英伟达财报超预期，算力需求持续旺盛

英伟达发布的最新财报显示,公司业绩表现远超预期,持续保持高速增长。2025财年第一季度(对应2024日历年第一季度),英伟达单季度收入达260亿美元,同比增长262%,远超此前240亿美元的指引。其中数据中心业务收入226亿美元,同比增长427%,增速强劲。净利润148.8亿美元,同比增长628%。

财报中有几个值得关注的亮点:

1. Blackwell平台即将投产。英伟达预计其下一代Blackwell产品将在25财年第二季度交付,第三季度逐步上量,全年形成可观收入。H200和Blackwell芯片需求景气度预计将持续到2025年。

2. 网络需求持续强劲。数据中心收入中,网络收入达32亿美元,同比增长242%。随着H200持续部署和Blackwell交付,800G和1.6T网络相关需求有望保持强劲。

3. 代际更替不会影响当前需求。客户采购通常提前规划,不同代际产品间不能混合组网,预计H200和B系列产品将持续上量。

4. 算力估值可能向2025年切换。随着英伟达业绩超预期,市场对算力的认可度进一步提升。B系列产品升级后,市场开始关注下半年乃至2025年前景,估值有望逐步向2025年切换。

总体来看,英伟达业绩持续超预期,显示算力需求仍处于快速增长阶段。这为相关产业链带来机遇,包括光通信、数据中心设备、云计算等领域。当前可重点关注中际旭创、新易盛、天孚通信、工业富联、沪电股份等算力核心标的。随着核心标的估值切换,其他算力相关品种也有望获得更多关注。