市場動向及未來展望

市場概況

本週金融市場波動劇烈，呈現出股債匯三殺局面:

• 美股大幅震蕩,標普500指數周內漲幅達5%
• 10年期美債收益率飆升至4.47%高位
• 美元指數罕見跌破100關口

與此同時,避險資產表現分化:

• 黃金價格突破3200美元/盎司,周內漲幅超5%
• 日元和瑞士法郎等傳統避險貨幣走強
• 美元避險地位受到質疑

經濟數據分析

最新經濟數據顯示滯脹初現跡象:

• CPI整體下滑,但核心通脹(住房+食品)仍較頑固
• PPI環比下降0.4%,反映需求萎縮與成本剛性並存
• 當前數據尚未反映新增關稅影響,市場預期偏悲觀

流動性危機隱現

美債市場出現拋售螺旋:

• 長端債券大幅下跌導致抵押品價值縮水
• 觸發對沖基金被迫拋售,進一步推高收益率
• 回購市場壓力上升,BGCR與SOFR利差擴大

政策與外部風險

貿易關稅局勢:

• 對華關稅升至145%,中國反制至125%
• 貿易戰局部緩和但長期風險猶存

美債再融資壓力:

• 2025年約9萬億美債到期
• 若外國持有者大規模拋售將加劇流動性壓力

未來市場展望

1. 市場或轉向防御邏輯:

   • 資金流向非美避險資產(黃金、日元、瑞郎)
   • 長端美債與高槓杆權益資產面臨拋售風險

2. 重點關注指標:

   • 美債流動性(10年期收益率是否突破5%)
   • 中國持債變動情況
   • 日本央行匯率幹預
   • 高收益債利差走勢

總體而言,市場正從通脹擔憂轉向美元信用危機與滯脹雙重衝擊,投資者需保持謹慎,密切關注各項風險因素的演變。