Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ: Xu hướng mới hay rượu cũ trong chai mới?

Gần đây, mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ đã thu hút sự chú ý rộng rãi từ cả giới crypto và tài chính truyền thống. Nhiều nền tảng đã lần lượt ra mắt sản phẩm mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ, tạo ra nhiều cuộc thảo luận sôi nổi. Đây là một câu chuyện hoàn toàn mới hay chỉ là rượu cũ trong chai mới? Chúng tôi đã mời ba chuyên gia từ các góc độ khác nhau để thảo luận về hiện tượng này, bao gồm công nghệ, tuân thủ, cơ hội đầu tư và rủi ro.

Mã hóa kỹ thuật số chứng khoán Mỹ: Tường thuật mới hay rượu cũ trong chai mới?

Việc mã hóa kỹ thuật số của chứng khoán Mỹ về bản chất là một nhánh của RWA( tài sản thế giới thực), tương tự như sự tiếp nối của phát hành token chứng khoán STO(. STO đã được khám phá từ năm 2017-2018, khi đó còn ở giai đoạn thử nghiệm. Kể từ năm ngoái, câu chuyện RWA đã nổi lên, chủ yếu do sự nới lỏng quy định dần dần, các doanh nghiệp truyền thống muốn tham gia vào việc gia tăng giá trị vốn trong lĩnh vực tiền ảo thông qua blockchain.

So với cổ phiếu truyền thống của Mỹ, cổ phiếu mã hóa kỹ thuật số hỗ trợ giao dịch 24/7, ngưỡng truy cập thấp hơn và tính thanh khoản cao hơn. Nó đã giảm bớt rào cản giao dịch, nhưng do thiếu cơ chế chênh lệch giá hoàn chỉnh, giá trên chuỗi có thể không tương thích với giá cổ phiếu ngoài chuỗi. Các nhà đầu tư cần cảnh giác với rủi ro thanh khoản không đủ và trượt giá.

Xem từ logic của tiền điện tử, từ STO đến IDO rồi đến RWA, thị trường đã chuyển từ việc tranh giành lưu lượng sang phát triển sản phẩm trưởng thành. Việc mã hóa kỹ thuật số trên thị trường chứng khoán Mỹ vừa có nguồn gốc lịch sử, lại vừa được thúc đẩy bởi sự tiến bộ trong quy định và công nghệ, đồng thời có cả cảm xúc ngắn hạn lẫn tiềm năng dài hạn.

Sự khác biệt giữa mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu và cổ phiếu truyền thống

Mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu và cổ phiếu truyền thống chủ yếu có ba điểm khác biệt lớn:

1. Không có quyền sở hữu cổ đông: Cổ phiếu mã hóa kỹ thuật số được giữ bởi các tổ chức lưu ký, người dùng chỉ nắm giữ chứng nhận trên chuỗi, không có quyền lợi cổ đông.

2. Thuộc tính ánh xạ giá: tương tự như sản phẩm phái sinh, chỉ theo dõi giá, không có quyền biểu quyết hoặc quyền quản lý.

3. Tính thanh khoản cao và rào cản thấp: hỗ trợ giao dịch 24/7, linh hoạt hơn so với cổ phiếu truyền thống, nhưng thanh khoản quá cao có thể dẫn đến việc nhà đầu tư nhỏ lẻ bị thao túng.

Về mặt tuân thủ, nhà phát hành cần có giấy phép tài chính truyền thống, đảm bảo tính minh bạch của việc lưu ký tài sản và kiểm toán bên thứ ba hoàn chỉnh. Tuy nhiên, bên ngoài Hoa Kỳ, sự không chắc chắn trong quản lý vẫn tồn tại.

Rủi ro và cơ hội của mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu chưa niêm yết

Việc mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu chưa niêm yết tồn tại ba rủi ro:

1. Xung đột giữa tuân thủ pháp luật và quản trị: Các công ty liên quan có thể không công nhận mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu, dẫn đến tình trạng pháp lý không rõ ràng.

