Interprétation de la déclaration de Powell par Zhongjin : l'incertitude persiste quant au changement de politique de La Réserve fédérale (FED).

[Bloc] 26 août, CICC a publié un rapport de recherche indiquant que le discours du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, lors de la réunion de Jackson Hole a été perçu par le marché comme un signal « dovish » de détérioration de la politique monétaire. Cependant, les déclarations de Powell n'ont pas fourni d'indications fortes sur la durabilité et l'ampleur des baisses de taux d'intérêt, mais ont simplement expliqué au marché la « fonction de réaction » de la Réserve fédérale - c'est-à-dire que lorsque le risque d'emploi dépasse l'inflation, la Réserve fédérale a tendance à abaisser les taux d'intérêt. Cependant, avec des taux de droits de douane significativement plus élevés et une politique d'immigration stricte, les risques d'emploi et d'inflation coexistent. Si le risque d'inflation dépasse l'emploi, Powell peut toujours utiliser la même « fonction de réaction » pour stopper la baisse des taux.

Ainsi, le marché ne devrait pas considérer le discours de Powell comme un point de départ pour une série d'assouplissements, mais plutôt reconnaître les défis auxquels la politique monétaire est confrontée lorsque les objectifs d'emploi et d'inflation sont en contradiction. Si les politiques tarifaires et d'immigration augmentent davantage les pressions de « stagflation », rendant la Réserve fédérale (FED) dans une situation délicate, il n'y aura alors pas de véritable assouplissement monétaire. L'appétit pour le risque sur le marché pourrait diminuer, et la volatilité pourrait s'intensifier.