Rapport hebdomadaire macroéconomique : La mise en œuvre de la politique tarifaire provoque des turbulences sur le marché
I. Revue du marché de cette semaine
Cette semaine, les marchés financiers mondiaux ont connu de fortes turbulences. Les actions américaines ont subi de lourdes pertes, l'indice S&P 500 affichant une baisse cumulative de 10 % sur deux jours, le plus grand recul depuis mars 2020. L'indice Dow Jones a chuté de 7,6 % sur la semaine, tandis que l'indice Nasdaq est entré en territoire de marché baissier technique. L'indice de volatilité VIX a brièvement dépassé 40, reflétant un sentiment de marché extrêmement pessimiste.
Les performances des actifs refuges se diversifient. Le rendement des obligations américaines à 10 ans a chuté de 32 points de base pour atteindre 3,93 %, un nouveau plus bas depuis septembre 2022. Le prix de l'or a d'abord augmenté puis a diminué, enregistrant une baisse de 1,7 % sur la semaine. L'indice du dollar s'est affaibli, avec une baisse de 1,1 % sur la semaine.
Le marché des matières premières subit des ventes massives. Le pétrole Brent chute de 10,4 % à 61,8 dollars le baril. Le prix du cuivre s'effondre de 13,9 %, enregistrant ainsi la plus forte baisse hebdomadaire depuis juillet 2022. Le minerai de fer recule de 3,1 %.
Le marché des cryptomonnaies connaît une volatilité accrue. Le prix du Bitcoin présente une double propriété de refuge et de risque, augmentant initialement en raison de la crise de crédit en dollars, puis redescendant en raison de la panique sur les actifs risqués mondiaux.
II. Analyse de la politique tarifaire
La nouvelle politique tarifaire dépasse les attentes du marché. Un tarif de base d'environ 10 % est imposé aux alliés traditionnels, tandis que des tarifs supplémentaires de 25 % à 54 % sont appliqués aux pays asiatiques, et l'Union européenne est également soumise à une augmentation de 20 %.
Les objectifs de la politique incluent : établir la légitimité de la politique, augmenter les revenus fiscaux pour préparer des réductions d'impôts, renforcer le levier de négociation à l'étranger, exercer une pression pour le rapatriement de l'industrie, etc.
La politique, bien que simple et brutale, laisse de la place pour des négociations, et certains pays ont déjà réduit leurs impôts de manière proactive. Les contre-mesures de la Chine et de l'Union européenne sont le plus grand facteur d'incertitude, pouvant déclencher un jeu à long terme.
Trois, interprétation des données sur l'emploi
Les données sur l'emploi non agricole de mars semblent solides en surface, mais montrent une faiblesse structurelle. Le taux de chômage officiel est de 4,2 %, mais le taux de chômage U6 atteint 7,9 %. La croissance de l'emploi a été révisée à la baisse, avec une réduction des postes à temps partiel. La croissance du salaire horaire moyen ralentit, et le taux de participation au marché du travail reste déprimé.
Les statistiques sont faussées par des manipulations humaines, et la qualité de l'emploi a diminué. Dans l'ensemble, le marché du travail est fondamentalement robuste, mais des signes de détérioration commencent à s'accumuler.
Quatre, Analyse de la liquidité et des taux d'intérêt
Les taux d'intérêt à terme SOFR ont clairement baissé, indiquant que le marché s'attend à ce que la Réserve fédérale américaine puisse abaisser ses taux plus tôt. Les rendements des obligations d'État américaines à 2 ans et à 10 ans ont chuté simultanément, reflétant le passage du marché en mode "tarification de la récession".
Les commentaires de Powell sont prudents, reconnaissant le risque de stagflation mais sans se prononcer clairement sur un assouplissement, la politique étant en période d'attente.
Cinq, Perspectives de la semaine prochaine
Le marché fait face à trois grands risques :
L'incertitude concernant l'escalade des mesures de rétorsion tarifaire est élevée.
Les données économiques réagissent de plus en plus en retard, exacerbant les jeux de politiques et de marchés.
Le marché manque de "chemin de politique tarifaire", avec une grande vulnérabilité structurelle.
La logique de tarification du marché évolue vers : forte inflation + droits de douane élevés → demande réprimée → récession anticipée → la Réserve fédérale pourrait être forcée de baisser les taux plus tôt.
Il est conseillé de maintenir une position neutre et de faire preuve de prudence face aux fluctuations violentes du marché. Le Bitcoin pourrait avoir le potentiel d'être un « agent de liquidité en dollars » à long terme, mais à court terme, il est nécessaire de contrôler l'effet de levier et d'attendre un assouplissement des politiques et la confirmation des signaux de plancher du marché.
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LazyDevMiner
· Il y a 13h
Le marché va s'effondrer, attendez pour buy the dip [doge]
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TradFiRefugee
· 08-13 05:23
Les grands requins prennent les gens pour des idiots.
