Revue et perspectives du marché des dérivations de cryptoactifs pour le premier semestre 2025
Au premier semestre 2025, l'environnement macroéconomique mondial continue d'être instable. La Réserve fédérale a plusieurs fois suspendu sa politique de baisse des taux, reflétant une phase de "attente et de tiraillement" dans sa politique monétaire, tandis que l'escalade des droits de douane sous le gouvernement Trump et l'intensification des conflits géopolitiques déchirent davantage la structure de l'appétit pour le risque mondial. Parallèlement, le marché des dérivations des cryptoactifs a maintenu la forte dynamique de fin 2024, atteignant un nouveau record global. Avec le BTC entrant dans une phase de consolidation après avoir franchi le sommet historique de $111K au début de l'année, le nombre de contrats ouverts non réglés (OI) des dérivés BTC a considérablement augmenté, le volume global des contrats ouverts passant d'environ 60 milliards de dollars à plus de 70 milliards de dollars. En juin, bien que le prix du BTC reste relativement stable autour de $100K, le marché des dérivés a connu plusieurs remaniements entre haussiers et baissiers, le risque de levier ayant été partiellement libéré, rendant la structure du marché relativement saine.
En regardant vers le troisième et le quatrième trimestre de 2025, on s'attend à ce que le marché des dérivations continue de s'étendre sous l'impulsion de l'environnement macroéconomique (comme les changements de politique de taux d'intérêt) et des fonds institutionnels, la volatilité pourrait rester convergente, tandis que les indicateurs de risque doivent être surveillés en permanence, et il convient de garder une attitude optimiste prudente concernant la poursuite de la hausse du prix du BTC.
I. Vue d'ensemble du marché
Aperçu du marché
Au cours du premier et du deuxième trimestre de 2025, le prix du BTC a connu des fluctuations significatives. Au début de l'année, le prix du BTC a atteint un sommet de 110K $ en janvier, puis a reculé à environ 75K $ en avril, soit une baisse d'environ 30 %. Cependant, avec l'amélioration du sentiment du marché et l'intérêt continu des investisseurs institutionnels, le prix du BTC a de nouveau augmenté en mai, atteignant un pic de 112K $. En juin, le prix s'est stabilisé autour de 107K $. Parallèlement, la part de marché du BTC a continué d'augmenter au premier semestre 2025, selon les données de la plateforme de données, la part de marché du BTC a atteint 60 % à la fin du premier trimestre, son niveau le plus élevé depuis 2021, cette tendance s'est poursuivie au deuxième trimestre, avec une part de marché dépassant 65 %, montrant la préférence des investisseurs pour le BTC.
En même temps, l'intérêt des investisseurs institutionnels pour le BTC continue de croître, le BTC ETF au comptant montre une tendance d'afflux continu, et sa taille totale d'actifs sous gestion a dépassé 130 milliards de dollars. De plus, certains facteurs macroéconomiques mondiaux, tels que la baisse de l'indice du dollar et la méfiance envers le système financier traditionnel, ont également renforcé l'attrait du BTC en tant que moyen de stockage de valeur.
Au cours du premier semestre de 2025, la performance globale de l'ETH a été décevante. Bien qu'au début de l'année, le prix de l'ETH ait brièvement atteint un sommet d'environ $3,700, il a ensuite connu une forte baisse. En avril, l'ETH a chuté à un minimum de moins de $1,400, avec une baisse de plus de 60%. La reprise des prix en mai a été limitée, même avec la libération de nouvelles techniques favorables (comme la mise à niveau Pectra), l'ETH n'a rebondi qu'à environ $2,700, sans pouvoir récupérer le sommet de début d'année. Au 1er juin, le prix de l'ETH s'est stabilisé autour de $2,500, en baisse de près de 30% par rapport au sommet de début d'année, et n'a pas montré de signes forts de reprise continue.
La divergence entre ETH et BTC est particulièrement évidente. Dans le contexte d'un rebond de BTC et d'une domination continue du marché, ETH n'a pas seulement échoué à augmenter de manière synchronisée, mais a plutôt affiché une faiblesse manifeste. Ce phénomène se traduit par une baisse significative du ratio ETH/BTC, passant de 0,036 en début d'année à un minimum d'environ 0,017, soit une baisse de plus de 50 %, cette divergence révélant une chute significative de la confiance du marché envers ETH. Il est prévu qu'au cours du troisième au quatrième trimestre de 2025, avec l'approbation du mécanisme de staking des ETF sur le spot ETH, le risque de marché pourrait rebondir et le sentiment général devrait s'améliorer.
