以太坊進入機構時代，上市公司競相囤積ETH

華爾街正掀起一股湧向以太坊的資本浪潮。繼比特幣被視爲"數字黃金"並成爲部分上市公司資產負債表常客後，以太坊憑藉其獨特的收益性和生態系統價值，正迅速成爲機構投資者眼中的"數字石油"，開啓了企業級戰略儲備的新篇章。

從傳統礦企轉型到新興科技公司入局，一場圍繞以太坊的"軍備競賽"已然打響。

"以太坊機器"橫空出世

近期，一家由以太坊早期建設者和金融資深人士聯手打造的新公司宣布將通過與空白支票公司合並的方式在納斯達克上市，股票代碼爲"ETHM"。

該公司計劃在上市之初便持有超過40萬枚以太坊，總價值超過15億美元。這筆巨額資金主要來自兩個部分：

• 公司聯合創始人兼董事長投入了約6.45億美元的基石投資；
• 獲得了包括多家頂級加密原生及機構投資者超過8億美元的普通股融資。

與此前簡單囤積比特幣的公司不同，這家公司的定位遠不止於一個被動的資產持有者。它將自己定義爲一家"主動的ETH生成公司"，旨在通過專業化的運營，爲投資者提供安全、合規且透明的ETH計價收益。其核心策略包括：

• 質押與再質押：利用其龐大的ETH儲備參與以太坊網路的安全驗證，從而獲得穩定的質押獎勵。
• DeFi策略：在經過嚴格風險評估的前提下，參與久經考驗的DeFi協議，以獲取額外的資金庫收益。
• 生態系統催化與基礎設施建設：公司計劃積極支持以太坊原生項目，並爲機構提供驗證者管理、區塊構建等基礎設施解決方案，深度融入並推動以太坊生態的發展。

該公司的核心團隊陣容堪稱"以太坊復仇者聯盟"。團隊成員來自知名區塊鏈公司和傳統金融機構，擁有豐富的以太坊生態系統經驗和金融投資背景。

羣雄並起：各大上市公司競相增持以太坊

事實上，這家公司的橫空出世並非孤例，它恰恰是當前華爾街一股洶湧新浪潮的縮影。多家美股上市公司早已聞風而動，將以太坊納入其核心資產負債表，股價也隨之經歷了劇烈波動。各家公司競相買入ETH，想在儲備數量上一較高下。

• 某iGaming公司通過4.25億美元的私募配售啓動以太坊儲備戰略，持有約35.8萬枚ETH，市值超12億美元，佔其總市值的44%。
• 一家比特幣挖礦基礎設施公司近日也高調宣布啓動"輕資產"以太坊儲備戰略。公司於7月8日通過私募配售籌集了2.5億美元資金，目前持有的以太坊及以太坊等價物價值已超11.2億美元。
• 一家原先專注於比特幣挖礦的公司，在近期完成了激進的戰略轉型。公司宣布已全面轉向以太坊，不僅通過公開募股籌集了約1.72億美元，還清算了帳面上的比特幣，將全部所得用於增持以太坊。此舉使其ETH總持倉量飆升至超過12萬枚。
• 某數字媒體與遊戲公司也加入了戰局，宣布啓動高達2.5億美元的以太坊儲備計劃，並已完成首批購買。爲持續加碼，公司還計劃通過配股募資7000萬美元，專門用於購買ETH。
• 一家納斯達克最早的區塊鏈概念股自2021年起便深耕以太坊生態。近期，公司披露其ETH及現金市值已達到2.42億美元，並宣布計劃再籌集1億美元用於持續購買ETH。

創新的融資路徑與潛在風險

這些公司爲購買ETH所採用的融資手段，也體現了高度的金融創新，但同時也伴隨着巨大的風險。

除了傳統的私募配售和市場價增發，市場上還出現了更激進的策略。例如，有公司直接出售其比特幣儲備來換取ETH；還有公司開創性地利用DeFi協議，通過抵押資產借入穩定幣來購買更多ETH，實現了鏈上槓杆操作。

"ETH版微策略"的敘事無疑成爲了股價的強力催化劑。相關公司股價在短期內經歷了數倍甚至數十倍的暴漲。然而，這種由公告驅動的漲極爲脆弱。一些公司在觸及歷史高點後，均在短時間內經歷了超過70%的劇烈回撤。這表明市場情緒極不穩定，投機色彩濃厚。

除此之外，儲備以太坊還具有以下風險敞口：

• 價格風險：公司資產負債表與ETH價格高度綁定，一旦市場進入熊市，資產價值將大幅縮水。
• 融資風險：高度依賴持續的股權融資，若市場轉冷，融資渠道可能枯竭，並會不斷稀釋原有股東的權益。
• 鏈上風險：參與質押和DeFi雖然能帶來收益，但也引入了智能合約漏洞、節點被懲罰、預言機失靈等一系列區塊鏈原生風險。
• 估值泡沫：許多公司的市值遠超其持有的ETH淨資產價值，形成了高額溢價。這種溢價在市場狂熱時可以維持，但在冷靜期或熊市中可能被迅速抹平。

誰將成爲"以太坊版微策略"？

盡管熱潮洶湧，但目前尚未出現一家公司能在以太坊領域成爲具備絕對領導地位和市場定價權的"巨鯨"。原因在於，ETH的策略門檻更高、敘事更爲復雜。

簡單地"購買並持有"不足以概括其潛力，如何有效地進行質押、參與DeFi、管理鏈上風險，需要更深厚的技術和運營能力。

目前，以幾家代表性公司憑藉其強大的創始團隊和清晰的戰略，最有潛力成爲該領域的領導者。但它們仍處於早期階段，需要時間來證明其戰略的可持續性和風險管理能力。

毫無疑問，以太坊的"機構時代"已經到來。從"數字石油"到"互聯網債券"，華爾街正在爲以太坊貼上新的價值標籤。這股由上市公司引領的儲備浪潮，不僅爲市場注入了海量資金，更重要的是，它正在重塑以太坊在全球資本市場中的認知和定位。

然而，投資者必須保持清醒：這是一場高風險、高回報的遊戲。在追逐這場幣股聯動盛宴的同時，更需警惕其背後潛藏的巨大波動和深層風險。雖然以太坊邁向萬億美元網路的道路已然更加清晰，但這注定是一條充滿機遇與挑戰的荊棘之路。