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ChainDoctor
· 08-13 05:21
T'as fini de tuer des pigeons et tu recommences à faire le dormeur ?
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MetamaskMechanic
· 08-13 05:20
Le marché baissier est aussi un bon moment pour se positionner, n'est-ce pas ?
La politique douanière provoque des turbulences sur les marchés mondiaux, la fluctuation de BTC s'intensifie à court terme.
Rapport hebdomadaire macroéconomique : La mise en œuvre de la politique tarifaire provoque des turbulences sur le marché
I. Revue du marché de cette semaine
Cette semaine, les marchés financiers mondiaux ont connu de fortes turbulences. Les actions américaines ont subi de lourdes pertes, l'indice S&P 500 affichant une baisse cumulative de 10 % sur deux jours, le plus grand recul depuis mars 2020. L'indice Dow Jones a chuté de 7,6 % sur la semaine, tandis que l'indice Nasdaq est entré en territoire de marché baissier technique. L'indice de volatilité VIX a brièvement dépassé 40, reflétant un sentiment de marché extrêmement pessimiste.
Les performances des actifs refuges se diversifient. Le rendement des obligations américaines à 10 ans a chuté de 32 points de base pour atteindre 3,93 %, un nouveau plus bas depuis septembre 2022. Le prix de l'or a d'abord augmenté puis a diminué, enregistrant une baisse de 1,7 % sur la semaine. L'indice du dollar s'est affaibli, avec une baisse de 1,1 % sur la semaine.
Le marché des matières premières subit des ventes massives. Le pétrole Brent chute de 10,4 % à 61,8 dollars le baril. Le prix du cuivre s'effondre de 13,9 %, enregistrant ainsi la plus forte baisse hebdomadaire depuis juillet 2022. Le minerai de fer recule de 3,1 %.
Le marché des cryptomonnaies connaît une volatilité accrue. Le prix du Bitcoin présente une double propriété de refuge et de risque, augmentant initialement en raison de la crise de crédit en dollars, puis redescendant en raison de la panique sur les actifs risqués mondiaux.
II. Analyse de la politique tarifaire
La nouvelle politique tarifaire dépasse les attentes du marché. Un tarif de base d'environ 10 % est imposé aux alliés traditionnels, tandis que des tarifs supplémentaires de 25 % à 54 % sont appliqués aux pays asiatiques, et l'Union européenne est également soumise à une augmentation de 20 %.
Les objectifs de la politique incluent : établir la légitimité de la politique, augmenter les revenus fiscaux pour préparer des réductions d'impôts, renforcer le levier de négociation à l'étranger, exercer une pression pour le rapatriement de l'industrie, etc.
La politique, bien que simple et brutale, laisse de la place pour des négociations, et certains pays ont déjà réduit leurs impôts de manière proactive. Les contre-mesures de la Chine et de l'Union européenne sont le plus grand facteur d'incertitude, pouvant déclencher un jeu à long terme.
Trois, interprétation des données sur l'emploi
Les données sur l'emploi non agricole de mars semblent solides en surface, mais montrent une faiblesse structurelle. Le taux de chômage officiel est de 4,2 %, mais le taux de chômage U6 atteint 7,9 %. La croissance de l'emploi a été révisée à la baisse, avec une réduction des postes à temps partiel. La croissance du salaire horaire moyen ralentit, et le taux de participation au marché du travail reste déprimé.
Les statistiques sont faussées par des manipulations humaines, et la qualité de l'emploi a diminué. Dans l'ensemble, le marché du travail est fondamentalement robuste, mais des signes de détérioration commencent à s'accumuler.
Quatre, Analyse de la liquidité et des taux d'intérêt
Les taux d'intérêt à terme SOFR ont clairement baissé, indiquant que le marché s'attend à ce que la Réserve fédérale américaine puisse abaisser ses taux plus tôt. Les rendements des obligations d'État américaines à 2 ans et à 10 ans ont chuté simultanément, reflétant le passage du marché en mode "tarification de la récession".
Les commentaires de Powell sont prudents, reconnaissant le risque de stagflation mais sans se prononcer clairement sur un assouplissement, la politique étant en période d'attente.
Cinq, Perspectives de la semaine prochaine
Le marché fait face à trois grands risques :
La logique de tarification du marché évolue vers : forte inflation + droits de douane élevés → demande réprimée → récession anticipée → la Réserve fédérale pourrait être forcée de baisser les taux plus tôt.
Il est conseillé de maintenir une position neutre et de faire preuve de prudence face aux fluctuations violentes du marché. Le Bitcoin pourrait avoir le potentiel d'être un « agent de liquidité en dollars » à long terme, mais à court terme, il est nécessaire de contrôler l'effet de levier et d'attendre un assouplissement des politiques et la confirmation des signaux de plancher du marché.