Sự tăng lên nhanh chóng của Ethena-USDe và ảnh hưởng của nó đối với hệ sinh thái Tài chính phi tập trung
Gần đây, tổng lượng phát hành của USDe đã có sự tăng lên đáng kể, trong một tháng từ 2,4 tỷ USD tăng lên 3,8 tỷ USD, mức tăng hàng tháng vượt quá 58%. Sự tăng trưởng này chủ yếu xuất phát từ tâm lý lạc quan trên thị trường sau khi giá Bitcoin đạt đỉnh cao mới, thúc đẩy tỷ lệ phí vốn tăng lên, từ đó nâng cao tỷ suất sinh lời từ việc staking USDe. Mặc dù gần đây có sự giảm nhẹ, nhưng vào ngày 26 tháng 11, tỷ suất sinh lời hàng năm của USDe vẫn duy trì ở mức cao khoảng 25%.
Xu hướng phát triển này một cách bất ngờ đã mang lại lợi ích đáng kể cho MakerDAO. Doanh thu hàng ngày của MakerDAO đã tăng hơn 200% so với một tháng trước, đạt mức cao kỷ lục. Điều này liên quan chặt chẽ đến sự phát triển của Ethena: lợi suất staking cao của USDe đã kích thích nhu cầu cho vay tài sản sUSDe và PT, quy mô vay DAI bằng các tài sản này làm tài sản thế chấp trên nền tảng Morpho đã đạt 570 triệu USD, tỷ lệ sử dụng vay vượt quá 80%, và lợi suất hàng năm của tiền gửi đạt 12%. Trong tháng qua, MakerDAO đã phát hành khoản vay thông qua Morpho qua mô-đun D3M với tổng số tiền tăng thêm vượt quá 300 triệu USD.
Bảng cân đối kế toán của MakerDAO cho thấy tổng số tiền cho vay DAI thông qua mô-đun D3M đối với Morpho và Spark đạt 2 tỷ USD, chiếm gần 40% tài sản của họ. Chỉ riêng hai hoạt động này đã tạo ra 203 triệu USD doanh thu hàng năm cho MakerDAO, tương đương với 550.000 USD mỗi ngày, chiếm 54% tổng doanh thu hàng năm.
Ethena đã trở thành lực lượng cốt lõi thúc đẩy sự phục hưng của Tài chính phi tập trung. Mô hình tăng trưởng của nó rõ ràng: sự tăng giá của Bitcoin đã thúc đẩy tâm lý lạc quan trên thị trường, nâng cao tỷ lệ phí vốn, từ đó cải thiện lợi nhuận staking của USDe; MakerDAO nhờ vào chuỗi cung ứng vốn có tính thanh khoản cao và thuộc tính "ngân hàng trung ương" của mô-đun D3M đã trở thành nguồn vốn chính cho USDe; Morpho đóng vai trò như một "chất bôi trơn" trong quá trình này. Ba giao thức này tạo thành cốt lõi của sự tăng trưởng, đồng thời thúc đẩy sự phát triển của các giao thức ngoại vi như AAVE, Curve, Pendle.
Tính bền vững của mô hình tăng trưởng này chủ yếu phụ thuộc vào việc duy trì chênh lệch lãi suất giữa USDe và DAI. Các yếu tố ảnh hưởng bao gồm: tính bền vững của tâm lý thị trường tăng giá, tối ưu hóa mô hình kinh tế Ethena và việc nâng cao thị phần, cũng như áp lực cạnh tranh từ các nền tảng khác (như HTX và các sản phẩm tương tự gần đây được ra mắt trên một nền tảng giao dịch).
Về những rủi ro có thể phát sinh từ D3M, mặc dù nó sẽ không trực tiếp khiến DAI trở thành stablecoin không được đảm bảo, nhưng thực sự làm gia tăng một số rủi ro tiềm ẩn: có thể khiến DAI trở lại thành "stablecoin bóng"; các rủi ro về hoạt động, hợp đồng và lưu ký của Ethena có thể truyền sang DAI; có thể làm giảm tỷ lệ đảm bảo tổng thể của DAI.
Tổng thể, sự tăng trưởng nhanh chóng của Ethena-USDe không chỉ thúc đẩy sự phát triển của chính nó mà còn mang lại sức sống và cơ hội mới cho toàn bộ hệ sinh thái Tài chính phi tập trung, đồng thời cũng dấy lên suy nghĩ về quản lý rủi ro và tính bền vững.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
USD bơm lớn 58% dẫn dắt doanh thu MakerDAO đạt kỷ lục mới, hệ sinh thái Tài chính phi tập trung đón nhận cơ hội mới.
