Controverse sur la réglementation des cryptoactifs dans l'UE : Le corridor rapide MiCA de Malte suscite des questions

La mise en œuvre de la réglementation sur les marchés des Cryptoactifs de l'UE (MiCA) n'est en vigueur que depuis quelques semaines, et Malte est déjà devenue un choix populaire pour les géants de la cryptographie souhaitant s'implanter en Europe. Cette île du sud de l'Europe a rapidement délivré des licences à plusieurs plateformes de trading renommées, permettant aux entreprises titulaires de licences d'opérer librement dans 30 pays de la zone économique. Cependant, la rapidité de l'approbation à Malte a soulevé des questions dans l'industrie concernant la rigueur de sa régulation.

La loi sur les actifs financiers virtuels, lancée à Malte en 2018, (VFA), a jeté les bases de sa transition réussie vers le système MiCA. Ce cadre stipule que les entreprises titulaires d'une licence VFA avant le 30 décembre 2024 pourront bénéficier d'une voie rapide et d'une pré-autorisation dans le cadre de MiCA. Les autorités de régulation ont déclaré qu'un système local mature aide les entreprises existantes à obtenir plus rapidement des approbations.

Cependant, la capacité de Malte à s'adapter rapidement aux changements réglementaires offre des facilités aux entreprises, mais suscite également des inquiétudes quant à la substance de sa réglementation. Liat Shetret, vice-présidente d'Elliptic, souligne que les petites juridictions peuvent effectivement s'adapter plus rapidement aux changements réglementaires, mais remet en question si les approbations rapides sont accompagnées de la capacité d'application appropriée. Elle insiste sur le fait que des mécanismes réglementaires durables et des équipes d'application de la loi spécialisées en chiffrement sont essentiels.

Le PDG de Zondacrypto, la plus grande bourse de Pologne, Przemysław Kral, a utilisé la comparaison "fast-food et restaurant Michelin" pour expliquer pourquoi il a abandonné Malte au profit d'une réglementation plus stricte en Estonie. Il a déclaré sans détour : "L'approbation de MiCA ne devrait pas être aussi arbitraire que de commander un fast-food."

Certaines plateformes de trading de premier plan ont obtenu une préautorisation MiCA grâce à une approbation rapide de Malte. Cependant, l'une de ces plateformes a conclu un accord de règlement de 500 millions de dollars avec le ministère de la Justice américain peu de temps après avoir obtenu la préautorisation en raison de problèmes d'exploitation sans licence. Les autorités de régulation maltaises ont répondu en affirmant qu'elles appliquaient des principes d'approbation axés sur les risques, en soulignant "une évaluation prudente basée sur les informations disponibles à l'époque, équilibrant efficacité et risques".

Les régulateurs français ont averti qu'il existe un risque de validation "fast-food" pour l'approbation de MiCA. Le président de l'Autorité des marchés financiers (AMF) a souligné que certains produits rapidement approuvés pourraient abaisser les normes de régulation et a appelé à un renforcement de la coordination de l'Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) pour empêcher les entreprises de choisir le lieu d'approbation le plus laxiste.

Le processus d'autorisation de la MiCA présente des problèmes de transparence, avec des différences significatives dans les normes d'approbation entre les États membres. Bien que l'ESMA et l'Autorité bancaire européenne (EBA) aient établi un mécanisme de coordination, l'exécution réelle reste non uniforme. L'expert en blockchain français Arroche a souligné : "L'AMF française suit strictement les normes de l'ESMA, tandis que des pays comme Malte délivrent des licences même lorsque les détails techniques ne sont pas complets, voire créent des procédures de 'pré-approbation' non autorisées par la MiCA."

Les autorités réglementaires de l'Union européenne examinent Malte. Selon les rapports, après qu'une plateforme de trading ait été attaquée par des hackers, plusieurs autorités réglementaires ont exhorté l'ESMA à enquêter sur la plateforme concernée et à examiner le processus d'approbation de Malte. Des informations indiquent que l'ESMA a lancé une "évaluation par les pairs" pour un pays membre avec des règles réglementaires laxistes.

Mark Foster, responsable des politiques de la Commission sur l'innovation en matière de chiffrement, a souligné que les objections de la France au modèle d'approbation rapide reflètent la contradiction fondamentale dans la mise en œuvre de MiCA par l'Union européenne : le problème de l'équilibre entre la centralisation de la réglementation et l'autonomie des États membres. Il a soulevé une question clé : "L'Union européenne doit-elle opter pour une prise de décision centralisée sous un régime fédéral pour contrer la Chine et les États-Unis, ou maintenir une décentralisation qui respecte les avantages professionnels de chaque pays ?"

Les entreprises de chiffrement sont confrontées à l'inquiétude des normes d'exécution variées du MiCA dans différents pays. Certaines plateformes de trading soulignent en obtenant des licences de certains pays que c'est une "licence officielle immédiatement valable, et non une 'approbation de principe' délivrée par certaines juridictions", insinuant ainsi un doute sur l'équivalence des licences.

Outre les controverses sur la concentration du pouvoir réglementaire, Malte a récemment connu un conflit judiciaire avec la Commission européenne concernant son "programme de citoyenneté par investissement". La Cour suprême de l'Europe a statué que le programme de "visa doré" permettant au pays de vendre la citoyenneté européenne aux investisseurs est illégal. La Commission européenne a souligné que ce programme ouvre la porte au blanchiment d'argent, à l'évasion fiscale et à la corruption.

Un expert en conformité anonyme ayant servi plusieurs fournisseurs de Cryptoactifs (CASP) a déclaré : "Le système de réglementation européen présente des opportunités d'arbitrage, les entreprises peuvent choisir plus facilement. Si elles se dirigent vers Malte en raison des lenteurs d'approbation dans d'autres pays, cela montre que nous n'avons pas réussi à établir un système efficace pour les institutions de trading légitimes."