Cách giải thích ôn hòa của thị trường về bài phát biểu của Bauer có thể là quá mức và cốt lõi của nó là cân nhắc thị trường lao động với rủi ro lạm phát, và việc cắt giảm lãi suất có thể có nghĩa là nền kinh tế đang gặp khó khăn, chứ không chỉ đơn giản là lạm phát hạ nhiệt. Bài viết này bắt nguồn từ một bài báo được viết bởi Li Xiaoyin, và được biên soạn, biên soạn và viết bởi Wall Street Insight. (Tóm tắt: Micrô của Fed: Đừng ảo tưởng rằng Fed cắt giảm mạnh lãi suất!) Nới lỏng hạn chế là chủ đề chính của Bauer) (Nền tảng được thêm vào: Fed đang bắt đầu lo lắng về bất động sản Mỹ: thị trường đã thu hẹp rõ ràng, làm tăng thêm lo ngại suy thoái) Jonathan Levin, một nhà kinh tế học người Mỹ và là chủ tịch Đại học Stanford, tin rằng cách giải thích ôn hòa của thị trường về bài phát biểu của Bauer có thể hơi quá mức. Bài phát biểu của Chủ tịch Fed Jerome Powell tại cuộc họp thường niên của các ngân hàng trung ương toàn cầu ở Jackson Hole vào thứ Sáu được hiểu rộng rãi là một tín hiệu rõ ràng về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9, điều này ngay lập tức khơi dậy sự nhiệt tình của thị trường và đạt mức cao kỷ lục mới đối với chứng khoán Mỹ. Tuy nhiên, Jonathan Levin, một nhà kinh tế học người Mỹ và là hiệu trưởng của Đại học Stanford, đã viết trong một chuyên mục của Bloomberg hôm thứ Bảy rằng việc đọc sâu bài phát biểu của Bauer tại Jackson Hall cho thấy thông điệp cốt lõi của nó không phải là nới lỏng vô điều kiện, mà là sự cân bằng khó khăn giữa rủi ro kép của thị trường lao động chậm chạp và lạm phát cao trong môi trường kinh tế sương mù. Levin cho biết phản ứng giống như lễ hội của thị trường vào thứ Sáu phần lớn đã bỏ qua những điều tinh tế chính trong bài phát biểu của Bauer. Ông nhấn mạnh rằng nếu Fed cắt giảm lãi suất, có thể là do nền kinh tế đang gặp khó khăn và ngân hàng trung ương phải can thiệp, chứ không phải vì lạm phát đã hạ nhiệt. Bối cảnh ý nghĩa này đã bị choáng ngợp bởi phản ứng đầu tiên của thị trường. Trong bài phát biểu của mình, Power thừa nhận rằng các nhà hoạch định chính sách phải đối mặt với nhiệm vụ gai góc là cân bằng nhiệm vụ kép thúc đẩy việc làm đầy đủ và duy trì ổn định giá cả. Tình thế tiến thoái lưỡng nan về chính sách này cho thấy con đường cắt giảm lãi suất trong tương lai có thể chậm hơn và không chắc chắn hơn so với kỳ vọng của thị trường. Khi lạm phát tăng vọt lên 9,1% vào năm 2022, các mục tiêu của Fed rất rõ ràng và sự đồng thuận chính sách tương đối dễ đạt được. Tuy nhiên, ngày nay, tình hình đối với các nhà hoạch định chính sách phức tạp hơn nhiều. Bauer cũng nhấn mạnh trong bài phát biểu của mình: "Khi các mục tiêu của chúng tôi bị căng thẳng như thế này, khuôn khổ của chúng tôi đòi hỏi chúng tôi phải cân bằng hai mặt của sứ mệnh kép của mình". Một mặt, Levin giải thích, dữ liệu thị trường lao động đã bắt đầu chùn bước, mặc dù tỷ lệ thất nghiệp thấp. Mặt khác, lạm phát vẫn cao hơn một chút so với mục tiêu 2% của