Bitpanda a exclu — du moins pour l'instant — la possibilité d'une IPO à Londres, en raison d'un marché à ses plus bas : au premier semestre de 2025 au Royaume-Uni, il n'y a que 5 débuts pour environ 160 millions £, le plus bas niveau depuis que Dealogic collecte des données à partir de 1995.
Le co-fondateur Eric Demuth a clarifié que la société envisage Francfort ou New York, en soulignant que « ce ne sera pas à Londres » à court terme.
Selon les données collectées par notre équipe éditoriale et les entretiens avec des banques d'investissement et des conseillers qui suivent les processus de cotation en Europe, la préférence pour les marchés avec une plus grande profondeur et une couverture institutionnelle est un facteur récurrent dans les choix stratégiques des émetteurs.
Les analystes de marché avec qui nous avons parlé soulignent également comment le nouveau cadre réglementaire européen — y compris le paquet MiCA, avec des directives publiées par l'ESMA le 29 avril 2025 — redéfinit les critères d'attractivité pour les entreprises de crypto et de fintech.
Raisons du retrait à Londres
Il faut dire que la scarsa liquidità de la Bourse de Londres affaiblit le pouvoir de fixation des prix pour une cotation primaire et augmente le risque de remises pendant la phase de placement. Dans ce contexte, un marché avec une plus grande profondità di libro ordini et une base d'investisseurs plus active devient une priorité pour une entreprise fintech/crypto comme Bitpanda.
Le contexte : le marché IPO au Royaume-Uni à des niveaux historiquement bas de trente ans.
Les chiffres mettent en évidence la stagnation de la Ville en 2025 :
Débuts dans la première moitié : 5
Collection totale : ~£160 millions
Comparaison historique : niveau le plus bas depuis 1995
Avec un pipeline limité et un capital limité, obtenir des évaluations et une flottante libre cohérentes avec des plans de croissance ambitieux devient plus complexe. Un aspect intéressant est que la rareté des transactions refroidit également l'intérêt des nouveaux investisseurs.
Implications pour l'évaluation et la tarification
Une demande structurellement plus faible peut se traduire par un prix d'offre en dessous des attentes, avec une probable faiblesse dans la période post-IPO.
Pour les émetteurs en forte croissance, le choix du marché affecte considérablement les multiples, la couverture par les analystes et la qualité de la base d'investisseurs à long terme. Dans ce contexte, le lieu de cotation n'est pas un détail, mais un moteur d'exécution.
Les alternatives sur la table : Francfort et New York
Bitpanda explore des options alternatives pour la cotation, évaluant soigneusement l'équilibre entre la réglementation, la liquidité et la visibilité internationale :
Francfort (Bourse de Francfort): offre un accès à un vaste réservoir d'investisseurs dans l'UE, un cadre réglementaire bien établi pour les entreprises fintech et technologiques, et une proximité opérationnelle avec les marchés continentaux. Pour des informations pratiques sur les procédures d'admission et les exigences de divulgation, consultez le guide officiel de la Bourse de Francfort – Devenir public.
États-Unis (NYSE/Nasdaq) : offrir une plus grande profondeur de marché, une base d'investisseurs institutionnels spécialisés dans la technologie et la crypto, et souvent une fenêtre de tarification plus favorable pour les entreprises à forte croissance.
Règles et climat du marché : le Royaume-Uni sous examen
La stratégie britannique sur les actifs numériques a été l'objet de critiques. Selon le groupe de réflexion OMFIF, le Royaume-Uni n'a pas tiré parti de l'avantage initial dans la finance distribuée, laissant de la place aux marchés concurrents.
Face à ces problèmes, plusieurs émetteurs envisagent ou ont déjà entrepris des migrations de cotation vers des marchés avec un capital plus substantiel. Il faut dire que le thème réglementaire reste central dans le choix de l'emplacement.
Crypto et marchés boursiers : où le flux se déplace
Au cours des derniers mois, les entreprises liées aux criptovalute et aux infrastructures numériques se sont principalement tournées vers les États-Unis, attirées par une demande plus stable, par des ETF crypto désormais matures et par une base d'investisseurs habituée à des modèles commerciaux à forte volatilité.
