2024-2025市场分析：美联储政策、特朗普效应与加密货币前景

比特币减半周期作为时间参照，美联储的降息周期原本应在2023年第四季度开始。然而，当时的政府通过调整非法移民就业政策和扩大政府雇员规模来影响非农数据，坚持不降息。为了支持政府的经济政策，美国财政部大量发行国债筹资，导致10年期国债收益率（即市场实际利率）急剧下降，促成了横跨2023年第四季度和2024年第一季度的季节性牛市。

2024年第二季度，随着财政部发债速度趋缓，加上全球非美国家系统风险（如东亚房地产市场和日本债券市场）的爆发，避险需求激增。美元、美国国债和黄金成为热门资产。叠加第二季度风险市场历来表现低迷的传统，加密货币市场陷入萧条。

进入2024年第三季度，为挽救执政党的选情，美联储开始降息。然而，10年期国债收益率却反向大幅上涨，出现名义利率下降而实际利率接近历史新高的罕见现象。因此，2024年第四季度的市场行情并非由外部资金推动，而是由"特朗普交易"和秋季市场活跃因素共同影响。这轮行情始于特朗普当选总统，终于其发行同名梗币耗尽链上流动性。

到2025年第一季度，市场的主要矛盾已不再是经济数据与美联储预期管理之间的矛衡，而是白宫、政府效率部门与美联储之间的分歧。这一矛盾影响深远，加上新兴AI技术挑战美国在该领域的主导地位，甚至引发了美国国债的一轮快速抛售。这次由恐慌情绪引发的实际利率下降，并未带来春季行情，反而导致大量资金外流。

目前，美国正面临百年未有之大变局。支持者推动的改革，成功则可能为美国这个世界大国延续百年盛世，失败的后果则难以预料。

面对如此巨大的系统风险和7月美国加密货币监管框架的不确定性，处于囚徒困境中的加密市场大玩家们选择先发制人，优先抽取流动性。

某交易平台反复无常地推广自家梗币，某平台冒险上线新项目，以及众多一级市场顶级项目低价首次代币发行，都遵循这一逻辑。

当前形势严峻，不利于冒险，建议谨慎保护本金。