Fed. Bài báo trích dẫn Powell nói rằng "lãi suất chính sách của chúng tôi hiện đang gần với mức trung lập 100 điểm cơ bản so với một năm trước", điều này cho phép Fed "tiến hành một cách thận trọng". Nhưng ông cũng cảnh báo rằng "chính sách tiền tệ không được thiết lập trên quỹ đạo đặt trước". Sự khác biệt về chính sách này đã rõ ràng trong Fed. Quyết định giữ lãi suất ở mức 4,25% đến 4,5% trong tháng 7 đã gây ra sự phản đối từ cả hai thống đốc, lần đầu tiên kể từ năm 1992, làm nổi bật sự khác biệt lớn về cách giải thích dữ liệu kinh tế hiện tại. Rủi ro giảm giá đối với thị trường lao động Bài báo nhấn mạnh rằng đằng sau sự cổ vũ của thị trường đối với việc cắt giảm lãi suất, một điểm mấu chốt đã bị bỏ qua: động lực chính của Fed cho việc cắt giảm lãi suất có thể bắt nguồn từ những lo ngại về sự suy thoái kinh tế. Trong bài phát biểu hôm thứ Sáu, Bauer chỉ ra rằng thị trường lao động hiện tại đang ở trong một "trạng thái cân bằng đặc biệt", với cung và cầu lao động chậm lại đáng kể cùng một lúc, một phần do các chính sách nhập cư thắt chặt hơn. Bauer thẳng thừng: "Tình huống bất thường này cho thấy rủi ro giảm giá đối với việc làm đang gia tăng. Nếu những rủi ro này trở thành hiện thực, chúng có thể đến nhanh chóng dưới dạng sa thải gia tăng mạnh và tỷ lệ thất nghiệp gia tăng". Nói cách khác, cắt giảm lãi suất sẽ là một động thái phòng thủ, không phải là một tuyên bố chiến thắng về một nền kinh tế mạnh mẽ. Có những dữ liệu khác hỗ trợ mối quan tâm này. Bauer đề cập rằng tăng trưởng GDP ở Hoa Kỳ trong nửa đầu năm nay chỉ bằng khoảng một nửa so với năm 2024, một phần do chi tiêu của người tiêu dùng chậm lại. Điều này không phù hợp với cơ sở của một thị trường tăng giá bền vững trên thị trường chứng khoán. Câu hỏi hóc búa về lạm phát vẫn còn trong không khí Trong khi những lo ngại về thị trường việc làm vẫn còn, rủi ro lạm phát vẫn còn. Nhiều nhà kinh tế tiếp tục lo lắng rằng thuế quan của Trump sẽ đẩy giá hàng hóa lên cao trong những tháng và quý tới. Mặc dù tác động vẫn nhẹ, nhưng những người trong ngành kỳ vọng khi mẫu xe mới năm 2026 ra thị trường, áp lực về giá sẽ thực sự xuất hiện. Làm thế nào để đối phó với cú sốc giá do thuế quan gây ra bản thân nó là một chủ đề tranh luận gay gắt. Những người bồ câu lập luận rằng các nhà hoạch định chính sách nên bỏ qua sự thay đổi "một lần" này về mức giá; Mặt khác, phe diều hâu lo ngại rằng điều này có thể làm trầm trọng thêm kỳ vọng lạm phát trong bối cảnh lạm phát cao gần năm năm. Levin tin rằng bản thân Bauer dường như có xu hướng "phớt lờ" phe về tác động của thuế quan, điều này có thể là một tín hiệu tinh tế của một vài thành kiến ôn hòa trong bài phát biểu của ông. Nhưng ông cũng cảnh báo rõ ràng rằng "chúng ta không thể coi lạm phát dự kiến sẽ ổn định là điều hiển nhiên", thừa nhận mối quan tâm đó. Thị trường có thể đã phản ứng thái quá Bài báo kết luận bằng cách nhấn mạnh rằng cách giải thích ôn hòa về bài phát biểu của Bauer