Le marché des jetons alternatif montre une performance globalement faible, comme le montre les données. Bien que certains jetons alternatifs majeurs, représentés par Solana, aient brièvement atteint un sommet en début d'année, ils ont ensuite subi un ajustement continu. Le SOL est passé d'un sommet d'environ $295 à un point bas d'environ $113 en avril, soit une baisse de plus de 60%. La plupart des autres jetons alternatifs (comme Avalanche, Polkadot, ADA) ont également connu des baisses similaires ou plus importantes, certains jetons alternatifs ayant même chuté de plus de 90% par rapport à leurs sommets. Ce phénomène montre une augmentation de l'aversion au risque du marché envers les actifs à haut risque.
Dans le contexte actuel du marché, la position du BTC en tant qu'actif de couverture des risques est clairement renforcée, ses attributs passant de "produit spéculatif" à "actif de réallocation institutionnelle / actif macroéconomique", tandis que l'ETH et les altcoins continuent d'être principalement définis par "capitaux natifs en chiffrement, spéculation de détail, activités DeFi", et leur positionnement d'actif est plus similaire à celui des actions technologiques. Le marché de l'ETH et des altcoins affiche une faiblesse persistante en raison de la diminution des préférences des capitaux, de la pression concurrentielle accrue, ainsi que de l'impact des environnements macroéconomiques et réglementaires. À l'exception de quelques blockchains publiques (comme Solana) dont l'écosystème continue de s'étendre, le marché global des altcoins manque d'innovations technologiques significatives ou de nouveaux scénarios d'application à grande échelle pour attirer efficacement l'attention continue des investisseurs. À court terme, en raison des restrictions de liquidité au niveau macroéconomique, si le marché de l'ETH et des altcoins ne bénéficie pas de nouvelles dynamiques écologiques ou technologiques puissantes, il sera difficile de renverser de manière significative la tendance à la faiblesse, et les sentiments d'investissement des investisseurs envers les altcoins restent prudents et conservateurs.
BTC/ETH dérivation position et tendance de levier
Le volume total des contrats à terme non réglés pour le BTC a atteint un nouveau sommet au premier semestre 2025, soutenu par d'importants flux de capitaux dans les ETF au comptant et une demande vigoureuse pour les futures. L'OI des futures BTC a encore augmenté, atteignant un pic de 70 milliards de dollars en mai de cette année.
Il est à noter que la part des bourses traditionnelles réglementées comme le CME augmente rapidement. Au 1er juin, les données montrent que les contrats à terme BTC du CME avaient des positions ouvertes atteignant 158300 BTC (environ 16,5 milliards de dollars), ce qui en fait le premier parmi toutes les bourses, dépassant les 118700 BTC (environ 12,3 milliards de dollars) d'une certaine plateforme. Cela reflète l'entrée des institutions par des canaux réglementés, avec le CME et les ETF devenant des éléments d'augmentation importants. Une certaine plateforme reste la plus grande en termes de contrats ouverts parmi les échanges de Cryptoactifs, mais sa part de marché est diluée.
En ce qui concerne l'ETH, comme pour le BTC, le volume total des contrats non réglés a atteint un nouveau sommet au premier semestre 2025, dépassant à un moment donné 30 milliards de dollars en mai de cette année. Au 1er juin, les données montrent que les contrats à terme ETH non réglés sur une certaine plateforme de trading s'élevaient à 2,354 millions de jetons ETH (environ 6 milliards de dollars), se classant au premier rang parmi toutes les bourses.
Dans l'ensemble, l'utilisation de l'effet de levier par les utilisateurs des échanges au cours du premier semestre est devenue plus rationnelle. Bien que le volume non réglé sur l'ensemble du marché ait augmenté, plusieurs fluctuations violentes ont éliminé les positions de levier excessif, et le ratio moyen de levier des utilisateurs des échanges n'a pas échappé au contrôle. En particulier, après les fluctuations de marché en février et avril, les réserves de marge des échanges étaient relativement abondantes, et bien que les indicateurs de levier du marché aient parfois montré des pics, ils n'ont pas présenté de tendance à la hausse continue.
