2024年降息难救市 比特币减半遇系统性风险

比特币的减半周期通常被视为加密货币市场的重要时间节点。按照这个周期来看，美联储的降息本应在2023年第四季度启动。然而，实际情况却有所不同。

政府采取了一系列措施，包括放宽非法移民就业限制和扩大政府雇员规模，这些举措在一定程度上影响了非农就业数据，使得降息决策被推迟。与此同时，为了支持政府的经济刺激政策，美国财政部不得不通过发行大量国债来筹集资金。这导致10年期美债收益率出现显著下降，推动了横跨2023年第四季度和2024年第一季度的季节性牛市。

进入2024年第二季度，随着财政部发债速度趋于平稳，加上全球其他地区（如东亚房地产市场和日本债券市场）系统性风险的显现，避险需求骤增。美元、美债和黄金成为投资者青睐的避险资产。这种趋势，再加上第二季度通常是风险资产表现不佳的传统时期，导致整个加密货币市场陷入低迷。

2024年第三季度，为了挽救选情，决策者开始降息。然而，市场出现了一个奇特的现象：尽管名义利率下降，但10年期美债收益率却出现反向上涨，接近历史新高。因此，2024年第四季度的市场行情并非由外部资金推动，而是由政治因素和季节性因素共同影响。

到了2025年第一季度，市场的焦点已经从就业数据、通胀指数等经济指标转移到了政府各部门之间的矛盾上。这种内部冲突的影响深远，加上人工智能领域的重大突破对美国科技霸主地位的挑战，导致了美国国债的大规模抛售。这次由恐慌情绪引发的实际利率下降，并未带来预期中的春季行情，反而促使大量资金流出市场。

当前，美国正面临着百年难遇的重大变革。支持技术创新的政策能否为美国续命，还是会带来无法预测的后果，这些都是未知数。

面对如此巨大的系统性风险，再加上7月即将出台的加密货币监管框架带来的不确定性，市场中的主要参与者们似乎选择了先发制人，优先确保自身流动性。

多家知名交易平台和项目方的近期行为，都可以从这个角度来理解。他们或是改变之前的立场，或是冒险推出新产品，甚至不惜牺牲部分利益来确保资金安全。

在这样的市场环境下，保守策略、保护本金或许是明智之选。