản thế chấp của người dùng giảm, vị thế sẽ dần dần được chuyển đổi thành crvUSD, thay vì bị thanh lý hoàn toàn một lần.
LLAMA giúp giảm thiểu việc thanh lý trừng phạt, cải thiện trải nghiệm của người vay, có thể tăng sức hấp dẫn của việc mở CDP định giá crvUSD. Mặc dù chi tiết chưa được công bố, nhưng crvUSD rất có thể được đúc từ token LP của Curve Pools, điều này sẽ nâng cao hiệu quả vốn của việc cung cấp thanh khoản trên nền tảng.
crvUSD còn có thể hưởng lợi từ hệ thống gauge của Curve, hệ thống này được sử dụng để phân phối CRV được phát hành và hướng dẫn tính thanh khoản DEX. Một phần token phát hành có thể được phân phối vào pool crvUSD, hoặc sử dụng crvUSD làm cặp cơ sở cho các stablecoin khác, giúp nó nhanh chóng thiết lập tính thanh khoản sâu.
Phân tích tác động thị trường
Sau khi tìm hiểu về tình hình của những stablecoin cụ thể trong các giao thức này, hãy cùng chúng ta khám phá sâu hơn về tác động mà chúng có thể gây ra cho thị trường.
phát hành doanh thu DAO tăng
Tác động trực tiếp nhất của stablecoin ứng dụng cụ thể là cung cấp một nguồn thu nhập bổ sung cho giao thức phát hành, từ lý thuyết củng cố mô hình kinh doanh của nó. Hiện tại, các giao thức như Curve và Aave chủ yếu dựa vào phí giao dịch và lãi suất cho vay dựa trên mức sử dụng. Trong thị trường gấu, những nguồn thu nhập này đã cho thấy sự hạn chế, hoạt động giao dịch và cho vay giảm dẫn đến doanh thu giảm mạnh.
Việc phát hành stablecoin trong giao thức đã thay đổi cấu trúc này, mang đến nguồn thu mới cho giao thức. Mặc dù thu nhập lãi suất vẫn có tính chu kỳ, nhưng so với phí giao dịch hoặc chênh lệch lãi suất thị trường tiền tệ, hiệu quả tạo ra cao hơn ( tức là tỷ suất sinh lời TVL cao hơn ). Mặc dù thu nhập lãi suất này cũng có thể đối mặt với việc giảm phí, nhưng về lý thuyết vẫn có thể đạt được đa dạng hóa thu nhập, và củng cố hào bảo vệ giao thức thông qua phí đúc/rút, chênh lệch giá gắn kết và thanh lý.
Lợi ích tiềm năng cho người nắm giữ token
Người nắm giữ token của giao thức phát hành cũng có thể hưởng lợi từ các ứng dụng ổn định coin nhất định. Mặc dù điều này phụ thuộc vào từng giao thức, nhưng bất kỳ phần thu nhập nào cũng sẽ tăng lợi nhuận cho những người nắm giữ token đã được staking hoặc khóa.
Trong thị trường gấu, các tài sản chia sẻ thu nhập như GMX và GNS thể hiện rất tốt. Việc phát hành Stablecoin và chia sẻ thu nhập với những người nắm giữ thông qua giao thức sẽ khiến mã thông báo của nó trở nên hấp dẫn hơn, có khả năng nổi bật hơn. Ví dụ, Curve có khả năng sẽ chia sẻ thu nhập crvUSD với những người nắm giữ veCRV, điều này có nghĩa là những người nắm giữ sẽ nhận được phí giao dịch, phần thưởng quản trị và dòng tiền dựa trên Stablecoin.
Xét đến rủi ro quản lý, giao thức phát hành cũng có thể tăng cường tính hữu ích của token theo những cách khác. Ví dụ, những người gửi AAVE sẽ có khả năng vay GHO với giá giảm.
hối lộ và phân mảnh thanh khoản
Chìa khóa thành công của Stablecoin nằm ở việc có thanh khoản sâu. Thanh khoản không chỉ giúp thực hiện giao dịch với trượt giá thấp, mà còn hỗ trợ thúc đẩy tích hợp, vì nó là cần thiết cho việc thanh lý của các nền tảng cho vay và đảm bảo cơ sở hạ tầng quan trọng ( như oracle ChainLink ).
Nhu cầu về tính thanh khoản này rất có thể sẽ kích thích thị trường hối lộ trong quản trị. Dưới sự thúc đẩy của "Curve Wars", các nhà phát hành stablecoin có thể thông qua hối lộ, tức là thanh toán cho những người nắm giữ token để đảm bảo rằng họ sẽ hướng dẫn việc phát hành token vào các pool cụ thể, từ đó xây dựng tính thanh khoản trên các DEX như Curve và Balancer.