CoinGlass dérivation indice ( CGDI ) analyse
L'indice des dérivés CoinGlass (CoinGlass Derivatives Index), ci-après dénommé "CGDI", est un indice mesurant la performance des prix sur le marché mondial desCryptoactifs dérivés. Actuellement, plus de 80 % du volume des transactions sur le marché desCryptoactifs provient des contrats dérivés, tandis que les indices de référence des actifs au comptant ne parviennent pas à refléter efficacement le mécanisme de tarification central du marché. Le CGDI suit dynamiquement les prix des contrats perpétuels des 100Cryptoactifs avec la plus grande valeur en Open Interest, et combine leur nombre de contrats non réglés (Open Interest) pour construire en temps réel un indicateur de tendance du marché desdérivation très représentatif.
Le CGDI a montré une divergence avec le prix du BTC au cours du premier semestre. Au début de l'année, le BTC a fortement augmenté sous l'impulsion des achats institutionnels, maintenant son prix près des niveaux historiques élevés, mais le CGDI a commencé à reculer depuis février ------ la raison de cette baisse réside dans la faiblesse des prix des autres actifs de contrats à terme principaux. Étant donné que le CGDI est calculé en tenant compte de l'OI pondéré des principaux actifs de contrats à terme, alors que le BTC se démarquait, les contrats à terme ETH et altcoins n'ont pas réussi à se renforcer simultanément, ce qui a pesé sur la performance de l'indice composite. En résumé, au cours du premier semestre, les fonds se sont clairement concentrés sur le BTC, le BTC a maintenu sa force principalement soutenu par l'accumulation à long terme des institutions et l'effet des ETF au comptant, la part de marché du BTC a augmenté, tandis que le refroidissement de l'enthousiasme spéculatif et l'exode de fonds dans le secteur des altcoins ont conduit à une baisse du CGDI, alors que le prix du BTC restait élevé. Cette divergence reflète un changement dans la propension au risque des investisseurs : les bonnes nouvelles des ETF et la demande de couverture ont conduit à un afflux de fonds vers des actifs de grande capitalisation comme le BTC, tandis que l'incertitude réglementaire et la prise de bénéfices ont mis sous pression les actifs secondaires et le marché des altcoins.
CoinGlass dérivation risque indice (CDRI) analyse
L'indice de risque des dérivés CoinGlass (CoinGlass Derivatives Risk Index), ci-après dénommé "CDRI", est un indicateur mesurant l'intensité du risque sur le marché des Cryptoactifs dérivés, utilisé pour quantifier le niveau d'utilisation de l'effet de levier actuel, l'intensité du sentiment commercial et le risque de liquidation systémique. Le CDRI met l'accent sur l'alerte préventive des risques, émettant des avertissements à l'avance lorsque la structure du marché se détériore, même si les prix continuent d'augmenter, il affichera un état de risque élevé. Cet indice construit en temps réel un profil de risque du marché des dérivés de Cryptoactifs à travers une analyse pondérée de plusieurs dimensions telles que les contrats non réglés, le taux de financement, le multiple de levier, le ratio long/court, la volatilité des contrats et le volume de liquidation. Le CDRI est un modèle de score de risque standardisé avec une plage de 0 à 100, plus la valeur est élevée, plus le marché est proche d'un état de surchauffe ou de fragilité, ce qui peut entraîner des tendances de liquidation systémique.
L'indice de risque des dérivations de CoinGlass (CDRI) est resté globalement à un niveau neutre légèrement élevé au cours du premier semestre. Au 1er juin, le CDRI était de 58, se situant dans la zone "risque moyen/volatilité neutre", indiquant que le marché n'est pas clairement surchauffé ou en panique, et que le risque à court terme est contrôlable.
Deux, analyse des données des dérivations de Cryptoactifs
Analyse du taux de financement des contrats à terme perpétuels
La variation du taux de financement reflète directement l'utilisation de l'effet de levier sur le marché. Un taux de financement positif signifie généralement une augmentation des positions longues, indiquant un sentiment de marché haussier ; tandis qu'un taux de financement négatif peut indiquer une pression à la vente accrue, signalant un sentiment de marché plus prudent. Les fluctuations du taux de financement avertissent les investisseurs de prêter attention aux risques liés à l'effet de levier, surtout lorsque le sentiment du marché change rapidement.