có thể đã bị lạm dụng, hoặc vì các nhà đầu tư đã mong đợi một lập trường diều hâu hơn, dẫn đến một sự điều chỉnh vị thế. Thực tế tầm thường hơn thế nhiều, nhưng nó hoàn toàn phù hợp với tình hình kinh tế hiện nay. Ngoài những thách thức về chính sách, bài phát biểu của Bauer cũng khéo léo gây áp lực chính trị từ Trump để cắt giảm mạnh lãi suất. Bằng bất kỳ thước đo nào, bài phát biểu của Bauer không có dấu hiệu khuất phục trước áp lực. Levin nói rằng dựa trên dữ liệu hiện có, Fed có vẻ sẵn sàng cắt giảm lãi suất vào đầu tháng tới và tiếp tục khám phá mức lãi suất thích hợp để hỗ trợ tăng trưởng bền vững và lạm phát thấp sau đó. Tuy nhiên, triển vọng vẫn rất không chắc chắn và quá trình nới lỏng chính sách có thể chậm hơn kỳ vọng của thị trường. Các báo cáo liên quan Fed Bauer nhảy "Xác suất cắt giảm lãi suất tháng 9 tăng vọt", bitcoin đáp trả bứt 117.000 USD, Ethereum tăng lên mức cao kỷ lục Tại sao Bitcoin 16 năm tuổi lại có quỹ đạo tài chính, nhưng Fed 112 tuổi thì không? Market Watch Trump thúc đẩy thống đốc Fed tiền điện tử, cắt giảm lãi suất trong tháng 9 là một kết luận đã được báo trước? "Thị trường ăn mừng việc cắt giảm lãi suất tháng 9 'cuộc khủng hoảng ẩn', bài phát biểu của Bauer không ôn hòa như vẻ ngoài của nó" Bài viết này được xuất bản lần đầu tiên trong "Xu hướng động - Phương tiện tin tức Blockchain có ảnh hưởng nhất" của BlockTempo.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Thị trường ăn mừng việc giảm lãi suất vào tháng 9 "khủng hoảng ẩn giấu", bài phát biểu của Powell không hề ôn hòa như bề ngoài.
Cách giải thích ôn hòa của thị trường về bài phát biểu của Bauer có thể là quá mức và cốt lõi của nó là cân nhắc thị trường lao động với rủi ro lạm phát, và việc cắt giảm lãi suất có thể có nghĩa là nền kinh tế đang gặp khó khăn, chứ không chỉ đơn giản là lạm phát hạ nhiệt. Bài viết này bắt nguồn từ một bài báo được viết bởi Li Xiaoyin, và được biên soạn, biên soạn và viết bởi Wall Street Insight. (Tóm tắt: Micrô của Fed: Đừng ảo tưởng rằng Fed cắt giảm mạnh lãi suất!) Nới lỏng hạn chế là chủ đề chính của Bauer) (Nền tảng được thêm vào: Fed đang bắt đầu lo lắng về bất động sản Mỹ: thị trường đã thu hẹp rõ ràng, làm tăng thêm lo ngại suy thoái) Jonathan Levin, một nhà kinh tế học người Mỹ và là chủ tịch Đại học Stanford, tin rằng cách giải thích ôn hòa của thị trường về bài phát biểu của Bauer có thể hơi quá mức. Bài phát biểu của Chủ tịch Fed Jerome Powell tại cuộc họp thường niên của các ngân hàng trung ương toàn cầu ở Jackson Hole vào thứ Sáu được hiểu rộng rãi là một tín hiệu rõ ràng về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9, điều này ngay lập tức khơi dậy sự nhiệt tình của thị trường và đạt mức cao kỷ lục mới đối với chứng khoán Mỹ. Tuy nhiên, Jonathan Levin, một nhà kinh tế học người Mỹ và là hiệu trưởng của Đại học Stanford, đã viết trong một chuyên mục của Bloomberg hôm thứ Bảy rằng việc đọc sâu bài phát biểu của Bauer tại Jackson