亚洲Web3市场2025年第二季度回顾：政策落地与实践推进

要点概述

• 监管框架：香港将于8月推出稳定币法规，新加坡实施严格许可制度，泰国发行政府数字债券。
• 企业动态：日本上市公司比特币投资热潮，中国企业通过香港布局全球Web3市场。
• 政策变化：韩国稳定币政策受选举影响，越南实现加密货币合法化，菲律宾采取双轨监管策略。

亚洲Web3市场第二季度概况：监管稳定，企业投资增加

尽管Web3市场重心转向美国，亚洲主要市场仍值得关注。亚洲拥有全球最大的加密货币用户群，是区块链创新的重要枢纽。

2025年第一季度，亚洲各地监管机构奠定基础，推出新法规、发放牌照并启动监管沙盒。第二季度，这些政策基础促进了实质性商业活动，加速了资本配置。第一季度推出的政策在市场中得到检验，不断完善并更切实地落地实施。

机构和企业参与度显著提升。本报告将分析第二季度各国发展情况，评估政策变化对全球Web3生态系统的影响。

亚洲主要市场发展概况

韩国：政治转型与监管调整交汇

第二季度，加密货币政策成为韩国六月总统大选热点。随着李在明胜选，市场预期政策将出现重大转变。

推出韩元稳定币成为核心议题。相关股票大涨，传统金融机构申请Web3相关商标。

然而，政策制定过程中出现冲突，主要是韩国银行与金融服务委员会（FSC）就管辖权存在分歧。韩国央行主张尽早参与审批流程，将稳定币定位为与CBDC并列的数字货币生态系统组成部分。

七月，执政党宣布推迟《数字资产创新法》出台时间。缺乏明确牵头政策制定者成为瓶颈，各部门间谈判仍各自为政。尽管韩元稳定币成为焦点，但具体监管指导仍缺乏。

制度层面逐步完善。六月新规允许非营利组织和交易所出售捐赠加密资产并立即清算，要求以最小化市场影响方式出售。

全球交易所持续投入韩国市场。线下活动显著回暖，国际项目访韩增多。然而，促销性质活动增多引发本土建设者疲劳感。

日本：机构和企业采用推动比特币战略扩张

第二季度，日本上市公司掀起比特币采用浪潮，主要由MetaPlanet推动。其他公司如Remixpoint纷纷效仿，配置比特币。

稳定币和支付基础设施建设取得进展。三井住友金融集团与Ava Labs和Fireblocks合作筹备稳定币发行。Mercari加密货币子公司Mercoin开始支持XRP交易，提升平台加密货币可及性。

监管讨论持续。日本金融厅（FSA）引入新分类系统，将加密资产分为两类：用于融资或商业运营的代币，以及通用加密资产。但这些更新多处于讨论阶段，具体修改有限。

散户投资者参与度依然低迷。日本散户倾向保守策略，对加密资产持谨慎态度。即使有新市场参与者，散户资本也不太可能立即流入。

这与韩国等市场形成对比，后者散户参与直接促进新项目早期流动性。日本机构主导投资模式提供更高稳定性，但可能限制短期增长势头。

香港：受监管稳定币和数字金融服务扩展

第二季度，香港完善稳定币监管框架，巩固亚洲领先数字金融中心地位。香港金融管理局宣布新稳定币监管法例将于8月1日生效，预计稳定币发行机构发牌制度年底前出台。

首批受监管稳定币预计第四季度推出。参与香港金管局监管沙盒的公司可能成为先行者。

数字金融服务范围显著扩大。证券及期货事务监察委员会计划允许专业投资者进行虚拟资产衍生品交易。持牌交易所和基金获准提供质押服务。

这些发展反映监管部门意图在香港建立更全面、机构友好的数字资产生态系统。

新加坡：管控与保护之间的监管收紧

第二季度，新加坡加密货币监管显著收紧。新加坡金融管理局全面禁止未经许可数字资产公司在海外开展业务，表明坚决反对监管套利。

新规适用于所有在新加坡向全球用户提供数字资产服务的实体，实际上强制要求正式发放牌照。简单商业注册已不足以维持运营。

这给本地Web3公司带来压力。它们面临建立完全合规运营实体，或考虑迁往更宽松司法管辖区的选择。此举旨在增强市场诚信和消费者保护，但对早期和跨境项目影响有限。

中国：数字人民币国际化与企业Web3战略

第二季度，中国推进数字人民币国际化进程，上海成为中心。中国人民银行计划在上海设立国际运营中心，支持数字货币跨境应用。

官方政策与实际操作间存在差距。尽管全国禁止加密货币，但据报道部分地方政府清算被没收数字资产以弥补财政缺口，表明政府采取了与官方立场不同的务实做法。

中国企业展现类似务实精神。部分企业如物流集团AdanTex开始增持比特币。其他公司利用香港牌照制度，绕过内地限制进入全球Web3市场，突破监管界限参与数字资产经济。

市场对人民币挂钩稳定币兴趣增长，尤其在季度后半段。美元稳定币主导地位和人民币贬值担忧加剧引发讨论。

6月18日，中国人民银行行长公开阐述构建多极化全球货币体系愿景，暗示对发行稳定币持开放态度。7月，上海市国资委启动人民币挂钩稳定币研发讨论。

越南：加密货币合法化及加强数字管控

第二季度，越南正式宣布加密货币合法化，政策发生重大转变。6月14日，越南国会通过《数字技术产业法》，承认数字资产，并概述对人工智能、半导体和数字基础设施等领域激励措施。

这标志着越南对加密货币禁令的历史性逆转，使该国成为东南亚地区加密货币广泛应用的潜在催化剂。考虑到越南此前限制性立场，此举标志着该地区加密货币政策重大调整。

同时，政府加强数字平台管控。当局下令电信运营商屏蔽Telegram，理由是该应用涉嫌用于诈骗、贩毒和恐怖主义活动。警方报告发现，该应用9600个活跃频道中68%与非法活动有关。

这种双管齐下做法——加密货币合法化同时打击数字滥用——反映了越南在严格监控范围内允许创新的意图。虽然数字资产获得法律认可，但用于非法活动的行为正受到更严厉执法打击。

泰国：国家主导的数字资产创新

第二季度，泰国推进政府主导数字资产领域举措。泰国证券交易委员会（SEC）宣布审查允许交易所上市自有实用型代币提案，有望提升平台运营灵活性。

更值得注意的是，泰国政府公布发行本国数字债券计划。7月25日，泰国将通过获批ICO平台发行"G-Tokens"，总发行规模1.5亿美元。这些代币不可用于支付或投机交易。

这一举措是政府直接参与数字资产发行的罕见范例。在全球范围内，泰国做法堪称公共部门主导代币化金融数字创新早期典范。

菲律宾：严格监管与创新沙盒的双轨制

第二季度，菲律宾推行双轨战略，将加强监管与支持加密货币领域创新相结合。政府对代币上市实施更严格管控，监管权由央行和证券交易委员会（SEC）分担。虚拟资产服务提供商（VASP）注册和反洗钱合规要求大幅放宽。

一项特别引人注目举措是引入影响者监管规定。推广加密资产内容创作者现在必须向有关部门注册。违反规定可能导致最高五年监禁处罚，是该地区最严格执法制度之一。

除这些措施外，政府还推出促进创新框架。证券交易委员会（SEC）开始接受"StratBox"申请，这是一个沙盒计划，旨在受控监管环境下为加密服务提供商提供支持。