Au cours du premier semestre 2025, le marché des contrats à terme perpétuels en cryptoactifs présente globalement une situation où les positions longues dominent, avec un taux de financement positif la majeure partie du temps. Les taux de financement des principaux actifs cryptographiques restent positifs et supérieurs au niveau de référence de 0,01 %, indiquant un sentiment de marché généralement haussier. Pendant cette période, les investisseurs affichent un optimisme quant aux perspectives du marché, ce qui stimule l'augmentation des positions longues. Cependant, avec l'afflux de positions longues et la pression de prise de bénéfices qui s'intensifie, le BTC a connu une remontée suivie d'un repli à la mi-janvier, le taux de financement revenant également à la normale.
Entré dans le deuxième trimestre, le sentiment du marché revient à la rationalité, avec des taux de financement de 4 à 6 mois principalement maintenus en dessous de 0,01 % (environ 11 % annualisé), et à certains moments même devenant négatifs, ce qui indique que la frénésie spéculative s'est estompée et que les positions longues et courtes tendent à s'équilibrer. Selon les données, le nombre de fois où le taux de financement est passé de positif à négatif est très limité, ce qui montre qu'il n'y a pas beaucoup de moments où le sentiment baissier du marché a explosé. Au début février, les nouvelles sur les droits de douane de Trump ont provoqué une chute, le taux de financement perpétuel de BTC étant brièvement passé de positif à négatif, indiquant que le sentiment baissier avait atteint un maximum local ; à la mi-avril, BTC a rapidement.
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GasFeeNightmare
· Il y a 18h
Un vétéran de la ligne de gaz qui a passé deux ans à attendre à minuit, un guerrier de guérilla de la chaîne complète, à la fois pauvre et économe.
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GasFeeLover
· Il y a 19h
Le retournement de position continue. Qui va gagner ?
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RektButStillHere
· Il y a 19h
Je ne peux pas revenir sur les 70 milliards d'oi, tout a été gratté.
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AltcoinHunter
· Il y a 19h
All in BTC的不懂 alt 季的魅力啊
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BearMarketBarber
· Il y a 19h
le btc a atteint son sommet et la fuite est terminée
Au premier semestre de 2025, le marché des dérivations cryptographiques atteindra un nouveau sommet et la position dominante du BTC se renforcera.
Revue et perspectives du marché des dérivations de cryptoactifs pour le premier semestre 2025
Au premier semestre 2025, l'environnement macroéconomique mondial continue d'être instable. La Réserve fédérale a plusieurs fois suspendu sa politique de baisse des taux, reflétant une phase de "attente et de tiraillement" dans sa politique monétaire, tandis que l'escalade des droits de douane sous le gouvernement Trump et l'intensification des conflits géopolitiques déchirent davantage la structure de l'appétit pour le risque mondial. Parallèlement, le marché des dérivations des cryptoactifs a maintenu la forte dynamique de fin 2024, atteignant un nouveau record global. Avec le BTC entrant dans une phase de consolidation après avoir franchi le sommet historique de $111K au début de l'année, le nombre de contrats ouverts non réglés (OI) des dérivés BTC a considérablement augmenté, le volume global des contrats ouverts passant d'environ 60 milliards de dollars à plus de 70 milliards de dollars. En juin, bien que le prix du BTC reste relativement stable autour de $100K, le marché des dérivés a connu plusieurs remaniements entre haussiers et baissiers, le risque de levier ayant été partiellement libéré, rendant la structure du marché relativement saine.
En regardant vers le troisième et le quatrième trimestre de 2025, on s'attend à ce que le marché des dérivations continue de s'étendre sous l'impulsion de l'environnement macroéconomique (comme les changements de politique de taux d'intérêt) et des fonds institutionnels, la volatilité pourrait rester convergente, tandis que les indicateurs de risque doivent être surveillés en permanence, et il convient de garder une attitude optimiste prudente concernant la poursuite de la hausse du prix du BTC.