Thông qua hối lộ, các phát hành viên có thể thuê theo nhu cầu tính thanh khoản của các cảnh cần thiết. Việc có nhiều stablecoin ứng dụng cụ thể có thể dẫn đến việc nhiều DAO tham gia vào trò chơi này và hối lộ những người nắm giữ các đồng tiền này. Điều này nên làm tăng tỷ suất sinh lợi của CRV và BAL cũng như của những người khóa CVX và AURA, họ kiểm soát phần lớn các phát hành trên Curve và Balancer thông qua quản trị meta và nhận được phần lớn hối lộ.
Tuy nhiên, cơn sốt hối lộ này sẽ khiến người dùng cuối phải trả giá dưới hình thức phân mảnh thanh khoản. Trong thị trường tiền điện tử với dòng vốn vào hạn chế, thanh khoản có thể phân tán hơn giữa các Stablecoin khác nhau, dẫn đến việc giảm hiệu quả thực hiện của các nhà giao dịch lớn.
Cơn sốt tín dụng
Sự tăng trưởng của các stablecoin ứng dụng cụ thể cũng có thể được thúc đẩy bởi sự lan tỏa của lãi suất vay thấp, kích thích cơn sốt tín dụng DeFi. Để cạnh tranh với các stablecoin hiện có như USDC, USDT, DAI và FRAX, Aave và Curve có thể phải cung cấp GHO và crvUSD với lãi suất vay thấp để thu hút người dùng đúc các đơn vị mới nhằm tăng cung lưu thông.
Về lý thuyết, cơn sốt tín dụng được thúc đẩy bởi lãi suất thấp này có thể kích thích rộng rãi Tài chính phi tập trung và thị trường tiền điện tử, cho phép người dùng vay mượn và sử dụng đòn bẩy với lãi suất cực thấp. Ngoài ra, nó cũng có thể mở ra các cơ hội arbitrage giữa tiền điện tử và tài chính truyền thống, vì người dùng có thể vay Stablecoin với lãi suất thấp hơn nhiều so với trái phiếu chính phủ Mỹ.
Chúng tôi đã thấy một số nhà phát hành Stablecoin thích ứng với mô hình mới này, chẳng hạn như Maker thông qua Spark( Aave V3 fork) với tỷ lệ tiết kiệm Dai( DSR) cung cấp cho vay DAI.
Mặc dù việc giảm lãi suất vay có thể ảnh hưởng đến doanh thu của giao thức phát hành, nhưng nó có thể giúp đáp ứng cơn khát tín dụng trên thị trường sau sự sụp đổ của các tổ chức cho vay tập trung vào năm 2022. Với lãi suất cao hơn nhiều so với lãi suất vay khả thi của các Stablecoin như DSR và GHO, tiền điện tử có thể trở thành một trong những thị trường tín dụng rẻ nhất toàn cầu.
Thời đại "Ngân hàng mèo hoang" của Tài chính phi tập trung
"Ngân hàng mèo hoang" chỉ thời kỳ mà mỗi ngân hàng ở Mỹ đều phát hành tiền tệ của riêng mình. Tài chính phi tập trung dường như đang tăng tốc tái hiện lịch sử tài chính, mở ra những con đường tương tự thông qua các Stablecoin như GHO và crvUSD.
Mặc dù những stablecoin mới nổi này không có khả năng vượt qua các stablecoin chủ đạo hiện tại như DAI và FRAX, nhưng chúng được hưởng lợi từ sự tích hợp sâu sắc với các giao thức phát hành, có thể mở ra thị trường ngách riêng của mình.
Về lý thuyết, những Stablecoin này sẽ giúp củng cố mô hình kinh doanh của nhà phát hành và tích lũy giá trị cho người nắm giữ token, nhưng do các nhà phát hành có thể cạnh tranh giảm lãi suất để thu hút người vay, hiệu quả thực tế có thể bị hạn chế.
