2024年降息難救市 比特幣減半遇系統性風險

比特幣的減半週期通常被視爲加密貨幣市場的重要時間節點。按照這個週期來看，联准会的降息本應在2023年第四季度啓動。然而，實際情況卻有所不同。

政府採取了一系列措施，包括放寬非法移民就業限制和擴大政府僱員規模，這些舉措在一定程度上影響了非農就業數據，使得降息決策被推遲。與此同時，爲了支持政府的經濟刺激政策，美國財政部不得不通過發行大量國債來籌集資金。這導致10年期美債收益率出現顯著下降，推動了橫跨2023年第四季度和2024年第一季度的季節性牛市。

進入2024年第二季度，隨着財政部發債速度趨於平穩，加上全球其他地區（如東亞房地產市場和日本債券市場）系統性風險的顯現，避險需求驟增。美元、美債和黃金成爲投資者青睞的避險資產。這種趨勢，再加上第二季度通常是風險資產表現不佳的傳統時期，導致整個加密貨幣市場陷入低迷。

2024年第三季度，爲了挽救選情，決策者開始降息。然而，市場出現了一個奇特的現象：盡管名義利率下降，但10年期美債收益率卻出現反向漲，接近歷史新高。因此，2024年第四季度的市場行情並非由外部資金推動，而是由政治因素和季節性因素共同影響。

到了2025年第一季度，市場的焦點已經從就業數據、通脹指數等經濟指標轉移到了政府各部門之間的矛盾上。這種內部衝突的影響深遠，加上人工智能領域的重大突破對美國科技霸主地位的挑戰，導致了美國國債的大規模拋售。這次由恐慌情緒引發的實際利率下降，並未帶來預期中的春季行情，反而促使大量資金流出市場。

當前，美國正面臨着百年難遇的重大變革。支持技術創新的政策能否爲美國續命，還是會帶來無法預測的後果，這些都是未知數。

面對如此巨大的系統性風險，再加上7月即將出臺的加密貨幣監管框架帶來的不確定性，市場中的主要參與者們似乎選擇了先發制人，優先確保自身流動性。

多家知名交易平台和項目方的近期行爲，都可以從這個角度來理解。他們或是改變之前的立場，或是冒險推出新產品，甚至不惜犧牲部分利益來確保資金安全。

在這樣的市場環境下，保守策略、保護本金或許是明智之選。