Preparando para a Adoção em Massa | Capítulo 2 de Stablecoin

A stablecoin está desfrutando do seu momento de destaque com manchetes aparecendo sem parar recentemente:

A Lei Genius foi aprovada.
A Stripe adquiriu a Privy + Bridge.
$crclpumped 7x do seu preço de IPO
A velocidade do Plasma preencheu um limite de depósito de $1B.
A Tether é agora a 19ª maior entidade em termos de investimentos em T-bills.
A Mastercard faz parceria com a Chainlink permitindo que os usuários comprem stable em dex.
Bancos, grandes tecnologias e regiões da Ásia estão apressando-se para lançar a sua própria moeda estável.

A regulação foi uma vez vista como uma barreira para as stablecoins. Os bro do TradFi estavam hesitantes em entrar no espaço devido à falta de compreensão, alinhamento e ferramentas de conformidade adequadas. No entanto, à medida que ganhamos clareza sobre a regulação das stablecoins, o que era visto como uma barreira tornou-se um catalisador.

De acordo com a Fireblock, os marcos regulatórios aumentaram a confiança das empresas em moedas estáveis em 80%. Entretanto, 86% das empresas já têm a sua infraestrutura de moedas estáveis em funcionamento, o que explica que bancos e instituições têm estado a preparar-se para esta mudança desde o início.

Então, por que as stablecoins estão de repente em destaque?

Porque eles resolvem problemas reais.

Alguns dos benefícios notáveis das stablecoins incluem:

1) Transações transfronteiriças instantâneas e mais baratas, proporcionando aos mercados emergentes acesso sem permissão ao USD, potencialmente um mercado de câmbio mais eficiente em cadeia, etc.

2) Stable pode criar mais demanda por t-bills e os EUA estão mais do que felizes em exercer domínio e vender sua dívida com isso.

Graças à atenção pública que o Genius ACT atraiu. Acredito que estamos a entrar numa era onde a próxima onda de adoção de stablecoins focadas em pagamentos será impulsionada pela comunidade não nativa do cripto, também conhecida como a adoção em massa.

O Próximo Passo

Na minha opinião, o crescimento esperado na adoção de stablecoins, particularmente em pagamentos, transações transfronteiriças e banca pessoal, criará uma tonelada de oportunidades para negócios relacionados a stable.

Hoje, vamos fazer uma tempestade de ideias sobre o próximo passo da moeda estável juntos:

Na minha mente, existem 4 direções que a paisagem está a seguir:

Mais do que Negociação:

• As moedas estáveis estão se tornando populares. A partir deste momento, as moedas estáveis servirão a muito mais propósitos do que apenas pares de negociação. Pagamento, poupança ou até mesmo novos negócios que antes eram limitados pelo atraso de liquidação T+1.

Ferramentas de Conformidade:

• Soluções mais maduras e amigáveis em conformidade (Como relatórios fiscais / de fraude, etc.), pois os emissores precisam de uma maneira de cumprir com as políticas e a AML.

Mercado de FX Onchain 24/7 :

• Um mercado Forex mais eficiente, 24/7, com liquidação instantânea.

Mais Demanda Por Rendimento:

• Mais estratégia RWA, produto de rendimento a taxa fixa e produto de agregação (como índice) à medida que a paisagem se torna cada vez mais fragmentada.

Mais do que Negociação:

As stablecoins começaram com uma missão simples, oferecendo aos traders de criptomoedas uma proteção contra a volatilidade e um porto seguro para manter um ativo cripto. O USDT, um stablecoin totalmente lastreado, aproveitou suas vantagens de primeiro a mover para se tornar o par de negociação dominante nas principais exchanges. O USDC seguiu como a segunda opção mais popular. No cerne, os stablecoins foram criados para atender às necessidades de negociação e cobertura na fase inicial das criptomoedas.

• A Nova Tendência:
  Além da negociação, os pagamentos surgiram como outra característica central das stablecoins. A tendência se torna cada vez mais óbvia ao longo do ano. No relatório do Índice de Adoção de Cripto de 2025, mostra que 8 em cada 10 países com a adoção de cripto de mais rápido crescimento são, na verdade, impulsionados pela demanda de P2P e remessas.

