Gần đây, thị trường tài sản tiền điện tử xuất hiện một hiện tượng đáng chú ý: lãi suất gửi USDC bất ngờ tăng lên mức cao bất thường. Hiện tượng này đã thu hút sự chú ý của nhiều nhà đầu tư, nhưng có thể ẩn chứa những rủi ro không ai biết đến.

Đầu tiên, chúng ta cần xem xét bản chất của lãi suất cao bất thường này. Trong điều kiện bình thường, lãi suất của stablecoin có mối liên hệ chặt chẽ với chi phí vốn trên thị trường. Tuy nhiên, lãi suất cao của USDC dường như đã thoát khỏi logic này. Nó không phải là kết quả tự nhiên của việc thiếu hụt thanh khoản trên thị trường, cũng không có stablecoin khác theo bước điều chỉnh lãi suất. Hiện tượng lãi suất cao độc đáo này rất có thể là một cái bẫy do một số tổ chức thiết lập để nhanh chóng thu hồi tiền mặt, với mục đích thu hút các nhà đầu tư nhỏ lẻ tham gia, trong khi họ lại âm thầm xả hàng.

Thứ hai, chúng ta cần xem xét sâu về các lý do cơ bản mà các tổ chức có thể chọn bán ra. Giá trị cốt lõi của stablecoin nằm ở độ tin cậy của tài sản dự trữ của nó. Mặc dù nhà phát hành USDC là Circle luôn nhấn mạnh tính minh bạch của tài sản dự trữ, nhưng trên thị trường có nhiều nghi ngờ về cấu trúc tài sản dự trữ của nó. Có tin đồn rằng tài sản dự trữ của USDC có thể bao gồm nhiều tài sản có tính thanh khoản thấp, như trái phiếu không tiêu chuẩn hoặc các sản phẩm tài chính phức tạp. Nếu các nhà đầu tư tổ chức lớn phát hiện ra vấn đề với tài sản dự trữ hoặc đối mặt với rủi ro mất giá, họ rất có thể sẽ nhanh chóng hành động để rút lui.

Điều đáng chú ý là dữ liệu trên chuỗi dường như xác nhận giả thuyết này. Gần đây, các giao dịch chuyển khoản lớn của USDC xảy ra thường xuyên, trong khi số dư của các địa chỉ nắm giữ lớn tiếp tục giảm. Đồng thời, một số tổ chức arbitrage chuyên nghiệp đã tăng tốc việc mất mát thanh khoản trên thị trường thông qua các hoạt động arbitrage giữa các nền tảng.

Nhìn lại lịch sử, chúng ta không khó nhận ra rằng thị trường stablecoin đã từng xảy ra những cuộc khủng hoảng tương tự. Sự cố sụp đổ UST vào năm 2022 chính là một ví dụ điển hình. Khi đó, UST thu hút nhà đầu tư với lãi suất cao 20%, nhưng cuối cùng đã trở thành một thảm họa. Bài học này nhắc nhở chúng ta rằng trong thị trường Tài sản tiền điện tử, những khoản lợi nhuận bất thường cao thường đi kèm với những rủi ro lớn.

Tóm lại, hiện tượng lãi suất cao của USDC hiện tại đáng được các nhà đầu tư cảnh giác cao độ. Nó có thể là dấu hiệu cho thấy thị trường sắp có sự thay đổi lớn, hoặc có thể là chiến lược thoát lui được thiết kế tỉ mỉ của một số tổ chức. Đối với các nhà đầu tư thông thường, trong khi đối mặt với lãi suất hấp dẫn, việc giữ vững lý trí và cẩn trọng là rất quan trọng. Trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào, việc hiểu sâu về động thái của thị trường, đánh giá rủi ro tiềm ẩn và duy trì quy mô đầu tư vừa phải là những hành động khôn ngoan.