Sự tăng lên nhanh chóng của Ethena-USDe và ảnh hưởng của nó đối với hệ sinh thái Tài chính phi tập trung
Gần đây, tổng lượng phát hành của USDe đã có sự tăng lên đáng kể, trong một tháng từ 2,4 tỷ USD tăng lên 3,8 tỷ USD, mức tăng hàng tháng vượt quá 58%. Sự tăng trưởng này chủ yếu xuất phát từ tâm lý lạc quan trên thị trường sau khi giá Bitcoin đạt đỉnh cao mới, thúc đẩy tỷ lệ phí vốn tăng lên, từ đó nâng cao tỷ suất sinh lời từ việc staking USDe. Mặc dù gần đây có sự giảm nhẹ, nhưng vào ngày 26 tháng 11, tỷ suất sinh lời hàng năm của USDe vẫn duy trì ở mức cao khoảng 25%.
Xu hướng phát triển này một cách bất ngờ đã mang lại lợi ích đáng kể cho MakerDAO. Doanh thu hàng ngày của MakerDAO đã tăng hơn 200% so với một tháng trước, đạt mức cao kỷ lục. Điều này liên quan chặt chẽ đến sự phát triển của Ethena: lợi suất staking cao của USDe đã kích thích nhu cầu cho vay tài sản sUSDe và PT, quy mô vay DAI bằng các tài sản này làm tài sản thế chấp trên nền tảng Morpho đã đạt 570 triệu USD, tỷ lệ sử dụng vay vượt quá 80%, và lợi suất hàng năm của tiền gửi đạt 12%. Trong tháng qua, MakerDAO đã phát hành khoản vay thông qua Morpho qua mô-đun D3M với tổng số tiền tăng thêm vượt quá 300 triệu USD.
Bảng cân đối kế toán của MakerDAO cho thấy tổng số tiền cho vay DAI thông qua mô-đun D3M đối với Morpho và Spark đạt 2 tỷ USD, chiếm gần 40% tài sản của họ. Chỉ riêng hai hoạt động này đã tạo ra 203 triệu USD doanh thu hàng năm cho MakerDAO, tương đương với 550.000 USD mỗi ngày, chiếm 54% tổng doanh thu hàng năm.
Ethena đã trở thành lực lượng cốt lõi thúc đẩy sự phục hưng của Tài chính phi tập trung. Mô hình tăng trưởng của nó rõ ràng: sự tăng giá của Bitcoin đã thúc đẩy tâm lý lạc quan trên thị trường, nâng cao tỷ lệ phí vốn, từ đó cải thiện lợi nhuận staking của USDe; MakerDAO nhờ vào chuỗi cung ứng vốn có tính thanh khoản cao và thuộc tính "ngân hàng trung ương" của mô-đun D3M đã trở thành nguồn vốn chính cho USDe; Morpho đóng vai trò như một "chất bôi trơn" trong quá trình này. Ba giao thức này tạo thành cốt lõi của sự tăng trưởng, đồng thời thúc đẩy sự phát triển của các giao thức ngoại vi như AAVE, Curve, Pendle.
Tính bền vững của mô hình tăng trưởng này chủ yếu phụ thuộc vào việc duy trì chênh lệch lãi suất giữa USDe và DAI. Các yếu tố ảnh hưởng bao gồm: tính bền vững của tâm lý thị trường tăng giá, tối ưu hóa mô hình kinh tế Ethena và việc nâng cao thị phần, cũng như áp lực cạnh tranh từ các nền tảng khác (như HTX và các sản phẩm tương tự gần đây được ra mắt trên một nền tảng giao dịch).
Về những rủi ro có thể phát sinh từ D3M, mặc dù nó sẽ không trực tiếp khiến DAI trở thành stablecoin không được đảm bảo, nhưng thực sự làm gia tăng một số rủi ro tiềm ẩn: có thể khiến DAI trở lại thành "stablecoin bóng"; các rủi ro về hoạt động, hợp đồng và lưu ký của Ethena có thể truyền sang DAI; có thể làm giảm tỷ lệ đảm bảo tổng thể của DAI.
Tổng thể, sự tăng trưởng nhanh chóng của Ethena-USDe không chỉ thúc đẩy sự phát triển của chính nó mà còn mang lại sức sống và cơ hội mới cho toàn bộ hệ sinh thái Tài chính phi tập trung, đồng thời cũng dấy lên suy nghĩ về quản lý rủi ro và tính bền vững.