Dentre eles, o crescimento está concentrado em mercados emergentes, onde o propósito dos estáveis é oferecer acesso sem permissões ao dólar, algo que não era facilmente acessível em países de baixa renda. Para os negócios nessas regiões, os estáveis lastreados em dólar fornecem a proteção tão necessária para se proteger contra suas moedas locais voláteis, e eu espero que a adoção cresça ainda mais à medida que a confiança aumenta.

Tradingview

• Pagamento Transfronteiriço e Comércio Eletrônico

Outro grande caso de uso é o pagamento transfronteiriço. O benefício é óbvio: liquidação instantânea, custos mais baixos, transparência e acesso ao USD sem permissões. Estas características desbloqueiam capital anteriormente preso que atormentava os negócios devido ao lento e opaco sistema de transferências transfronteiriças.

Um bom exemplo, @ConduitPay , uma solução de pagamento transfronteiriço apoiada por @dragonfly_xyz, relata que eles experimentaram uma demanda crescente de empresas de importação/exportação na América Latina + África, esses locais impulsionaram um crescimento de 16x no volume de transações em sua plataforma, e esse crescimento os ajudou a alcançar $10B em volume de pagamento anualizado, refletindo a crescente demanda por soluções de stablecoin em pagamentos transfronteiriços.

Entretanto, o comércio eletrónico também está a abrir novas portas para as stablecoins, principalmente devido à sua capacidade de aumentar os lucros tanto para os comerciantes como para os processadores de pagamento. De acordo com a a16z crypto, grandes retalhistas como a Walmart podem aumentar as suas receitas em até 62% ao reduzir as taxas de rede do Gatekeeper com pagamentos em stablecoin. Por outro lado, os processadores de pagamento como a Stripe também beneficiam das margens e provavelmente serão incentivados a integrar stablecoins também.

https://a16zcrypto.com/posts/article/how-stablecoins-will-eat-payments/

Os gigantes de pagamento do Web2 não estão apenas observando, eles já estão agindo e a stablecoin em breve estará em todos os lugares. Alguns exemplos:

Shopify aceita pagamento em USDC via Stripe.
O Paypal lançou um pyUSD com uma capitalização de mercado de 1 bilhão de dólares e pode ser usado como um meio de pagamento.
Os planos da Walmart e da Amazon para desenvolver as suas próprias stablecoins.

E mais por vir....

À medida que levantamos as barreiras regulatórias, a moeda está REALMENTE pronta para um crescimento explosivo.

Veremos mais volume na transferência de stablecoin transfronteiriça de mercados emergentes, mais pagamentos realizados na forma de USDC na SOL / Base, via carteiras cex / phantom / neo-banco / aplicativo fintech, mais vendas em e-commerce com stablecoin, etc.

A diversão acaba de começar agora.

Ferramentas de Conformidade:

A confiança é importante para que as empresas adotem stablecoins. O Ato GENIUS agora estabeleceu a estrutura regulatória para a emissão de stablecoin nos EUA, e espero que haja uma crescente necessidade de ferramentas de conformidade à medida que novos emissores entram no mercado.

Para entender o papel das ferramentas de conformidade nas pilhas de stablecoin, vamos percorrer alguns dos conceitos básicos e do contexto juntos.

Embora as regulamentações possam variar de estado para estado, existem 2 grandes estruturas regulatórias que estão moldando o panorama das stablecoins: MICA e a Lei GENIUS.

Abaixo está uma tabela que resume as principais diferenças entre esses frameworks lado a lado, mas não vou entrar em detalhes aqui.

https://eu.ci/mica-vs-genius-act-2025/

Em suma, a recém-criada estrutura Genius ACT tem 2 objetivos principais: Proteção do Consumidor e Segurança Nacional. A Chainalysis resumiu muito bem e aqui estão os básicos:

1.Proteção ao Consumidor:

Reserva: Deve ser totalmente apoiada por ativos líquidos, como T-bills com maturidade de 93 dias ou menos ou dinheiro, etc.
Divulgação: Divulgação pública mensal da composição das reservas, suas políticas de resgate e quaisquer taxas associadas no site.
Restrição: Proibir o uso de “USG” e qualquer outra moeda “legal” para material de marketing ou promoção.
Proteção de Falência: Os detentores de stablecoins têm a primeira prioridade em caso de insolvência.
Sem rendimento: Os emissores estão proibidos de oferecer rendimento ou juros em stablecoins apoiadas 1:1.