Kết quả cuối cùng là, những lãi suất thấp này có thể kích thích sự bùng nổ tín dụng, sử dụng vốn rẻ để thúc đẩy nền kinh tế trên chuỗi. Trong bối cảnh chi phí tiền tệ tăng mạnh trong năm qua, điều này có thể biến DeFi thành một trong những thị trường có chi phí vốn toàn cầu thấp nhất, có thể sẽ khơi dậy lại sự quan tâm của mọi người, thu hút dòng vốn vào hệ sinh thái.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Tài chính phi tập trung giao thức推 Stablecoin 开启野猫银行新时代
Tài chính phi tập trung giao thức ra mắt stablecoin riêng, mở ra kỷ nguyên "ngân hàng hoang dã"
Trong môi trường thị trường gấu hiện tại, doanh thu từ các ứng dụng DeFi truyền thống đang gặp áp lực. Các giao thức hàng đầu như Aave và Curve đang mở rộng nguồn thu nhập mới bằng cách phát hành stablecoin riêng của họ, mở rộng quy mô hoạt động. Bài viết này sẽ đi sâu vào các đặc điểm và tác động tiềm năng của hai stablecoin nội sinh GHO và crvUSD trong các giao thức mới nổi.
Nỗ lực đa dạng hóa Tài chính phi tập trung
Khi hoạt động trên chuỗi giảm, lợi nhuận từ mô hình kinh doanh DeFi dựa trên phí giao dịch bị thu hẹp, các giao thức DeFi blue-chip đang tìm cách thiết lập các nguồn thu nhập khác để đa dạng hóa hoạt động kinh doanh. Chúng ta đã thấy một số dấu hiệu sớm, chẳng hạn như Frax phát triển các sản phẩm staking thanh khoản và cho vay, Ribbon ra mắt sàn giao dịch quyền chọn, Maker tiến vào lĩnh vực cho vay thông qua giao thức Spark.
Hiện nay xuất hiện một hình thức đa dạng hóa mới - Stablecoin theo giao thức cụ thể. Điều này ám chỉ đến Stablecoin được phát hành như một sản phẩm thứ cấp của các giao thức DeFi, thay vì là hoạt động chính của chúng. Những Stablecoin này thường được phát hành dưới hình thức tín dụng, người dùng có thể sử dụng tài sản làm tài sản thế chấp để đúc Stablecoin trên thị trường cho vay hoặc DEX. Các giao thức có thể thu được thu nhập từ nhiều cách khác nhau, như lãi suất vay, phí đúc/rút, chênh lệch giá neo và thanh lý, v.v.
Thị trường stablecoin có quy mô lớn, hiện tại trong hệ sinh thái tiền điện tử có 145 tỷ USD stablecoin, trong tương lai có thể đạt hàng chục ngàn tỷ USD. Khi các cơ quan quản lý chú ý đến stablecoin được đảm bảo bằng fiat tập trung, các giao thức Tài chính phi tập trung có thể có cơ hội không chỉ đa dạng hóa mô hình kinh doanh mà còn có thể hưởng lợi từ điều đó.
Mặc dù nhiều người cho rằng DAI và FRAX có khả năng nhất để chiếm lĩnh thị phần từ USDC và USDT, nhưng liệu một số stablecoin cụ thể của giao thức có trở thành "kẻ gây rối"? Xu hướng này sẽ ảnh hưởng như thế nào đến thị trường và Tài chính phi tập trung? Hãy cùng khám phá.
Giới thiệu về GHO và crvUSD
Hai giao thức nổi bật nhất trong việc phát hành Stablecoin là Aave và Curve, chúng lần lượt phát hành GHO và crvUSD. Hãy cùng tìm hiểu sơ qua về hai loại Stablecoin này.
GHO
GHO là stablecoin phi tập trung do Aave phát hành, được hỗ trợ bởi việc gửi thừa trong Aave V3, người dùng có thể trực tiếp mint trên thị trường tiền tệ. Điểm độc đáo của GHO là lãi suất vay được thiết lập thủ công bởi quản trị, chứ không phải do thuật toán quyết định. Điều này cho phép Aave hoàn toàn kiểm soát chi phí mint/vay GHO, có khả năng làm suy yếu đối thủ cạnh tranh.
Trong tương lai, GHO sẽ có thể được đúc thông qua "nhà xúc tiến" ở các địa điểm ngoài Aave V3. Những "nhà xúc tiến" này có thể đúc GHO dựa trên nhiều loại tài sản thế chấp khác nhau, bao gồm các vị thế delta-neutral và tài sản thực.
Triển vọng tăng trưởng của GHO rất mạnh, nhờ vào nhóm người dùng hiện có của Aave, ảnh hưởng thương hiệu, khả năng phát triển kinh doanh của đội ngũ, cũng như quỹ DAO trị giá 130.9 triệu đô la ( mặc dù chủ yếu là token AAVE ). GHO hiện đã ra mắt trên mạng thử nghiệm Goerli và dự kiến sẽ chính thức ra mắt vào cuối năm 2023.
crvUSD
crvUSD là stablecoin phi tập trung do Curve phát hành. Nó sử dụng một cơ chế mới mang tên thuật toán AMM thanh lý cho vay (LLAMA). LLAMA thiết kế một cách thanh lý "nhẹ nhàng hơn", khi giá trị tài sản thế chấp của người dùng giảm, vị thế sẽ dần dần được chuyển đổi thành crvUSD, thay vì bị thanh lý hoàn toàn một lần.
