信評降級引發市場波動資金流入掩蓋風險 BTC或迎高位震蕩

薛定谔的gas

2025-07-30 13:27:27

增長勢頭與資金流入掩蓋潛在風險，市場或進入高位震蕩期

宏觀與市場環境

近期宏觀事件引發市場波動。信用評級下調、關稅政策變化以及減稅法案推高了美國國債收益率，對股市和加密貨幣市場造成衝擊。

美股可能面臨調整，科技板塊承壓，金融和國防類股票相對抗跌。加密貨幣可能回落至支撐位，需密切關注联准会政策信號。

財政刺激和降息預期有利於股市和加密資產，但也需警惕財政赤字擴大和美元地位面臨的風險。

若联准会轉向寬松且美元霸權保持穩固，市場有望持續上行；否則可能需要增加非美元資產配置。

策略建議：增持主流加密貨幣，動態調整全球資產配置結構。

資金流向分析與主要加密貨幣市場結構

外部資金流向

ETF資金:本週流入28億美元，大幅增加
穩定幣:本週增發23億，日均增發3.21億，處於較高水平

市場情緒指標

場外溢價:穩定幣溢價持續上升

比特幣(BTC)

技術面:市場處於震蕩上行區間
鏈上籌碼分布:10.3萬美元以上籌碼增強

以太坊(ETH)

表現弱於BTC，ETH/BTC維持震蕩，資金持續流向BTC。

鏈上異動:活躍地址增加，可能預示階段性築底完成。

宏觀經濟回顧

信用評級下調對市場的影響

背景:

2025年5月16日,某評級機構將美國信用評級從最高級別下調一檔,理由是債務規模激增(36萬億美元,佔GDP 122%)和利息支出高企(佔GDP 3%)。這是繼2011年和2023年其他評級機構降級後,美國失去三大機構最高評級。降級疊加新的關稅及減稅政策(預計增加3.3萬億美元赤字),短期內加劇了債券市場波動。

歷史回顧:

2011年:避險情緒推高債券需求,10年期收益率跌至1.7%。
2023年:發債增加導致拋售壓力,收益率升至4.9%,隨後震蕩。
2025年:類似2023年,評級下調及政策不確定性推高收益率(30年期突破5%),短期拋售壓力持續。

供給面:

到期壓力低:5-6月債券到期高峯多爲短期國庫券(佔80%),4%收益率吸引買盤,展期風險小。
發債壓力大:新政策將擴大發債規模,推高供給,收益率或進一步上升。

需求面:

短期:联准会降息(每降25基點可節省約900億美元利息)及停止縮表可提振需求,有助降低收益率。
長期:債券需求依賴美元霸權,需維持美元國際地位以確保剛性買盤。

對股市和比特幣的影響

短期影響(至2025年7月)

股市

波動加劇:評級下調加劇市場對財政可持續性的擔憂,疊加關稅政策(對多國10%關稅)和減稅法案的不確定性,可能引發避險情緒上升。債務上限提高導致債券供給增加,推高收益率(30年期超5%),提高企業融資成本。
板塊分化: 科技股和高估值成長股受壓,消費品和零售業可能因關稅上升而承壓。金融板塊受益於高利率環境,國防和能源板塊因政策支出增加可能表現較強。
联准会政策:若7月联准会釋放降息或停止縮表信號,可能緩解市場壓力,提振股市,尤其是中小盤股。

策略:

減持高估值科技股,關注金融、國防和能源板塊。
密切關注联准会政策信號,準備把握降息預期下的反彈機會。
配置防御性資產(如必需消費品ETF或黃金)以對沖波動。

加密貨幣

利率壓力:債券收益率上升降低無收益資產(如加密貨幣)吸引力,資金可能流向高收益國債(4%收益率)。
潛在利好:若联准会7月暗示降息,加密市場可能提前反彈,因寬松預期有利風險資產。去中心化金融項目可能因避險需求吸引部分資金。

策略: 若联准会釋放寬松信號,可考慮增持主流加密貨幣或DeFi代幣。

長期影響(2025年後)

股市

政策驅動:新政策的3.8萬億美元減稅和2000億美元國防/邊境支出將刺激經濟,利好股市整體表現。若關稅收入(預計2.7萬億美元)有效抵消赤字,市場對財政惡化的擔憂將緩解,支撐牛市延續。
利率與估值:联准会降息可降低企業融資成本,提振高成長板塊。但若赤字持續擴大且維持高利率,估值壓力將限制漲空間。
美元影響:股市長期表現依賴美元國際地位。若美元霸權穩固,外資流入將支撐股市;若美元地位動搖,資本外流可能拖累市場。

加密貨幣

寬松政策利好:若联准会持續降息並停止縮表,流動性增加將推動加密貨幣漲,類似2020-2021年牛市。長期看,比特幣可能突破15萬美元
監管與採用:若政策對加密友好,可能推動機構採用,利好市場。但若財政惡化導致美元信任危機,加密貨幣可能作爲避險資產獲資金流入。
風險因素:若联准会推遲降息或美元霸權受挑戰,加密市場可能因風險偏好下降而波動加劇。

策略:

長期持有主流加密貨幣,關注鏈上數據(如活躍地址、交易量)判斷趨勢。
分散投資至潛力項目(如Layer解決方案、Web3),規避單一資產風險。
若美元地位動搖,增加BTC配置作爲對沖。

鏈上數據分析

短期影響行情的數據變化

1. 穩定幣資金流動

本週(5月16日至26日),穩定幣總量小幅增長至2135.96億,增發量23.4億,較前期明顯回升,主要來自於本週後半段。相對於總量,23.4億約佔1.1%,屬於相對明顯回升。對小市值幣種來說,是積極的邊際變化。增發意味着更多"準備投入市場的購買力"被創造出來。

2. ETF資金流動

本週BTC ETF出現大額流入,共28億美元,這是強烈的資金信號,表明機構投資者重新看多BTC。估算的ETF可能購買BTC數量雖略低於4月21日那周的33462枚,但大幅高於前幾周(尤其是上周的5849枚),顯示有實質性買入,價格走勢與資金一致性良好。

3. 場外折溢價

本週主要穩定幣場外溢價雙雙略有回升,已回升至100%水平,表明市場對穩定幣需求重新上升。結合穩定幣數據,不僅鏈上表現樂觀,場外資金流入同樣略有回暖趨勢。

4. 某企業購買

本輪漲(4月14日起),某企業購買了48045個BTC,共花費約45.469億美元。結合穩定幣和ETF數據,可以看出,該企業的購買也成爲本輪漲重要的資金驅動渠道。且從去年相對高位開始的購買頻率都明顯高於23-24年。目前該企業的成本提升到69726美元,接近4月份低點。從分析角度,該企業已成爲影響市場的重要力量,後期需加強相關數據監控。