数字资产行业遭遇重创，比特币成避风港

2023年迎来了数字资产领域最具影响力的一周。短短几天内，美国三家主要为加密行业提供服务的银行机构相继倒闭或被接管。这一系列事件对整个行业造成了巨大冲击。

Silvergate于3月8日宣布自愿清算，承诺全额返还储户资金。紧接着，美国第16大银行硅谷银行于3月12日被联邦存款保险公司接管，成为美国历史上第二大破产银行。同日，纽约Signature银行也宣告关闭。

这三家银行的倒闭给许多大型数字资产公司和稳定币发行商带来了不小的冲击。特别是USDC的发行商Circle，由于在硅谷银行持有约33亿美元现金，导致USDC一度脱离1美元挂钩。

在这场风波中，我们观察到了以下几个关键影响：

1. 多个稳定币出现不同程度的脱钩，而Tether(USDT)重新获得主导地位。

2. 数字资产市场出现净资本外流，主要体现在稳定币以及BTC和ETH两大主流币中。

3. 尽管交易量增加，期货未平仓合约仍触及周期性低点。投机情绪推动BTC暴涨至22,000美元，ETH回升至1600美元。

4. 比特币价格在多个广受关注的技术分析定价模型之间波动。2月曾在200周和365天移动平均线(约25,000美元)处遇阻，本周则触及200天和111天移动平均线(约19,800美元)后反弹。

值得注意的是，这是历史上首次出现BTC交易价格低于200周均线的周期，市场正处于一个前所未有的阶段。

自LUNA-UST崩溃以来，本周首次出现稳定币价格波动。USDC一度跌至0.88美元，DAI也跌至0.89美元。Gemini的GUSD和Paxos的USDP均略低于1美元挂钩汇率，而BUSD和Tether则出现溢价交易。

有趣的是，在人们担忧受严格监管的美国银行业可能引发更广泛影响的情况下，Tether反而被视为避风港，在周末大部分时间里以1.01至1.03美元的溢价交易。

对于DAI而言，稳定币已成为其主要抵押品形式。USDC约占直接抵押品的55.5%，并在各种Uniswap流动性头寸中占有很大份额，总计约占所有抵押品的63%。这一事件无疑引发了关于DAI长期影响的讨论，也暴露了所谓去中心化稳定币与传统银行系统之间的密切关联。

Tether自2020年年中以来在稳定币市场的主导地位一直呈结构性下降。然而，随着最近针对BUSD的监管举措，以及本周与USDC相关的担忧，Tether的主导地位已回升至57.8%以上。USDC自2022年10月以来一直占据30%至33%的主导地位，但随着赎回窗口重新开启，其供应量是否会减少还有待观察。BUSD在最近几个月出现急剧下降，主导地位从11月的16.6%下降到目前的6.8%。

通过观察BTC和ETH的已实现上限与主要稳定币的流通供应，我们可以大致估算数字资产市场的资本流动情况。目前整个市场的价值约为6770亿美元，比一年前的峰值8510亿美元下降了约20%。BTC的主导地位为56.4%，ETH为24.5%，USDT、USDC和BUSD合计为17.9%，其余1.2%为LTC。

2月曾出现自2022年4月以来首次资金净流入，峰值达到每月+58亿美元，主要由BTC和ETH引领。然而，上个月市场出现了-59.7亿美元的逆转流出，其中80%是稳定币赎回（主要是BUSD）的结果，20%来自BTC和ETH的已实现损失。

硅谷银行倒闭消息传出后，投资者纷纷转向BTC和ETH寻求避险。各大交易平台都出现了显著的资金外流，约0.144%的BTC和0.325%的流通ETH从交易平台储备中被提取，呈现出与FTX崩溃类似的自我托管反应模式。

上个月，BTC和ETH的总价值超过18亿美元从交易平台流出。虽然相对规模不算太大，但在当前充满敌意的监管环境下，这种交易平台净提款现象反映了投资者的信心程度，值得关注。

相比之下，两种主要稳定币每月净流入交易平台18亿至23亿美元。值得注意的是，BUSD以惊人的每月-68亿美元速度从交易平台流出，远远抵消了这一趋势。这可能意味着正在发生某种程度的"稳定币转换"。

总的来说，市场对稳定币、BTC和ETH的反应似乎反映出对无信任资产自我托管的明显偏好。

在期货市场方面，本周两种主要资产的未平仓合约总量跌至周期性的多年低点。比特币期货头寸的名义价值为77.5亿美元，约占未平仓合约总量的63%。比特币在期货交易量中的主导地位类似，约为60%，交易量已经回升至2022年全年水平，约为每天582亿美元。

本周的价格波动部分源于一系列多空头寸的挤压。在抛售至19,800美元时，约8500万美元的BTC多头头寸被清算。随后，随着价格回升至22,000美元以上，约1900万美元的空头头寸被清算。

在这次反弹之前，永续掉期市场的融资利率进入了极端的现货溢价水平。交易员分别支付-27.1%和-48.9%的年化资金利率来做空BTC和ETH。交易员做空ETH的力度也明显更大，BTC：ETH的价差达到21.8%，这是自FTX抛售以来的最高水平。

这加剧了ETH期货市场的清算。超过4800万美元的空头在市场回升至1600美元以上时被清算，相对于BTC而言，强制平仓的名义价值高出2.5倍。这表明ETH市场最近被更多地用于表达投机兴趣，加剧了波动性。

总的来说，2023年这一周对数字资产行业影响深远。随着三家对加密货币友好的银行机构在美国倒闭，行业发现自己处于日益不利的监管环境中。一些稳定币出现了与1美元挂钩的偏离，但随着周日保证存款的消息传出而得以恢复。

投资者的反应有些类似于FTX事件后的环境，将稳定币净转移到交易平台，同时自我托管BTC和ETH。然而，从更广泛的角度来看，该行业在上个月经历了约59亿美元的净资本流出。

这一系列事件再次强化了中本聪最初创建无需信任的稀缺数字资产的初衷。当前，整个行业乃至全球金融体系仍处于未知的水域，未来发展值得持续关注。