Block入選標普500，推動華爾街資本湧入比特幣

2025年7月，由Jack Dorsey領導的Block公司正式成爲標普500指數成員。這家擁有支付巨頭Square和移動金融應用Cash App的金融科技公司，現已躋身美國最具代表性的500家上市公司之列。隨後幾天內，Block股價漲14%。

加入標普500意味着Block將成爲全球主流投資組合的必選項。據估計，追蹤標普500的被動型基金規模超過5萬億美元。根據Block在指數中的權重，預計將有超過100億美元的傳統資本通過持有Block股票間接配置比特幣。

撬動萬億美元市場

要理解Block的影響力，首先需要將標普500視爲一個資本分配的"協議"，而非簡單的股票列表。

這個"協議"的規則極其簡單：所有追蹤它的指數基金，唯一任務就是精準復制指數的成分和權重。它們沒有主觀判斷的空間，因爲任何偏離都意味着追蹤失敗。

Block獲得這個"協議"入場券的方式，恰恰是通過了其最嚴格的盈利能力審查——公司必須在最近一個季度以及過去一整年的財報中均實現盈利。這張門票代表着傳統金融體系對"親比特幣"商業戰略可行性的最高認可。

回顧標普500的歷史，本質上是一部被迫吸收新興產業、承認新商業模式的進化史。從谷歌（Alphabet）、Meta到特斯拉的加入，都標志着華爾街資本機器對新興商業模式的接納。

然而，Block的入選具有特殊意義。當基金買入Block時，它們獲得的不僅是一家支付公司的股權，更是其資產負債表上8,363枚比特幣的直接風險敞口。

這一變化觸發了一場機械且不可逆的資本流動。以Block約500億美元市值、在指數中約0.1%的權重估算，這次入選將在短期內引發超過100億美元的"被動買盤"。

更值得注意的是，這些資金大多來自此前不會主動接觸加密資產的養老金和主權財富基金。這種機械式的資本流入，繞過了傳統投資者對加密資產的心理障礙。

Block的比特幣情緣

要理解Block爲何如此堅定地押注比特幣，必須先了解其創始人Jack Dorsey的價值觀演變。他的職業生涯一直圍繞着一個核心問題：如何打破中心化機構對個體權利的限制。

從Square讓小商戶接受信用卡支付，到Twitter試圖實現信息自由傳播，再到Block全力投入比特幣，Dorsey始終在追求權力從中心向邊緣的轉移。

Block對比特幣的擁抱始於產品層面。2018年，旗下的Cash App開始支持比特幣交易，讓數百萬普通美國人首次能夠像買股票一樣輕鬆購買比特幣。

2020年10月，Block宣布動用公司資金購買4,709枚比特幣，投資額5,000萬美元。2021年2月，再次斥資1.7億美元購入3,318枚比特幣。兩次建倉共計投入2.2億美元，持有8,027枚比特幣。

2023年後，比特幣戰略進一步深化。Block啓動"比特幣藍圖"計劃，宣布每月將旗下比特幣相關業務毛利潤的10%用於購買比特幣。這意味着比特幣不再是靜態投資，而是與公司業務增長深度綁定的動態引擎。

Block還圍繞比特幣展開了一場基礎設施建設運動。Cash App集成閃電網絡，TBD部門開發去中心化協議，開源硬體錢包項目讓用戶掌控自己的比特幣，甚至投資挖礦芯片以增強比特幣網路的去中心化程度。

Jack Dorsey的終極目標

Block的業務結構清晰地服務於Jack Dorsey的願景。Square和Cash App作爲傳統業務提供持續現金流，而這些利潤和用戶被輸送給Block內部的未來部門：

在軟件層面，Spiral和TBD專注於構建比特幣的底層基礎設施，開發閃電網絡開發套件（LDK）和去中心化身份（DID）等項目。

在硬件層面，Bitkey錢包致力於解決比特幣自托管難題，Proto部門則研發開源的比特幣挖礦系統。

這種投資並非單向燒錢，因爲比特幣業務本身就是強大的用戶及收入增長引擎。在牛市高峯期，僅比特幣交易一項就爲Cash App創造了100.2億美元的收入，佔比高達81.5%。

Block面臨的挑戰

盡管前景光明，Block仍面臨諸多挑戰：

1. 技術依賴風險：對比特幣協議的深度綁定意味着任何協議層面的問題都可能造成重大影響。

2. 執行風險：多個創新項目技術門檻高，商業化前景尚不明確。

3. 財務表現：營收增長放緩，營業利潤率低於標普500平均水平。

結語

對加密世界而言，Block代表着一種可能：通過建設和融合，推動比特幣從邊緣走向中心。這種"特洛伊木馬"式的滲透，或許比任何激進的革命都更有效。

然而，當萬億美元的被動資金"被迫"擁抱比特幣時，一個問題值得思考：這是比特幣徵服華爾街的開始，還是華爾街馴化比特幣的序曲？