股票上鏈的兩種實踐方式:開放生態與合規閉環

近期，股票上鏈引發了廣泛討論，主要集中在 Backed 支持的 xStocks 和 Robinhood 兩種模式上。xStocks 採用了更加開放和可組合的方式，允許普通用戶在鏈上自由交易股票代幣。而 Robinhood 則採取了更加謹慎的合規路線，僅面向歐盟地區用戶開放，並限制了代幣的轉移。讓我們通過一些數據來深入了解這兩種模式的差異。

xStocks:開放生態模式

xStocks 目前支持 61 種股票代幣,其中 10 種已經產生了實際交易量。SPY、TSLA、CRCL、MSTR 和 NVDA 的累計交易量已超過 100 萬美元。在得到某些交易平台支持後,xStocks 的交易量呈現爆發式增長,7 月 1 日單日交易量達到 664.1 萬美元,超過 6500 名用戶參與了交易。

xStocks 採用 1:1 的錨定比例,即 1 枚代幣對應 1 股股票。專業投資者可以申請成爲發行方,通過 Backed 購買實際股票並鑄造對應數量的代幣。目前發行量最大的是 NVIDIA、Circle 和 Tesla 的股票代幣,均超過 1 萬枚。

xStocks 的流動性主要依賴於交易平台的做市商。交易量越大,提供流動性的意願就越強。目前交易量最大的 SPY 代幣在鏈上的 USDC 本位流動性已達到 100 萬美元,超過了已發行代幣的市值。但交易量較小的股票代幣仍面臨流動性不足的問題。

爲了提高散戶參與度,xStocks 正在與 Solana 生態中的 DeFi 項目合作,如 DEX 聚合器 Jupiter 和借貸協議 Kamino 等,希望通過第三方協議代幣來激勵用戶提供流動性。

Robinhood:合規閉環模式

Robinhood 選擇在 Arbitrum 上發行股票代幣,目前已部署了 213 種代幣,平均每個代幣的部署成本僅爲 0.03 美元。低廉的手續費是 Robinhood 選擇 Arbitrum 的重要原因之一。未來,Robinhood 計劃基於 Arbitrum 開發自己的專有鏈 Robinhood Chain。

Robinhood EU 宣布將推出全球首批非上市公司股票代幣,包括 OpenAI 和 SpaceX。這意味着加密用戶可能比傳統股票投資者更早接觸到高潛力的未上市公司股票。目前 Robinhood 已鑄造了 2,309 枚 OpenAI 代幣。

然而,Robinhood 的股票代幣合約內嵌了嚴格的合規要求。每次轉帳都需要檢查經過批準的錢包註冊表(KYC/AML),這些代幣可能無法與 DeFi 協議進行交互。即使是歐盟用戶在鏈上購買股票代幣,也無法將其轉移到非註冊地址中。

Robinhood 已經爲 79 種股票代幣設置了元數據,包括 Robinhood Markets、Trump Media & Technology Group、GameStop 等公司股票,以及 Schwab US Dividend Equity ETF、Yieldmax MSTR Option Income Strategy 等 ETF。部分代幣已進行了少量鑄造,即將正式上線。

這兩種模式各有優劣,xStocks 追求開放性和可組合性,而 Robinhood 則更注重合規性。未來股票上鏈的發展方向,可能會在這兩種模式之間尋求平衡,既滿足用戶需求,又符合監管要求。