JLP與Neutral：加密世界中的優質資產與機構級策略

在加密貨幣領域，尋找優質資產是獲得收益的關鍵第一步。JLP（Jupiter永續流動性提供者代幣）無疑是其中的佼佼者。自上線以來，JLP在一年內實現了300%的漲幅，最大回撤僅爲30%，且發生在之後的3個月內。這種出色表現加上超過10億美元的資金規模，使JLP成爲市場上備受關注的投資標的。

JLP的盈利模式主要來自兩個方面：作爲合約交易對手方的收益，以及Jupiter永續合約交易手續費的75%分成。這使得JLP的年化收益率長期保持在30%以上，有時甚至超過50%。JLP本身由47%的SOL、8%的ETH、13%的BTC和32%的USDC構成，在保持對加密資產風險敞口的同時，也爲投資者提供了一定的風險分散。

然而，JLP並非完全無風險。其潛在風險主要來自兩個方面：極端市場條件下合約交易員短期獲利，以及加密資產長期價格走弱。爲了規避這些風險，一些機構級策略應運而生。

某機構級鏈上策略對沖基金在Solana上提供了一種創新方案：投資者存入USDC，將其兌換爲JLP，然後在借貸協議中抵押JLP借出USDC再兌換爲JLP。同時，通過永續合約做空JLP對應的加密資產份額，實現風險中性。這種策略目前已吸引超過1200萬美元的總鎖倉價值，年化收益超過15%，最大回撤控制在2%以內。

盡管這種策略看似簡單，但對於普通投資者來說，自行執行可能面臨諸多挑戰。做空對沖存在爆倉風險和資金費率異常風險，借貸部分也可能因長期利率倒掛造成虧損。相比之下，機構級對沖基金擁有24小時監控團隊、豐富的風險處理經驗和預備方案，能夠更好地控制風險。

目前，市場上已經出現了幾家提供類似服務的鏈上對沖基金。它們不僅提供策略收益，有些還設有積分系統，存在發幣預期，爲投資者提供了額外的收益機會。

總的來說，在加密貨幣市場尋求穩定收益的投資者可以考慮這類機構級策略。它們在提供可觀收益的同時，也爲投資者的資金安全提供了更專業的保障。然而，每個投資者都應該根據自己的風險承受能力和投資目標，審慎評估是否參與這類策略。