I. Vue d'ensemble du marché
Aperçu du marché
Au cours du premier et du deuxième trimestre de 2025, le prix du BTC a connu des fluctuations significatives. Au début de l'année, le prix du BTC a atteint un sommet de 110K $ en janvier, puis a reculé à environ 75K $ en avril, soit une baisse d'environ 30 %. Cependant, avec l'amélioration du sentiment du marché et l'intérêt continu des investisseurs institutionnels, le prix du BTC a de nouveau augmenté en mai, atteignant un pic de 112K $. En juin, le prix s'est stabilisé autour de 107K $. Parallèlement, la part de marché du BTC a continué d'augmenter au premier semestre 2025, selon les données de la plateforme de données, la part de marché du BTC a atteint 60 % à la fin du premier trimestre, son niveau le plus élevé depuis 2021, cette tendance s'est poursuivie au deuxième trimestre, avec une part de marché dépassant 65 %, montrant la préférence des investisseurs pour le BTC.
En même temps, l'intérêt des investisseurs institutionnels pour le BTC continue de croître, le BTC ETF au comptant montre une tendance d'afflux continu, et sa taille totale d'actifs sous gestion a dépassé 130 milliards de dollars. De plus, certains facteurs macroéconomiques mondiaux, tels que la baisse de l'indice du dollar et la méfiance envers le système financier traditionnel, ont également renforcé l'attrait du BTC en tant que moyen de stockage de valeur.
Au cours du premier semestre de 2025, la performance globale de l'ETH a été décevante. Bien qu'au début de l'année, le prix de l'ETH ait brièvement atteint un sommet d'environ $3,700, il a ensuite connu une forte baisse. En avril, l'ETH a chuté à un minimum de moins de $1,400, avec une baisse de plus de 60%. La reprise des prix en mai a été limitée, même avec la libération de nouvelles techniques favorables (comme la mise à niveau Pectra), l'ETH n'a rebondi qu'à environ $2,700, sans pouvoir récupérer le sommet de début d'année. Au 1er juin, le prix de l'ETH s'est stabilisé autour de $2,500, en baisse de près de 30% par rapport au sommet de début d'année, et n'a pas montré de signes forts de reprise continue.
La divergence entre ETH et BTC est particulièrement évidente. Dans le contexte d'un rebond de BTC et d'une domination continue du marché, ETH n'a pas seulement échoué à augmenter de manière synchronisée, mais a plutôt affiché une faiblesse manifeste. Ce phénomène se traduit par une baisse significative du ratio ETH/BTC, passant de 0,036 en début d'année à un minimum d'environ 0,017, soit une baisse de plus de 50 %, cette divergence révélant une chute significative de la confiance du marché envers ETH. Il est prévu qu'au cours du troisième au quatrième trimestre de 2025, avec l'approbation du mécanisme de staking des ETF sur le spot ETH, le risque de marché pourrait rebondir et le sentiment général devrait s'améliorer.
Le marché des jetons alternatif montre une performance globalement faible, comme le montre les données. Bien que certains jetons alternatifs majeurs, représentés par Solana, aient brièvement atteint un sommet en début d'année, ils ont ensuite subi un ajustement continu. Le SOL est passé d'un sommet d'environ $295 à un point bas d'environ $113 en avril, soit une baisse de plus de 60%. La plupart des autres jetons alternatifs (comme Avalanche, Polkadot, ADA) ont également connu des baisses similaires ou plus importantes, certains jetons alternatifs ayant même chuté de plus de 90% par rapport à leurs sommets. Ce phénomène montre une augmentation de l'aversion au risque du marché envers les actifs à haut risque.
Dans le contexte actuel du marché, la position du BTC en tant qu'actif de couverture des risques est clairement renforcée, ses attributs passant de "produit spéculatif" à "actif de réallocation institutionnelle / actif macroéconomique", tandis que l'ETH et les altcoins continuent d'être principalement définis par "capitaux natifs en chiffrement, spéculation de détail, activités DeFi", et leur positionnement d'actif est plus similaire à celui des actions technologiques. Le marché de l'ETH et des altcoins affiche une faiblesse persistante en raison de la diminution des préférences des capitaux, de la pression concurrentielle accrue, ainsi que de l'impact des environnements macroéconomiques et réglementaires. À l'exception de quelques blockchains publiques (comme Solana) dont l'écosystème continue de s'étendre, le marché global des altcoins manque d'innovations technologiques significatives ou de nouveaux scénarios d'application à grande échelle pour attirer efficacement l'attention continue des investisseurs. À court terme, en raison des restrictions de liquidité au niveau macroéconomique, si le marché de l'ETH et des altcoins ne bénéficie pas de nouvelles dynamiques écologiques ou technologiques puissantes, il sera difficile de renverser de manière significative la tendance à la faiblesse, et les sentiments d'investissement des investisseurs envers les altcoins restent prudents et conservateurs.
