Coinbase s'efforce d'une diversité de hausse, accélérant l'innovation produit et l'expansion mondiale

La célèbre plateforme d'échange de cryptomonnaies américaine Coinbase promeut activement des politiques amicales pour l'industrie. Récemment, elle a participé avec éclat à des événements importants aux États-Unis, cherchant à renforcer son influence sur la scène sociale et politique dominante. Dans le même temps, l'entreprise a continué d'accélérer l'innovation de ses produits et l'expansion de son écosystème ces derniers mois, optimisant considérablement l'expérience utilisateur et renforçant la confiance du marché, tout en essayant de créer un moteur de croissance plus diversifié.

Hausse des actions et activité des utilisateurs, mais des inquiétudes subsistent quant au modèle de profit.

Depuis le début de l'année, Coinbase a montré des signes positifs sur plusieurs indicateurs clés, avec une reprise à la fois du cours de l'action et de l'activité des utilisateurs.

À compter du 16 juin 2025, le prix de l'action Coinbase (COIN) a rebondi à 242,71 dollars, enregistrant une hausse de plus de 60 % depuis le creux de 151,47 dollars atteint en avril 2025. Ce rebond est en partie attribuable à l'inclusion officielle de COIN dans l'indice S&P 500 à la mi-mai 2025. En tant que première entreprise de cryptographie à rejoindre cet indice, cela marque une augmentation de sa reconnaissance sur les marchés financiers traditionnels, offrant un soutien solide à son prix. Cependant, par rapport au sommet de 342,98 dollars atteint lors de son introduction en bourse en avril 2021, son prix a encore baissé d'environ 29 %.

Selon les données de la plateforme, 1560 institutions cotées ont déjà signalé détenir des actions de Coinbase, avec un total de plus de 120 millions d'actions. Parmi celles-ci, on trouve de nombreuses institutions d'investissement de renom.

En même temps, Coinbase maintient une certaine échelle d'activité des utilisateurs. Les données des agences de surveillance du trafic Web montrent que le nombre d'utilisateurs actifs de Coinbase a atteint 34,7 millions en mai, se classant au deuxième rang de l'industrie, juste derrière un certain courtier traditionnel et plateforme de trading.

Cependant, derrière la performance impressionnante du marché, la structure de bénéfice de Coinbase présente de grandes inquiétudes. Le rapport financier de 2024 indique que l'entreprise tire environ 4 milliards de dollars de revenus des frais de transaction, représentant environ 63 % des revenus annuels (environ 6,3 milliards de dollars). Ce modèle hautement dépendant des frais de transaction rend ses revenus extrêmement sensibles aux fluctuations et à l'activité du marché des cryptomonnaies. Rien que pour le premier trimestre de 2025, les revenus de transaction de Coinbase ont chuté de 19 % par rapport au trimestre précédent, tombant à 1,3 milliard de dollars, montrant que le volume des transactions sur le marché fait face à une pression évidente. De plus, avec le développement rapide de l'écosystème en chaîne, cela détourne progressivement le volume des transactions et l'attention des utilisateurs, aggravant la pression concurrentielle sur les échanges centralisés.

De plus, Coinbase a récemment fait face à de graves défis en matière de confiance. En mai de cette année, la société a révélé un grave incident de fuite de données, touchant plus de 69 000 utilisateurs, avec des pertes potentielles atteignant plusieurs centaines de millions de dollars, ce qui a gravement impacté la confiance des utilisateurs et l'image de marque. En outre, en raison d'une mauvaise performance des actions et de problèmes de divulgation d'informations, Coinbase fait l'objet d'un recours collectif. Les régulateurs enquêtent sur la question de savoir si Coinbase a exagéré les données utilisateur lors de son introduction en bourse en 2021, en examinant particulièrement la véracité de son indicateur prétendu "100 millions d'utilisateurs vérifiés", qui a été discrètement abandonné deux ans plus tard. La fuite de données et l'affaire des poursuites ont également suscité une panique sur le marché, devenant l'un des facteurs négatifs pesant sur le cours de l'action.

Concurrence multidimensionnelle, accélération de la mise en chaîne des produits et expansion stratégique mondiale

Face aux multiples défis du marché, Coinbase s'efforce activement de rechercher des voies de croissance diversifiées grâce à l'innovation produit et à une stratégie mondiale, dans le but de redéfinir son avantage concurrentiel sur le marché.

D'une part, Coinbase pousse à une expansion en profondeur de sa gamme de produits et de services. Par exemple, dans le domaine des contrats perpétuels, Coinbase a annoncé ce mois-ci le lancement de produits de contrats perpétuels conformes sur le sol américain, marquant ainsi son entrée officielle sur le marché des dérivés cryptographiques aux États-Unis, comblant un vide stratégique depuis longtemps. En raison d'une réglementation floue et des coûts de conformité, les investisseurs américains n'ont pas pu utiliser directement des contrats perpétuels à haute liquidité et à fort effet de levier, devant se contenter de passer par des plateformes étrangères pour effectuer des transactions. Cependant, avec l'évolution progressive vers une réglementation plus claire, le marché des dérivés cryptographiques aux États-Unis est à un tournant politique. Un membre de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis a récemment déclaré que les contrats à terme perpétuels cryptographiques pourraient à l'avenir être négociés de manière conforme sur le sol américain, émettant ainsi un signal positif pour le marché.

Plus stratégiquement, peu avant l'annonce du lancement de contrats perpétuels, Coinbase a annoncé avoir conclu un accord pour acquérir une plateforme mondiale de contrats à terme et d'options en crypto-monnaie, pour un montant de 2,9 milliards de dollars. Cette dernière possède une base de clients institutionnels très solide et une grande profondeur de produits. Cette acquisition représente non seulement la plus grande fusion et acquisition de l'histoire du marché des crypto-monnaies, mais elle renforce également considérablement le pouvoir de parole de Coinbase sur le marché des dérivés crypto.

