Évolution et analyse du cadre réglementaire des actifs virtuels à Hong Kong
Ces dernières années, les actifs virtuels ont connu un développement rapide à l'échelle mondiale, posant des défis sans précédent aux systèmes financiers traditionnels et aux cadres réglementaires. La forte volatilité et les caractéristiques de levier élevé des actifs virtuels ont confronté les régulateurs et les plateformes de trading à de nombreux problèmes, tels que la régulation des flux de capitaux transfrontaliers, l'identification des clients et la prévention des risques financiers systémiques. Ces problèmes soulignent la complexité de la régulation des actifs virtuels, nécessitant une coopération interservices et internationale pour y faire face.
En tant que troisième plus grand centre financier mondial, Hong Kong joue un rôle clé dans la régulation des actifs virtuels. Hong Kong doit à la fois promouvoir le développement du marché mondial des actifs virtuels et répondre aux exigences de stabilité financière du gouvernement central, tout en assumant la responsabilité de servir de terrain d'expérimentation pour la Chine dans l'exploration de nouveaux marchés financiers. Par conséquent, la politique de régulation des actifs virtuels de Hong Kong doit nécessairement chercher un équilibre constant entre la globalisation et la localisation, l'innovation et la prudence.
2017-2021 : Période de démarrage de la réglementation
À ce stade, Hong Kong adopte principalement une stratégie combinant des alertes sur les risques et une régulation pilote, avec une attitude réglementaire qui évolue progressivement d'une approche prudente et attentiste vers une transition ordonnée et réglementée.
En septembre 2017, la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong (SFC) a publié une déclaration indiquant que certaines ICO pourraient constituer des valeurs mobilières et doivent donc être soumises à la réglementation. En décembre de la même année, la SFC a exigé que les institutions financières respectent les réglementations financières existantes lorsqu'elles proposent des produits liés aux cryptomonnaies.
En novembre 2018, la SFC a proposé d'inclure les plateformes de trading d'actifs virtuels éligibles dans un cadre de régulation sandbox et a établi un cadre de régulation comprenant des règles pour les investisseurs professionnels, l'interdiction des effets de levier et des produits dérivés, ainsi que des restrictions sur les ICO.
En 2019, la SFC a clarifié davantage la définition de l'STO et les responsabilités des intermédiaires, et a proposé un système de licence pour les plateformes d'échange d'actifs virtuels.
De 2020 à 2021, Hong Kong a commencé à préparer l'inclusion des fournisseurs de services d'actifs virtuels (VASP) dans le système de licence, exigeant que les entreprises concernées demandent une licence et respectent les réglementations anti-blanchiment.
Pendant cette période, Hong Kong est progressivement passé d'un simple avertissement sur les risques à une réglementation concrète des comportements de marché, commençant à définir les responsabilités des participants au marché. Les autorités de régulation ont reconnu que les actifs virtuels deviendraient une composante importante des marchés financiers, et leur attitude a progressivement évolué vers une gestion positive. Cependant, le principe de "participation volontaire" reste la norme pour les parties prenantes de l'écosystème, les plateformes devant demander activement une licence et prouver qu'elles respectent les normes.
Il convient de noter que le mécanisme de "sandbox réglementaire" a été introduit à ce stade pour la régulation des plateformes de trading d'actifs virtuels. Ce mécanisme permet aux nouveaux projets de fintech d'effectuer des tests limités dans un environnement contrôlé, sans avoir à satisfaire entièrement aux exigences réglementaires existantes. Le mécanisme de sandbox offre un espace de développement relativement libre pour les projets innovants, reflétant l'attitude des régulateurs et du marché en quête d'exploration commune.
2022 : Un point clé de la transformation des politiques
L'année 2022 a marqué un tournant dans la réglementation des actifs virtuels à Hong Kong. Le 31 octobre, le Bureau des finances a publié une "Déclaration de politique sur le développement des actifs virtuels à Hong Kong", affirmant pour la première fois qu'il "promouvra activement" le développement de l'écosystème des actifs virtuels. Cette déclaration non seulement établit un système de licence pour les VASP, mais propose également de soutenir des applications émergentes telles que la tokenisation, les obligations vertes et les NFT, marquant un changement de la pensée réglementaire d'une approche "axée sur les risques" à une approche "axée sur les opportunités".
Cette transformation repose sur deux principales motivations :
La concurrence internationale s'intensifie, Hong Kong doit maintenir sa position de centre financier. Les principales places financières mondiales renforcent leur engagement dans les actifs virtuels, Hong Kong doit ajuster ses politiques pour rivaliser pour les ressources du secteur.
