小市值加密貨幣ETF難盈利 業內巨頭撤回申請

近期，一些加密貨幣投資基金的動向引發了業內關注。上周，知名投資者凱西·伍德的基金決定撤回以太坊ETF的申請，這一舉動背後可能有深層原因。

目前，比特幣ETF市場競爭激烈，費率普遍較低，多數在0.19%至0.25%之間。即便是排名第四的某知名比特幣ETF，每年的管理費收入也僅約700萬美元，與其運營成本相當。這意味着許多ETF產品可能處於盈虧平衡或微利狀態。

對於市值較小的加密貨幣來說，情況更爲嚴峻。以某知名公鏈代幣爲例，其市值僅爲比特幣的5%左右。要使一個該代幣的ETF產品盈利，至少需要管理該代幣總供應量的4.5%，這個比例遠高於目前最大比特幣ETF管理的比特幣比例（約1.5%）。

此外，還需考慮以下因素：

1. 許多公鏈代幣本身就有較高的質押收益（如8%左右），而ETF產品通常不允許包含質押功能。這使得持有ETF相比直接持有代幣存在明顯劣勢。

2. 某些代幣的實際流通量可能低於官方數據，這進一步增加了ETF管理難度。

3. 監管壓力和市場競爭加劇，也使得小市值代幣ETF的盈利前景更加不確定。

綜上所述，對於市值較小的加密貨幣來說，推出ETF產品可能面臨巨大挑戰。在當前市場環境下，這類ETF很難達到盈利水平，因此機構推動的動力不足。這或許解釋了爲何我們很難看到一些小市值代幣的ETF產品問世。

從商業角度來看，如果一項業務無法盈利，自然也就難以持續推進。這個簡單的商業邏輯，似乎也適用於加密貨幣ETF市場。