BTC/ETH dérivation position et tendance de levier
Le volume total des contrats à terme non réglés pour le BTC a atteint un nouveau sommet au premier semestre 2025, soutenu par d'importants flux de capitaux dans les ETF au comptant et une demande vigoureuse pour les futures. L'OI des futures BTC a encore augmenté, atteignant un pic de 70 milliards de dollars en mai de cette année.
Il est à noter que la part des bourses traditionnelles réglementées comme le CME augmente rapidement. Au 1er juin, les données montrent que les contrats à terme BTC du CME avaient des positions ouvertes atteignant 158300 BTC (environ 16,5 milliards de dollars), ce qui en fait le premier parmi toutes les bourses, dépassant les 118700 BTC (environ 12,3 milliards de dollars) d'une certaine plateforme. Cela reflète l'entrée des institutions par des canaux réglementés, avec le CME et les ETF devenant des éléments d'augmentation importants. Une certaine plateforme reste la plus grande en termes de contrats ouverts parmi les échanges de Cryptoactifs, mais sa part de marché est diluée.
En ce qui concerne l'ETH, comme pour le BTC, le volume total des contrats non réglés a atteint un nouveau sommet au premier semestre 2025, dépassant à un moment donné 30 milliards de dollars en mai de cette année. Au 1er juin, les données montrent que les contrats à terme ETH non réglés sur une certaine plateforme de trading s'élevaient à 2,354 millions de jetons ETH (environ 6 milliards de dollars), se classant au premier rang parmi toutes les bourses.
Dans l'ensemble, l'utilisation de l'effet de levier par les utilisateurs des échanges au cours du premier semestre est devenue plus rationnelle. Bien que le volume non réglé sur l'ensemble du marché ait augmenté, plusieurs fluctuations violentes ont éliminé les positions de levier excessif, et le ratio moyen de levier des utilisateurs des échanges n'a pas échappé au contrôle. En particulier, après les fluctuations de marché en février et avril, les réserves de marge des échanges étaient relativement abondantes, et bien que les indicateurs de levier du marché aient parfois montré des pics, ils n'ont pas présenté de tendance à la hausse continue.
CoinGlass dérivation indice ( CGDI ) analyse
L'indice des dérivés CoinGlass (CoinGlass Derivatives Index), ci-après dénommé "CGDI", est un indice mesurant la performance des prix sur le marché mondial desCryptoactifs dérivés. Actuellement, plus de 80 % du volume des transactions sur le marché desCryptoactifs provient des contrats dérivés, tandis que les indices de référence des actifs au comptant ne parviennent pas à refléter efficacement le mécanisme de tarification central du marché. Le CGDI suit dynamiquement les prix des contrats perpétuels des 100Cryptoactifs avec la plus grande valeur en Open Interest, et combine leur nombre de contrats non réglés (Open Interest) pour construire en temps réel un indicateur de tendance du marché desdérivation très représentatif.
Le CGDI a montré une divergence avec le prix du BTC au cours du premier semestre. Au début de l'année, le BTC a fortement augmenté sous l'impulsion des achats institutionnels, maintenant son prix près des niveaux historiques élevés, mais le CGDI a commencé à reculer depuis février ------ la raison de cette baisse réside dans la faiblesse des prix des autres actifs de contrats à terme principaux. Étant donné que le CGDI est calculé en tenant compte de l'OI pondéré des principaux actifs de contrats à terme, alors que le BTC se démarquait, les contrats à terme ETH et altcoins n'ont pas réussi à se renforcer simultanément, ce qui a pesé sur la performance de l'indice composite. En résumé, au cours du premier semestre, les fonds se sont clairement concentrés sur le BTC, le BTC a maintenu sa force principalement soutenu par l'accumulation à long terme des institutions et l'effet des ETF au comptant, la part de marché du BTC a augmenté, tandis que le refroidissement de l'enthousiasme spéculatif et l'exode de fonds dans le secteur des altcoins ont conduit à une baisse du CGDI, alors que le prix du BTC restait élevé. Cette divergence reflète un changement dans la propension au risque des investisseurs : les bonnes nouvelles des ETF et la demande de couverture ont conduit à un afflux de fonds vers des actifs de grande capitalisation comme le BTC, tandis que l'incertitude réglementaire et la prise de bénéfices ont mis sous pression les actifs secondaires et le marché des altcoins.