L'Europe, et en particulier l'Allemagne, reste un hub pertinent pour les opérateurs réglementés et pour ceux qui privilégient l'alignement avec le cadre réglementaire MiCA. Pour plus d'informations sur le cadre réglementaire européen, consultez la documentation de l'ESMA sur le MiCA ou notre guide interne sur le sujet (En profondeur : MiCA).
Ce que cela signifie pour la ville et pour l'Europe
Le choix de Bitpanda met en évidence un problème structurel : sans une réactivation rapide de l'offre et un renforcement de la demande intérieure pour les actions, Londres risque de perdre d'autres acteurs clés du secteur technologique au profit de marchés comme New York et Francfort.
Pour l'écosystème européen, une cotation au sein de l'UE permettrait de conserver le capital et le savoir-faire dans le marché unique, même si la concurrence avec Wall Street reste intense.
Prochaines étapes : ce que nous savons
Pour le moment, Bitpanda n'a pas fixé de calendrier précis pour l'IPO, laissant plusieurs options ouvertes. La trajectoire dépendra de l'ouverture de la fenêtre de marché et des conditions de liquidité dans les marchés considérés.
Un aspect intéressant est que le timing pourrait changer avec même des mouvements rapides de sentiment. Pour ceux qui cherchent un guide pratique sur les étapes techniques et temporelles d'un IPO, consultez notre guide dédié (Comment devenir public : liste de contrôle).
FAQ
Bitpanda peut-elle reconsidérer Londres ?
Oui. Si la liquidité et la demande sur le LSE devaient s'améliorer de manière crédible, l'inscription au Royaume-Uni pourrait être reconsidérée.
Quelles sont les principales options aujourd'hui ?
Les principales options sont Francfort et New York, qui présentent respectivement un compromis entre le cadre réglementaire de l'UE et la profondeur du marché américain.
Quels facteurs détermineront le choix final ?
La décision finale dépendra de l'évaluation attendue, de la qualité de la base d'investisseurs, de la visibilité du secteur, de la stabilité réglementaire et du timing d'exécution.
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Bitpanda ferme la porte à Londres : IPO vers Francfort ou Wall Street alors que la LSE atteint 30 ans...
Bitpanda a exclu — du moins pour l'instant — la possibilité d'une IPO à Londres, en raison d'un marché à ses plus bas : au premier semestre de 2025 au Royaume-Uni, il n'y a que 5 débuts pour environ 160 millions £, le plus bas niveau depuis que Dealogic collecte des données à partir de 1995.
Le co-fondateur Eric Demuth a clarifié que la société envisage Francfort ou New York, en soulignant que « ce ne sera pas à Londres » à court terme.
Selon les données collectées par notre équipe éditoriale et les entretiens avec des banques d'investissement et des conseillers qui suivent les processus de cotation en Europe, la préférence pour les marchés avec une plus grande profondeur et une couverture institutionnelle est un facteur récurrent dans les choix stratégiques des émetteurs.
Les analystes de marché avec qui nous avons parlé soulignent également comment le nouveau cadre réglementaire européen — y compris le paquet MiCA, avec des directives publiées par l'ESMA le 29 avril 2025 — redéfinit les critères d'attractivité pour les entreprises de crypto et de fintech.
Raisons du retrait à Londres
Il faut dire que la scarsa liquidità de la Bourse de Londres affaiblit le pouvoir de fixation des prix pour une cotation primaire et augmente le risque de remises pendant la phase de placement. Dans ce contexte, un marché avec une plus grande profondità di libro ordini et une base d'investisseurs plus active devient une priorité pour une entreprise fintech/crypto comme Bitpanda.
Le contexte : le marché IPO au Royaume-Uni à des niveaux historiquement bas de trente ans.
Les chiffres mettent en évidence la stagnation de la Ville en 2025 :
Débuts dans la première moitié : 5
Collection totale : ~£160 millions
Comparaison historique : niveau le plus bas depuis 1995
Avec un pipeline limité et un capital limité, obtenir des évaluations et une flottante libre cohérentes avec des plans de croissance ambitieux devient plus complexe. Un aspect intéressant est que la rareté des transactions refroidit également l'intérêt des nouveaux investisseurs.