2.Disposições de Segurança Nacional:

Conformidade com a Lei do Sigilo Bancário: AML, identificação de clientes, monitoramento de transações e manutenção de registros, relatar qualquer atividade suspeita, etc.
Capacidades Técnicas de Aplicação: Capaz de congelar e queimar moeda como emissor. Capacidade de proibir emissores estrangeiros não conformes no mercado dos EUA, etc.
Coordenação da Aplicação de Sanções: Antes de bloquear transações de entidades estrangeiras, o Secretário do Tesouro deve tentar coordenar com emissores de stablecoins sempre que possível.

Para qualificar-se como emissores de stablecoin "certificados", as empresas precisam de uma forma de identificar, congelar, rastrear, divulgar publicamente suas reservas e comunicar-se adequadamente com a parte afetada.

É aqui que os fornecedores de ferramentas de conformidade desempenham um papel crucial. Por exemplo, a Chainalysis Sential pode monitorizar transações em 35 categorias de comportamento de risco em tempo real. A plataforma fornece as APIs que permitem aos emissores congelar e colocar endereços na lista negra, parar, emitir ou queimar moeda sempre que uma atividade suspeita é detetada.

Esta camada tornou-se cada vez mais importante ultimamente porque há uma tendência em que algumas das entidades sancionadas recorrem a stablecoins como meio de transferência sempre que não conseguem aceder a dólares americanos através da banca tradicional,

Além disso, os fundos provenientes de fraudes e lavagem de dinheiro estão, em parte, a ser mantidos em stablecoins atualmente, graças à estabilidade de preços que o USD oferece. Estamos a ver uma mudança, na verdade, onde a % de fundos roubados mantidos em stablecoin saltou de 20% para quase 50%+ nos últimos anos.

É exatamente por isso que uma forte camada de conformidade é importante. Ela ajudará a identificar, filtrar e relatar transações suspeitas, proporcionando às empresas e a todos os novos usuários a confiança de que precisam no sistema.

Relatório de crime da Chainanalysis

A funcionalidade não está restrita à infraestrutura existente. Todas as plataformas que lidam com stablecoins precisarão tornar-se mais amigáveis à conformidade ao longo do tempo.

Por exemplo, a coinbase adquiriu@liquifi_finance""> @liquifi_finance recentemente. Liquifi é uma plataforma para gerir a atribuição de tokens, airdrop, ou até mesmo a folha de pagamento que vem na forma de moeda estável. Eles começaram a fornecer ferramentas de reporte fiscal e a garantir que a sua ferramenta está em conformidade com diferentes países.

A Fireblocks desenvolveu um conjunto de ferramentas semelhante ao chain analysis, mas oferecem mais, incluindo políticas de conformidade configuráveis juntamente com funcionalidades integradas de KYT, AML e conformidade com a regra de viagem. Outros jogadores neste espaço incluem TRM Labs, Elliptic e Polyflow, todos a construir as camadas de conformidade.

Embora esta possa não ser a direção mais sexy para a indústria, é um passo necessário para ganhar confiança e adoção por parte de empresas tradicionais.

Mercado de FX Onchain

Após a aprovação regulatória dos stablecoins nos EUA, é inevitável que mais países adotem stablecoins e tokenizem as suas moedas, e naturalmente, esta transição provavelmente dará origem a um mercado de câmbio on-chain que oferece 2 benefícios na minha opinião: um mercado 24/7 e a maior participação retalhista devido à acessibilidade.

A meu ver, o mercado de FX on-chain pode ser dividido em 2 camadas principais: os emissores e os locais de negociação. Para simplificar, não vamos entrar em rampas de entrada/saída por agora, uma vez que isso merece uma análise própria no futuro, dado que o caso deve ser discutido caso a caso, país a país.