CoinGlass dérivation risque indice (CDRI) analyse
L'indice de risque des dérivés CoinGlass (CoinGlass Derivatives Risk Index), ci-après dénommé "CDRI", est un indicateur mesurant l'intensité du risque sur le marché des Cryptoactifs dérivés, utilisé pour quantifier le niveau d'utilisation de l'effet de levier actuel, l'intensité du sentiment commercial et le risque de liquidation systémique. Le CDRI met l'accent sur l'alerte préventive des risques, émettant des avertissements à l'avance lorsque la structure du marché se détériore, même si les prix continuent d'augmenter, il affichera un état de risque élevé. Cet indice construit en temps réel un profil de risque du marché des dérivés de Cryptoactifs à travers une analyse pondérée de plusieurs dimensions telles que les contrats non réglés, le taux de financement, le multiple de levier, le ratio long/court, la volatilité des contrats et le volume de liquidation. Le CDRI est un modèle de score de risque standardisé avec une plage de 0 à 100, plus la valeur est élevée, plus le marché est proche d'un état de surchauffe ou de fragilité, ce qui peut entraîner des tendances de liquidation systémique.
L'indice de risque des dérivations de CoinGlass (CDRI) est resté globalement à un niveau neutre légèrement élevé au cours du premier semestre. Au 1er juin, le CDRI était de 58, se situant dans la zone "risque moyen/volatilité neutre", indiquant que le marché n'est pas clairement surchauffé ou en panique, et que le risque à court terme est contrôlable.
Deux, analyse des données des dérivations de Cryptoactifs
Analyse du taux de financement des contrats à terme perpétuels
La variation du taux de financement reflète directement l'utilisation de l'effet de levier sur le marché. Un taux de financement positif signifie généralement une augmentation des positions longues, indiquant un sentiment de marché haussier ; tandis qu'un taux de financement négatif peut indiquer une pression à la vente accrue, signalant un sentiment de marché plus prudent. Les fluctuations du taux de financement avertissent les investisseurs de prêter attention aux risques liés à l'effet de levier, surtout lorsque le sentiment du marché change rapidement.
Au cours du premier semestre 2025, le marché des contrats à terme perpétuels en cryptoactifs présente globalement une situation où les positions longues dominent, avec un taux de financement positif la majeure partie du temps. Les taux de financement des principaux actifs cryptographiques restent positifs et supérieurs au niveau de référence de 0,01 %, indiquant un sentiment de marché généralement haussier. Pendant cette période, les investisseurs affichent un optimisme quant aux perspectives du marché, ce qui stimule l'augmentation des positions longues. Cependant, avec l'afflux de positions longues et la pression de prise de bénéfices qui s'intensifie, le BTC a connu une remontée suivie d'un repli à la mi-janvier, le taux de financement revenant également à la normale.
Entré dans le deuxième trimestre, le sentiment du marché revient à la rationalité, avec des taux de financement de 4 à 6 mois principalement maintenus en dessous de 0,01 % (environ 11 % annualisé), et à certains moments même devenant négatifs, ce qui indique que la frénésie spéculative s'est estompée et que les positions longues et courtes tendent à s'équilibrer. Selon les données, le nombre de fois où le taux de financement est passé de positif à négatif est très limité, ce qui montre qu'il n'y a pas beaucoup de moments où le sentiment baissier du marché a explosé. Au début février, les nouvelles sur les droits de douane de Trump ont provoqué une chute, le taux de financement perpétuel de BTC étant brièvement passé de positif à négatif, indiquant que le sentiment baissier avait atteint un maximum local ; à la mi-avril, BTC a rapidement.