Dans le cadre des paiements, Coinbase a récemment collaboré avec plusieurs plateformes de commerce électronique pour promouvoir l'utilisation de l'USDC dans les paiements sur ces plateformes. De plus, Coinbase a continué à approfondir son activité de cartes de crédit crypto. Après avoir testé des cartes de crédit avec remises, Coinbase a récemment annoncé le lancement d'une nouvelle carte de crédit crypto en collaboration avec une société de cartes de crédit réputée, prévue pour être lancée sur le marché américain à l'automne 2025. Les détenteurs de la carte bénéficieront d'un cashback en Bitcoin allant jusqu'à 4 % en fonction de la taille de leurs actifs sur la plateforme, ce qui en fait l'une des cartes de crédit crypto avec le pourcentage de cashback le plus élevé sur le marché. En plus du cashback en Bitcoin, les détenteurs de la carte pourront également bénéficier d'avantages supplémentaires fournis par le partenaire, notamment une assurance voyage, une protection des achats, une garantie de retour, des promotions limitées dans le temps, etc. De plus, le réseau de paiement mature et la réputation de la marque du partenaire amélioreront l'acceptation et la fiabilité de cette carte.

Cette carte de crédit est exclusivement réservée aux abonnés de Coinbase One, renforçant ainsi l'effet de boucle fermée du système d'adhésion de la plateforme Coinbase. Après avoir payé des frais d'abonnement mensuels, les membres de Coinbase One peuvent bénéficier d'une série d'avantages, notamment des frais de transaction nuls, un accès à un service client dédié, des récompenses de staking plus élevées et des subventions pour les frais de gaz de la chaîne Base, ce qui augmente considérablement la fidélité des utilisateurs. Depuis son lancement en 2023, ce service d'abonnement a accumulé près d'un million d'utilisateurs, devenant l'un des segments d'activité à la croissance la plus stable dans l'écosystème Coinbase. Au premier trimestre 2025, les revenus d'abonnement et de services ont atteint 698,1 millions de dollars, enregistrant une hausse de 9 % par rapport au trimestre précédent, avec une part toujours croissante dans le chiffre d'affaires total.

Face à la tendance croissante de la fusion entre CEX et DEX, Coinbase renforce également son entrée sur le marché des transactions en chaîne. Coinbase a récemment annoncé qu'il intégrerait le DEX du réseau Base dans son application principale, permettant l'accès à des millions d'actifs en chaîne. Cette initiative est similaire à d'autres stratégies de compétition en chaîne des CEX. En tant que principal promoteur de Base, cette action de Coinbase renforcera non seulement l'activité et la liquidité des actifs sur Base, injectant un effet réseau plus puissant dans cette chaîne, mais elle consolidera également la position de Coinbase dans le domaine des entrées de transactions en chaîne. De plus, Coinbase a récemment lancé les jetons cbDOGE et cbXRP sur Base, ce qui renforcera également la compétitivité et la liquidité de Base dans le réseau Layer2.

Destiné aux développeurs, Coinbase a lancé à la fin mai de cette année un portefeuille CDP, une nouvelle infrastructure de portefeuille qui combine l'abstraction de compte et les entrées de garde. Les utilisateurs peuvent avoir un contrôle total sur leurs actifs en chaîne sans avoir à gérer de clés privées ni à dépendre d'un tiers centralisé.

De plus, avec la demande croissante des investisseurs institutionnels pour le Bitcoin, la société de gestion d'actifs de Coinbase a lancé en mai de cette année un nouveau fonds, le Coinbase Bitcoin Yield Fund (CBYF). Ce fonds est spécialement conçu pour les investisseurs institutionnels non américains, visant à aider les clients institutionnels à obtenir un revenu stable en chaîne tout en détenant des Bitcoins, avec un objectif de rendement net annualisé de 4% à 8%, les revenus étant calculés et distribués en Bitcoin. Une plateforme de gestion d'actifs numériques est l'un des investisseurs initiaux de CBYF et a été désignée comme partenaire exclusif de distribution du fonds sur certains marchés régionaux.

Après l'amélioration progressive de sa matrice de produits, Coinbase accélère son déploiement mondial grâce à une expansion conforme au niveau mondial et à une intégration des ressources politiques et économiques. Par exemple, en matière d'expansion conforme au niveau mondial, Coinbase s'efforce activement de devenir l'une des premières plateformes à obtenir une licence pour les activités de cryptomonnaie dans toute l'Europe sous la réglementation MiCA. Aux États-Unis, elle a également obtenu une licence de monnaie virtuelle délivrée par le Département des services financiers de l'État de New York (NYDFS) ; en ce qui concerne les ressources politiques et économiques, Coinbase est également très active. Par exemple, un ancien haut fonctionnaire du gouvernement a récemment rejoint le conseil consultatif mondial de Coinbase ; de plus, Coinbase a récemment parrainé une importante cérémonie de parade militaire, ce qui a également suscité des risques de relations publiques et des controverses dans l'opinion publique.

Dans l'ensemble, grâce à un avantage de première entrée en conformité, au soutien des ressources politico-économiques et à la reconnaissance du marché apportée par son inclusion dans le S&P 500, Coinbase a réussi à se faire une place dans le système financier traditionnel. Cependant, face à un environnement réglementaire de plus en plus complexe et à une concurrence de marché accrue, la capacité de Coinbase à gérer efficacement les risques politiques, à diversifier sa structure de rentabilité et à continuer de gagner la confiance des utilisateurs restera un défi clé pour son développement futur.