Hall cho thấy thông điệp cốt lõi của nó không phải là nới lỏng vô điều kiện, mà là sự cân bằng khó khăn giữa rủi ro kép của thị trường lao động chậm chạp và lạm phát cao trong môi trường kinh tế sương mù. Levin cho biết phản ứng giống như lễ hội của thị trường vào thứ Sáu phần lớn đã bỏ qua những điều tinh tế chính trong bài phát biểu của Bauer. Ông nhấn mạnh rằng nếu Fed cắt giảm lãi suất, có thể là do nền kinh tế đang gặp khó khăn và ngân hàng trung ương phải can thiệp, chứ không phải vì lạm phát đã hạ nhiệt. Bối cảnh ý nghĩa này đã bị choáng ngợp bởi phản ứng đầu tiên của thị trường. Trong bài phát biểu của mình, Power thừa nhận rằng các nhà hoạch định chính sách phải đối mặt với nhiệm vụ gai góc là cân bằng nhiệm vụ kép thúc đẩy việc làm đầy đủ và duy trì ổn định giá cả. Tình thế tiến thoái lưỡng nan về chính sách này cho thấy con đường cắt giảm lãi suất trong tương lai có thể chậm hơn và không chắc chắn hơn so với kỳ vọng của thị trường. Khi lạm phát tăng vọt lên 9,1% vào năm 2022, các mục tiêu của Fed rất rõ ràng và sự đồng thuận chính sách tương đối dễ đạt được. Tuy nhiên, ngày nay, tình hình đối với các nhà hoạch định chính sách phức tạp hơn nhiều. Bauer cũng nhấn mạnh trong bài phát biểu của mình: "Khi các mục tiêu của chúng tôi bị căng thẳng như thế này, khuôn khổ của chúng tôi đòi hỏi chúng tôi phải cân bằng hai mặt của sứ mệnh kép của mình". Một mặt, Levin giải thích, dữ liệu thị trường lao động đã bắt đầu chùn bước, mặc dù tỷ lệ thất nghiệp thấp. Mặt khác, lạm phát vẫn cao hơn một chút so với mục tiêu 2% của Fed. Bài báo trích dẫn Powell nói rằng "lãi suất chính sách của chúng tôi hiện đang gần với mức trung lập 100 điểm cơ bản so với một năm trước", điều này cho phép Fed "tiến hành một cách thận trọng". Nhưng ông cũng cảnh báo rằng "chính sách tiền tệ không được thiết lập trên quỹ đạo đặt trước". Sự khác biệt về chính sách này đã rõ ràng trong Fed. Quyết định giữ lãi suất ở mức 4,25% đến 4,5% trong tháng 7 đã gây ra sự phản đối từ cả hai thống đốc, lần đầu tiên kể từ năm 1992, làm nổi bật sự khác biệt lớn về cách giải thích dữ liệu kinh tế hiện tại. Rủi ro giảm giá đối với thị trường lao động Bài báo nhấn mạnh rằng đằng sau sự cổ vũ của thị trường đối với việc cắt giảm lãi suất, một điểm mấu chốt đã bị bỏ qua: động lực chính của Fed cho việc cắt giảm lãi suất có thể bắt nguồn từ những lo ngại về sự suy thoái kinh tế. Trong bài phát biểu hôm thứ Sáu, Bauer chỉ ra rằng thị trường lao động hiện tại đang ở trong một "trạng thái cân bằng đặc biệt", với cung và cầu lao động chậm lại đáng kể cùng một lúc, một phần do các chính sách nhập cư thắt chặt hơn. Bauer thẳng thừng: "Tình huống bất thường này cho thấy rủi ro giảm giá đối với việc làm đang gia tăng. Nếu những rủi ro này trở thành hiện thực, chúng có thể đến nhanh chóng dưới dạng sa thải gia tăng mạnh và tỷ lệ thất nghiệp gia tăng". Nói cách khác, cắt giảm lãi suất sẽ là một động thái phòng thủ, không phải