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金融市場動蕩加劇 多重矛盾引發滯脹憂慮
市場異動與經濟矛盾
本週金融市場出現顯著波動,股債匯三殺局面引人關注。美股劇烈震蕩,標普500指數周內漲幅達5%。同時,10年期美債收益率飆升至4.47%的高位,美元指數則跌破100關口。避險資產表現分化,黃金價格突破3200美元/盎司,日元和瑞士法郎走強,美元的傳統避險地位受到動搖。
經濟數據方面呈現矛盾態勢。CPI整體下滑,但核心通脹仍然頑固。PPI環比下降0.4%,反映需求萎縮與成本剛性並存,初現滯脹跡象。值得注意的是,當前數據尚未反映新增關稅的影響,市場對此預期悲觀。
流動性危機信號顯現。長端債券大幅下跌導致抵押品價值縮水,引發對沖基金被迫拋售,形成收益率進一步上行的螺旋。回購市場壓力加大,BGCR與SOFR利差擴大,反映抵押品融資成本驟升,流動性分層加劇。
政策與外部風險方面,貿易關稅博弈仍在繼續,雖有局部緩和但長期風險未消。2025年美債再融資面臨巨大壓力,外國持有者若大規模拋售將加劇流動性緊張。
展望下周,市場或轉向防御邏輯。資金可能繼續流向非美避險資產,如黃金、日元和瑞士法郎。滯脹交易或成主導,長端美債與高槓杆權益資產面臨拋售風險。
關鍵監測指標包括美債流動性、中國持債變動、日本央行匯率幹預以及高收益債利差。投資者需警惕美元信用危機與滯脹雙重衝擊,傳統的股債負相關性或將失效。建議關注關稅政策演變、美債收益率走勢以及联准会可能的幹預措施。