Rassemblement des besoins multiples. Hong Kong a besoin d'un point de rupture pour une nouvelle industrie financière, la Chine continentale a besoin d'un "terrain d'expérimentation" pour explorer la conformité de l'économie numérique, les praticiens souhaitent trouver un point d'ancrage légal et conforme, et les plateformes de trading aspirent à obtenir une protection institutionnelle et une légitimité.
Ce changement de politique n'est pas seulement une réponse à l'innovation des marchés financiers, mais également un choix stratégique proactif de Hong Kong pour maintenir sa position de centre financier dans un environnement international complexe.
Depuis 2023 : itération rapide et approfondissement des politiques réglementaires
Depuis 2023, la réglementation des actifs virtuels à Hong Kong entre officiellement dans la phase de "mise en œuvre pratique". Le modèle d'expérimentation du passé est progressivement remplacé par un système légal et de licences complet et contraignant, et les politiques réglementaires passent de "déclaration" à "exécution".
En février 2023, le gouvernement de la région administrative spéciale de Hong Kong a émis sa première obligation verte tokenisée.
En juin 2023, la SFC a officiellement mis en œuvre les « Directives sur les plateformes de négociation d'actifs virtuels », lançant le système de licences VASP. Ce mois-là, le « Règlement sur la lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme (révisé) » est entré en vigueur, et les plateformes de négociation d'actifs virtuels doivent fonctionner sous licence.
En août 2023, HashKey est devenu la première bourse agréée de Hong Kong à ouvrir ses portes aux investisseurs particuliers, permettant aux investisseurs de détail de participer de manière conforme au trading d'actifs virtuels.
En novembre 2023, la SFC a publié une circulaire, soulignant que les titres tokenisés doivent respecter la réglementation actuelle sur les valeurs mobilières.
En décembre 2023, la Banque des règlements internationaux et la SFC ont publié une version mise à jour de la circulaire, clarifiant que les ETF sur les actifs virtuels au comptant et à terme peuvent être vendus de manière conforme. Ce mois-là, la SFC a publié une circulaire indiquant les règles pertinentes concernant les fonds reconnus investissant dans des actifs virtuels.
En janvier 2024, GF Securities (Hong Kong) a réussi à émettre la première série de titres tokenisés régis par la loi hongkongaise.
En mars 2024, l'Autorité monétaire de Hong Kong a lancé le "projet Ensemble" pour explorer l'intégration des actifs tokenisés avec la monnaie numérique de banque centrale de gros.
En juillet 2024, l'Autorité monétaire a lancé un programme de sandbox réglementaire pour les stablecoins, permettant aux institutions de tester des modèles d'émission et d'application de stablecoins.
En août et septembre 2024, plusieurs projets de tokenisation d'actifs réels (RWA) ont été lancés.
En février 2025, le secrétaire aux Finances a annoncé la publication de la deuxième déclaration de politique sur les actifs virtuels, visant à intégrer la finance traditionnelle et la technologie blockchain. Dans le même mois, le premier fonds tokenisé destiné aux investisseurs de détail a été approuvé.
En mars 2025, le nombre d'échanges agréés passera à 10, la SFC publiera une feuille de route de réglementation "A-S-P-I-Re" pour approfondir le développement du marché. Dans le même mois, le premier projet d'actifs réels RWA de recharge de batteries au monde sera lancé.
Caractéristiques du système de régulation à Hong Kong
Hong Kong adopte une stratégie de "réglementation par couches" basée sur le cadre juridique existant pour la régulation des actifs virtuels, en publiant des directives ou des circulaires pour une régulation de type "patch" des actifs numériques, plutôt que d'élaborer un code spécifique. Cela reflète la conception réglementaire du gouvernement de Hong Kong qui considère les actifs virtuels comme une extension des actifs financiers traditionnels.
La réglementation de Hong Kong se concentre sur trois aspects principaux : la conformité financière, la lutte contre le blanchiment d'argent et la protection des investisseurs, intégrant les actifs virtuels dans le système de réglementation financière existant. Cette approche réduit non seulement les coûts de coordination réglementaire, mais établit également un pont entre les institutions financières et les entreprises technologiques émergentes, favorisant l'intégration de la transformation institutionnelle et du développement industriel.
Dans l'ensemble, la politique de régulation des actifs virtuels à Hong Kong montre des caractéristiques pragmatiques, flexibles et prospectives, tout en garantissant la stabilité financière et en laissant de la place pour l'innovation.
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RektButAlive
· Il y a 19h
L'action de Hong Kong est possible.
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SellTheBounce
· Il y a 19h
Un renforcement de la réglementation ne fera que faire couler le sang des positions long ; le bull run finira par se transformer en Marché baissier.