2. Thông tin không đối xứng: Token có thể là phần chia LP quỹ, thông tin cụ thể không minh bạch.

3. Định giá không rõ ràng: Thiếu tính thanh khoản, cơ chế định giá không hoàn thiện, quyền lợi của nhà đầu tư khó được đảm bảo.

Nếu công ty hợp tác, mã hóa kỹ thuật số có thể cung cấp cơ hội định giá Pre-IPO và thu hồi dòng tiền cho các doanh nghiệp khởi nghiệp, tương tự như định giá thị trường của các quỹ đầu tư mạo hiểm, giảm thiểu rủi ro thiếu vốn nghiên cứu và phát triển. Điều này là cơ hội lớn cho các dự án giai đoạn đầu.

Các yếu tố xem xét trong việc lựa chọn chuỗi phát hành

Việc lựa chọn chuỗi phát hành liên quan đến cả yếu tố kỹ thuật và thương mại. Solana đã trở thành lựa chọn hàng đầu vì có lượng người dùng lớn, tốc độ giao dịch nhanh và hệ sinh thái DeFi phát triển. Arbitrum có thể liên quan đến kế hoạch dài hạn của Robinhood, phí Gas thấp và khả năng tùy chỉnh hợp đồng mạnh mẽ. Sự lựa chọn liên quan đến phong cách quản trị công ty và hướng đầu tư.

Giá trị lâu dài của mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ

Việc mã hóa kỹ thuật số cổ phiếu Mỹ có giá trị lâu dài, tương tự như sự chuyển đổi của cổ phiếu từ offline sang internet. Sự phi tập trung và tính minh bạch của Web3 giảm chi phí tin cậy, hỗ trợ giao dịch 24/7 và định giá nhanh chóng. Tuy nhiên, hiện tại có nhiều yếu tố đầu cơ, cần cảnh giác với rủi ro thao túng nhân tạo, vẫn ở giai đoạn thử nghiệm.

Hợp đồng vĩnh viễn không cần tài sản thực để thế chấp, nên được thị trường chấp nhận cao hơn và có tiềm năng lớn hơn. Sự phát triển lâu dài của blockchain có thể kỳ vọng, nhưng trong ngắn hạn cần quan sát.

Các hướng mã hóa kỹ thuật số khác đáng chú ý

Ngoài cổ phiếu Mỹ, tài sản bản quyền có tiềm năng mã hóa kỹ thuật số lớn nhất, như âm nhạc, phim ảnh, sách, chia sẻ doanh thu quảng cáo trên website. So với hình thức huy động vốn truyền thống, nó minh bạch và hiệu quả hơn, phù hợp với các nhà sáng tạo nội dung.

RWA vượt trội hơn ABS về tính minh bạch và tự động hóa, nhưng thao tác con người là điểm đau về niềm tin. Quyền sở hữu trí tuệ và mã hóa kỹ thuật số bất động sản cần sự quản lý chặt chẽ và ràng buộc pháp lý, nếu không sẽ khó đảm bảo lợi tức lâu dài.

Tổng thể, mã hóa kỹ thuật số thị trường chứng khoán Mỹ như một nhánh RWA, kết nối Web2 với Web3, giảm bớt rào cản và chi phí giao dịch, hỗ trợ giao dịch cả ngày và định giá nhanh chóng. Ưu điểm nằm ở chỗ độ minh bạch cao, sự tiến bộ trong quản lý, công nghệ trưởng thành, nhưng phải đối mặt với những thách thức như thiếu tính thanh khoản, sự sai lệch giá cả, cơ chế hoàn trả thiếu hụt, và sự không chắc chắn về quy định. Nhìn dài hạn, RWA có khả năng tái cấu trúc ngành tài chính và nội dung, nhưng cần sự trưởng thành chung của công nghệ, quy định và thị trường.