股票上链的两种实践方式:开放生态与合规闭环

近期，股票上链引发了广泛讨论，主要集中在 Backed 支持的 xStocks 和 Robinhood 两种模式上。xStocks 采用了更加开放和可组合的方式，允许普通用户在链上自由交易股票代币。而 Robinhood 则采取了更加谨慎的合规路线，仅面向欧盟地区用户开放，并限制了代币的转移。让我们通过一些数据来深入了解这两种模式的差异。

xStocks:开放生态模式

xStocks 目前支持 61 种股票代币,其中 10 种已经产生了实际交易量。SPY、TSLA、CRCL、MSTR 和 NVDA 的累计交易量已超过 100 万美元。在得到某些交易平台支持后,xStocks 的交易量呈现爆发式增长,7 月 1 日单日交易量达到 664.1 万美元,超过 6500 名用户参与了交易。

xStocks 采用 1:1 的锚定比例,即 1 枚代币对应 1 股股票。专业投资者可以申请成为发行方,通过 Backed 购买实际股票并铸造对应数量的代币。目前发行量最大的是 NVIDIA、Circle 和 Tesla 的股票代币,均超过 1 万枚。

xStocks 的流动性主要依赖于交易平台的做市商。交易量越大,提供流动性的意愿就越强。目前交易量最大的 SPY 代币在链上的 USDC 本位流动性已达到 100 万美元,超过了已发行代币的市值。但交易量较小的股票代币仍面临流动性不足的问题。

为了提高散户参与度,xStocks 正在与 Solana 生态中的 DeFi 项目合作,如 DEX 聚合器 Jupiter 和借贷协议 Kamino 等,希望通过第三方协议代币来激励用户提供流动性。

Robinhood:合规闭环模式

Robinhood 选择在 Arbitrum 上发行股票代币,目前已部署了 213 种代币,平均每个代币的部署成本仅为 0.03 美元。低廉的手续费是 Robinhood 选择 Arbitrum 的重要原因之一。未来,Robinhood 计划基于 Arbitrum 开发自己的专有链 Robinhood Chain。

Robinhood EU 宣布将推出全球首批非上市公司股票代币,包括 OpenAI 和 SpaceX。这意味着加密用户可能比传统股票投资者更早接触到高潜力的未上市公司股票。目前 Robinhood 已铸造了 2,309 枚 OpenAI 代币。

然而,Robinhood 的股票代币合约内嵌了严格的合规要求。每次转账都需要检查经过批准的钱包注册表(KYC/AML),这些代币可能无法与 DeFi 协议进行交互。即使是欧盟用户在链上购买股票代币,也无法将其转移到非注册地址中。

Robinhood 已经为 79 种股票代币设置了元数据,包括 Robinhood Markets、Trump Media & Technology Group、GameStop 等公司股票,以及 Schwab US Dividend Equity ETF、Yieldmax MSTR Option Income Strategy 等 ETF。部分代币已进行了少量铸造,即将正式上线。

这两种模式各有优劣,xStocks 追求开放性和可组合性,而 Robinhood 则更注重合规性。未来股票上链的发展方向,可能会在这两种模式之间寻求平衡,既满足用户需求,又符合监管要求。