A licença de ativos virtuais de Hong Kong gera interesse no mercado, as ações da Guotai Junan International sobem

Recentemente, a Guotai Junan International anunciou que obteve uma licença de ativos virtuais em Hong Kong, gerando ampla atenção no mercado. Atualmente, existem apenas 4 empresas listadas que possuem licenças relacionadas a ativos virtuais em Hong Kong, incluindo OSL, Guotai Junan International, Futu Holdings e Xiangshang Rongo. Dentre elas, as empresas listadas em bolsa de Hong Kong são principalmente OSL e Guotai Junan International, enquanto o mercado de ações americano conta com Futu Holdings e Xiangshang Rongo.

A Guotai Junan International recebeu aprovação para atualizar sua "licença de negociação de valores mobiliários de Classe 1" para uma licença que permite a prestação de serviços de negociação de ativos virtuais. O escopo dos serviços inclui a oferta de serviços de negociação de ativos virtuais diretamente, a prestação de conselhos durante o processo de negociação, bem como a emissão e distribuição de produtos relacionados a ativos virtuais, como derivativos de balcão, notas estruturadas e títulos tokenizados.

Na verdade, a Guotai Junan International começou a introduzir produtos estruturais baseados em ETFs de ativos virtuais à vista no mercado de Hong Kong já em 2024, e foi autorizada a realizar negócios de agente de introdução de plataformas de negociação de ativos virtuais. Em fevereiro de 2025, a Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong lançou o roteiro regulatório "A-S-P-I-Re" e anunciou que as regulamentações sobre moedas estáveis seriam implementadas em agosto. As ações da Guotai Junan estão perfeitamente alinhadas com o ritmo de implementação da política, sendo vistas como a concretização da estratégia de "centro internacional de ativos virtuais" de Hong Kong.

Após o anúncio da notícia, o preço das ações da Guotai Junan International subiu significativamente, com um aumento de 198,4% no fechamento. Isso impulsionou o índice das corretoras de capital chinês em Hong Kong a subir 11,75%. No mercado A-shares, várias ações de corretoras atingiram o limite de alta, com a 东方财富 subindo mais de 10%, e o índice de corretoras Wind fechou com um aumento de 5,52%.

Embora a Guotai Junan International tenha se tornado a primeira corretora chinesa aprovada, não é a única instituição a se posicionar para obter licenças de ativos virtuais. De acordo com fontes do setor, várias corretoras locais de Hong Kong, incluindo a Victory Securities e a Ade Securities, já concluíram a solicitação de atualização da licença número 1. A Futu Holdings também tem se expandido continuamente no campo dos ativos virtuais desde 2022, e sua subsidiária de ações de Hong Kong, Futu Securities (Hong Kong), já se conectou a plataformas em conformidade e oferece serviços de distribuição e custódia de ativos digitais.

O mercado tem grandes expectativas em relação ao "piloto estratégico de nível nacional" da布局 de ativos virtuais da Guotai Junan International, acreditando que pode ter uma vantagem inicial em termos de políticas, financiamento e aquisição de recursos. Como a primeira corretora com fundo chinês aprovada para fornecer serviços de ativos virtuais em toda a cadeia, a Guotai Junan International tem um significado simbólico de "pioneiro de caminho" sob a estrutura regulatória, gerando assim um prêmio de escassez no mercado.

Do ponto de vista da disposição da Guotai Junan International, o seu caminho de conformidade é entrar no mercado de ativos virtuais através da atualização de licenças com a identidade de corretora tradicional, apoiando-se em canais regulatórios locais. No entanto, atualmente a maior parte das corretoras não possui uma bolsa própria, mas sim, principalmente, acessa serviços de negociação através da criação de contas integradas em plataformas licenciadas. Várias corretoras adotam um modelo semelhante e restringem rigorosamente o alcance dos clientes, exigindo, por exemplo, que os clientes tenham identidade de Hong Kong ou estrangeira, não aceitando residentes da China continental para negociar.

Este modelo de negócios apresenta riscos potenciais. Uma vez que as bolsas de valores regulamentadas expandam suas operações próprias no futuro, ou enfrentem falhas técnicas ou disputas de conformidade, a estrutura de colaboração altamente vinculada aos corretores tornará difícil separar a exposição ao risco e controlar de forma independente. Esta separação de negócios pode levar a uma redução na confiança e à falta de capacidade de controle sobre os produtos.

O atual sistema regulatório de Hong Kong, ao garantir a conformidade, também inibe, em certa medida, a vitalidade da concorrência no mercado. Atualmente, o número de plataformas de negociação em conformidade disponíveis é limitado, resultando em uma liquidez geral insuficiente e uma diferença nos preços de negociação em relação aos principais mercados dos EUA e Europa. Assim, muitas instituições de investimento locais em Hong Kong optam por ir diretamente a plataformas de negociação nos EUA e em outros locais para comprar moedas, a fim de obter preços mais favoráveis e maior liquidez.

No geral, a Guotai Junan International recebeu a aprovação para a licença de serviços de negociação de ativos virtuais em Hong Kong, o que representa um passo importante na fusão do modelo tradicional de corretagem com a tecnologia blockchain. Isso indica que Hong Kong está se esforçando para construir um ecossistema financeiro de ativos digitais que combine conformidade e vitalidade. O mercado começou a se organizar em torno de "ativos virtuais em conformidade + infraestrutura financeira", como stablecoins, títulos tokenizados, corretoras com blockchain, entre outros.

No entanto, para os investidores comuns do continente, participar nos serviços de ativos criptográficos oferecidos em Hong Kong ainda enfrenta muitas limitações. Tanto a Guotai Junan International quanto outras instituições proíbem claramente investidores com identidade do continente da China de abrir contas para participar na negociação de ativos digitais. No futuro, investidores qualificados do continente poderão participar em investimentos em ativos virtuais através de formas reconhecidas pela supervisão, mas isso ainda requer mais apoio político e ajustes regulatórios.