LLAMA giúp giảm thiểu việc thanh lý trừng phạt, cải thiện trải nghiệm của người vay, có thể tăng sức hấp dẫn của việc mở CDP định giá crvUSD. Mặc dù chi tiết chưa được công bố, nhưng crvUSD rất có thể được đúc từ token LP của Curve Pools, điều này sẽ nâng cao hiệu quả vốn của việc cung cấp thanh khoản trên nền tảng.
crvUSD còn có thể hưởng lợi từ hệ thống gauge của Curve, hệ thống này được sử dụng để phân phối CRV được phát hành và hướng dẫn tính thanh khoản DEX. Một phần token phát hành có thể được phân phối vào pool crvUSD, hoặc sử dụng crvUSD làm cặp cơ sở cho các stablecoin khác, giúp nó nhanh chóng thiết lập tính thanh khoản sâu.
Phân tích tác động thị trường
Sau khi tìm hiểu về tình hình của những stablecoin cụ thể trong các giao thức này, hãy cùng chúng ta khám phá sâu hơn về tác động mà chúng có thể gây ra cho thị trường.
phát hành doanh thu DAO tăng
Tác động trực tiếp nhất của stablecoin ứng dụng cụ thể là cung cấp một nguồn thu nhập bổ sung cho giao thức phát hành, từ lý thuyết củng cố mô hình kinh doanh của nó. Hiện tại, các giao thức như Curve và Aave chủ yếu dựa vào phí giao dịch và lãi suất cho vay dựa trên mức sử dụng. Trong thị trường gấu, những nguồn thu nhập này đã cho thấy sự hạn chế, hoạt động giao dịch và cho vay giảm dẫn đến doanh thu giảm mạnh.
Việc phát hành stablecoin trong giao thức đã thay đổi cấu trúc này, mang đến nguồn thu mới cho giao thức. Mặc dù thu nhập lãi suất vẫn có tính chu kỳ, nhưng so với phí giao dịch hoặc chênh lệch lãi suất thị trường tiền tệ, hiệu quả tạo ra cao hơn ( tức là tỷ suất sinh lời TVL cao hơn ). Mặc dù thu nhập lãi suất này cũng có thể đối mặt với việc giảm phí, nhưng về lý thuyết vẫn có thể đạt được đa dạng hóa thu nhập, và củng cố hào bảo vệ giao thức thông qua phí đúc/rút, chênh lệch giá gắn kết và thanh lý.
Lợi ích tiềm năng cho người nắm giữ token
Người nắm giữ token của giao thức phát hành cũng có thể hưởng lợi từ các ứng dụng ổn định coin nhất định. Mặc dù điều này phụ thuộc vào từng giao thức, nhưng bất kỳ phần thu nhập nào cũng sẽ tăng lợi nhuận cho những người nắm giữ token đã được staking hoặc khóa.
Trong thị trường gấu, các tài sản chia sẻ thu nhập như GMX và GNS thể hiện rất tốt. Việc phát hành Stablecoin và chia sẻ thu nhập với những người nắm giữ thông qua giao thức sẽ khiến mã thông báo của nó trở nên hấp dẫn hơn, có khả năng nổi bật hơn. Ví dụ, Curve có khả năng sẽ chia sẻ thu nhập crvUSD với những người nắm giữ veCRV, điều này có nghĩa là những người nắm giữ sẽ nhận được phí giao dịch, phần thưởng quản trị và dòng tiền dựa trên Stablecoin.
Xét đến rủi ro quản lý, giao thức phát hành cũng có thể tăng cường tính hữu ích của token theo những cách khác. Ví dụ, những người gửi AAVE sẽ có khả năng vay GHO với giá giảm.
hối lộ và phân mảnh thanh khoản
Chìa khóa thành công của Stablecoin nằm ở việc có thanh khoản sâu. Thanh khoản không chỉ giúp thực hiện giao dịch với trượt giá thấp, mà còn hỗ trợ thúc đẩy tích hợp, vì nó là cần thiết cho việc thanh lý của các nền tảng cho vay và đảm bảo cơ sở hạ tầng quan trọng ( như oracle ChainLink ).
Nhu cầu về tính thanh khoản này rất có thể sẽ kích thích thị trường hối lộ trong quản trị. Dưới sự thúc đẩy của "Curve Wars", các nhà phát hành stablecoin có thể thông qua hối lộ, tức là thanh toán cho những người nắm giữ token để đảm bảo rằng họ sẽ hướng dẫn việc phát hành token vào các pool cụ thể, từ đó xây dựng tính thanh khoản trên các DEX như Curve và Balancer.