là một tuyên bố chiến thắng về một nền kinh tế mạnh mẽ. Có những dữ liệu khác hỗ trợ mối quan tâm này. Bauer đề cập rằng tăng trưởng GDP ở Hoa Kỳ trong nửa đầu năm nay chỉ bằng khoảng một nửa so với năm 2024, một phần do chi tiêu của người tiêu dùng chậm lại. Điều này không phù hợp với cơ sở của một thị trường tăng giá bền vững trên thị trường chứng khoán. Câu hỏi hóc búa về lạm phát vẫn còn trong không khí Trong khi những lo ngại về thị trường việc làm vẫn còn, rủi ro lạm phát vẫn còn. Nhiều nhà kinh tế tiếp tục lo lắng rằng thuế quan của Trump sẽ đẩy giá hàng hóa lên cao trong những tháng và quý tới. Mặc dù tác động vẫn nhẹ, nhưng những người trong ngành kỳ vọng khi mẫu xe mới năm 2026 ra thị trường, áp lực về giá sẽ thực sự xuất hiện. Làm thế nào để đối phó với cú sốc giá do thuế quan gây ra bản thân nó là một chủ đề tranh luận gay gắt. Những người bồ câu lập luận rằng các nhà hoạch định chính sách nên bỏ qua sự thay đổi "một lần" này về mức giá; Mặt khác, phe diều hâu lo ngại rằng điều này có thể làm trầm trọng thêm kỳ vọng lạm phát trong bối cảnh lạm phát cao gần năm năm. Levin tin rằng bản thân Bauer dường như có xu hướng "phớt lờ" phe về tác động của thuế quan, điều này có thể là một tín hiệu tinh tế của một vài thành kiến ôn hòa trong bài phát biểu của ông. Nhưng ông cũng cảnh báo rõ ràng rằng "chúng ta không thể coi lạm phát dự kiến sẽ ổn định là điều hiển nhiên", thừa nhận mối quan tâm đó. Thị trường có thể đã phản ứng thái quá Bài báo kết luận bằng cách nhấn mạnh rằng cách giải thích ôn hòa về bài phát biểu của Bauer có thể đã bị lạm dụng, hoặc vì các nhà đầu tư đã mong đợi một lập trường diều hâu hơn, dẫn đến một sự điều chỉnh vị thế. Thực tế tầm thường hơn thế nhiều, nhưng nó hoàn toàn phù hợp với tình hình kinh tế hiện nay. Ngoài những thách thức về chính sách, bài phát biểu của Bauer cũng khéo léo gây áp lực chính trị từ Trump để cắt giảm mạnh lãi suất. Bằng bất kỳ thước đo nào, bài phát biểu của Bauer không có dấu hiệu khuất phục trước áp lực. Levin nói rằng dựa trên dữ liệu hiện có, Fed có vẻ sẵn sàng cắt giảm lãi suất vào đầu tháng tới và tiếp tục khám phá mức lãi suất thích hợp để hỗ trợ tăng trưởng bền vững và lạm phát thấp sau đó. Tuy nhiên, triển vọng vẫn rất không chắc chắn và quá trình nới lỏng chính sách có thể chậm hơn kỳ vọng của thị trường. Các báo cáo liên quan Fed Bauer nhảy "Xác suất cắt giảm lãi suất tháng 9 tăng vọt", bitcoin đáp trả bứt 117.000 USD, Ethereum tăng lên mức cao kỷ lục Tại sao Bitcoin 16 năm tuổi lại có quỹ đạo tài chính, nhưng Fed 112 tuổi thì không? Market Watch Trump thúc đẩy thống đốc Fed tiền điện tử, cắt giảm lãi suất trong tháng 9 là một kết luận đã được báo trước? "Thị trường ăn mừng việc cắt giảm lãi suất tháng 9 'cuộc khủng hoảng ẩn', bài phát biểu của Bauer không ôn hòa như vẻ ngoài của nó" Bài viết này được xuất bản lần đầu tiên trong "Xu hướng động - Phương tiện tin tức Blockchain có ảnh hưởng nhất" của BlockTempo.