Pendle生态系统迎来新增长动力

Pendle近期在TVL和币价方面均实现了显著增长，其飞轮效应即将启动。作为采用ve-tokenomics模型的代币，Pendle目前尚缺乏类似Convex这样的项目来充分发挥其潜力。Equilibria应运而生，旨在填补这一空白。本文将分析Equilibria的机制及其对Pendle和利率互换领域的影响。

vePendle持有者可享受多项权益，包括决定激励分配、提升PT/SY池收益、获得YT利息收益的3%以及AMM交换费用的80%。这些权益与当前标杆veCRV相比毫不逊色，价值颇高。

然而，两年的最长锁定期对其流动性造成了一定影响。Equilibria的运作模式与Convex类似，通过永久锁定vePendle为用户提供ePendle代币，协助提升Pendle的AMM LP收益，并将部分增强收益分享给ePendle和vlEQB持有者，其中vlEQB还将获得额外的激励收益。

Pendle此轮增长一方面源于V2版本带来的机制更新，另一方面得益于LSD和衍生品等能产生长期收益的板块兴起，为Pendle提供了稳健的资产来源。然而，Pendle在激励方面的潜力尚未被充分挖掘。LSD领域中占据大份额的专业机构对定期需求强烈，这为LSD协议在Pendle上进行激励创造了机会。

尽管Pendle已运营两年，但目前1.5亿流通的Pendle中仅锁定了3000万，这为Equilibria的初期发展留下了空间。Equilibria近期宣布将在5月份开展启动活动，根据用户存入的Pendle数量空投2%总量的EQB代币，预计将锁定大量流通中的Pendle。加上Pendle团队核心成员参与Equilibria的多签管理，国库和团队持有的Pendle也可能大量流入，有望进一步提高Pendle的整体锁定比率。

此外，Pendle的代币经济学规划在2026年快速通胀期结束后实行2%的永续激励通胀，这意味着vePendle/vlEQB持有者将有机会持续受益于激励收益。

由于ePendle和vlEQB本身也是生息资产，理论上可以与Pendle再次结合，构建自己的YT/PT，实现固定利率，更好地服务机构客户，同时进一步促进Pendle生态发展，形成TVL的飞轮增长。Equilibria开辟这条路径后，其他ve-token的包装项目也可能效仿并接入Pendle生态，帮助Pendle开拓新的市场领域。

总之，Equilibria作为Pendle的Convex类项目，其出现将进一步释放Pendle的潜力，推动其实现飞轮增长，活跃利率互换领域的生态系统。