加密市場周度回顧：BTC高位震蕩，等待突破

過去一周，比特幣市場表現相對平穩。BTC價格從周初的108386.44美元小幅漲0.77%，收於109217.98美元。全周最高觸及110590美元，最低下探至105119.70美元，價格振幅爲5.05%。值得注意的是，本週BTC成交量繼續萎縮。

盡管宏觀事件仍是影響BTC價格走勢的關鍵因素，但本週未出現超出市場預期的重大變化。就業數據、重要法案以及關稅政策等方面的發展基本符合預期。

一個沉寂14年、持有超過8萬BTC的大戶本週開始移動資產，給市場帶來一定心理壓力。隨着BTC價格再次逼近歷史高點，長期持有者可能會重新開始減持。

然而，也有一些積極的跡象正在顯現。沉寂一個多月後，場內資金活躍度開始提升。這種活躍可能會與場外資金形成共振，推動BTC啓動本輪牛市的第四波漲。

宏觀經濟與政策動向

本週有三大宏觀事件對加密市場產生影響：

首先，美國就業數據表現超預期。6月失業率降至4.1%，低於預期的4.3%和前值4.2%。盡管私營部門就業崗位減少，但政府崗位大幅增加。這一數據既緩解了市場對美國經濟衰退的擔憂，同時也降低了7月降息的可能性。

其次，美國總統於7月4日正式簽署了一項重要法案。該法案包括大規模減稅、增加政府預算和削減支出等措施。長期來看，這可能會進一步削弱美元信用，增加債務負擔並減少政府收入。但從中短期角度，這無疑會對經濟起到明顯的刺激作用。盡管輿論爭議較大，但金融市場對此整體持正面態度，直接推動標普500指數本週再創新高。

最後，關稅政策進入新階段。7月5日，美國總統宣布已簽署針對12個國家的"關稅函"，設定了10%至70%的國別稅率。這一政策預計將於8月1日正式實施，爲全球貿易、通脹和市場情緒帶來新的不確定性。由於最高稅率超出預期的50%，市場對此反應負面，但影響相對有限。

根據當前觀察，美國經濟呈現軟著陸或不着陸特徵，預計9月將開始降息。新法案短期內將爲美股帶來利好，關稅衝突影響也即將消退。在此背景下，美股重新創下歷史新高，並可能在降息預期下繼續走高。然而，考慮到當前美股估值水平，需密切關注企業盈利能力變化和關稅政策對經濟及就業的影響。

加密貨幣市場分析

相較於前幾周，本週BTC市場表現較爲平淡，但內部正在醞釀變數。

7月2日，BTC再次驗證了"牛市第一上升趨勢線"。全周大部分時間，BTC在108000美元一線運行，並對110000美元歷史高點發起了8個月以來的第三次衝擊。

BTC零售市場呈現明顯分化。場內資金交易熱情減弱，鏈上活躍度和新增地址數量表現平平。然而，BTC現貨ETF市場交易活躍，並持續吸引資金流入。

目前，BTC價格走勢似乎完全受到BTC現貨ETF通道資金的影響，BTC與納指的相關性也升至0.94。

一些潛在變化正在發生。場內借貸利率和合約市場30日平均溢價率在跌至低位後開始反彈，但仍需觀察其持續性。如果BTC現貨ETF通道資金持續流入，同時場內資金開始做多形成共振，那麼第四波漲可能很快會到來。

資金流動分析

四五月大幅反彈後，資金流入出現分化。穩定幣通道資金流入減弱，而BTC現貨ETF通道資金流入則相對穩定且旺盛。

本週BTC現貨ETF通道資金流入7.90億美元，較上周有所減少，但仍維持在較高水平。穩定幣通道流入15.74億美元，與上周相近。

賣出壓力分析

隨着價格再次挑戰110000美元，長期持有者似乎正在重新啓動減持。

從轉入交易所的規模來看，本週長短期持有者的合計拋售規模仍在縮減，爲BTC價格上行提供了有力支持。

然而，本週一個持有超過8萬枚BTC、沉寂14年的遠古錢包出現異動。這一大規模異動導致鏈上變現價值大幅攀升。

按目前趨勢，一旦BTC突破110000美元，啓動第四波上升，長期持有者和大幣齡BTC的拋售可能會再次啓動。這些賣出壓力將與買入力量共同決定BTC的新價格水平及漲高度。

週期指標

根據eMerge Engine數據，EMC BTC週期指標爲0.625，處於上升期。