Hoje, as stablecoins em USD dominam 99,79% do mercado e a EURC está em 0,2%. Os principais emissores de ativos não USD são agora a Circle, Paxos e Tether. Mas, em um futuro próximo, bancos e instituições que estão seguindo a conformidade também podem lançar sua própria stablecoin.

Moeda Stablecoin

Olhando de perto, a demanda por negociação de stablecoins não USD está crescendo gradualmente. A maioria das negociações USD/não USD está ocorrendo em AMM, especialmente no Aerodrome e no Pancakeswap. Das quais, as trocas de USDC para EURC no Aerodrome são na verdade 30 bps mais baratas do que trocar em um serviço de transferência de dinheiro como o Wise, mesmo após considerar slippage e taxas (excluindo a taxa de entrada/saída).

Aeródromo vs Wise

Dadas as taxas de câmbio competitivas e as incertezas econômicas mais amplas sob Trump, começamos a ver crescimento no EURC, com endereços ativos diários a dobrar de 600 para 1.300 desde fevereiro, enquanto novas stablecoins como CAD e BRZ começaram a entrar no mercado com uma presença de mercado inicial muito pequena.

Endereço de txs de stablecoin não-USD base

Mais do que isso, governos e organismos reguladores em toda a UE, HK, Singapura, Japão e no Oriente Médio estão ativamente a desenvolver estruturas regulatórias para facilitar a integração de ativos em cadeia, e isso inclui stablecoins lastreadas em moeda local, o que também é outro sinal de que a aceitação generalizada de stablecoins é o momento perfeito para um mercado de câmbio em cadeia.

O Mercado DeFi-FX:

Enquanto emissores como tether, circle, paxos, bancos e partes de fintech estão a pressionar pela adoção de stablecoin, alguns projetos onchain estão a tentar inovar no espaço de FX ao adicionar o elemento "defi".

Por exemplo , @injective oferece um mercado 24/7 com negociação de até 100x de alavancagem em pares de EUR e GBP, enquanto @MentoLabs utiliza CDPs para permitir a exposição a várias moedas enquanto detém diretamente o ativo subjacente, etc. Uma paisagem emocionante que pode fornecer mais espaço para farming / trading para os usuários.

Dito isso, existem 2 grandes obstáculos no atual cenário de FX onchain.

1) a liquidez on-chain continua notavelmente baixa, o maior pool único contém apenas $1.3M em EURC e isso não é saudável para negociações em grande escala.

2) A fricção da rampa de entrada e saída entre a moeda local (no banco) e a stablecoin continua a ser o principal obstáculo na concorrência com a eficiência dos sistemas de câmbio tradicionais.

ALTO RENDIMENTO , MAIOR RENDIMENTO

Todos amam DeFi, ou o que chamamos de finanças pessoais. No futuro próximo, qualquer um que conseguir USDC acabará pensando em como gerar rendimento com seu capital ocioso.

Embora a regulamentação beneficie em grande parte as stablecoins de pagamento, o crescimento do mercado de rendimento impulsionado por stablecoins não pode ser ignorado. Ao longo do ano, a Mcap de YBS (Stable que Gera Rendimento) como Ethena e Sky cresceu 6x para 6B$, e a demanda por exposição alavancada, ou farming, tornou-se o principal catalisador que impulsiona o TVL em protocolos de empréstimo como Aave, Euler e Syrup para ATH.

Mas a paisagem que enfrentamos agora é muito diferente do passado. Durante o verão do DeFi, disfrutamos de quantidades absurdas de rendimento que vinham de designs tokenómicos estilo flywheel, mas a sustentabilidade muitas vezes dependia do próprio preço da moeda. Assim, quando os preços das moedas caíram, o protocolo parou de funcionar ou foi severamente afetado.

Desde o sucesso da Ethena, o modelo CeDeFi tornou-se mais prevalente, onde os depositantes emprestam as suas stablecoins a uma equipa que executa estratégias off-chain para gerar um rendimento real de negociação em troca. Isto levou a uma era de boom de YBS, onde os projetos estão a aceitar depósitos para executar estratégias on/off chain. Este movimento pode separar o preço do token de ser a única razão para usar o protocolo, mas muitas vezes acumula menos valor para o token também.