Évolution de la politique de réglementation des actifs virtuels à Hong Kong : des avertissements sur les risques à une promotion active
Évolution et analyse du cadre réglementaire des actifs virtuels à Hong Kong
Ces dernières années, les actifs virtuels ont connu un développement rapide à l'échelle mondiale, posant des défis sans précédent aux systèmes financiers traditionnels et aux cadres réglementaires. La forte volatilité et les caractéristiques de levier élevé des actifs virtuels ont confronté les régulateurs et les plateformes de trading à de nombreux problèmes, tels que la régulation des flux de capitaux transfrontaliers, l'identification des clients et la prévention des risques financiers systémiques. Ces problèmes soulignent la complexité de la régulation des actifs virtuels, nécessitant une coopération interservices et internationale pour y faire face.
En tant que troisième plus grand centre financier mondial, Hong Kong joue un rôle clé dans la régulation des actifs virtuels. Hong Kong doit à la fois promouvoir le développement du marché mondial des actifs virtuels et répondre aux exigences de stabilité financière du gouvernement central, tout en assumant la responsabilité de servir de terrain d'expérimentation pour la Chine dans l'exploration de nouveaux marchés financiers. Par conséquent, la politique de régulation des actifs virtuels de Hong Kong doit nécessairement chercher un équilibre constant entre la globalisation et la localisation, l'innovation et la prudence.
2017-2021 : Période de démarrage de la réglementation
À ce stade, Hong Kong adopte principalement une stratégie combinant des alertes sur les risques et une régulation pilote, avec une attitude réglementaire qui évolue progressivement d'une approche prudente et attentiste vers une transition ordonnée et réglementée.
En septembre 2017, la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong (SFC) a publié une déclaration indiquant que certaines ICO pourraient constituer des valeurs mobilières et doivent donc être soumises à la réglementation. En décembre de la même année, la SFC a exigé que les institutions financières respectent les réglementations financières existantes lorsqu'elles proposent des produits liés aux cryptomonnaies.
En novembre 2018, la SFC a proposé d'inclure les plateformes de trading d'actifs virtuels éligibles dans un cadre de régulation sandbox et a établi un cadre de régulation comprenant des règles pour les investisseurs professionnels, l'interdiction des effets de levier et des produits dérivés, ainsi que des restrictions sur les ICO.
En 2019, la SFC a clarifié davantage la définition de l'STO et les responsabilités des intermédiaires, et a proposé un système de licence pour les plateformes d'échange d'actifs virtuels.
De 2020 à 2021, Hong Kong a commencé à préparer l'inclusion des fournisseurs de services d'actifs virtuels (VASP) dans le système de licence, exigeant que les entreprises concernées demandent une licence et respectent les réglementations anti-blanchiment.
Pendant cette période, Hong Kong est progressivement passé d'un simple avertissement sur les risques à une réglementation concrète des comportements de marché, commençant à définir les responsabilités des participants au marché. Les autorités de régulation ont reconnu que les actifs virtuels deviendraient une composante importante des marchés financiers, et leur attitude a progressivement évolué vers une gestion positive. Cependant, le principe de "participation volontaire" reste la norme pour les parties prenantes de l'écosystème, les plateformes devant demander activement une licence et prouver qu'elles respectent les normes.
Il convient de noter que le mécanisme de "sandbox réglementaire" a été introduit à ce stade pour la régulation des plateformes de trading d'actifs virtuels. Ce mécanisme permet aux nouveaux projets de fintech d'effectuer des tests limités dans un environnement contrôlé, sans avoir à satisfaire entièrement aux exigences réglementaires existantes. Le mécanisme de sandbox offre un espace de développement relativement libre pour les projets innovants, reflétant l'attitude des régulateurs et du marché en quête d'exploration commune.
2022 : Un point clé de la transformation des politiques
L'année 2022 a marqué un tournant dans la réglementation des actifs virtuels à Hong Kong. Le 31 octobre, le Bureau des finances a publié une "Déclaration de politique sur le développement des actifs virtuels à Hong Kong", affirmant pour la première fois qu'il "promouvra activement" le développement de l'écosystème des actifs virtuels. Cette déclaration non seulement établit un système de licence pour les VASP, mais propose également de soutenir des applications émergentes telles que la tokenisation, les obligations vertes et les NFT, marquant un changement de la pensée réglementaire d'une approche "axée sur les risques" à une approche "axée sur les opportunités".
