市场洞察：宏观流动性改善 加密市场剧烈震荡 BTC反弹XCN暴涨

市场洞察

宏观环境

近期货币流动性呈现改善趋势。特朗普政府关税政策的反复无常，无论最终如何落地，都已经极大动摇了市场对美国经济的信心，这种影响可能会在接下来的一个季度内持续扰动市场。美国国债和美元汇率再度陷入下跌螺旋，而美股出现剧烈波动，历史数据显示这种暴涨现象往往发生在熊市中期。加密货币市场也随之剧烈震荡。

市场概况

本周比特币出现超跌反弹，而一些小市值代币因下架风险纷纷暴跌。整体市场缺乏明确的热点主线。

涨幅前五的代币分别是XCN（110%）、FARTCOIN（100%）、GAS（60%）、LAYER（40%）和UXLINK（30%）。跌幅前五的代币则是BERA（40%）、EOS（20%）、MEW（20%）、W（20%）和NEAR（20%）。

值得关注的是：

1. BERA作为一个DeFi公链项目跌破新低，突破长期震荡支撑位。过去一周其链上稳定币规模减少了3亿美元。
2. FARTCOIN是一个新兴的meme代币，在整体市场低迷的情况下逆势大涨数倍，成为本轮反弹的领头羊。
3. BABY是比特币生态中的质押龙头项目，上线交易所后市值回到了最后一轮机构投资时的8亿美元水平。不过，再质押这一概念似乎已经被市场证伪。

链上数据分析

比特币市场的资本流入已经陷入停滞状态。流动性快速收缩，导致山寨币总市值从今年年初的1万亿美元大幅缩水至6000亿美元。这次下跌呈现普遍性特征，所有板块都经历了显著贬值。

机构资金出现小幅净流出，全球市场弥漫着恐慌情绪。稳定币市值也出现小幅下滑，反映出投资者的避险倾向明显增强。

长期趋势指标MVRV-Z Score跌破关键水平1，表明持币者整体处于亏损状态。当前该指标为1.6，接近底部区间。通常当指标大于6时，被认为是市场顶部区间；小于2时，则被视为底部区间。

衍生品市场

期货资金费率本周维持在0.00%的低位。一般而言，费率在0.05-0.1%区间时，表明多头杠杆较重，可能预示短期顶部；费率在-0.1-0%区间时，则表明空头杠杆较重，可能预示短期底部。

比特币期货持仓量持续下降，暗示市场主力资金正在撤离。期货多空比为1.9，显示市场情绪偏向贪婪。不过，这一指标波动较大，参考意义有限。通常认为，多空比低于0.7时反映恐慧情绪，高于2.0时反映贪婪情绪。

现货市场走势

本周比特币价格剧烈波动，而山寨币市场则缺乏新的叙事驱动。受美国关税政策不确定性加剧的影响，全球金融市场压力持续增大。这种疲软态势已经蔓延至几乎所有资产类别，加密货币市场也难以独善其身，深陷熊市困境。