As estratégias de geração de rendimento mais comuns no mercado vêm principalmente em 3 formas: T-bills, delta neutro e mercado monetário. Embora existam muitas mais estratégias disponíveis, estas são consideradas os rendimentos "testados em batalha" no mercado. As estratégias de stablecoin que geram rendimento juntas imprimem um total de ~$1,5M por dia e a tendência ainda é saudável.

painel de rendimento stablewatch

Estratégia RWA / Mercado Monetário:

Estáveis que geram rendimento são apenas a ponta do iceberg.

Na próxima fase do mercado de rendimento, IMO novas classes de ativos como estratégias RWA do TradFi combinadas com elementos DeFi (como looping) vão atrair muito interesse de instituições e fundos.

Pegue um exemplo recente: os investidores do ACRED (Apollo Diversified Credit Securitize Fund) podem depositar $ACRED para o mercado Morpho Blue e emprestar USDC contra isso. Os mutuários podem então alavancar o USDC e reinvestir no ACRED, formando um ciclo com alavancagens. Neste arranjo, os investidores de ACRED desfrutam de rendimento alavancado, enquanto os provedores de USDC (retalho/fundos) ganham juros pagos pelo ACRED.

Abaixo está uma boa ilustração da gauntlet e @redstone_defi .

Estratégia RWA

Este é apenas um exemplo. Mais cedo ou mais tarde, os jogadores e fundos do TradFi perceberão que podem aproveitar a enorme liquidez em stablecoins da DeFi e começar a trazer suas sofisticadas estratégias de rendimento e produtos financeiros tokenizados para a cadeia e tomar emprestado stablecoins contra isso. O mercado pode crescer indefinidamente, desde que o ativo subjacente (como USCC oferecendo 7,7% de rendimento) possa proporcionar um rendimento sustentável e atraente para investidores credenciados.

Esta é uma nova fonte de rendimento gerada a partir de ativos RWA tokenizados que exigem alavancagem.

Estas plataformas estão a trabalhar para manter a conformidade enquanto se alinham com as necessidades institucionais. No entanto, não existem diretrizes legais claras relativamente a estes produtos, por isso os riscos legais e de conformidade permanecem um dos principais obstáculos neste momento.

Fragmentação:

À medida que temos mais estratégia e rendimento (mais de 50 projetos e a crescer todos os dias), o panorama torna-se cada vez mais sofisticado e fragmentado.

Os novos usuários não têm ideia de onde alocar as suas stablecoins para obter o melhor rendimento ou como alocar o seu portfólio com base em medidas ajustadas ao risco. Mais importante ainda, existem muitas estratégias incríveis que carecem de exposição pública e eles precisavam disso.

Neste caso, uma plataforma de agregação ou uma página unificada de "rendimentos", preferencialmente com um painel de divulgação de riscos, pode conectar os agricultores ansiosos e as estratégias de poder.

Precisamos de um produto semelhante ao Binance Earn, mas que seja on-chain com mais transparência e divulgações de risco detalhadas.

Projetos como @capmoney, @Perena , e curador de estratégia@gauntlet_xyztêm construído plataformas de agregação que podem abstrair a complexidade de encontrar, gerir e implantar capital quando se trata de agricultura. Eles montam uma infraestrutura abrangente que permite aos usuários ter exposição "com um clique" ao melhor rendimento (tanto rendimento em cadeia como fora da cadeia), pedindo apenas um pequeno retorno da taxa de gestão.

Cap Money:

Cap Money na megaeth reúne todas as principais estratégias de rendimento on-off chain e unifica a sua exposição em UM ativo estável/atrelado que também é composable com qualquer DeFi.

A alocação de capital depende do desempenho da estratégia e desenvolve um mercado auto-reforçado onde apenas os rendimentos mais competitivos podem se manter.

Mas essa é apenas uma parte do seu produto. Para uma moeda estável ganhar adoção, precisa de confiança. A Cap criou um novo mercado onde os restakers podem delegar seus ativos a provedores de estratégia na eigenlayer para fornecer a "confiança" que os detentores de moeda estável precisam. Em troca, esses restakers recebem uma % do rendimento como compensação pela confiança que fornecem.