Cette transformation repose sur deux principales motivations :
La concurrence internationale s'intensifie, Hong Kong doit maintenir sa position de centre financier. Les principales places financières mondiales renforcent leur engagement dans les actifs virtuels, Hong Kong doit ajuster ses politiques pour rivaliser pour les ressources du secteur.
Rassemblement des besoins multiples. Hong Kong a besoin d'un point de rupture pour une nouvelle industrie financière, la Chine continentale a besoin d'un "terrain d'expérimentation" pour explorer la conformité de l'économie numérique, les praticiens souhaitent trouver un point d'ancrage légal et conforme, et les plateformes de trading aspirent à obtenir une protection institutionnelle et une légitimité.
Ce changement de politique n'est pas seulement une réponse à l'innovation des marchés financiers, mais également un choix stratégique proactif de Hong Kong pour maintenir sa position de centre financier dans un environnement international complexe.
Depuis 2023 : itération rapide et approfondissement des politiques réglementaires
Depuis 2023, la réglementation des actifs virtuels à Hong Kong entre officiellement dans la phase de "mise en œuvre pratique". Le modèle d'expérimentation du passé est progressivement remplacé par un système légal et de licences complet et contraignant, et les politiques réglementaires passent de "déclaration" à "exécution".
En février 2023, le gouvernement de la région administrative spéciale de Hong Kong a émis sa première obligation verte tokenisée.
En juin 2023, la SFC a officiellement mis en œuvre les « Directives sur les plateformes de négociation d'actifs virtuels », lançant le système de licences VASP. Ce mois-là, le « Règlement sur la lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme (révisé) » est entré en vigueur, et les plateformes de négociation d'actifs virtuels doivent fonctionner sous licence.
En août 2023, HashKey est devenu la première bourse agréée de Hong Kong à ouvrir ses portes aux investisseurs particuliers, permettant aux investisseurs de détail de participer de manière conforme au trading d'actifs virtuels.
En novembre 2023, la SFC a publié une circulaire, soulignant que les titres tokenisés doivent respecter la réglementation actuelle sur les valeurs mobilières.
En décembre 2023, la Banque des règlements internationaux et la SFC ont publié une version mise à jour de la circulaire, clarifiant que les ETF sur les actifs virtuels au comptant et à terme peuvent être vendus de manière conforme. Ce mois-là, la SFC a publié une circulaire indiquant les règles pertinentes concernant les fonds reconnus investissant dans des actifs virtuels.
En janvier 2024, GF Securities (Hong Kong) a réussi à émettre la première série de titres tokenisés régis par la loi hongkongaise.
En mars 2024, l'Autorité monétaire de Hong Kong a lancé le "projet Ensemble" pour explorer l'intégration des actifs tokenisés avec la monnaie numérique de banque centrale de gros.
En juillet 2024, l'Autorité monétaire a lancé un programme de sandbox réglementaire pour les stablecoins, permettant aux institutions de tester des modèles d'émission et d'application de stablecoins.
En août et septembre 2024, plusieurs projets de tokenisation d'actifs réels (RWA) ont été lancés.
En février 2025, le secrétaire aux Finances a annoncé la publication de la deuxième déclaration de politique sur les actifs virtuels, visant à intégrer la finance traditionnelle et la technologie blockchain. Dans le même mois, le premier fonds tokenisé destiné aux investisseurs de détail a été approuvé.
En mars 2025, le nombre d'échanges agréés passera à 10, la SFC publiera une feuille de route de réglementation "A-S-P-I-Re" pour approfondir le développement du marché. Dans le même mois, le premier projet d'actifs réels RWA de recharge de batteries au monde sera lancé.
Caractéristiques du système de régulation à Hong Kong
Hong Kong adopte une stratégie de "réglementation par couches" basée sur le cadre juridique existant pour la régulation des actifs virtuels, en publiant des directives ou des circulaires pour une régulation de type "patch" des actifs numériques, plutôt que d'élaborer un code spécifique. Cela reflète la conception réglementaire du gouvernement de Hong Kong qui considère les actifs virtuels comme une extension des actifs financiers traditionnels.
La réglementation de Hong Kong se concentre sur trois aspects principaux : la conformité financière, la lutte contre le blanchiment d'argent et la protection des investisseurs, intégrant les actifs virtuels dans le système de réglementation financière existant. Cette approche réduit non seulement les coûts de coordination réglementaire, mais établit également un pont entre les institutions financières et les entreprises technologiques émergentes, favorisant l'intégration de la transformation institutionnelle et du développement industriel.
Dans l'ensemble, la politique de régulation des actifs virtuels à Hong Kong montre des caractéristiques pragmatiques, flexibles et prospectives, tout en garantissant la stabilité financière et en laissant de la place pour l'innovation.