通信行業2023年報與2024年一季報綜述

2023年通信行業總體呈現先高後低的走勢。上半年受益經濟活動恢復,行業投資回暖,但下半年增速放緩。全年來看,受低基數及AI硬件、運營商等景氣板塊帶動,通信行業營收仍保持增長。2023年通信行業實現收入28637億元,同比增長5.3%。剔除三大運營商和中興通訊後,實現收入8307億元,同比增長2.7%。

2023年行業利潤波動加大,部分企業大額減值影響明顯。通信行業實現歸母淨利潤2006億元,同比增長3.2%。剔除三大運營商和中興通訊後,實現歸母淨利潤205.4億元,同比下降18.3%。

進入2024年一季度,得益於光模塊、PCB等AI硬件龍頭業績釋放,以及運營商持續穩健表現,行業收入和利潤呈現復蘇態勢。一季度行業實現收入7286億元,同比增長4.5%;實現歸母淨利潤507.4億元,同比增長8.1%。

展望2024年,建議聚焦"AI硬件"和"運營商"兩大方向:

1. AI硬件方面,繼續看好光模塊龍頭,同時關注產業鏈漸次放量機會,重點推薦光器件、PCB、散熱等細分領域。

2. 運營商方面,三大運營商兼具"必選消費"和"科技成長"雙重屬性,有望成爲中國算力底座的重要力量。

核心標的推薦:

• 光模塊:中際旭創、新易盛、天孚通信
• 光器件:太辰光、騰景科技
• 光芯片:源傑科技
• PCB:滬電股份、深南電路
• 散熱:英維克、維諦技術
• 運營商:中國移動、中國電信、中國聯通

風險提示:AI發展不及預期,算力需求不及預期,數據統計口徑失真。