Uma ideia muito interessante que agrega rendimento "de forma segura".

Tipo 3 de moeda estável por capitalização

Perena:

SOL é conhecido por transações rápidas e baratas, tornando-se a blockchain perfeita para pagamentos diários estáveis e mercados de câmbio em cadeia.

Perena tem a visão do StableBank, uma camada unificada de liquidez de stablecoin onde a liquidez em cadeia de USDC, USDT, PYUSD, BENJI, AUSD e outras stablecoins de marca é consolidada em um AMM, que é representado por um token de recibo, USD*. Com este design, pode criar um fundo profundo de liquidez estável que oferece ao swapper as melhores taxas de câmbio estáveis em SOL.

No Perena v2, eles adicionarão roteamento inteligente para escanear todas as piscinas e locais OTC para garantir as melhores taxas de troca em espaço (mesmo fora do SOL). O mecanismo também suportará múltiplas moedas (como EURC, GBP etc) e capacidade de troca entre cadeias para se preparar para a adoção em massa de stablecoin.

A unificação não para por aí - USD é mais do que apenas um motor de troca. É uma plataforma tudo-em-um para poupança e ganhos. Perena, a rede StableBank, faz parceria com mais de 20 projetos para obter os melhores rendimentos & estratégias para USD. detentores. Isso efetivamente conecta estratégias que precisam de exposição pública com agricultores de stablecoin famintos que estão em busca de rendimento, tudo ocorre através de uma única interface.

Rede Stablebank

Gauntlet USD Alpha

A Gauntlet lançou seu novo produto, Gauntlet USD Alpha ($gtUSDa), um cofre que pode implantar dinamicamente moeda em diferentes mercados de empréstimo para o melhor rendimento ajustado ao risco.

A estratégia é gerida pela equipe Gauntlet através da Aera Finance, uma infraestrutura de vault que desenvolveram para implementar estratégias fora da cadeia para a blockchain. A estratégia é executada e supervisionada pelo “Guardião”, um ator designado que ajuda os clientes a alcançar seus objetivos na cadeia e é nomeado pelo gerente do vault.

O objetivo do vault Gauntlet USD Alpha é alocar as moedinhas estáveis dos depositantes em mercados de empréstimos que atualmente oferecem o melhor rendimento real, enquanto reequilibra automaticamente as posições de acordo com as suas diretrizes de risco.

Durante o backtesting, a estratégia ajustada ao risco da Gauntlet no morpho (Base + ETH) superou o rendimento de referência em Vaults.fyi (7,76% Alpha Yield vs 4,46% Benchmark yield). O cofre está ativo agora e está gerando 7,2% de rendimento, com a maioria das alocações direcionadas a $midasUSD e $gtusdcf.

O Gauntlet stable alpha abstrai a complexidade de descobrir rendimento real e gerenciar risco, fornecendo uma plataforma para agricultores passivos em busca de retornos ajustados ao risco.

Aviso*

Eu investi em cap / perena.

Conclusão:

O futuro da moeda está brilhante.

Por um lado, o progresso regulatório está a acelerar a adoção generalizada da moeda estável. O Genius Act forneceu a confiança para o TradFi, Fintech ou infraestrutura de pagamento para permitir a sua integração com a moeda estável através de frameworks de conformidade claros.

Entretanto, os países emergentes continuarão a adotar stablecoins para transações transfronteiriças e exposição ao USD, enquanto os países que tokenizam as suas moedas criarão um mercado de câmbio natural 24/7 que é compatível com o DeFi.

As empresas mais agressivas podem agora executar estratégias RWA em cadeia (como looping) aproveitando a enorme liquidez em stablecoins na cadeia, onde os usuários de varejo podem ganhar rendimento ao fornecer liquidez. A adoção em massa de stablecoins também estimulará a demanda por finanças pessoais em cadeia, levando a uma crescente demanda por produtos que geram rendimento. A fragmentação também será abordada por projetos como Cap, Perena e Gauntlet.

Hoje, a stablecoin já não é "apenas mais um dinheiro da internet", mas um ativo real que prova a implicação no mundo real da blockchain. 24/7, liquidação instantânea.

A aceleração começa agora.

Aviso:

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