Thông qua hối lộ, các phát hành viên có thể thuê theo nhu cầu tính thanh khoản của các cảnh cần thiết. Việc có nhiều stablecoin ứng dụng cụ thể có thể dẫn đến việc nhiều DAO tham gia vào trò chơi này và hối lộ những người nắm giữ các đồng tiền này. Điều này nên làm tăng tỷ suất sinh lợi của CRV và BAL cũng như của những người khóa CVX và AURA, họ kiểm soát phần lớn các phát hành trên Curve và Balancer thông qua quản trị meta và nhận được phần lớn hối lộ.
Tuy nhiên, cơn sốt hối lộ này sẽ khiến người dùng cuối phải trả giá dưới hình thức phân mảnh thanh khoản. Trong thị trường tiền điện tử với dòng vốn vào hạn chế, thanh khoản có thể phân tán hơn giữa các Stablecoin khác nhau, dẫn đến việc giảm hiệu quả thực hiện của các nhà giao dịch lớn.
Cơn sốt tín dụng
Sự tăng trưởng của các stablecoin ứng dụng cụ thể cũng có thể được thúc đẩy bởi sự lan tỏa của lãi suất vay thấp, kích thích cơn sốt tín dụng DeFi. Để cạnh tranh với các stablecoin hiện có như USDC, USDT, DAI và FRAX, Aave và Curve có thể phải cung cấp GHO và crvUSD với lãi suất vay thấp để thu hút người dùng đúc các đơn vị mới nhằm tăng cung lưu thông.
Về lý thuyết, cơn sốt tín dụng được thúc đẩy bởi lãi suất thấp này có thể kích thích rộng rãi Tài chính phi tập trung và thị trường tiền điện tử, cho phép người dùng vay mượn và sử dụng đòn bẩy với lãi suất cực thấp. Ngoài ra, nó cũng có thể mở ra các cơ hội arbitrage giữa tiền điện tử và tài chính truyền thống, vì người dùng có thể vay Stablecoin với lãi suất thấp hơn nhiều so với trái phiếu chính phủ Mỹ.
Chúng tôi đã thấy một số nhà phát hành Stablecoin thích ứng với mô hình mới này, chẳng hạn như Maker thông qua Spark( Aave V3 fork) với tỷ lệ tiết kiệm Dai( DSR) cung cấp cho vay DAI.
Mặc dù việc giảm lãi suất vay có thể ảnh hưởng đến doanh thu của giao thức phát hành, nhưng nó có thể giúp đáp ứng cơn khát tín dụng trên thị trường sau sự sụp đổ của các tổ chức cho vay tập trung vào năm 2022. Với lãi suất cao hơn nhiều so với lãi suất vay khả thi của các Stablecoin như DSR và GHO, tiền điện tử có thể trở thành một trong những thị trường tín dụng rẻ nhất toàn cầu.
Thời đại "Ngân hàng mèo hoang" của Tài chính phi tập trung
"Ngân hàng mèo hoang" chỉ thời kỳ mà mỗi ngân hàng ở Mỹ đều phát hành tiền tệ của riêng mình. Tài chính phi tập trung dường như đang tăng tốc tái hiện lịch sử tài chính, mở ra những con đường tương tự thông qua các Stablecoin như GHO và crvUSD.
Mặc dù những stablecoin mới nổi này không có khả năng vượt qua các stablecoin chủ đạo hiện tại như DAI và FRAX, nhưng chúng được hưởng lợi từ sự tích hợp sâu sắc với các giao thức phát hành, có thể mở ra thị trường ngách riêng của mình.
Về lý thuyết, những Stablecoin này sẽ giúp củng cố mô hình kinh doanh của nhà phát hành và tích lũy giá trị cho người nắm giữ token, nhưng do các nhà phát hành có thể cạnh tranh giảm lãi suất để thu hút người vay, hiệu quả thực tế có thể bị hạn chế.
Kết quả cuối cùng là, những lãi suất thấp này có thể kích thích sự bùng nổ tín dụng, sử dụng vốn rẻ để thúc đẩy nền kinh tế trên chuỗi. Trong bối cảnh chi phí tiền tệ tăng mạnh trong năm qua, điều này có thể biến DeFi thành một trong những thị trường có chi phí vốn toàn cầu thấp nhất, có thể sẽ khơi dậy lại sự quan tâm của mọi người, thu hút dòng vốn vào hệ sinh thái.