Implications pour l'évaluation et la tarification
Une demande structurellement plus faible peut se traduire par un prix d'offre en dessous des attentes, avec une probable faiblesse dans la période post-IPO.
Pour les émetteurs en forte croissance, le choix du marché affecte considérablement les multiples, la couverture par les analystes et la qualité de la base d'investisseurs à long terme. Dans ce contexte, le lieu de cotation n'est pas un détail, mais un moteur d'exécution.
Les alternatives sur la table : Francfort et New York
Bitpanda explore des options alternatives pour la cotation, évaluant soigneusement l'équilibre entre la réglementation, la liquidité et la visibilité internationale :
Francfort (Bourse de Francfort): offre un accès à un vaste réservoir d'investisseurs dans l'UE, un cadre réglementaire bien établi pour les entreprises fintech et technologiques, et une proximité opérationnelle avec les marchés continentaux. Pour des informations pratiques sur les procédures d'admission et les exigences de divulgation, consultez le guide officiel de la Bourse de Francfort – Devenir public.
États-Unis (NYSE/Nasdaq) : offrir une plus grande profondeur de marché, une base d'investisseurs institutionnels spécialisés dans la technologie et la crypto, et souvent une fenêtre de tarification plus favorable pour les entreprises à forte croissance.
Règles et climat du marché : le Royaume-Uni sous examen
La stratégie britannique sur les actifs numériques a été l'objet de critiques. Selon le groupe de réflexion OMFIF, le Royaume-Uni n'a pas tiré parti de l'avantage initial dans la finance distribuée, laissant de la place aux marchés concurrents.
Face à ces problèmes, plusieurs émetteurs envisagent ou ont déjà entrepris des migrations de cotation vers des marchés avec un capital plus substantiel. Il faut dire que le thème réglementaire reste central dans le choix de l'emplacement.
Crypto et marchés boursiers : où le flux se déplace
Au cours des derniers mois, les entreprises liées aux criptovalute et aux infrastructures numériques se sont principalement tournées vers les États-Unis, attirées par une demande plus stable, par des ETF crypto désormais matures et par une base d'investisseurs habituée à des modèles commerciaux à forte volatilité.
L'Europe, et en particulier l'Allemagne, reste un hub pertinent pour les opérateurs réglementés et pour ceux qui privilégient l'alignement avec le cadre réglementaire MiCA. Pour plus d'informations sur le cadre réglementaire européen, consultez la documentation de l'ESMA sur le MiCA ou notre guide interne sur le sujet (En profondeur : MiCA).
Ce que cela signifie pour la ville et pour l'Europe
Le choix de Bitpanda met en évidence un problème structurel : sans une réactivation rapide de l'offre et un renforcement de la demande intérieure pour les actions, Londres risque de perdre d'autres acteurs clés du secteur technologique au profit de marchés comme New York et Francfort.
Pour l'écosystème européen, une cotation au sein de l'UE permettrait de conserver le capital et le savoir-faire dans le marché unique, même si la concurrence avec Wall Street reste intense.
Prochaines étapes : ce que nous savons
Pour le moment, Bitpanda n'a pas fixé de calendrier précis pour l'IPO, laissant plusieurs options ouvertes. La trajectoire dépendra de l'ouverture de la fenêtre de marché et des conditions de liquidité dans les marchés considérés.
Un aspect intéressant est que le timing pourrait changer avec même des mouvements rapides de sentiment. Pour ceux qui cherchent un guide pratique sur les étapes techniques et temporelles d'un IPO, consultez notre guide dédié (Comment devenir public : liste de contrôle).
FAQ
Bitpanda peut-elle reconsidérer Londres ?
Oui. Si la liquidité et la demande sur le LSE devaient s'améliorer de manière crédible, l'inscription au Royaume-Uni pourrait être reconsidérée.
Quelles sont les principales options aujourd'hui ?
Les principales options sont Francfort et New York, qui présentent respectivement un compromis entre le cadre réglementaire de l'UE et la profondeur du marché américain.
Quels facteurs détermineront le choix final ?
La décision finale dépendra de l'évaluation attendue, de la qualité de la base d'investisseurs, de la visibilité du secteur, de la stabilité réglementaire et du timing d'exécution.